लेखक: जाए, PANews
कैलकुलेशन क्षमता अब वैश्विक AI के संचालन को समर्थित करने वाली “21वीं सदी का नया तेल” बन चुकी है। AI द्वारा संचालित कैलकुलेशन क्षमता की सैन्य प्रतिस्पर्धा, सूचना प्रौद्योगिकी की भौतिक सीमाओं को पार कर आधुनिक वित्तीय अवसंरचना में गहराई से घुल गई है।
AI इकोसिस्टम के संसाधनों की कमी के संदर्भ में, ग्लोबल एसेट मैनेजमेंट लीडर ब्लैकरॉक (BlackRock) के प्रमुख लैरी फिंक ने बताया था कि कैलकुलेशन पावर से जुड़ा फ्यूचर्स मार्केट उभर सकता है। यह भविष्यवाणी मई में वास्तविकता में साबित हुई।
केवल एक सप्ताह में, पारंपरिक वित्तीय बाजार के दो प्रमुख खिलाड़ी, चिकागो मर्केंटाइल एक्सचेंज समूह (CME Group) और न्यूयॉर्क स्टॉक एक्सचेंज की मातृ कंपनी इंटरकंटिनेंटल एक्सचेंज (ICE), ने GPU कैलकुलेशन फ्यूचर्स बाजार में प्रवेश की घोषणा की।
कैलकुलेशन पावर, अदृश्य तकनीकी संसाधनों से व्यापारिक, व्यापार योग्य और हेज करने योग्य मानकीकृत वित्तीय संपत्ति में बदल रही है। वॉल स्ट्रीट के विशालकाय इस नए प्रकार के मैक्रो कच्चे माल के मूल्य निर्धारण के अधिकार के लिए तीव्र प्रतिस्पर्धा कर रहे हैं, जिससे कैलकुलेशन पावर संपत्ति के वित्तीयकरण के वर्ष की शुरुआत हुई है।
GPU फ्यूचर्स वॉल स्ट्रीट का नया मैदान बन गए हैं: ICE सभी क्षेत्रों में शासन करता है, CME ने पहले कदम रख लिया है
इस कैलकुलेशन एसेट्स के फाइनेंशियलाइजेशन के ब्रिजहेड रेस में, दो मुख्य वॉल स्ट्रीट के बड़े खिलाड़ियों ने अलग-अलग प्रवेश रास्ते चुने हैं।
19 मई को, ICE डेटा प्रदाता Ornn के साथ मिलकर, Ornn की कैलकुलेशन प्राइस इंडेक्स (OCPI) पर आधारित GPU कैलकुलेशन फ्यूचर्स कंट्रैक्ट्स लॉन्च करने की योजना बना रहा है।
ICE द्वारा पेश किया गया OCPI वास्तविक लेन-देन रिकॉर्ड पर आधारित दुनिया का पहला कैलकुलेशन इंडेक्स है। Ornn, अपनी सहायक कंपनी Ornn Data के माध्यम से इस इंडेक्स को ब्लूमबर्ग टर्मिनल पर रियल-टाइम में वितरित करता है, ताकि मूल्य निर्धारण डेटा की पारदर्शिता सुनिश्चित हो सके और "लिस्टिंग प्राइस डिस्टॉर्शन" की समस्या से बचा जा सके।
Ornn के सह-संस्थापक और CEO कुश बावेरिया का मानना है कि कैलकुलेशन पावर एक ट्रिलियन डॉलर का बाजार बन चुका है, और ICE के फ्यूचर्स की सूचीबद्धता संस्थागत खरीददारों और कैलकुलेशन पावर ऑपरेटरों के लिए एक जोखिम स्थानांतरण स्तर प्रदान करेगी।
ICE कैलकुलेशन फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट्स केवल प्रमुख एंटरप्राइज लेवल के H100, H200, B200 जैसे GPU को ही शामिल नहीं करते, बल्कि RTX 5090 जैसे हाई-एंड कंस्यूमर ग्राफिक्स कार्ड्स को भी शामिल करते हैं, जिससे विभिन्न स्थितियों की कैलकुलेशन आवश्यकताओं के लिए सूक्ष्म हेजिंग विकल्प प्रदान किए जाते हैं। इसका मतलब है कि ICE, क्लाउड से लेकर एंडपॉइंट तक, ट्रेनिंग से लेकर इन्फरेंस तक, सभी कैलकुलेशन प्राइसिंग अधिकारों पर कब्जा करने की कोशिश कर रहा है।
