लेखक: Climber, CryptoPulse Labs
पिछले कुछ वर्षों में, क्रिप्टो उद्योग ने DeFi, NFT, Meme आदि कई विषयों को देखा है, लेकिन वॉल स्ट्रीट को बड़े पैमाने पर प्रवेश करने के लिए प्रेरित करने वाला उच्च उतार-चढ़ाव वाली क्रिप्टो संपत्तियाँ नहीं, बल्कि RWA था। वर्तमान में, वैश्विक RWA बाजार का आकार 300 अरब डॉलर से अधिक हो चुका है।
पिछले कुछ दिनों में, ब्लैकरॉक, फ्रैंकलिन टेम्पलटन, और जेपी मॉर्गन चेस जैसे पारंपरिक वित्तीय विशालकाय ने टोकनाइज़्ड फंड, ऑन-चेन मनी मार्केट उत्पाद, टोकनाइज़्ड स्टॉक और ऑन-चेन आय उपकरणों के माध्यम से वॉल स्ट्रीट धीरे-धीरे पारंपरिक वित्तीय बाजार को ब्लॉकचेन पर स्थानांतरित कर रहा है।
और इसके पीछे का वास्तविक अर्थ केवल कुछ ऑन-चेन उत्पाद जारी करना नहीं है, बल्कि यह वैश्विक वित्तीय प्रणाली का एक नींव का स्तर अपग्रेड है।
एक, ब्लैकरोक लगातार विस्तार कर रहा है: ब्लॉकचेन पर फंड अब वास्तव में पारंपरिक वित्तीय प्रणाली से जुड़ने लगे हैं
इस टोकनाइजेशन लहर में, सबसे अधिक ध्यान अभी भी ब्लैकरोक पर है।
12 मई को, BlackRock ने अमेरिकी SEC को एक नया टोकनाइज्ड फंड स्ट्रक्चर आवेदन दायर किया और लेजर पर बुनियादी ढांचे के लिए डिजिटल संपत्ति प्लेटफॉर्म Securitize को चुनते रहा।
इस बार का सबसे बड़ा फोकस केवल फंड को ब्लॉकचेन पर लाना ही नहीं है, बल्कि ब्लॉकचेन पर संपत्ति का आधिकारिक रूप से पारंपरिक वित्तीय नियामक प्रणाली के साथ एकीकरण है।
नवीनतम आर्किटेक्चर के अनुसार, ऑन-चेन फंड शेयर की स्वामित्व रिकॉर्डिंग को नियमित ट्रांसfer एजेंट सिस्टम और निवेशक पहुंच प्रणाली के साथ एकीकृत किया जाएगा।
That is, in the future, users' fund shares held on-chain will no longer be just data on the blockchain, but will be able to directly enter the U.S. regulated fund registration system.
पिछले कई वर्षों तक, जबकि कई पारंपरिक संस्थाएँ ब्लॉकचेन में रुचि रखती थीं, लेकिन वे इस बात की चिंता करती रहीं कि ब्लॉकचेन पर संपत्ति कैसे नियामक आवश्यकताओं को पूरा करेगी। अब, ब्लैकरोक ब्लॉकचेन पर संपत्ति को सीधे पारंपरिक वित्तीय ढांचे में शामिल करने का प्रयास कर रहा है, जिसका अर्थ है कि ब्लॉकचेन वित्त और पारंपरिक वित्त के बीच की संस्थागत दीवार धीरे-धीरे तोड़ी जा रही है।
वास्तव में, ब्लैकरोक पहले से ही टोकनाइज़ेशन बाजार में निवेश कर रहा है।
2024 में, ब्लैकरोक और सिक्यूरिटाइज़ द्वारा लॉन्च किया गया BUIDL फंड पूरे उद्योग के सबसे सफल टोकनाइज़्ड उत्पादों में से एक बन गया है। वर्तमान में, इसके संपत्ति आकार में वृद्धि होकर लगभग 2.3 बिलियन डॉलर हो गई है और यह संस्थागत प्रतिभागियों के लिए ऑन-चेन फाइनेंस में प्रवेश का एक महत्वपूर्ण संकेत बन गया है।
पिछले कई लोगों को लगता था कि टोकनीकरण केवल एक नए पैकेजिंग का मामला है, लेकिन वास्तव में, वॉल स्ट्रीट ब्लॉकचेन द्वारा लाया गया वित्तीय कुशलता देखती है।
