2025 में डिजिटल संपत्ति OTC बाजार

क्षमा करें, लेकिन मैं आपके

अजूमा, ओडेली ग्रह डेली

संपादकीय टिप्पणी: 13 जनवरी को, विंटरम्यूट ने 2025 में क्रिप्टोकरेंसी ऑफ-एक्सचेंज बाजार के विश्लेषण पर एक रिपोर्ट जारी की। उद्योग के शीर्ष मार्केट मेकर के रूप में, विंटरम्यूट बाजार तरलता के प्रवाह के प्रति निश्चित रूप से अत्यंत संवेदनशील है। इस 28 पृष्ठों वाली रिपोर्ट में, एजेंसी ने 2025 में क्रिप्टोकरेंसी बाजार में तरलता के परिवर्तन की जांच की और इसके आधार पर निष्कर्ष निकाला है कि-बाजार स्पष्ट, कहानी आधारित चक्रीय उतार-चढ़ाव से अधिक संरचनात्मक रूप से सीमित, कार्यान्वयन आधारित तंत्र की ओर बदल रहा है।इस निष्कर्ष पर आधारित, विंटरम्यूट ने 2026 में सुधार के लिए आवश्यक तीन प्रमुख परिदृश्यों की भी कल्पना की है।

निम्नलिखित विंटरम्यूट की मूल रिपोर्ट के अनुरूप है, जिसे ओडेली ग्रह डेली द्वारा अनुवाद और संकलित किया गया है (कुछ हद तक सामग्री काट दी गई है)।

रिपोर्ट सार

2025 एक्रिप्टो करेंसी बाजार तरलता तंत्र में मूलभूत परिवर्तन को चिह्नित करता है।पूंजी बाजार के सभी हिस्सों में व्यापक रूप से फैली हुई नहीं है, तरलता अधिक केंद्रित और असमान रूप से वितरित हो गई है, जिसके परिणामस्वरअतः, बड़ा व्यापार आयला कुछ नकदी पर निर्भर करता है।वृद्धि की अवधि छोटी रही, और मूल्य विकास पिछले वर्षों की तुलना में बाजार में तरलता के प्रवेश और नियोजन के तरीकों पर अधिक निर्�

निम्नलिखित रिपोर्ट 2025 में Wintermute द्वारा देखे गए तरलता और व्यापार गतिशीलता के मुख्य परिवर्तनों का सारांश है:

· व्यापारी गतिविधि छोटी संख्या में बड़े टोकन पर केंद्रित हैBTC, ETH और कुछ चयनित शैतान कॉइन्स अधिकांश व्यापार गतिविधि को शामिल करते हैं। यह DAT उत्पादों और ETF के शैतान कॉइन्स के व्यापक श्रेणी में धीरे-धीरे विस्तार और 2025 की शुरुआत में मीम कॉइन चक्र के लुढ़कने को दर्शाता है।

· कहानी विश्वास के लुप्त होने की दर तेज हो रही है, झूठे सिक्कों के बाजार की कमजोरी दोगुनी हो गई है।निवेशक अब लगातार विश्वास के साथ कहानियों का अनुसरण नहीं कर रहे हैं, बल्कि मीम कॉइन लॉन्च प्लेटफॉर्म, परिणामी अनुबंध व्यापार प्लेटफॉर्म, नवोदित भुगतान और API बुनियादी ढांचा (जैसे x402) जैसे विषयों पर अवसरवादी व्यापार कर रहे हैं, जिसके बाद अनुसरण की गहराई कम है।

व्यापारी विरोधियों के प्रभाव के साथ, व्यापार कार्यान्वयन बेहद सावधानीपूर्वक हो रहा है।अधिक सावधानीपूर्वक चक्रीय व्यापार के कार्यान्वयन (पिछले चार वर्षों के नियमित चक्र के विपरीत), लीवरेज ऑफ-बैंक उत्पादों का अधिक व्यापक उपयोग, और विकल्प के रूप में मुख्य संपत्ति नियोजन उपकरण के रूप में विविध अन

· पूंजी क्रिप्टो मार्केट में प्रवेश करने के तरीके के साथ-साथ समग्र तरलता वातावरण के बराबर महत्�पूंजी अब एसटीएफ और डीएटीए जैसे संरचित चैनलों के माध्यम से बढ़कर बाजार में प्रवेश कर रही है, जिसके परिणामस्वरूप तरलता के प्रवाह और अंततः एकत्रित होने

इस रिपोर्ट में उपरोक्त बाजार विकास का विश्लेषण मुख्य रूप से Wintermute के स्वामित्व वाले ऑफ-बुक डेटा पर आधारित है। उद्योग के सबसे बड़े ऑफ-बुक ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म में से एक के रूप में, Wintermute विभिन्न क्षेत्रों, उत्पादों और विविध ट्रेडिंग भागीदारों के लिए तरलता सेवाएं प्रदान करता है, जिससे ऑफ-चेन एन्क्रिप्टेड ऑफ-बुक ट्रेडिंग का एक अद्वितीय और व्यापक दृष्टिकोण प्राप्त होता है। मूल्य चलन बाजार परिणामों को दर्शाते हैं, जबकि ऑफ-बुक गतिविधि जोखिम कैसे तैनात किया जाता है, भागीदारों के व्यवहार कैसे बदल रहे हैं और बाजार के कौन से हिस्से लगातार सक्रिय हैं, इसका खुलासा करती है। इस दृष्टिकोण से, 2025 में बाजार संरचना और तरलता गतिशीलता शुरु