अपने इंडेक्स के उद्योग के आधार को मजबूत करने के लिए, ओर्न ने दुनिया के सबसे बड़े GPU बाजारों में से एक, हाइपरबोलिक लैब्स को साझेदार के रूप में शामिल किया है, जिसके सह-संस्थापक और सीईओ जैस्पर ज़हांग ने बताया कि वर्तमान GPU बाजार धीरे-धीरे वैश्विक कच्ची सामग्री बाजार की तरह बन रहा है, और ICE की रणनीति नवीन कैलकुलेशन सेवा प्रदाताओं (नियोक्लाउड्स) और AI प्रयोगशालाओं के जोखिम प्रबंधन की आवश्यकताओं को सटीक रूप से समझती है।
ICE का कैलकुलेशन फ्यूचर्स में सक्रिय रूप से उतरना इस बात से अधिक नहीं है कि यह तेजी से पीछा कर रहा है। वास्तव में, CME पहले ही एक सप्ताह पहले आगे निकल चुका था।
12 मई को, CME ने घोषणा की कि वह व्यापार विशाल DRW द्वारा समर्थित GPU मार्केट इंटेलिजेंस और बेंचमार्क डेटा आपूर्तिकर्ता Silicon Data के साथ मिलकर दुनिया का पहला कैलकुलेशन पावर फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट लॉन्च करेगा। विश्व व्युत्पन्न बाजार के मानक के रूप में, CME का प्रवेश इस बात को साबित करता है कि कैलकुलेशन पावर को वॉल स्ट्रीट द्वारा स्वीकृत “मैक्रो कमोडिटी” श्रेणी में शामिल कर लिया गया है।
CME कैलकुलेशन फ्यूचर्स, ICE के व्यापक दृष्टिकोण के विपरीत, Silicon Data द्वारा तैयार “H100 लीजिंग इंडेक्स” पर आधारित हैं। यह प्रमुख क्लाउड सर्विस प्रोवाइडर्स और नवीन GPU क्लाउड प्लेटफॉर्म्स पर वास्तविक समय में ऑन-डिमांड लीजिंग दरों का दैनिक मानकीकृत ट्रैकिंग करके, अत्यधिक टुकड़ों में बंटे और अपारदर्शी स्पॉट मार्केट के लिए एक समन्वित मूल्य निर्धारण मानक स्थापित करता है।
भौतिक हार्डवेयर डिलीवरी के दौरान मूल्यह्रास और परिवहन क्षति से बचने के लिए, CME के GPU फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट कैश सेटलमेंट मॉडल का उपयोग करेंगे, जिसमें ट्रेडिंग असेट चिप्स की भौतिक वस्तु नहीं, बल्कि भविष्य के H100 किराए की अपेक्षा है।
बड़े क्लाउड सर्विस प्रोवाइडर्स के लिए, यह उन्हें आवश्यक हेजिंग उपकरण प्रदान करता है। जब क्लाउड सर्विस प्रोवाइडर्स H100 खरीदने के लिए दस अरब डॉलर का निवेश करते हैं, तो CME कंप्यूटिंग फ्यूचर्स मार्केट में शॉर्ट पोजीशन बनाकर वे सर्वर की न्यूनतम रिटर्न ऑन इनवेस्टमेंट (ROI) को पहले से ही सुरक्षित कर सकते हैं और कंप्यूटिंग प्राइसेज में तीव्र गिरावट के कारण होने वाले संपत्ति मूल्यह्रास के जोखिम से बच सकते हैं।
यह विचारधारा, उस समय क्रूड तेल, प्राकृतिक गैस और बिजली को कच्चे माल में बदलने के तर्क की तरह है।
हैशरेट फ्यूचर्स ने डिफिनिशन राइट्स के लिए लड़ाई को बढ़ावा दिया, फाइनेंशियलाइजेशन के साथ अवसर और चुनौतियाँ सामने आईं
जब बड़े मॉडल की लहर पूरी दुनिया में फैली, तो कैलकुलेशन क्षमता अब "IT संसाधन" से आगे बढ़कर OpenAI, Anthropic, Google और Meta जैसी सिलिकॉन वैली की बड़ी कंपनियों द्वारा प्रतिस्पर्धा की जा रही "रणनीतिक सामग्री" बन गई है। संक्षेप में, जिसके पास अधिक GPU हैं, वही AI के युग के लिए प्रवेश पत्र हासिल करता है।
लेकिन इसके साथ ही सवाल उठता है: हैशरेट मार्केट बहुत महंगा और अनिश्चित है।
अमेज़न AWS, माइक्रोसॉफ्ट एज़्यूर, ओरेकल और गूगल GCP जैसे चार बड़े क्लाउड प्रदाता विश्व की लगभग 78% IT बिजली क्षमता और 69% H100 आपूर्ति पर काबू रखते हैं। स्पॉट किराया दरें कभी-कभी कई गुना बढ़ जाती हैं और कभी-कभी चिप के अपग्रेड के साथ गिर जाती हैं। यदि कोई AI प्रयोगशाला एक साल पहले से कैलकुलेशन क्षमता को बुक करना चाहती है, तो उसे दोगुना प्रीमियम देना पड़ सकता है; अगर वह बुक नहीं करती है, तो उसे आपूर्ति के अभाव का सामना करना पड़ सकता है।
