लेखक: कूरी, शेनचाओ टेकफ्लो
अगर आपने हाल ही में अंग्रेजी Crypto Twitter स्क्रॉल किया है, तो आपने शायद पूरी स्क्रीन पर ZEC देखा होगा।
नौवल, आर्थर हेयस, मर्ट मुमताज, बालाजी, कोबाइ के नाम एक ही विषय पर लगातार दिखाई दे रहे हैं, जिसके साथ मल्टीकॉइन कैपिटल द्वारा भारी निवेश की घोषणा की गई है और कंसेंसस मियामी पर लगातार कई प्राइवेसी सेक्टर पैनल, ZEC की सोशल मीडिया आवाज़ पिछले सप्ताह 2025 के अंत की इस रैली के बाद सबसे अधिक स्तर पर पहुंच गई है।
कीमतें पहले ही कथाओं से आगे निकल चुकी हैं। प्रकाशन के समय, ZEC की कीमत लगभग 580 डॉलर है, जो पिछले 30 दिनों में 110% से अधिक की वृद्धि और इस वर्ष अब तक 1500% से अधिक की वृद्धि को दर्शाती है। बाजार पूंजीकरण 95 अरब डॉलर से अधिक हो गया है, जिससे पुरानी प्राइवेसी क्रिप्टोकरेंसी मोनेरो (XMR) को पार करके CoinGecko पर 20वें स्थान पर पहुंच गया है।
5 जून को, ZEC ने एक दिन में लगभग 30% की वृद्धि की, जिससे 6200 डॉलर से अधिक के शॉर्ट पोजीशन क्लीयर हुए, जिनमें से 4670 डॉलर शॉर्ट पोजीशन थे।
तो सवाल यह है: इस लहर को क्या चला रहा है?
मल्टीकॉइन का भारी निवेश: "बिटकॉइन सेंसरशिप के खिलाफ लड़ सकता है, लेकिन संपत्ति कर को रोक नहीं सकता"
सबसे सीधा प्रेरक Multicoin Capital से आया।
5 जून को, Multicoin के सह-संस्थापक और प्रबंध साझेदार तुषार जैन ने Consensus Miami के पैनल पर घोषणा की कि कंपनी ने फरवरी 2024 से 'significant position' बनाया है। उन्होंने विस्तार से आकार का खुलासा नहीं किया, लेकिन एक स्पष्ट निवेश तर्क का संदर्भ प्रदान किया।
जैन ने बाद में X प्लेटफॉर्म पर एक लंबे पोस्ट में लिखा: "बिटकॉइन सीन्सरशिप के खिलाफ सुरक्षित है, कोई भी आपके BTC को जमा नहीं कर सकता या इसका उपयोग रोक नहीं सकता। लेकिन यह सरकारों को पहचाने गए होल्डिंग्स को संपत्ति कर के माध्यम से जब्त करने से नहीं रोक सकता।"
उनका सीधा तर्क कैलिफोर्निया के आइनिशिएटिव 25-0024 प्रस्ताव है, जिसमें 10 अरब डॉलर से अधिक की शुद्ध संपत्ति वाले निवासियों पर एक बार की 5% संपत्ति कर (अनुसूचित लाभ सहित) लागू करने का प्रस्ताव है, जिससे लगभग 100 अरब डॉलर एकत्रित होने की उम्मीद है।
जैन का मूल निष्कर्ष है: बिटकॉइन मुद्रा के खिलाफ बीमा के रूप में काम करता है, लेकिन इसका चेन पर शेष संपूर्ण रूप से पारदर्शी है, एक ब्लॉकचेन ब्राउज़र रखने वाली कर एजेंसी सब कुछ देख सकती है। ZEC की प्राइवेसी पूल (shielded pool) जीरो-क्नोलेज प्रूफ तकनीक के माध्यम से भेजने वाले, प्राप्तकर्ता और राशि को छिपाती है, जिससे चेन पर संपत्ति बाहरी निरीक्षकों के लिए अदृश्य हो जाती है।
"हम मानते हैं कि वास्तविक रूप से निजी, समीक्षा-विरोधी और जब्ति-विरोधी संपत्ति के लिए स्पष्ट उत्पाद-बाजार फिट है, और मांग तेजी से बढ़ रही है," जैन ने लिखा, "ज़कैश इस तर्क को खुले बाजार में व्यक्त करने का सबसे साफ़ तरीका है।"
This is a clear shift in stance for Multicoin.
