ईथेरियम के सह-स्थापक विटालिक बुटेरिन ने सोमवार को संयोजित ऋण के बजाय विकल्प अनुबंधों पर डिसेंट्रलाइज्ड फाइनेंस को पुनः बनाने का प्रस्ताव रखा, जिससे जबरन लिक्विडेशन को समाप्त किया जा सकेगा और सिंथेटिक संपत्तियाँ मुख्य रूप से आज के अधिकांश DeFi को चलाने वाले रीयल-टाइम कीमत फीड्स के बजाय धीमे, प्रेडिक्शन-मार्केट-स्टाइल ऑरेकल्स पर चल सकेंगी।
प्रस्ताव, ऋण के बजाय विकल्पों के आधार पर सूचकांक-अनुसरण एसेट्स बनाना, जो ईथेरियम रिसर्च फोरम पर प्रकाशित किया गया, S स्ट्राइक कीमत और M परि के साथ दो एसेट P और N को परिभाषित करता है। (P, N) जोड़ी एक ETH से जारी की जाती है और किसी भी समय एक ETH के लिए रिडीम की जा सकती है। परि पर, एक ऑरेकल सूचकांक x को सुलझाता है; P को `min(1, S/x)` ETH मिलता है और N को `max(0, 1 - S/x)` ETH मिलता है। चूंकि दोनों भुगतान हमेशा 1 के योग के बराबर होते हैं, "लिक्विडेशन की कोई संभावना नहीं है," बुटेरिन ने लिखा। यह पोस्ट Curve डिसेंट्रलाइज्ड एक्सचेंज के फाउंडर व्लादिमीर नोवाकोवस्की और डेवलपर्स के प्रतिक्रिया को सम्मानित करती है।
लिक्विडेशन कैस्केड्स आधे दशक से डीफाई की प्रमुख विफलता की अवस्था रही हैं। 12 मार्च, 2020 को, ईथर कई घंटों में लगभग 43% गिर गया, मेकरडीओ की कीपर बॉट्स बोली नहीं लगाने में विफल रहीं, और एक अकेली बॉट ने शून्य DAI के बदले $8.32 मिलियन ETH ले लिया। मेकर ने $6.65 मिलियन का DAI अल्पता स्वीकार किया और बाद में $1.16 मिलियन का भुगतान करके वॉल्ट मालिकों से एक समूह अभियोग को सुलझाया। इसके बाद से हर CDP-आधारित प्रोटोकॉल को इस धारणा पर ट्यून किया गया है कि बोलीदाता आएंगे; बुटेरिन के डिज़ाइन में नीलामी को पूरी तरह से हटा दिया गया है।
मैकेनिज़म में क्या बदलाव हुए
"लिक्विडेशन पर निर्भर करने की समस्या यह है कि लिक्विडेशन रियल-टाइम ऑरेकल्स पर निर्भर करते हैं," पोस्ट तर्क देती है। "आप ऐसी सबसे प्रभावी तकनीक का उपयोग नहीं कर सकते जो सुरक्षित और सस्ता ऑरेकल बनाने के लिए सबसे अधिक प्रभावी है: एक सुरक्षित लेकिन महंगे ऑरेकल के सामने एक प्रेडिक्शन मार्केट रखें, और केवल गंभीर असहमति की स्थिति में ही उस ऑरेकल का उपयोग करें।"
एक ETH को P/N जोड़े में विभाजित करने से यह समाधान हो जाता है — प्रणाली निर्माण के द्वारा देय है, इसलिए ऑरेकल प्रत्येक ब्लॉक पर नहीं, बल्कि परिपक्वता पर हल कर सकता है। बुटेरिन इस डिज़ाइन की तुलना scalar prediction markets के साथ करते हैं, जैसे Seer पर, जिससे उपकरण उन बाजारों के साथ ऑरेकल बुनियादी ढांचे को साझा कर सकता है जो कई वर्षों से चल रहे हैं।
जहाँ ऑप्शन्स-DeFi पहले से मौजूद है
प्रारंभिक नया नहीं है। Panoptic ईथेरियम मेननेट पर यूनिस्वैप v3 LP पोज़ीशन को टोकनाइज़ करके ओरेकल-मुक्त पर्प विकल्प चलाता है। Opyn का Squeeth ETH-स्क्वायर्ड एक्सपोज़र पर पावर-पर्प को लपेटता है। Premia पोर्टफोलियो मार्जिन के साथ एक विकल्प AMM संचालित करता है। विटालिक द्वारा प्रस्तावित एक स्तर ऊपर है: एक सिंथेटिक जो संपत्ति के खिलाफ उधार लेने के बजाय विकल्पों को स्टैक करके कीमत सूचकांक का अनुसरण करता है।
उपयोगकर्ता का नियम गहरे इन-द-मनी विकल्पों को रखना और कीमत के करीब आने पर उन्हें कम स्ट्राइक में घुमाना है। पुनर्संतुलन एक स्वचालित DAO वैपर के माध्यम से या स्थानीय डीमन के माध्यम से चल सकता है — बुटेरिन नोट करते हैं, "इससे उपयोगकर्ता के MEV जोखिम कम होते हैं, क्योंकि लेनदेन पहले से दिखाई नहीं देता।"
2% कर
लागत विचलन है। P के धारकों को एक साफ़ डॉलर पेग नहीं मिलता; उन्हें अपने लक्ष्य प्रस्तुति से एक वर्गीय विचलन मिलता है जो वर्तमान कीमत और स्ट्राइक के बीच के अंतर के साथ बढ़ता है। बुटेरिन वास्तविक सीमा को "मानक विचलन ~1-4% प्रति वर्ष" के रूप में निर्धारित करते हैं और इसे एक सुविधा के रूप में पुनः परिभाषित करते हैं। डिज़ाइन "एक 'लेखांकन स्टेबलकॉइन' के रूप में अउपयोगी" है — कोई प्रतिपक्ष या कर प्राधिकरण एक P को एक डॉलर के रूप में नहीं मानेगा — लेकिन "मैं भविष्य के खर्चों का एक ज्ञात हिस्सा पहले से फंड करना चाहता हूँ" के संदर्भ में काम करता है।
बुटेरिन ने चेतावनी दी कि बड़ा प्रतिस्पर्धी जोखिम पुनर्संतुलन स्वयं है। "कई चक्रों के स्लिपेज से प्रति वर्ष 2% या उससे अधिक का नुकसान होना बहुत आसान है, और यही सबसे बड़ा जोखिम है जिससे यह पूरी योजना प्रतिस्पर्धी नहीं रह सकती।" उनका प्रस्तावित उपाय इस तथ्य का उपयोग करता है कि पुनर्संतुलन करने वाले उपयोगकर्ताओं की समय प्राथमिकता बहुत कम होती है — उन्हें यह फर्क नहीं पड़ता कि वे आज या तीन दिन बाद व्यापार करें — ताकि "एक आदर्श बाजार संरचना" बनाई जा सके जो पारंपरिक AMM से कहीं अधिक स्लिपेज को कम करे।
यह पोस्ट एक डिप्लॉयमेंट योजना के बजाय शोध-ग्रेड है, और अभी तक कोई भी प्रोटोकॉल इस स्पेक पर बनाने के लिए प्रतिबद्ध नहीं हुआ है।