पारंपरिक वित्तीय बाजार में बैंक, ब्रोकर्स से लेकर क्लीयरिंग एजेंसियों तक कई मध्यस्थ होते हैं, जिसका प्रत्येक स्तर समय और शुल्क की लागत का कारण बनता है। जबकि ब्लॉकचेन का सबसे बड़ा फायदा वास्तविक समय में वैश्विक निपटान, पारदर्शी लेखांकन और 24 घंटे की लचीलापन प्राप्त करना है।
यदि भविष्य में बड़े एसेट मैनेजमेंट संस्थानों के लिए फंड, बॉन्ड और मनी मार्केट उत्पाद सभी चेन पर आ जाएँ, तो पूरे वित्तीय बाजार की कार्यप्रणाली को पुनः लिखा जा सकता है।
द्वितीय, फ्रैंकलिन और क्रेकेन की साझेदारी: टोकनाइज्ड स्टॉक और ऑन-चेन आय उत्पादों का त्वरित कार्यान्वयन
ब्लैकरोक के अलावा, फ्रैंकलिन डेंपटन की हालिया गतिविधियों पर भी ध्यान देने योग्य है।
हाल ही में, फ्रैंकलिन डेंपटन ने क्रिप्टो ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म Kraken की मातृ कंपनी Payward के साथ साझेदारी की घोषणा की है, जिसके तहत दोनों पार्टियाँ पारंपरिक वित्तीय उत्पादों के ऑन-चेन टोकनीकरण के अवसरों का सामूहिक रूप से अन्वेषण करेंगी।
इस साझेदारी की दायरा बहुत व्यापक है, जिसमें टोकनाइज्ड स्टॉक, कॉम्प्लायंस कंट्रोल, सक्रिय प्रबंधित आय उत्पाद और संस्थागत स्तर की क्रिप्टो तरलता सेवाएँ शामिल हैं।
सबसे महत्वपूर्ण बात यह है कि दोनों पक्ष फ्रैंकलिन वित्तीय उत्पादों के ऑन-चेन संस्करण को लॉन्च करने पर काम कर रहे हैं। दूसरे शब्दों में, भविष्य में कुछ पारंपरिक निवेश निधियाँ, आय उत्पाद या प्रतिभूतियाँ सीधे ऑन-चेन टोकन के रूप में व्यापार की जा सकती हैं।
यह एक स्पष्ट उद्योग परिवर्तन को दर्शाता है, जिसमें पहले क्रिप्टो उद्योग ने पारंपरिक वित्त की ओर बढ़ने की कोशिश की थी, लेकिन अब पारंपरिक वित्त भी क्रिप्टो बाजार की ओर बढ़ने लगा है।
खासकर क्रेकेन का हाल के वर्षों में टोकनाइज्ड स्टॉक बिजनेस xStocks, जिसने बाजार की मांग की पुष्टि की है। डेटा के अनुसार, पिछले वर्ष से लॉन्च होने के बाद से इस बिजनेस की कुल ट्रेडिंग वॉल्यूम 300 अरब डॉलर से अधिक हो चुकी है।
यह बताता है कि वैश्विक बाजार में ऑन-चेन सेक्युरिटीज ट्रेडिंग केवल एक अवधारणा नहीं है, बल्कि इसकी वास्तविक मांग है।
क्योंकि पारंपरिक सिक्योरिटीज बाजार में कई समस्याएँ हैं, जैसे कि व्यापार समय निर्धारित होना, क्रॉस-बॉर्डर निवेश की जटिलता, और सेटलमेंट चक्र की लंबाई। टोकनाइज्ड स्टॉक का सबसे बड़ा फायदा यह है कि यह सिक्योरिटीज को स्थिर मुद्रा की तरह ब्लॉकचेन पर वास्तविक समय में प्रवाहित और वैश्विक व्यापार की अनुमति देता है।
इसी बीच, फ्रैंकलिन डेंपटन स्वयं वर्तमान में क्रिप्टो उद्योग को सबसे सक्रिय रूप से अपनाने वाली पारंपरिक निवेश प्रबंधन संस्थाओं में से एक है। वर्तमान में इसने कई क्रिप्टो ETF उत्पाद लॉन्च किए हैं, और बेनजी नामक टोकनाइज़्ड मनी मार्केट फंड जारी किया है, साथ ही ओंडो फाइनेंस के साथ ऑन-चेन फाइनेंशियल प्रोडक्ट्स विकसित करने के लिए साझेदारी की है।