अधिक जटिल बात यह है कि हैशरेट बाजार में हेजिंग उपकरण नहीं हैं।
DRW के संस्थापक डॉन विल्सन ने स्वीकार किया: पिछले समय में डेटा सेंटर जैसे भारी संपत्ति निवेश की विस्फोटक वृद्धि, प्रभावी जोखिम प्रबंधन उपकरणों के अभाव के कारण सीमित रही है, और कैलकुलेशन क्षमता भविष्य के बाजार का लॉन्च इसी समस्या का हल होगा।
यह कहा जा सकता है कि जो व्यक्ति कैलकुलेशन पावर की कीमत निर्धारित करता है, वह AI युग के ब्रेटन वुड्स सिस्टम को नियंत्रित करता है।
वॉल स्ट्रीट के दोनों बड़े खिलाड़ियों द्वारा कैपेसिटी प्राइसिंग पर लड़ाई, इस नवीन उत्पादन कारक की एक ऐतिहासिक छेद में "वित्तीयकरण" और "वस्तुकरण" की स्थिति को उजागर करती है। इस विकास के पीछे उद्योग चक्र का समर्थन है, साथ ही अनदेखा नहीं किए जा सकने वाले संभावित जोखिम भी हैं।
आपूर्ति और मांग के चक्र के आधार पर, वैश्विक कैलकुलेशन बाजार आपूर्ति और मांग के पुनर्संतुलन के नए चरण की ओर बढ़ रहा है। हालाँकि, प्रारंभिक चरण में AI अनुप्रयोगों के विस्फोटक विकास के कारण उच्च-अंत GPU की आपूर्ति और मांग में गंभीर असंगति हुई और किराए की कीमतें कई गुना बढ़ गईं, लेकिन डेटा सेंटर निर्माण के व्यापक पूरा होने और चिप प्रौद्योगिकी के अपग्रेड के साथ, स्पॉट कीमतें तीव्र उतार-चढ़ाव दिखाएंगी, और बाजार को जोखिम को समतल करने के लिए भविष्य की कीमत निर्धारण उपकरणों की तीव्र आवश्यकता है।
हालाँकि, कैलकुलेशन की "अदृश्य प्रकृति" इसे पारंपरिक कच्ची वस्तुओं के डिलीवरी लॉजिक को दोहराने से रोकती है। भौतिक चिप्स का जीवन चक्र छोटा होता है, और आमतौर पर 18 से 24 महीनों में ये तकनीकी अप्रचलित हो जाते हैं या मूल्यह्रास का शिकार हो जाते हैं, जिससे भौतिक डिलीवरी वाले फ्यूचर्स कन्ट्रैक्ट नीचे के हार्डवेयर के अपग्रेड के कारण अमान्य हो जाते हैं। इसलिए, "मानक कैलकुलेशन इकाई" के रूप में, जैसे 1 घंटे H100 चलाने के समय को मापदंड के रूप में लेकर, और नकद निपटान के साथ समायोजित करना, उद्योग का स्वीकृत सर्वोत्तम समाधान बन गया है। हालाँकि, इससे मूल्य निर्धारण मॉडल की जटिलता बढ़ जाती है।
इसके अलावा, हैशरेट आपूर्ति अत्यधिक केंद्रीकृत है, और स्पॉट बाजार मूल रूप से अल्पसंख्यक एकाधिकार का ढांचा है। इस संरचना पर व्युत्पन्न बाजार का निर्माण करने से कीमत निर्धारण तंत्र में प्राकृतिक कमजोरी होती है, जिससे फ्यूचर्स कीमतें स्पॉट कीमतों द्वारा अप्रत्यक्ष रूप से हस्तक्षेप के अधीन हो सकती हैं।
इससे भी अधिक महत्वपूर्ण बात यह है कि जब कैलकुलेशन डेरिवेटिव्स बाजार पूरी तरह से शुरू हो जाएगा, तो इसकी लीवरेज प्रकृति स्पॉट मार्केट की कीमत उतार-चढ़ाव को बढ़ा सकती है। लीवरेज फंड्स का प्रवाह और अनुमानित रुचि के बढ़ने से कैलकुलेशन की खरीद लागत बढ़ सकती है, जिससे छोटे और मध्यम AI कंपनियाँ "शिकार" बन सकती हैं, और यह एक "वित्तीय शिकार" में बदल सकता है, जिससे कैलकुलेशन संसाधनों के वितरण में असमानता और बढ़ सकती है।