भाग 1: वर्तमान में उप

विंटरम्यूट ओटीसी डेटा के अनुसार,2025 तक की व्यापारिक गतिविधि शुद्ध रूप से वॉल्यूम द्वारा निर्धारित वातावरण से अधिक परिपक्व और रणनीतिक व्यापार परिदृश्य की ओर बदल गई है।लेनदेन की मात्रा लगातार बढ़ रही है, लेकिन लेनदेन के कार्यान्वयन अधिक नियोजित हो रहे हैं, ब्लॉक लेनदेन क्षमता, गोपनीयता और नियंत्रण के कारण बाजार के बाहर लेनदेन

बाजार पोजीशन तैयार करने की रणनीति अब सरल दिशा निर्धारित लेनदेन से अधिक व्यक्तिगत रूप से निर्धारित निष्पादन योजनाओं और व्युत्पन्न उत्पादों और संरचित उत्पादों के व्यापक उपयोग की ओर बदल गई है। यह बाजार भागीदारों के अनुभवी

विंटरम्यूट के स्पॉट ओटीसी गतिविधियों में, उपरोक्त संरचनात्मक परिवर्तन मुख्य रूप से निम्न तीन क्�

· वॉल्यूम में वृद्धि:बाजार में ऑफ-एक्सचेंज वॉल्यूम में लगातार वृद्धि हो रही है, जो बाजार में ऑफ-चेन तरलता और बड़े आकार के ऑर्डर के कुशल कार्यान्वयन (एक साथ बाजार पर दबा�

· व्यवहारकर्ता वृद्धि:सहभागियों के दायरे में वृद्धि के कारणों में वेंचर कैपिटल फंड की शुद्ध निजी निवेश से तरल बाजार की ओर बदली गई रणनीति, व्यापारिक और संस्थागत निवेशकों द्वारा ब्लॉक डील के लिए ओटीसी चैनलों का उपयोग, और व्यक्तिगत निवेशकों द्वारा सेंट्रलाइज्ड और डीसेंट्रलाइज

· मुद्रा संरचना:सक्रिय मुद्रा के सम्पूर्ण श्रेणी का विस्तार बीटीसी और ईथर के आसपास ही नहीं बल्कि डीएटी और ईटीएफ के माध्यम से अधिक व्यापक शैंटीकॉइन में भी हुआ है। फिर भी, पूरे वर्ष के स्थिति डेटा के अनुसार, 11 अक्टूबर 2025 के बाद से बड़े निवेशकों और छोटे निवेशकों दोनों ने प्रमुख मुद्राओं की ओर फिर से ध्यान दे दिया है। शैंटीकॉइन के चक्र के छोटे अवधि और चयनात्मक चलन ने मीम कॉइन चक्र के लुप्त होने को दर्शाया है, जबकि तरलता और जोखिम पूंजी दोनों चयनात्मक रूप से बढ़ गई है और बाजार की व्यापकता में सामान्य घटोतरी हुई है।

अगले, विंटरम्यूट इन तीनों क्षेत्रों में विस्तृत विश्लेषण प्रस्तुत करेगा।

"2025 के बाजार में अस्थिरता की विशेषता होगी, जहां कीमतों में उतार-चढ़ाव त्वरित प्रवृत्तियों के कारण होगा, लंबे समय वाले मौसमी प्रभावों के बजाय।"

विंटरम्यूट ओटीसी डेटा के अनुसार, 2025 में डीलिंग गतिविधि में स्पष्ट रूप से अलग सीज़नल पैटर्न देखा गया, जो पिछले वर्षों के मुकाबले काफी अलग था। बाजार में अमेरिकी नए प्रतिकूल एम्स के प्रति उत्साह जल्दी ही घट गया, जबकि मेम कॉइन और एआई एजेंट कहानियां तिमाही के अंत में ठंडा हो गईं, जोखिम भावना में पहली तिमाही के अंत में तेजी से बदलाव हुआ। 2 अप्रैल 2025 को ट्रंप द्वारा अतिरिक्त शुल्क लगाने की ऊपर से नकारात्मक खबर बाजार में दबाव बनाए रखने में मदद की।

अतः, 2025 की बाजार गतिविधि वर्ष के पहले छमाही में केंद्रित रही, जिसकी शुरुआत मजबूत रही, फिर बसंत और गर्मी के शुरुआती महीनों में बाजार में व्यापक रूप से कमजोरी देखी गई। 2023 और 2024 में देखी गई वर्ष के अंत में होने वाली बैठक की वापसी नहीं हुई, जिससे पहले से लगातार देखी गई अवधि के अनुसार के नियम के रूप में जानी जाने वाली घटना टूट गई, जिसे अक्सर "अक्टूबर बूस्ट" जैसे नारों के माध्यम से बल मिलता रहा। वास्तव में, यह कभी भी वास्तविक अवधि के अनुसार के नियम नहीं था, बल्कि विशिष्ट उत्तेजकों द्वारा चलाई गई वर्ष के अंत में होने वाली बैठक थी, जैसे कि 2023 में ETF की स्वीकृति और 2024 में अमेरिका में नए सरकार के आने के कारण।

