"Meta, Neoclouds के लिए खतरा है" यह कहानी अर्थहीन है। मॉर्गन स्टैनले ने अनुमान लगाया कि यदि मेटा केवल 250 मेगावॉट क्षमता को $40 प्रति मेगावॉट की दर से तीसरे पक्ष को किराए पर दे दे, तो 2028 तक इससे लगभग $3 का EPS अतिरिक्त लाभ होगा, जो 8% के लाभ में वृद्धि होगी। 1,000 मेगावॉट तक स्केल करें और आप $12 अतिरिक्त EPS की ओर देख रहे हैं। यहाँ मुख्य बात है: AI कंप्यूटिंग की एक गीगावॉट क्षमता बनाने की लागत केवल तीन से चार महीनों में $50 बिलियन से बढ़कर $100 बिलियन हो गई। मेटा ने पिछले साल, कीमत में वृद्धि से पहले, क्षमता को सुरक्षित कर लिया, इसलिए अब कोई और प्रतिस्पर्धा करने में सक्षम नहीं है। यह समयबद्धता ही पूरी तर्कश्रृंखला है। आज कोई भी नया प्रवेशकर्ता समान क्षमता बनाने की कोशिश करता है, तो प्रवेश के लिए केवल $100 बिलियन की कीमत का सामना करना पड़ता है। इससे नए प्रतिस्पर्धियों को प्रवेश से पूरी तरह से बाहर कर दिया जाता है, और $NBIS और $CRWV जैसी क्षमता पहले से ही रखने वालों को सबसे बड़ा संरचनात्मक लाभ प्रदान किया जाता है। जो कोई अभी भी स्क्रैच से बनाने की कोशिश कर रहा है, उसके खिलाफ प्रवेश की बाधा बढ़ती है, इसलिए Nebius और स्थापित Neoclouds पर बुलिश।