लेखक: ChandlerZ, Foresight News
9 अप्रैल को, कॉइनडेस्क ने बताया कि ट्रम्प परिवार द्वारा सह-स्थापित क्रिप्टो प्रोजेक्ट वर्ल्ड लिबर्टी फाइनेंशियल (WLFI) ने DeFi उधार अनुबंध Dolomite के माध्यम से कई सुरक्षित उधार लेन-देन किए, जिससे आंतरिक संबंधों, चक्रीय वित्तपोषण और तरलता जोखिम के बारे में बाजार का ध्यान आकर्षित हुआ। WLFI ने DeFi उधार अनुबंध Dolomite पर लगभग 50 अरब WLFI टोकन के प्रतिभूति के रूप में, कुल मिलाकर लगभग 75 मिलियन डॉलर के स्थिरांक उधार लिए, जिनमें से 40 मिलियन डॉलर से अधिक Coinbase Prime में प्रवाहित हुए, जो मुद्रा विनिमय या OTC लेनदेन के लिए प्रयोग किए जा रहे हो सकते हैं।
दो महीने, पांच लेनदेन, एक पूर्ण फंड चेन
विस्तार से, 8 फरवरी को, WLFI खजाने ने Dolomite में 14 मिलियन USD1 के रूप में जमानत जमा की और 11.4 मिलियन USDC उधार लिए। कुछ ही मिनटों बाद, 11.45 मिलियन USDC Coinbase Prime जमा पते पर स्थानांतरित कर दिए गए। Coinbase Prime आमतौर पर क्रिप्टोकरेंसी को फियाट में बदलने या संस्थागत OTC लेनदेन के लिए उपयोग किया जाता है।
दो दिन बाद, WLFI ने फिर से 12.5 मिलियन USD1 को सीधे खजाने से एक अन्य Coinbase Prime पते पर स्थानांतरित कर दिया। यह राशि Dolomite उधार के माध्यम से नहीं गई, बल्कि सीधे अपने द्वारा जारी स्थिर मुद्रा को मुद्रा निकासी पर भेज दी गई।
20 फरवरी को, WLFI टोकन लॉन्च हुआ। कोश ने Dolomite में 8.9 अरब WLFI जमा किए और 20 मिलियन USD1 उधार लिया। 24 मार्च को, और 11 अरब WLFI जमा किए गए। दोनों चरणों में कुल मिलाकर, 19.9 अरब WLFI Dolomite में प्रतिभूति के रूप में बंद हो गए, और कोश ने प्रोटोकॉल से कुल मिलाकर लगभग 31.4 मिलियन डॉलर के स्थिरांक प्राप्त किए।
अप्रैल में, पैमाना फिर से बढ़ा। 2 अप्रैल को, WLFI खजाने ने एक Gnosis Safe एजेंट वॉलेट (पता 0x44a681DD) में 20 अरब WLFI टोकन ट्रांसफर किए; 7 अप्रैल को, और 10 अरब टोकन ट्रांसफर किए। वर्तमान कीमत पर इन 30 अरब टोकन का मूल्य लगभग 266 मिलियन डॉलर है, लेकिन ये सीधे Dolomite में नहीं पहुंचे, और उनका गंतव्य अभी अस्पष्ट है।
सभी चैनलों के लिए उधार और सीधे ट्रांसफर को जोड़कर, WLFI ने Dolomite और Coinbase Prime के माध्यम से लगभग 75 मिलियन डॉलर के स्थिरांक चलाने का काम किया है।
इस प्रोटोकॉल का चयन यादृच्छिक नहीं है; जानकारी के अनुसार, Dolomite के सह-संस्थापक कॉरी कैपलैन WLFI के सलाहकार भी हैं, और WLFI का ऋण प्लेटफॉर्म 'WLFI Markets' भी Dolomite प्रोटोकॉल पर आधारित है। दूसरे शब्दों में, WLFI अपने सलाहकार द्वारा बनाए गए प्रोटोकॉल पर, अपने द्वारा जारी किए गए टोकन के साथ अपने द्वारा जारी किए गए स्थिर मुद्रा को उधार ले रहा है।
पारंपरिक वित्त में, इस तरह के संबंधित पक्ष लेनदेन के लिए जानकारी का खुलासा और स्वतंत्र निदेशकों की मंजूरी की आवश्यकता होती है। लेकिन इस बार, ये फायरवॉल लगभग मौजूद नहीं हैं।
Depositors' liquidity is being squeezed
WLFI वर्तमान में डोलोमाइट के कुल 835.7 मिलियन डॉलर की सप्लाई में से लगभग 55%, यानी 458.9 मिलियन डॉलर की सप्लाई लिक्विडिटी का कब्जा करता है।