वॉल स्ट्रीट अभी अनुमोदन का इंतजार कर रही है, जबकि क्रिप्टो खिलाड़ी पहले ही आगे निकल चुके हैं।
वॉल स्ट्रीट के दो प्रमुख एक्सचेंज अभी नियामकों की अनुमति का इंतजार कर रहे हैं, जबकि क्रिप्टो मार्केट के खिलाड़ी पहले ही कार्रवाई कर चुके हैं।
इस साल जनवरी में ही, पूर्व FTX US के अध्यक्ष द्वारा स्थापित Architect Financial Technologies ने Ornn के साथ साझेदारी करके अपने AX प्लेटफॉर्म के माध्यम से OCPI-H100 से जुड़े स्थायी अनुबंध लॉन्च किए।
जब और अधिक प्लेटफॉर्म इसका अनुसरण करेंगे, तो भविष्य में CEX (केंद्रीकृत विनिमय) द्वारा संबंधित कैलकुलेशन फ्यूचर्स बाजार को लॉन्च करने की संभावना नहीं हटाई जा सकती। इसके अलावा, वे सामान्य उपयोगकर्ताओं के लिए कैलकुलेशन संरचित निवेश या GPU किराए के दर से जुड़े नियमित निवेश उत्पाद भी लॉन्च कर सकते हैं, जिससे क्रिप्टो मार्केट और पारंपरिक वित्तीय मैक्रो एसेट्स के बीच बिना किसी बाधा का संपर्क स्थापित हो सके।
CME और ICE की तुलना में, जो कठोर नियमों के अधीन हैं और लंबी अनुमति प्रक्रियाओं का सामना करते हैं, स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट पर चलने वाले Perp DEX (डिसेंट्रलाइज्ड पर्पेचुअल्स एक्सचेंज) में अधिक चुस्ती और अनुमति-रहित नवाचार का संस्थागत लाभ है।
पर्प डेक्स को सीईएक्स जैसी लंबी लिस्टिंग प्रक्रिया की आवश्यकता नहीं होती, उदाहरण के लिए, डेवलपर्स केवल 500,000 HYPE टोकन (भविष्य में और भी कम सीमा) की जमानत देकर हाइपरलिक्विड के HIP-3 बाजार पर GPU इंडेक्स के साथ जुड़े कैपेसिटी पर्प कॉन्ट्रैक्ट लॉन्च कर सकते हैं। ऐसी उत्पाद विकास क्षमता DeFi को वॉल स्ट्रीट के सामान्य ट्रेडिंग समय के बाहर, स्थान और बाधाओं के बिना एक वैश्विक कैपेसिटी स्पेकुलेशन मार्केट बनाने में सक्षम बनाएगी।
हालांकि, हैशरेट फ्यूचर्स एक नवीन संपत्ति श्रेणी है, जिसका प्रारंभिक चरण उच्च जोखिम गुणांक के साथ आता है। हैशरेट बाजार मुख्य रूप से ओटीसी (OTC) लेनदेन पर आधारित है, जिसमें डेटा स्रोतों को आसानी से विकृत किया जा सकता है; अधिक चरम स्थिति में, तकनीकी क्रांति या चिप प्रतिबंध जैसी काले कौवे घटनाओं के सामने हैशरेट सूचकांक में असतत तीव्र वृद्धि या पतन हो सकता है। दोनों स्थितियाँ कीमतों को विकृत कर सकती हैं, जिससे बड़े पैमाने पर उच्च लीवरेज कॉन्ट्रैक्ट्स का क्रमिक क्लीयरेंस हो सकता है।
किसी भी तरह, वॉल स्ट्रीट के विशालकायों द्वारा कैलकुलेशन फ्यूचर्स पर प्रतिस्पर्धा, AI बुनियादी ढांचे और आधुनिक वित्त के एकीकरण का मोड़ है।
पहले अधिकांशतः आईटी संसाधन के रूप में माना जाने वाला GPU कैलकुलेशन पावर, अब मापनीय, व्यापारयोग्य और हेज करने योग्य मानकीकृत संपत्ति में बदलने का प्रयास किया जा रहा है, जिससे तकनीकी संसाधनों के आवंटन का तर्क वैश्विक वित्तीय प्रणाली में एकीकृत किया जा रहा है।
जबकि कैलकुलेशन एसेट्स का व्यापारिक रूपांतरण हो रहा है, उनके संसाधन आवंटन का तर्क सिर्फ स्पॉट खरीद पर निर्भर करने के बजाय, अब वित्तीय बाजार की कीमत संकेतों से अधिक प्रभावित हो सकता है। भविष्य में, कैलकुलेशन ऊर्जा और बिजली जैसे मूलभूत उत्पादन कारकों की तरह, एक अधिक परिपक्व कीमत निर्धारण तंत्र और पूंजी आवंटन प्रणाली की ओर बढ़ सकता है।