2019 में, फंड ने एक लेख लिखा था जिसमें दावा किया गया था कि "गोपनीयता एक मूल्यवान क्रिप्टोकरेंसी की विशेषता है, न कि एक स्वतंत्र उत्पाद", और इसका तर्क था कि उपयोगकर्ताओं को ZEC खरीदने के लिए BTC या ETH बेचने की आवश्यकता नहीं है।
सात साल बाद, यह खुला बयान अपने पिछले निष्कर्षों को सच्चे सोने और चांदी से उलट देने जैसा लगता है।
KOL समूह ने समर्थन किया, आर्थर हेयेस ने "BTC की कीमत का 10%" कहा
इस ZEC नैरेटिव के बीज 2025 के दूसरे छमाही में ही बो दिए गए थे।
बिटएमईएक्स के सह-संस्थापक आर्थर हेयेस, एंजेललिस्ट के सह-संस्थापक नेवल रविकांत (जो जेकेस के प्रारंभिक निवेशक भी हैं), सोलाना इन्फ्रास्ट्रक्चर कंपनी हेलियस के संस्थापक मर्ट मुमताज, और बालाजी श्रीनिवासन, कोबाइ जैसे क्रिप्टो समुदाय के प्रमुख KOL, पिछले अक्टूबर से ZEC का समर्थन करने के लिए लगातार बयान दे रहे हैं।
नौवल ने पिछले अक्टूबर में ट्वीट किया: "बिटकॉइन करेंसी के खिलाफ बीमा है, ज़ेकैश बिटकॉइन के खिलाफ बीमा है।"
हेयस का बयान अधिक आक्रामक है। उन्होंने Consensus 2026 पर सीधे कहा कि ZEC का दीर्घकालिक लक्ष्य मूल्य 'बिटकॉइन की कीमत का 10%' होना चाहिए। वर्तमान में बिटकॉइन की कीमत लगभग 80,000 डॉलर मानते हुए, ZEC का लक्ष्य मूल्य लगभग 8,000 डॉलर होगा, जो वर्तमान कीमत की तुलना में 13 गुना से अधिक स्थान छोड़ता है। टाइलर विंकलेवॉस ने इस सप्ताह एक 9,700 डॉलर के ZEC लक्ष्य मूल्य के तर्क का समर्थन किया, जो अंतरराष्ट्रीय संपत्ति को पकड़ने पर केंद्रित है।
ये सिग्नल्स खुद निवेश के आधार के रूप में नहीं माने जा सकते, लेकिन उनका समूहित उदय एक बात साफ करता है: अंग्रेजी क्रिप्टो समुदाय के शीर्ष फंड और शीर्ष आवाज़ एक साथ प्राइवेसी सेक्टर की ओर झुक रहे हैं।
Consensus Miami पर क्वांटम-प्रतिरोधी वार्तालाप
अगर मल्टीकॉइन और केओएल ने फंडिंग और नैरेटिव के माध्यम से प्रेरणा प्रदान की, तो कंसेंसस मियामी पर तकनीकी रोडमैप का जारी होना बाजार को एक मूलभूत कहानी देता है।
Zcash Open Development Lab के संस्थापक और CEO जोश स्विहार्ट ने 8 मई को प्राइवेसी ट्रैक इवेंट में घोषणा की कि क्वांटम-रिकवरेबल वॉलेट एक महीने के भीतर लॉन्च होंगे, और Zcash 12 से 18 महीनों में पूर्ण रूप से पोस्ट-क्वांटम सुरक्षित स्थिति प्राप्त करने की योजना बना रहा है।
यहाँ तर्क यह है कि वर्तमान में अधिकांश क्रिप्टोकरेंसी द्वारा उपयोग किया जाने वाला ECDSA हस्ताक्षर एल्गोरिदम जब तक क्वांटम कंप्यूटर परिपक्व नहीं हो जाते, तब तक कमजोर हो जाएगा। और अधिक खतरनाक परिदृश्य "अब इकट्ठा करें, बाद में डिक्रिप्ट करें" (harvest now, decrypt later) रणनीति है, जिसमें विरोधी अभी से एन्क्रिप्टेड डेटा को रिकॉर्ड करते हैं और क्वांटम हार्डवेयर परिपक्व होने पर इसे तोड़ने की कोशिश करते हैं। एक प्राइवेसी कॉइन के लिए, जिसका सभी मूल्य प्रस्ताव लेन-देन के डेटा की गोपनीयता पर आधारित है, यह अस्तित्व के स्तर का खतरा है।
स्विहार्ट ने एक साथ यह भी उजागर किया कि पिछले अक्टूबर से ECC वॉलेट द्वारा Near Intents क्रॉस-चेन एक्सचेंज फीचर के एकीकरण के बाद, 6 से 7 अरब डॉलर इस चैनल के माध्यम से प्रवाहित हुए हैं, जिनमें मुख्य रूप से डॉलर और USDC का आदान-प्रदान हुआ है। Zcash की प्राइवेसी पूल वर्तमान में प्रचलित ZEC का लगभग 30% रखती है, जो ऐतिहासिक उच्चतम स्तर है।