USD1 पूल के संदर्भ में, 180 मिलियन डॉलर की आपूर्ति में से 167.5 मिलियन डॉलर उधार लिए जा चुके हैं, जिससे उपयोग दर लगभग 93% है। पूल में केवल लगभग 12.5 मिलियन डॉलर की उपलब्ध तरलता शेष है, जिसके कारण बड़ी जमा राशि वाले उपयोगकर्ता वास्तव में अपनी पूरी राशि निकालने में कठिनाई का सामना कर रहे हैं। इस पूल की उपयोग दर एक बार 100% तक पहुँच गई।
USD1 की आपूर्ति दर 16.24% है और उधार दर 9.18% है। ये ब्याज दरें एकल बड़े उधारकर्ता द्वारा प्रभावित केंद्रित उधार गतिविधि को दर्शाती हैं, जो व्यापक जैविक मांग नहीं हैं।
अपरिहार्य जोखिम भी प्रमुख है, WLFI टोकन की बाजार गहराई बहुत सीमित है, और दैनिक व्यापार आयतन मानक आकार से काफी कम है। यदि कीमत में तीव्र गिरावट के कारण Dolomite की निकासी प्रक्रिया शुरू हो जाए, तो जबरन बिक्री से पहले ही टोकन की कीमत टूट जाएगी, और उत्पन्न बुरे ऋण का अंतिम बोझ उन सामान्य जमाकर्ताओं पर पड़ेगा जो वर्तमान में बाहर नहीं निकल सकते।
यह पहली बार नहीं है: 'स्पाई चीफ' से लेकर प्रतिबंध से जुड़े तक
Dolomite ऋण वास्तव में WLFI के हित संघर्ष श्रृंखला का सबसे हालिया कड़ी है।
वॉल स्ट्रीट जर्नल के अनुसार, संबंधित कंपनी के दस्तावेज़ और जानकार लोगों के अनुसार, ट्रम्प के कार्यभार संभालने से पहले के चार दिनों में, एक अबू धाबी रॉयल परिवार के समीप के व्यक्ति ने ट्रम्प परिवार के साथ एक गुप्त समझौता किया, जिसके तहत उन्होंने ट्रम्प परिवार के क्रिप्टो प्रोजेक्ट, वर्ल्ड लिबर्टी फाइनेंशियल के 49% हिस्सेदारी को 5 अरब डॉलर में खरीदा। खरीददार 1.87 अरब डॉलर, यानी कुल राशि का आधा हिस्सा, पहले से भुगतान करेगा, जो सीधे ट्रम्प परिवार की संस्थाओं में जमा होगा।
यह लेनदेन अबू धाबी के राजकुमार शेख तहनून बिन जायेद अल नह्यान द्वारा समर्थित है, जो अमेरिका को अपने कठोर नियंत्रित कृत्रिम बुद्धिमत्ता चिप्स प्राप्त करने की अनुमति देने के लिए प्रयासरत हैं; उन्हें अक्सर "स्पाई प्रिंस" कहा जाता है, जो संयुक्त अरब अमीरात के राष्ट्रपति और राष्ट्रीय सुरक्षा सलाहकार के भाई हैं और देश के सबसे बड़े संपत्ति फंड के नेता हैं, जिनके पास 1.3 ट्रिलियन डॉलर से अधिक की संपत्ति है।
दस्तावेज़ों के अनुसार, तहनून द्वारा समर्थित कंपनी आर्यम इन्वेस्टमेंट 1 के पहले 2.5 बिलियन डॉलर के निवेश में, 1.87 बिलियन डॉलर ट्रंप परिवार के अधीन डीटी मार्क्स डीईएफआई एलएलसी और डीटी मार्क्स एससी एलएलसी नामक दो संस्थाओं को गए। विटकॉफ परिवार की संस्थाओं को भुगतान के अलावा, 31 मिलियन डॉलर एकीकृत संस्थापक ज़ाक फोल्कमैन और चेस हेरो से संबंधित संस्थाओं को गए।
अनुबंध के अनुसार, आर्यम वर्ल्ड लिबर्टी का सबसे बड़ा शेयरधारक और कंपनी का एकमात्र ज्ञात निवेशक होगा, जो संस्थापक के अलावा है। अनुबंध के तहत, आर्यम के दो प्रबंधक (जो एक साथ तहनून के अंतर्गत G42 कंपनी के प्रबंधक भी हैं) वर्ल्ड लिबर्टी के पांच सदस्यीय बोर्ड में शामिल होंगे, जिसमें तब एरिक ट्रंप और स्टीव विटकॉफ के पुत्र जैक विटकॉफ सम्मिलित थे।
स्टीव विटकॉफ की संपत्ति 2025 में 15% बढ़कर 2.3 बिलियन डॉलर हो गई, जबकि उन्होंने सरकार के लिए काम शुरू करने पर अपनी संपत्ति 2 बिलियन डॉलर के आसपास अनुमानित की गई थी। WLFI मुख्य धक्का रहा, जिससे उनके परिवार ने टोकन बिक्री और संबंधित लेनदेन से कम से कम 2 बिलियन डॉलर का लाभ कमाया है। और हाउस डेमोक्रेट्स द्वारा प्रकाशित जानकारी के अनुसार, संघीय नैतिकता कार्यालय ने विटकॉफ के वित्तीय प्रकटीकरण दस्तावेज़ों को 7 महीने से अधिक समय तक स्वीकृत नहीं किया है।
