इस हफ्ते X पर फैल रहे एक मार्केट स्ट्रक्चर विश्लेषण ने XRP के बारे में एक दिलचस्प दावा पेश किया: रिटेल निवेशक कीमत को ऊपर नहीं धकेल रहे हैं, लेकिन यह संभावना है कि वे इसके आगे गिरने से रोकने का मुख्य कारण हैं।
तर्क के पीछे का डेटा अप्रैल 2026 के ऑन-चेन अनुमानों पर आधारित है। सभी XRP में से लगभग 50 से 55% स्वयं-संग्रह या एक्सचेंज वॉलेट में है। संस्थाएँ और ETF के पास कुल आपूर्ति का केवल 1 से 2% है। मार्केट मेकर किसी भी दिन वास्तविक कीमत गतिविधि का 60 से 70% बनाते हैं।
उन संख्याओं से विश्लेषण जो निष्कर्ष निकालता है, वह है कि XRP की कीमत फ्लोर को सक्रिय खरीददारी द्वारा नहीं, बल्कि मिलियनों होल्डर्स द्वारा बस बेचने से इंकार करके समर्थित किया जा रहा है। सात से आठ मिलियन सक्रिय वॉलेट और कई वर्षों तक होल्ड करने वालों की बढ़ती संख्या के साथ, आपूर्ति का एक बड़ा हिस्सा वास्तव में मांग के बजाय अक्रियता के माध्यम से बाजार से हटा दिया गया है।
वर्तमान कीमतों पर, विश्लेषण अनुमान लगाता है कि खुदरा विश्वास एक्सआरपी के प्रभावी मूल्य तल का लगभग 40 से 60 प्रतिशत हिस्सा बनाता है।
मॉर्गन इसे नहीं खरीद रहा है
बिल मॉर्गन ने विश्लेषण पढ़ा और समझाया कि रिपल अभी भी बाजार में XRP का सबसे बड़ा एकल विक्रेता है, जो हर महीने सैकड़ों मिलियन टोकन बेच रहा है। यदि आपूर्ति के गतिशीलता वास्तव में कीमतों को निर्धारित कर रहे होते, तो ये बिक्रियाँ स्थिर नीचे की दिशा में दबाव के रूप में दिखाई देतीं। वे ऐसा नहीं करतीं। मॉर्गन का तर्क है कि इससे ही खुदरा आपूर्ति परिकल्पना को कमजोर कर दिया जाता है।
अधिक महत्वपूर्ण बात यह है कि उन्होंने एक ऐसी बात पर ध्यान आकर्षित किया जिसे विश्लेषण पर्याप्त रूप से सम्मिलित नहीं करता: XRP की कीमत बिटकॉइन के साथ बड़े पैमाने पर ट्रैक करती है। जब बिटकॉइन बढ़ता है, तो XRP बढ़ता है। जब बिटकॉइन गिरता है, तो XRP गिरता है। यह पैटर्न तब भी लागू होता है जब रिपल कितना भी बेचे या रिटेल होल्डर्स अपने टोकन को कितना भी कसकर पकड़े रखें।
“प्रमुख व्याख्यात्मक कारक अभी भी बिटकॉइन की कीमत चलन है,” मॉर्गन ने लिखा।
जहाँ यह चीजों को छोड़ता है
XRP एक ऐसे चरण में है जहाँ छोटे धारक प्रभुत्व रखते हैं, लेकिन संस्थागत निवेशक कीमत गतिविधि पर प्रभुत्व रखते हैं। इन दोनों वास्तविकताओं के बीच का अंतर अधिकांश बहस का केंद्र है।
यह सवाल कि विश्वास और होल्डिंग का व्यवहार वास्तव में फ्लोर का समर्थन कर रहा है या बिटकॉइन सिर्फ सारा भार उठा रहा है, डेटा अकेले इसे पूरी तरह से निर्धारित नहीं कर सकता। लेकिन मॉर्गन की चुनौती वह है जिसका उत्तर रिटेल विश्वास तर्क को देना होगा ताकि वह मजबूत मामला साबित कर सके।