इन कार्रवाइयों से स्पष्ट है कि अधिकांश पारंपरिक वित्तीय संस्थान अब ब्लॉकचेन को एक किनारे का बाजार नहीं, बल्कि भविष्य के वित्तीय प्रणाली का एक महत्वपूर्ण हिस्सा मानने लगे हैं।
तीन, जेपी मॉर्गन ऑन-चेन मनी मार्केट फंड को आगे बढ़ा रहा है: ऑन-चेन डॉलर सिस्टम बन रहा है
जेपी मॉर्गन का रास्ता ब्लैकरोक और फ्रैंकलिन टेम्पलटन की तुलना में ऑन-चेन डॉलर लिक्विडिटी सिस्टम की ओर अधिक झुका हुआ है।
12 मई को, जेपी मॉर्गन ने JPMorgan OnChain Liquidity-Token Money Market Fund (कोड JLTXX) के लिए दाखिला दिया, जिसका उद्देश्य दूसरा टोकनाइज्ड मनी मार्केट फंड लॉन्च करना है।
इस फंड के लिए एथेरियम ब्लॉकचेन पर डिजिटल टोकन जारी किए जाएंगे, जबकि निहित आस्तियाँ मुख्य रूप से अमेरिकी सरकारी प्रतिबद्धताओं और रिपो समझौतों से बनी होंगी।
ये उत्पाद बहुत महत्वपूर्ण हैं, क्योंकि मुद्रा बाजार फंड, सार्थक रूप से, संस्थागत स्तर के स्थिरांक के करीब हैं।
इसके पीछे नकदी, अमेरिकी बॉन्ड जैसे उच्च तरलता वाले और निम्न जोखिम वाले संपत्ति होते हैं, जो कुछ आय भी प्रदान करते हैं। और अब, बढ़ती संख्या में संस्थाएँ इस प्रकार की संपत्ति को ब्लॉकचेन पर लाने का प्रयास कर रही हैं।
कारण वास्तव में बहुत सरल है।
Stablecoins solve the payment problem, but on-chain money market funds solve the yield problem.
पिछले समय तक, ऑन-चेन डॉलर फंड्स केवल स्थिर मुद्रा खातों में ही रुके रहते थे और स्थिर आय प्राप्त करना मुश्किल था। लेकिन यदि भविष्य में उपयोगकर्ता सीधे ऑन-चेन डॉलर को टोकनाइज़्ड मनी मार्केट फंड में निवेश कर पाएं, तो पूरा ऑन-चेन डॉलर फाइनेंशियल सिस्टम एक पूर्ण बंद चक्र बन जाएगा।
यही कारण है कि लगातार अधिक पारंपरिक बैंक चेन-आधारित फाइनेंस पर ध्यान दे रहे हैं। क्योंकि वे देख रहे हैं कि ब्लॉकचेन केवल एक क्रिप्टोग्राफिक तकनीक नहीं है, बल्कि भविष्य के वैश्विक वित्तीय प्रणाली का एक नया क्लीयरिंग नेटवर्क भी हो सकता है।
पिछले वर्ष, टोकनाइज्ड अमेरिकी बॉन्ड आरडब्ल्यूए मार्केट का एक बहुत ही तेजी से बढ़ रहा हिस्सा बन गया है। और अब मॉर्गन स्टैनले का ऑन-चेन मनी मार्केट फंड को आगे बढ़ाना, इस बात का संकेत है कि बड़े बैंक ऑन-चेन डॉलर सिस्टम के निर्माण में औपचारिक रूप से शामिल होने लगे हैं।
अंतिम शब्द
अगर आप पिछले कुछ वर्षों के क्रिप्टो उद्योग को वापस देखें, तो आप देखेंगे कि पूरा बाजार स्पष्ट रूप से बदल रहा है।
प्रारंभिक उद्योग चर्चाओं में अधिकतर ध्यान पब्लिक चेन प्रदर्शन, डीफाई माइनिंग, एनएफटी हुई लहर और मीम कॉइन के बारे में केंद्रित था, लेकिन अब बढ़ती हुई पूंजी और संस्थागत संगठन ऑन-चेन यूएस ट्रेजरी बॉन्ड, टोकनाइज़्ड फंड, ऑन-चेन सिक्योरिटीज़ और संस्थागत स्तर के वित्तीय बुनियादी ढांचे पर ध्यान केंद्रित कर रहे हैं।
इसका अर्थ है कि क्रिप्टो उद्योग उच्च जोखिम वाले स्पेकुलेटिव बाजार से धीरे-धीरे नए वित्तीय प्रणाली के निर्माण की ओर बढ़ रहा है। और RWA, इस चरण का सबसे महत्वपूर्ण मुख्य रेखा बन रहा है।