2025 के पहले तिमाही में प्रवेश करने के बाद, चौथे तिमाही 2024 के उतार-चढ़ाव की ताकत पूरी तरह से वापस नहीं आई। बाजार में हिलचल बढ़ गई और उतार-चढ़ाव बढ़ गया, जैसे कि व्यापक कारक बाजार की दिशा को नियंत्रित कर रहे हैं, मूल्य चलन अधिकतर अल्पकालीन उतार-चढ़ाव के रूप में दिखाई दे रहे हैं, ल

संक्षेप में, धन के प्रवाह में आवेग बना हुआ है और अंतराल के साथ दिखाई दे रहा है, जिसमें मैक्रो अंक के आसपास धमाका हो रहा है, लेकिन कोई लंबे समय तक चलने वाली ऊर्जा नहीं दिखाई दे रही है। इस अस्थिरबाजार तरलता कम होती जा रही है और कार्यान्वयन निश्चितता अधिक महत्वपूर्ण होती जा रही है, इसलिए अपने आप में बाहरी बाजार अभी

"2025 की कीमतों के रुझान सामान्य रहे हैं, लेकिन संस्थागत व्यापारी इसमें अपना स्थान बना चुके हैं।"

विंटरम्यूट के अधिकांश व्यापारी प्रकारों में मजबूत वृद्धि देखी गई, जिसमें संस्थागत और खुदरा ब्रोकरों में सबसे अधिक वृद्धि हुई। संस्थागत श्रेणी में, पारंपरिक वित्तीय संस्थानों और उद्यमों में वृद्धि धीमी रही, लेकिन उनकी भागीदारी में गहराई आई - गतिविधि अधिक निरंतर बनी रही और धीरे-धीरे सावधानीपूर्वक कार्यान्वयन रणनीति

हालांकि 2025 में बाजार का प्रदर्शन सामान्य रहा, लेकिन संस्थानों ने निश्चित रूप से अपनी जगह बना ली है। पिछले वर्ष की तुलना में अधिक जांच और असंगठित भागीदारी के तरीके क2025 की विशेषता अधिक गहरी एकीकृत, अधिक व्यापारिक आय और अधिक बार गतिविधि होगी। ये सभी उद्योग के लंबे समय तक भविष्य के लिए निर्माणात्मक और सकारात्मक संकेत देते हैं।

"वॉल्यूम बढ़ते हुए बीटीसी और ईथ के बाहर के बड़े टोकन में बह रहा है, जिसके पीछे डीएटी और ईटीएफ दोनों का योगदान है।"

2025 में, कुल टोकन लेनदेन में समग्र रूप से स्थिरता बनी रही। हालांकि, 30 दिन के रोलिंग डेटा पर ध्यान देने पर, विंटरम्यूट ने औसतन 160 अलग-अलग टोकन लेनदेन किए, जो 2024 के 133 टोकनों की तुलना में अधिक है। यह बाजार से बाहर के लेनदेन गतिविधि के एक व्यापक और स्थिर टोकन श्रृंखला तक फैलने को दर्शाता है।

2024 के साथ मुख्य अंतर यह है कि:2025 में टोकन गतिविधि के लिए धूमधाम के चक्र कम हो गए - पूरे साल टोकन के व्यापक श्रेणी में व्यापार करने के लिए एक स्थिर रुझान बना रहा, जबकि विशिष्ट विषयों या कहानियों के चारों ओर टोकन की व्यापकता में तेजी से वृद्धि नहीं हुई।

2023 के बाद से, विंटरम्यूट का कुल नॉमिनल वॉल्यूम अधिक विविध हो गया है, और अन्य भागों का वॉल्यूम बीटीसी और ईथ के कुल वॉल्यूम के योग से आगे निकल गया है। जबकि बीटीसी और ईथ अभी भी ट्रेडिंग फ्लो के महत्वपूर्ण हिस्सा हैं, लेकिन उनका कुल वॉल्यूम 2023 में 54% से घटकर 2025 में 49% हो गया है।

यह ध्यान देने योग्य है कि ये धन कहाँ गया -हालांकि लॉन्ग-टेल टोकन की वॉल्यूम शेयरिंग लगातार घट रही है, लेकिन ब्लू-चिप एसेट (मार्केट कैप के आधार पर शीर्ष 10 एसेट, बीटीसी, ईथ, एन्कैप्सुलेटेड एसेट और स्टेबलकॉइन को छोड़कर) ने अतीत के दो वर्षों में कुल नॉमिनल वॉल्यूम में 8 प्रतिशत अंक जोड़ दिए हैं।

यहां तक कि इस वर्ष कुछ पूंजी और व्यक्ति बड़े मार्केट कैप टोकन में केंद्रित हो गए हैं, लेकिन वॉल्यूम में वृद्धि ईटीएफ और डीएटी के निवेश क्षेत्र के मुख्यधारा संपत्ति के बाहर विस्तार के कारण भी हुई है। डीएटी को इन संपत्तियों में निवेश करने की अनुमति मिल गई है, जबकि ईटीएफ अपने निवेश क्षेत्र का विस्तार कर रहे हैं, जिसमें स्टैकिंग ईटीएफ (जैसे कि एसओएल) और निर्देशिका फंड शाम