संस्थागत प्रवेश संकेत: Grayscale ETF, Robinhood पर उपलब्धता, Foundry माइनिंग
Multicoin के भारी निवेश के अलावा, ZEC अधिक संस्थागत स्तर के प्रेरकों को जमा कर रहा है।
Grayscale ने ZEC स्पॉट ETF का आवेदन दायर कर दिया है, और अभी SEC के निर्णय का इंतजार कर रहा है। Grayscale ने पहले सार्वजनिक रूप से घोषणा की थी कि ZEC की वृद्धि की संभावना 'AI-संचालित दुनिया में वित्तीय गोपनीयता के पुनर्मूल्यांकन' से घनिष्ठ रूप से जुड़ी हुई है।
रॉबिनहुड ने हाल ही में ZEC ट्रेडिंग लॉन्च किया है, जिससे रिटेल एंड के लिए प्रवेश द्वार खुल गया है। फाउंड्री (डिजिटल करेंसी ग्रुप की सहायक कंपनी) ने ZEC के लिए एक बड़े पैमाने पर माइनिंग पूल ऑपरेशन शुरू करने की घोषणा की है, जो कंपनी के लिए बिटकॉइन के बाद दूसरा समर्थित संपत्ति है, जिससे ZEC की माइनिंग सुरक्षा और संस्थागत मान्यता को मजबूती मिलती है।
लेन-देन के डेटा स्तर पर, सैंटिमेंट के डेटा के अनुसार, एक्सचेंज के अनुपालन नियमों के कठोर होने और डेटा ट्रैकिंग के प्रति चिंता बढ़ने के कारण, रिटेल निवेशकों की गोपनीयता क्रिप्टोकरेंसी के प्रति रुचि बढ़ रही है। कॉइनडेस्क रिसर्च ने मार्च 2024 में एक रिपोर्ट जारी की, जिसमें कहा गया कि Zcash ने "एन्क्रिप्शन सुप्रीमेसी" की सीमा पार कर ली है, जिसके पीछे तीन शक्तियाँ एकत्रित हुई हैं: AI उपकरण ट्रांजैक्शन पैटर्न के माध्यम से पारदर्शी ब्लॉकचेन पर उपयोगकर्ताओं को एनोनिमाइज़ कर सकते हैं, क्वांटम कंप्यूटिंग का वर्तमान क्रिप्टो वॉलेट सुरक्षा पर खतरा अधिक वास्तविक होता जा रहा है, और प्रति तिमाही ट्रेडिंग वॉल्यूम 1000 अरब डॉलर को पार कर गया है।
However, the team that built Zcash has completely left.
उपरोक्त प्रेरक एक बुलिश चित्र बनाते हैं, लेकिन एक तथ्य को नज़रअंदाज़ नहीं किया जाना चाहिए: ज़कैश के निर्माण के लिए मूल टीम अब मौजूद नहीं है।
जनवरी 2024 में, इलेक्ट्रिक कॉइन कंपनी (ECC) के सीईओ जोश स्विहार्ट और पूरी ECC टीम ने बूटस्ट्रैप प्रोजेक्ट के बोर्ड के साथ शासन संघर्ष के कारण सामूहिक इस्तीफा दे दिया और इसे "निहित निकाल दिए जाने" (constructive discharge) के रूप में वर्णित किया। ECC, Zcash के निर्माण और रखरखाव का मुख्य संगठन है, और इसकी टीम का चला जाना इस बात का संकेत है कि यह श्रृंखला मूल इंजीनियरिंग टीम के बिना चल रही है।
इसलिए, वर्तमान में ZEC के लिए कहानी की गर्मी बुनियादी बातों से काफी आगे निकल गई है। KOL द्वारा सिग्नल देना, फंड द्वारा भारी निवेश, Consensus के लगातार पैनल — ये सब धन और ध्यान की कहानियाँ हैं, लेकिन चेन पर खुला व्यापार आयतन कुछ बढ़ा नहीं है।
चूंकि गोपनीयता बास्केट में होने वाले लेन-देन डिज़ाइन के अनुसार अदृश्य होते हैं, आप ऑन-चेन डेटा का उपयोग करके "वास्तविक अपनाया जाना" और "प्रतिबंधित निवेश धन" के बीच अंतर नहीं कर सकते।
हालांकि, बिना किसी मूलभूत बातों के होना अधिकांश क्रिप्टो की सामान्य बात है। इस “पुराने कॉइन” की वापसी की रुझान में, ZEC सबसे चमकदार है, लेकिन यह अंतिम नहीं होने की संभावना है।