लंदन स्थित एल्गोरिदमिक ट्रेडिंग फर्म विंटरम्यूट, जिसकी वार्षिक ट्रेडिंग मात्रा $3.5 ट्रिलियन से अधिक है, ने शुक्रवार को कहा कि यह अब प्रेडिक्शन मार्केट्स पर दो-ओरीय तरलता प्रदान कर रहा है, जिससे यह 2026 में अब तक $60 बिलियन से अधिक की ट्रेडिंग मात्रा पूरी कर चुके क्षेत्र में जुड़ने वाली नवीनतम संस्थागत मेकर बन गई है।
कंपनी ने एक ब्लॉग पोस्ट में कहा कि यह "प्रमुख मंचों पर इवेंट कॉन्ट्रैक्ट्स पर दो-ओर बाजार के लिए क्वोट दे रही है," और शुरुआती 2026 तक इन मंचों पर मासिक $20 बिलियन से अधिक के वॉल्यूम का उल्लेख किया। इस मामले से परिचित एक व्यक्ति ने Decrypt को बताया कि इन मंचों में Polymarket और Kalshi शामिल हैं, जो दो सबसे बड़े इवेंट-कॉन्ट्रैक्ट प्लेटफॉर्म हैं।
विंटरम्यूट की भूमिका एक मार्केट मेकर के रूप में है, न कि एक बेटर के रूप में। यह स्प्रेड को संकुचित करने और बड़े ऑर्डर्स को अवशोषित करने के लिए लगातार बाइड और ऑफर कीमतें पोस्ट कर रहा है, बजाय कॉन्ट्रैक्ट परिणामों पर दिशात्मक पोज़ीशन लेने के।
यह कदम एक शीर्ष स्तरीय क्रिप्टो तरलता डेस्क को एक ऐसी श्रेणी में रखता है, जो राजनीतिक बेटिंग की जिज्ञासा से आगे बढ़कर वास्तविक दुनिया की घटनाओं के जोखिम के व्यापार के लिए एक डेरिवेटिव-शैली का मंच बन गई है।
मासिक व्यापार आयतन अरबों में
सेप्टेम्बर 2025 में कलशी और पॉलीमार्केट पर संयुक्त मासिक वैश्विक ट्रेडिंग मात्रा $5 बिलियन से कम थी, जबकि अप्रैल 2026 में यह लगभग $24 बिलियन हो गई, जैसा कि द ब्लॉक के डेटा के आधार पर Pew Research Center के विश्लेषण ने बताया। दोनों प्लेटफॉर्म पर जीवनकाल की ट्रेडिंग मात्रा अप्रैल में $150 बिलियन पार कर गई, जिसमें कलशी ने एक रिकॉर्ड $14.81 बिलियन मासिक नोमिनल मात्रा दर्ज की और पॉलीमार्केट ने $9.01 बिलियन की प्राप्ति की।
कलशी पर अधिकांश गतिविधि खेल द्वारा संचालित होती है — जुलाई 2024 से इसका 80% आयतन — जबकि प्लीमार्केट का मिश्रण अधिक विविध है, जिसमें राजनीति 32% और क्रिप्टो 20% है, जैसा कि प्यू विश्लेषण ने पाया।
"प्रेडिक्शन मार्केट्स का मांग प्रोफाइल एक प्रमुख संपत्ति वर्ग का है, लेकिन उनका तरलता प्रोफाइल एक प्रारंभिक चरण का है," विंटरम्यूट के OTC ट्रेडिंग के प्रमुख जेक ओस्ट्रोवस्किस ने कंपनी के बयान में कहा। "इन मार्केट्स को संभावना अनुमानों के लिए एक विश्वसनीय रियल-टाइम स्रोत बनने के लिए, उन्हें स्थायी दो-ओरी तरलता की आवश्यकता है। यह डेप्थ स्प्रेड्स को संकुचित करती है, बड़े ट्रेड साइज़ का समर्थन करती है, और इससे मार्केट कीमतों में निहित सिग्नल में सुधार होता है।"
विंटरम्यूट पहला नहीं है
विंटरम्यूट, जम्प ट्रेडिंग और गैलेक्सी डिजिटल के साथ शामिल हो गया है, जो दोनों पहले से ही इवेंट कॉन्ट्रैक्ट्स पर लिक्विडिटी प्रदान करते हैं, द ब्लॉक के अनुसार। तीसरे शीर्ष स्तरीय लिक्विडिटी प्रोवाइडर के आगमन, जो स्पॉट, डेरिवेटिव और डीफाई में प्रति वर्ष $3.5 ट्रिलियन से अधिक का लेनदेन करता है, यह संकेत देता है कि पेशेवर मेकर अब इवेंट कॉन्ट्रैक्ट्स को एक साइड बेट के बजाय डेरिवेटिव्स की एक सीमा के रूप में देख रहे हैं।
एक ही दिन की नियामक समाचार ने संस्थागतीकरण के पथ को मजबूत किया: शुक्रवार को CFTC ने अमेरिका में बिटकॉइन परपेचुअल फ़्यूचर्स प्रदान करने के लिए Kalshi को मंजूरी दे दी, जिससे प्लेटफ़ॉर्म ट्रेडिशनल डेरिवेटिव्स के क्षेत्र में आगे बढ़ गया। Defiant ने अलग से Polymarket की हालिया Nasdaq Private Market साझेदारी घटना पर रिपोर्ट की है, जिसने प्राइवेट-कंपनी मूल्यांकन पर एक्सेस कॉन्ट्रैक्ट्स शुरू किए हैं।
सेक्टर को शीतल क्या कर सकता है
नियामक दबाव आयतनों के साथ-साथ बढ़ रहा है। 26 मई को स्पेन ने अनलाइसेंस्ड गेमिंग के चिंताओं के कारण Polymarket और Kalshi पर आईएसपी-स्तरीय ब्लॉक लगा दिए, जो 2026 में ब्राजील, इंडोनेशिया, भारत और पुर्तगाल के बाद इन प्लेटफॉर्म्स के खिलाफ कार्रवाई करने वाला पांचवां देश है। संयुक्त राज्य अमेरिका में, एक न्यूयॉर्क टाइम्स जांच में यह रिपोर्ट किया गया कि CFTC के अधिकारी जिन्होंने प्रेडिक्शन मार्केट्स के बारे में आंतरिक चिंताएं उठाई थीं, उन्हें सस्पेंड कर दिया गया और एजेंसी से हटा दिया गया।
प्लेटफॉर्म नियामक दृष्टिकोण पर अभी भी विभाजित हैं। कलशी CFTC-नियंत्रित है और केवल संयुक्त राज्य अमेरिका के लिए है। पॉलीमार्केट इंटरनेशनल, जो कंपनी के आयतन का बड़ा हिस्सा बनाता है, CFTC-नियंत्रित नहीं है; पॉलीमार्केट US — नवीनतम CFTC-अनुमोदित — ने अप्रैल 2026 में $1.3 बिलियन की स्वीकृति प्राप्त की, जबकि अंतरराष्ट्रीय स्थान पर $9 बिलियन, प्यू के अनुसार।
विंटरम्यूट के लिए, गणित अभी भी काम करता है जब तक इवेंट-कॉन्ट्रैक्ट मात्राएँ पिछले आठ महीनों की गति से चक्रवृद्धि होती रहती हैं। ओस्ट्रोवस्किस ने इस क्षेत्र को "प्रारंभिक चरण" के रूप में दर्शाया है — जो यह कहने के बराबर है कि स्प्रेड अभी भी पर्याप्त विस्तृत हैं ताकि आना सार्थक हो।