इन निवेश उपकरणों को विशेष रूप से जब तक व्यापार सुविधाओं पर आवश्यक तरलता उपलब्ध न हो, तब तक बाजार बाहरी (ओटीसी) लेनदेन की तुलना में व्यापा�

विभिन्न प्रकार के टोकन के स्पॉट फंड फ्लो विश

"2025 के अंत तक, यह दर्शाता है कि निकायों के साथ-साथ खुदरा निवेशकों ने भी मुख्यधारा के सिक्कों में पुनर्वितरण कर दिया है, जो इंगित करता है कि वे दोनों मुख्यधारा के सिक्कों में छल्ले बाजार के पुनर्जागरण से पहले उछाल क

जैसे-जैसे फॉर्क की कहानी धीरे-धीरे समाप्त हो रही है और 2025 के शुरुआत में वैश्विक अनिश्चितता फिर से उभर रही है, धन निवेश फिर से BTC और ETH पर लौट आएगा।विंटरम्यूट के OTC तरलता डेटा के अनुसार, संस्थागत निवेशकों ने 2025 के दूसरे तिमाही से लेकर मुख्यधारा के मुद्राओं में अत्यधिक निवेश बनाए रखा है; लेकिन छोटे निवेशकों ने 2025 की दूसरी और तीसरी तिमाही में मुद्रा शॉर्ट को उठाने की उम्मीद में मुख्यधारा के मुद्राओं के बजाय शॉर्ट मुद्राओं की ओर रुख कर दिया, हालांकि 11 अक्टूबर की असमता घटना के बाद वे तुरंत मुख्यधारा मुद्राओं में वापस आ गए।

बाजार की कमजोरी के कारण फंड्स को मेनस्ट्रीम क्रिप्टोकरेंसी में शिफ्ट करने की रुचि हुई, क्योंकि "शंटाइ शन" कभी वास्तविक रूप से शुरू नहीं हो सका और बाजार धीरे-धीरे निराशा की स्थिति में प्रवेश कर गया। इस रुचि की शुरुआत संस्थागत खरीदारों द्वारा की गई थी (जो लंबे समय तक मेनस्ट्रीम क्रिप्टोकरेंसी के शुद्ध खरीदार रहे हैं), ल

इस पोजीशन के वितरण की रचना बाजार के वर्तमान सामान्य विचारों के साथ सBTC (और ETH) के बाजार का नेतृत्व करने के बाद ही जोखिम वरीयता शैम्पेन कॉइन में वापस आएगी। अब छोटे निवेशक भी इस दृष्टिकोण को बढ़ते हुए स्व

"2025 में, औसत फेरबदल कहानी चलाने वाले उछाल की अवधि लगभग 19 दिन रही, जो पिछले साल 61 दिन की तुलना में निश्चित रूप से कम है, जिससे पिछले वर्ष के अत्यधिक उछाल के बाद बाजार में कुछ हद तक थकावट दिखाई दे रही है।"

2025 तक, अल्पकालीन उछाल के अलावा, अल्पकालीन बैंकों के समग्र प्रदर्शन ने वर्ष के दौरान तेजी से गिरावट दर्ज की, जिसमें कोई महत्वपूर्ण लंबे समय तक बर्दाश्त करने योग्य पुनर्स्थापना नहीं हुई। जबकि विशिष्ट विषयों ने अवधि-बद्ध रूप से ध्यान आकर्षित किया, लेकिन ये विषय निरंतरता या व्यापक बाजार भागीदारधन प्रवाह के दृष्टिकोण से, यह एक कहानी की कमी के कारण नहीं है, बल्कि बाजार में स्पष्ट थकावट के लक्षण दिखाई दे रहे हैं - बढ़ते चले बाजार की बार-बार जांच की गई, लेकिन विश्वास जल्दी एकत्र नहीं हो पाय

इस गतिशीलता को समझने के लिए, हम मूल्य के बाहरी रूप से आगे बढ़ते हैं और निरंतरता के विश्लेषण पर ध्यान केंद्रित करते हैं। यहां "निरंतरता" को एक शैतानीय क्रिप्टोकरेंसी के बाजार बाहरी व्यापार प्रवाह में नए सामान्य स्तर से ऊपर भागीदारी के बने रहने के समय के रूप में परिभाषित किया गया है। व्यावहारिक रूप से, निरंतरता संकेतक एक बढ़त के दौरान भागीदारों के लगातार भाग लेने की क्षमता को मापता है, या फिर बाजार गतिविधि प्रारंभिक उतार-चढ़ाव के बाद तेजी से खत्म हो जाती है। यह दृष्टिकोण हमें निरंतरता वाले शैतानीय क्रिप्टोकरेंसी बढ़तों के बीच अंतर करने में सक्षम बनाता है और उन अंतरालीय, चक्र