इसके अलावा, WLFI की स्थिर मुद्रा USD1 ने दक्षिण पूर्व एशियाई ब्लॉकचेन प्रोजेक्ट AB DAO के साथ साझेदारी की थी, जबकि AB DAO पहले कम्बोडिया के Prince Group से जुड़ा हुआ था, जिसके प्रमुख चेन ज़ही (Chen Zhi) को 2025 नवंबर में संयुक्त राज्य अमेरिका और ब्रिटेन द्वारा व्यापक साइबर धोखाधड़ी के आरोपों के कारण प्रतिबंधित किया गया था, और संयुक्त राज्य न्याय विभाग ने संबंधित कार्रवाई में लगभग 127 अरब डॉलर के बिटकॉइन को जब्त किया। WLFI ने प्रतिक्रिया में कहा कि AB DAO के पिछले संबंधों के बारे में उन्हें कोई जानकारी नहीं थी।
23 फरवरी को, USD1 एक बार 0.994 डॉलर तक अनकपल हो गया और भय के कारण 270 मिलियन डॉलर की पूंजी बाहर निकल गई। WLFI ने एक “समन्वित हमले” का दावा किया, जिसमें सह-संस्थापक X खाते का हैक होना, KOLs को भाड़े पर रखकर आतंक फैलाना, और WLFI टोकन पर शॉर्ट सेलिंग शामिल थी, लेकिन उन्होंने कभी भी कोई तकनीकी सबूत प्रस्तुत नहीं किया।
ऑन-चेन डेटा दर्शाता है कि WLFI ने अप्रैल के शुरू में लगभग 3 बिलियन टोकन, जिनका नाममात्र मूल्य लगभग 266 मिलियन डॉलर है, कई पतों पर स्थानांतरित किया, लेकिन इनका गंतव्य अभी तक स्पष्ट नहीं है। बहुत सारे विवादों के कारण, WLFI टोकन की कीमत अब 0.0858 डॉलर तक गिर चुकी है, जो इसके लॉन्च के बाद से सबसे कम स्तर है।
WLFI का उत्तर: कोई क्लीयरेंस जोखिम नहीं है
10 अप्रैल को, WLFI ने WLFI Markets पर अपने उधार लेने के पोजीशन के बारे में बाजार के प्रश्नों का जवाब देते हुए कहा कि वर्तमान में WLFI, WLFI Markets का सबसे बड़ा आपूर्तिकर्ता और ऋणी एक है, जो WLFI को प्रतिभूति के रूप में उपयोग करके स्थिरांक उधार लेता है, लेकिन कोई क्लीयरेंस जोखिम नहीं है, और यहां तक कि बाजार में तीव्र उतार-चढ़ाव के दौरान भी समय-समय पर अतिरिक्त प्रतिभूति जोड़ी जा सकती है।
डेटा के अनुसार, WLFI ने USD1 की वर्तमान वार्षिक आय लगभग 159.5 मिलियन डॉलर के बराबर बताई है, जिसने पिछले 6 महीनों में द्वितीयक बाजार में लगभग 435 मिलियन WLFI शेयर खरीदे हैं, जिसकी कुल राशि लगभग 65.58 मिलियन डॉलर है। प्रोजेक्ट ने यह भी बताया है कि अगले सप्ताह एक गवर्नेंस प्रस्ताव पेश किया जाएगा, जिसमें प्रारंभिक बंधक टोकन को अनब्लॉक करने और USD1 में फीचर अपग्रेड करने पर चर्चा की जाएगी, जिसमें गैस-मुक्त ट्रांसफर का समर्थन और AI पेमेंट इंफ्रास्ट्रक्चर के साथ समायोजन शामिल है।
USD1 का वर्तमान बाजार मूल्य लगभग 4.3 अरब डॉलर है और यह स्थिर मुद्रा बाजार में शीर्ष पर स्थित है। WLFI के जवाब का प्रयास है कि बयानबाजी को 'हित संघर्ष' से 'व्यावसायिक वृद्धि' की ओर ले जाया जाए, लेकिन यह नहीं बताया गया कि WLFI, जो कि उधार तलब के पूल में सबसे बड़ा उधारकर्ता है, चरम बाजार परिस्थितियों में सामान्य जमाकर्ताओं को नुकसान से कैसे बचाएगा? जब Dolomite के सह-संस्थापक WLFI के सलाहकार भी हैं, तो इस प्रोटोकॉल की जोखिम प्रबंधन स्वतंत्रता किसके द्वारा सुनिश्चित की जाएगी?
वर्तमान में, डोलोमाइट और WLFI दोनों ही संबंधित पक्ष लेनदेन की शासन प्रक्रिया के बारे में कोई जानकारी नहीं दे रहे हैं।