बहुत अच्छा लिखा गया, संक्षिप्त और पढ़ने में आसान। मार्कस ने अपनी तीखी ट्वीट में पेपैल के पांच असफलता के कारणों का उल्लेख किया, लेकिन यह लेख एक कारण छोड़ दिया: 2016 का वीसा समझौता। मार्कस ने मूल रूप से कहा कि वीसा ने "बेहतरीन ढंग से एक सौदा संरचित किया"। क्योंकि इस समझौते के कारण पेपैल ने अपने उपयोगकर्ताओं को बैंक-से-बैंक (ACH) लेनदेन की ओर मार्गदर्शन करने की क्षमता छोड़ दी, जो पेपैल का मुख्य हथियार था—जिससे वह कार्ड नेटवर्क से बचकर कम लागत पर कमाई करता था। दस साल बाद, Q4 की आय प्रतिवेदन में इस समझौते का पूरा हिसाब आया: TPV 9% बढ़ा, लेकिन आय केवल 4% बढ़ी। अधिक पैसा पाइपलाइन से होकर गुजरा, लेकिन हर बूंद के लिए वीसा को पारगमन शुल्क देना पड़ा। कुछ लोगों का मानना है कि यह समझौता मारक था, जबकि कुछ का मानना है कि नहीं। मैं बाद वाले के साथ हूँ, क्योंकि वीसा समझौते ने पेपैल की लागत संरचना को कमजोर किया, न कि उसकी प्रतिस्पर्धी बाधा। भले ही कार्ड नेटवर्क से होकर ही प्रवाह होना पड़े और पारगमन शुल्क देना पड़े, जबतक उपयोगकर्ता सक्रिय रूप से उस नीले बटन को ही चुनते हैं, पेपैल के पास समझौते की सामर्थ्य है, और वह अपनी सुरक्षित सीमा को बनाए रख सकता है। मार्कस, पहले पेपैल के CEO, स्पष्ट रूप से जानते हैं कि वीसा समझौता एक बाहरी प्रतिबंध है, एक स्वीकार्य सच्चाई। संभवतः @withhazelhu के लेख में इसको पूरी तरह से समझाए जाने का कारण ही यही है—यह कोई सक्रिय पसंद नहीं, बल्कि मजबूरी में मिली प्रतिबंध है। परन्तु, इस प्रतिबंध के भीतर, पेपैल को स्ट्रैटेजिक मार्गदर्शन करने का स्वयं का प्रयास करना होगा। और पेपैल ने मूलभूत समझदारी में ही हताशा से महत्वपूर्ण मिस-एस्टिमेट किया: पेमेंट मात्रा (payment volume) की प्राप्ति पर, प्रति-लाभ (profitability)और प्रतिभेदन (differentiation) पर नहीं।उन्होंने सबसे कम समझौते की सामर्थ्य (no-brand checkout) पर केंद्रित होने के स्थान पर,ब्रांडेड checkout (जहाँ हक़दारी,डेटा,औरग्राहक-संबंध सचमुच मौजूद होते हैं) पर।परिणाम?ब्रांडेड checkout में 1% ही वृद्धि,औरउपयोगकर्ता "नीला"बटनभूलने-लगे। Apple Pay साबित करता है किएकअलगमार्गसंभवहै—इसकेलिएआधारभूतवीसायामास्टरकार्डपरफ़ोकसनहींहै,इसकेलिएउपयोगकर्ताकोचेकआउटपर"Apple Pay"चुननेकेलिएप्रेरितकरनाहै।जबतकउपयोगकर्तआइटमचुनतेहैं,इसकेपासएंट्री,डेटा,औरब्रांडहोताहै। PYUSD?यहपेपैलकीस्ट्रैटेजिकआलस्यकीछवि है—4%केलगभगब्याजदर"खरीद"करउपयोगकर्ताओंकोधारणकरवाना,SolanaपरदशकोंAPYदेकरपैसेबख़रचकर—(मुझेयादहै,SolanaFoundationनेएकउत्सुकउपयोगकर्ताकोजवाबदियाथाकि"हमनेपैसेनहींदिए"🤔)—बजायअसलीउपयोग-अवश्यकट्रांज़ैक्शनएलिमेंटबनाने।परिणाम?चलनदर20सेकमहै।PYUSDऔरUSDTकेबीचअंतरUSDC+RLUSDकेजोड़सेभीअधिकहै। यहाँतकन्यूयॉर्कमेंभीमैंVenmoनहींइस्तेमालकरता(Zelleके"फीसवालेसंस्करण"क्योंइस्तेमालकरूँ?🤣)।पेपैलअपनीmojoखोचुकाहै,लेकिनmojoखोयानहीं—वहखुदफेंकदियागया।