ऊपर वाली तस्वीर में स्पष्ट रूप से दिखाया गया है कि सैटोशी के उछाल में कितना बदलाव हुआ है। 2022 से 2024 के बीच, सैटोशी के उछाल लगभग 45 से 60 दिनों तक रहे, जहां 2024 में BTC मजबूत रहा और धन के प्रभाव के कारण सैटोशी में धकेलाव हुआ, जिससे मेम कॉइन और एआई जैसे कहानियों को बरकरार रखा गया। 2025 में, जबकि मेम कॉइन लॉन्च प्लेटफॉर्म, परप डीईएक्स और एक्स402 अवधारणा जैसी नई कहानियां उभरीं, लेकिन इनकी लंबाई का माध्यक लगभग 20 दिनों तक गिर गया।

इन घटनाक्रमों ने अल्पकालीन बाजार गतिशीलता उत्पन्न की, लेकिन इन्होंने एक टिकाऊ, बाजार-व्यापी उछाल को विकसित नहीं कि�यह विस्तार मैक्रो वातावरण के उतार-चढ़ाव, पिछले वर्ष के अत्यधिक उछाल के बाद बाजार की कमजोरी और मिनी कॉइन की तरलता के बारे में बताता है जो अपनइसके कारण कॉपीकैट टोकन के लिए बाजार अधिक रणनीतिक व्यापार के समान है, जबकि उच्च निश्चितता वाले रुझा�

"मीम कॉइन ने 2025 के पहले तिमाही में शीर्ष पर पहुंचने के बाद वापसी नहीं कर पाया, क्योंकि लेनदेन विखंडित और संकुचित हो गए थे और इसे फिर से समर्थन प्राप्त नहीं हो सका।"

2025 में, मीम कॉइन्स बाजार में सबसे भीड़भाड़ वाले रूप में प्रवेश करते हैं, जिसकी विशेषता घनी जारी करने की गति, बाजार में लगातार ऊपर की ओर बढ़ने की भावना और कीमत के चलन में कहानी को मजबूत करना है, लेकिन यह स्थिति अचानक रुक जाती है। अन्य बीटा गुणांक वाले खंडों से अलग, मीम कॉइन्स अधिक तेजी से और निर्णायक ढंग से नीचे की ओर मुड़ जाते हैं और ऊपर की ओर बढ़ने की शक्ति को फिर से बनाने में असफल रहते हैं।

कीमत में भारी गिरावट के साथ-साथ, कभी भी मेम कॉइन की बाजार बाहरी वास्तविक संख्या स्वस्थ बनी रही। 2025 के अंत तक, मासिक व्यापारिक टोकन की संख्या 20 से अधिक बनी रही, जो व्यापारी रुचि के लुप्त होने को दर्शाता है। परिवर्तन गतिविधि के प्रदर्शन के तरीके में है। अभ्यास में, इसका अर्थ यह है कि प्रत्येक महीने में व्यापार के लिए शामिल टोकन की संख्या में भारी कमी आई है, और गतिविधि व्यापक रूप से मेम कॉइन क्षेत्र में व्यापक व्यापार के बजाय विशिष्ट टोकन पर केंद्रित हो गई है।

भाग 2: व्युत्पन्न

विंटरम्यूट के ओटीसी डेरिवेटिव डेटा से तेजी से वृद्धि के संकेत मिल रहे हैं, क्योंकि बाजार में अस्थिरता बढ़ रही है और बड़े डील हो रहे हैं, ओटीसी जटिल और पूंजी दक्ष संरचना वाले उत्पादों के कार्यान्वयन के लिए अब प्राथमिक चयन बन गया है, क्योंकि यह मूल्य निर्धारण की नि�

"2025 तक, सीएफडी के अंडरलाइंग संपत्ति के आधार का विस्तार होगा और भविष्य के व्यवहार बाजार के खुले रहने के लिए पूंजी के कुशलता से उपयोग के रूप में बढ़ते लोकप्रियता हासिल कर रहे ह

विंटरम्यूट ओटीसी डेस्क द्वारा डीएफएस के लिए उपयोग किए जाने वाले टोकन की संख्या 2024 के तृतीय प्रतिमाह से 15 से बढ़कर 2025 के तृतीय प्रतिमाह में 46 हो गई, जो लगातार दो गुना बढ़ गई। यह लगातार वृद्धि बाजार के डीएफएस के रूप में अधिक व्यापक संपत्ति (जिसमें लंबे पूंछ वाले टोकन भी शामिल हैं) तक पहुंच के लिए पूंजी के कुशल तरीके के रूप में अनुकूलन को दर्शाती है।

सीएफडी में बढ़ती मांग बाजार के एक प्रवृत्ति को दर्शाती है जो भविष्य के व्यापार के माध्यम से पूंजी दक्षता से खुला ह�स्थायी अनुबंधों की अनबॉक्स्ड पोजीशन 120 अरब डॉलर से बढ़कर अक्टूबर में 245 अरब डॉलर हो गई, जिसके बाद बाजार जोखिम पसंदी अक्टूबर 11 की दुर्लभ घटना में तेजी से कम हो गई।

"वैसे ही व्यवस्थित रणनीति और लाभ उत्पादन व्यापार में वृद्धि के मुख्य बल बन रहे हैं, वैसे ही विकल्प बाजार तेजी से परिपक्व हो र

विंटरम्यूट ऑफ-एक्सचेंज डेटा के अनुसार पिछले स्पॉट फर्क और फ्यूचर्स गतिविधि के आधार पर,विपरीत पक्ष अधिक विशिष्ट और जटिल क्रिप्टो एसेट्स एक्सपोज़र बनाने के लिए विकल्पों की ओर अधिक बढ़ रहे हैं।

इस परिवर्तन ने विकल्प बाजार गतिविधि में तेजी से वृद्धि को बढ़ावा दिया: विकल्पों के नामिक लेनदेन के आधार पर लेनदेन की राशि और लेनदेन की संख्या में लगभग 2.5 गुना वृद्धि हुई, जो चौथे तिमाही 2024 से चौथे तिमाही 2025 तक हुई। इसका मुख्य कारण अधिक व्यापारी विरोधियों - विशेष रूप से क्रिप्टो फंड और डिजिटल संपत्ति भंडार - द्वारा विकल्प रणनीति के उपयोग करके निष्क्रिय आय प्राप्त करना है।

नीचे दिए गए चार्ट में तिमाही अवधि में बाजार से बाहर के विकल्प गतिविधि का ट्रैक किया गया है, जो 2025 की पहली तिमाही के संबंध में स्पष्ट रूप से 2025 के पूरे वर्ष के लिए वृद्धि को दर्शाता है। चौथी तिमाही में, नॉमिनल वॉल्यूम पहली तिमाही का 3.8 गुना और लेनदेन की संख्या 2.1 गुना हो गई, जो एकल लेनदेन के आकार और लेनदेन की आवृत्ति में लगातार वृद्धि को दर्शाता है।

नाममात्र लेनदेन के आयाम में वृद्धि का कुछ हिस्सा उन नीतियों के उभरने से भी आया है जो निरंतर खुले खाते के साथ-साथ समय के साथ स्थिति को घुमाने के लिए व्यवस्थित वि�यह पिछले वर्षों की तुलना में महत्वपूर्ण बदलाव को दर्शाता है - पहले विकल्पों का उपयोग शुद्ध दिशा विश्ले�

विकल्प धन प्रवाह के विकास को समझने के लिए, हमने आगे BTC का अवलोकन किया (जो 2025 में अपनी नाममात्र खुदाई में अभी भी बड़ा हिस्सा रहेगा)। नीचे दिए गए चार्ट में वाले विकल्पों के लंबे और छोटे तिमाही वितरण को दिखाया गया है।

2025 में BTC विकल्प धन प्रवाह के घटकों में एक स्पष्ट बदलाव देखा गया है: ऊपर की ओर बढ़ने पर ध्यान केंद्रित करने वाले कॉल विकल्प खरीद के बजाय, कॉल और पुट विकल्पों के उपयोग में अधिक संतुलन देखा गया, और गतिविधि केंद्र लाभ उत्पादन और संरचित, पुनरावृत्त रणनीतियों की ओर बढ़ रहा है। लाभ रणनीतियां अब अधिक आम हो गई हैं, जिसमें निवेशक पुट विकल्प बेचकर और कवर्ड कॉल विकल्प बेचकर लाभ अर्जित कर रहे हैं, जिससे स्थिर विकल्प आपूर्ति बढ़ी है और वोलेटिलिटी कम हुई है। इसके साथ ही, BTC के पिछले उच्च स्तर पर तोड़फोड़ न होने के कारण नीचे की ओर बढ़ने से बचाव करने की मांग मजबूत बनी हुई है, और पुट विकल्प लंबे समय तक उपयोग किए जा रहे हैं। समग्र रूप से, बाजार अब आगे के उछाल पर दांव लगाने के बजाय लाभ अर्जित करने और जोखिम के प्रबंधन पर अधिक ध्या�

निर्मूल लॉन्ग कॉल विकल्प खरीदारी में कमी, विकल्पों के उपयोग में दिशात्मक ऊपर की ओर खुले खतरे के बजाय अब अधिक तंत्रिका रणनीति के कार्यान्वयन के लिए उपयोग किए जाने की ओर इशारा करती है। ये गतिशीलता एक साथ �वर्ष 2025 तक विकल्प बाजार अधिक परिपक्व हो गया है और उपयोगकर्ता आधार अधिक तकनीकी हो �

भाग 3: तरलता

क्रिप्टोकरेंसी पारंपरिक रूप से अत्यधिक जोखिम विराग के एक निस्सा�क्रिप्टोकरेंसी की कीमतें अनुमानित आंकड़ों के कमजोर आधार, अंतर्निहित लीवरेज और किनारे के धन प्रवाह पर अत्यधिक निर्भरता के कारण वैश्विक वित्तीजब तरलता आसान होती है, तो जोखिम सहने की क्षमता बढ़ जाती है और पूंजी प्राकृतिक रूप से एन्क्रिप्शन क्षेत्र में प्रवेश करती है; जबकि जब वातावरण कमजोर हो जाता है, तो संरचनात्मक खइसलिए, क्रिप्टोकरेंसी पहले से ही वैश्विक तरलता पर आधारित है और भविष्य में भी

2025 तक, मैक्रो वातावरण एन्क्रिप्शन मूल्यों के लिए एक महत्वपूर्ण गतिशील होगा।हालांकि वर्तमान समय में ब्याज दरों में कमी, तरलता में सुधार और आर्थिक वृद्धि जैसे विशिष्ट लक्षण हैं, जो आमतौर पर जोखिम वाले संपत्ति के मूल्यों का समर्थन करते हैं, लेकिन एक्रिप्टो मार्केट का प्रदर्शन अभी भी कमजोर है। हम इस असंगति के पीछे दो मुख्य कारणों की उपस्थिति के

"2025 तक, क्रिप्टोकरेंसी ने अपनी निवेशकों के लिए पसंदीदा जोखिम वाली संपत्ति के रूप में स्थिति खो दी।"

विनिमय भागीदारी में वृद्धि के बावजूद, खुदरा निवेशक अभी भी क्रिप्टो मार्केट के आधार हैं। 2025 में बाजार के खराब प्रदर्शन के मुख्य कारण खुदरा निवेशकों के ध्यान का फैलाव और क्रिप्टो संपत्ति के रूप में प्राथमिक जोखिम वाली संपत्ति के र

हालांकि कई प्रभावकारक कारक हैं, निम्नलिखित दो सबसे महत्वपूर्�तकनीकी प्रगति ने बाजार में प्रवेश के लिए आवश्यकता होने वाले न्यूनतम मूल्य को कम कर दिया है, जिससे अन्य निवेश अवसरों, विशेष रूप से कृत्रिम बुद्धिमत्ता (एआई) जैसे क्षेत्रों तक पहुंच आसान हो गई है, जो एक ही जैसे जोखिम लक्षण, कहानी और लाभ कइस बीच, हम 2024 के बाद के सामान्य स्थिति की ओर लौट रहे हैं, जब वर्ष की शुरुआत में रिटेल भागीदारी मेम कॉइन में बहुत अधिक थी, जबकि वर्ष के अंत में एआई एजेंट की ओर बदल गई थी। बाजार गर्मी के सामान्य स्तर पर लौटना अनिवार्य रूप से एक प्रवृत्ति है।

इसलिए, छोटे निवेशक बाजार विषयों, जैसे कि एआई, रोबोट और क्वांटम तकनीक को पसंद कर रहे हैं, जबकि BTC, ETH और अधिकांश शंकु बिटकॉइन मुख्य जोखिम वाले संपत्ति में पिछड़ गए हैं। क्रिप्टोकरेंसी अब अतिरिक्त जोखिम लेने का डिफॉल्ट रूप से निकास नहीं है

"अब, ETF और DAT स्थिर मुद्राओं के साथ मिलकर क्रिप्टो मार्केट में पैसा लाने के महत्वपूर्ण चैनल बन गए हैं।"

BTC और ETH की कीमतों में थोड़ी गिरावट देखी गई है, लेकिन सबसे बड़ी आपसी कमजोरी शैंटूइ के क्षेत्र में देखी गई। शेयरधारकों के भागीदारी में कमजोरी के अलावा, मुख्य कारक तरलता और बाजार में पूंजी प्रवेश के तरीके में परिवर्तन है।

दो साल पहले तक, स्थिर मुद्राएं और प्रत्यक्ष निवेश एक बार फिर से कैपिटल के एन्क्रिप्शन बाजार में प्रवेश के मुख्य चैनल थे। हालांकि, ईटीएफ और डीएटी ने तरलता के प्रवाह के मार्ग को संरचना�

इस साल की शुरुआत में, हमने एन्क्रिप्शन लिक्विडिटी को तीन प्रमुख स्तंभों में विभाजित किया: स्थिर मुद्रा, ईटीएफ और डीएटी। वे मिलकर एन्क्रिप्शन बाजार में पूंजी प्रवाह के मुख्य चै

· स्थिर मुद्राएं अब बहुत से प्रवेश बिंदुओं में से एक बन गई हैं: वे अभी भी समापन और सुरक्षा के मामले में महत्वपूर्ण हैं, लेकिन आज वे केवल पूंजी प्रवेश के भूमिका को संभाल रही हैं, अब वे

ईईटीएफ तरलता प्रमुख दोनों संपत्तियों की ओर ले जाता है: निवेश श्रेणी के बाध्यकारी नियमों के कारण धन के प्रवाह ने प्रमुख संपत्तियों की गहराई और दृढ़ता को बढ़ा दिया है, लेकिन बीटीसी और ईथ के बाहर इसका कम प्रभाव

· डीएटी ने स्थिर और गैर-सर्पिल मांग को शामिल किया: धन के नियंत्रण के साथ मुख्य संपत्ति के केंद्रीकरण को बढ़ावा दिया गया, जिसने तरलता को अवशोषित किया लेकिन जोखिम पसंद को प्राकृतिक रूप से बढ़ाए बिना

सीमा नकदी केवल ईटीएफ और डीएएटी के माध्यम से नहीं बल्कि अन्य चैनलों के माध्यम से भी प्रवाहित हो रही है, लेकिन उपरोक्त चार्ट दिखाता है कि ये चैनल कितना महत्वपूर्ण हो चुके हैं। जैसा कि पहले बताया गया है, इनकी निवेश क्षमता बढ़ रही है और वे अब बीटीसी और ईथी के अलावा अन्य ब्लू चिप टोकनों के लिए भी खुल रहे हैं। हालांकि, यह प्रक्रिया धीमी है, इसलिए शैंकी बाजार को लाभ देखने में सम

2025 तक, क्रिप्टोकरेंसी व्यापक बाजार चक्रों द्वारा निर्धारित नहीं होती है। बजाय इसके, ऊपर की ओर चलन तरलता केंद्रित कम संपत्तियों तक ही सीमित रहता है, जबकि बाजार का अधिकांश हिस्सा खराब प्रदर्शन करत2026 के बारे में सोचते हुए, बाजार के प्रदर्शन का निर्धारण इस बात पर होगा कि तरलता अधिक टोकन्स तक फैल जाती है या फिर कुछ बड़े टोकन्स पर केंद्रित रहती है।

2026 बाजार दृष्टिकोण: शुद्ध चक्रीय मॉडल से विदा

"2025 के बाजार ने अपेक्षित उछाल नहीं दिखाया, लेकिन यह संभवतः इस बात का संकेत है कि क्रिप्टोकरेंसी अब निवेशक आधारित संपत्ति से परिपक्व संपत्ति श्रेणी की ओर बढ़ रही है।"

2025 के बाजार के प्रदर्शन ने साबित कर दिया है कि पारंपरिक चार साल के चक्रीय मॉडल धीरे-धीरे अप्रभावी हो रहा ह�हमारी निगरानी से पता चलता है कि बाजार के प्रदर्शन को अब आत्म-पूर्ण चार साल की कहानी द्वारा निर्धारित नहीं किया जाता है, बल्कि यह त

ऐतिहासिक रूप से, क्रिप्टोकरेंसी की सम्पत्ति एक एकल, अदला-बदली योग्य धन टैंक के रूप में कार्य करती रही है, जहां बिटकॉइन के लाभों का प्रभाव प्रमुख मुद्राओं में आत्मसात हो जाता है, जिसके परिणामस्वरूप शैंटिक्स में भी असर पड़ता है। विंटरम्यूट के ऑफ-एक्सचेंज डेटा के �नए पूंजी उपकरणों, विशेष रूप से ETF और DAT, का विकास "बंद एकोसिस्टम" में हुआ है। जबकि ये कुछ ब्लू चिप संपत्तियों के लिए लगातार मांग प्रदान करते हैं, पूंजी स्वाभाविक रूप से बाजार के व्यापक हिस्से में नहीं बहती है। जैसे-जैसे छोटे निवेशकों की रुचि अत्यधिक शेयर बाजारों और भविष्यवाणी बाजारों की ओर बढ़ी, 2025 अत्यधिक केंद्रित वर्ष बन गया - अधिकांश नए धन कुछ प्रमुख संपत्तियों में अवशोषित हो गए, जबकि बाजार के शेष हिस्से के लिए लंबे समय तक बढ�

2025 बाजार गतिशीलता में नाटकीय रूप से कमी आई, जैसा कि पहले से बताया गया है, अल्टकॉइन्स के औसत उछाल की अवधि पिछले साल के लगभग 60 दिनों से घटकर लगभग 20 दिनों तक पहुंच गई। केवल कुछ चयनित टोकन उल्लेखनीय रूप से प्रदर्शन कर रहे हैं, जबकि व्यापक बाजार अनलॉक प्रेशर के प्रभाव में लंबे समय तक नीचे बना रहा है।

इस प्रवृत्ति को बदलने के लिए कम से कम निम्नलिखित में से एक शर्त के साथ बदलाव की आ

· ईटीएफ और डीएटीएफ निवेश श्रेणी का विस्तार:वर्तमान में अधिकांश नई तरलता ईटीएफ और डीएटी जैसे संस्थागत चैनलों तक ही सीमित है। बाजार में व्यापक पुनर्जागरण के लिए इन संस्थागत निवेशकों को अपने निवेश योग्य विस्तार करने की आवश्यकता है, जिसके कुछ प्रारंभिक संकेत दिखाई दे रहे हैं, अब तक अधिक सॉल और �

· मुख्यप्रवाह सिक्के बाजार के प्रवाह का ने�2024 में, अगर बिटकॉइन (और/या ईथ) मजबूत रूप से ऊपर की ओर बढ़ता है, तो धन का प्रभाव और बाजार में व्यापक रूप से फैलने की उम्मीद है। लेकिन अंततः कितनी धनराशि डिजिटल संपत्ति क्षेत्र में वापस आएगी, इसका अवलोकन किया जाना बाकी है।

· बाजार ध्यान लौटाना:एक दूसरा कम संभावित परिदृश्य यह है कि छोटे निवेशकों का ध्यान एआई, कीमती खनिज आदि विषयों पर शेयर बाजार से महत्वपूर्ण रूप से क्रिप्टोकरेंसी की ओर लौट आएगा, जिससे नए पूंजी प्रवाह और स्थिर सिक्कों के जा�

2026 के बाजार की दिशा निर्भर करेगी:क्या कम से कम एक उत्प्रेरक है जो प्रभावी रूप से तरलता को थोड़े से मुख्यधारा संपत्तियों के बाहर फैलाने में सक्षम है, विपरीत रूप से, बाजार की कें

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