अमेरिका की सकल राष्ट्रीय ऋण राशि $39 ट्रिलियन से आगे बढ़ चुकी है। अक्टूबर से हर दिन लगभग $5 बिलियन की दर से यह संख्या बढ़ रही है, जो लगभग $1.8 ट्रिलियन की वार्षिक उधार दर के बराबर है।
$39 ट्रिलियन को समझने के लिए: यदि इसे देश के प्रत्येक व्यक्ति में समान रूप से बांटा जाए, तो प्रत्येक अमेरिकी का राष्ट्रीय कर्ज का हिस्सा लगभग $114K है, जैसा कि पीटर जी. पीटरसन फाउंडेशन के अनुसार है। यह कई अमेरिकी राज्यों में माध्यमिक घर की कीमत से अधिक है। और यह खर्च लगातार बढ़ता रहता है।
सर्पिल के पीछे की गणित
इस स्तर पर सरकारी ऋण के बारे में यह बात है। यह एक अमूर्त नीति बहस बनना बंद कर देता है और एक ऐसा आइटम बन जाता है जो बजट को खा जाता है।
राष्ट्रीय ऋण पर ब्याज भुगतान अब संघीय सरकार द्वारा मेडिकेयर और मेडिकेड पर वार्षिक खर्च के कुल योग से अधिक हो गया है। इसे समझें। पुराने उधार की सेवा की लागत अब दसों मिलियन अमेरिकीयों को स्वास्थ्य देखभाल प्रदान करने की लागत से अधिक है।
जनता द्वारा रखा गया ऋण, जो विश्वास कोषों के माध्यम से सरकार द्वारा खुद को देय राशि को शामिल नहीं करता, वार्षिक सकल घरेलू उत्पाद (GDP) से अधिक हो गया है। कुल सकल ऋण की राशि GDP के 120% से अधिक है। अमेरिका ने पिछली बार द्वितीय विश्व युद्ध के दौरान इतने निकट का ऋण-प्रति-GDP अनुपात दर्ज किया था, और उस समय प्रवृत्ति नीचे की ओर थी क्योंकि युद्ध समाप्त हो रहा था। इस बार, कोई ऐसा बाहरी मार्ग मौजूद नहीं है।
कांग्रेस के बजट कार्यालय का अनुमान है कि आने वाले भविष्य में वार्षिक संघीय घाटे $1.5 ट्रिलियन के निकट या उससे अधिक रहेंगे। यह सबसे खराब परिदृश्य नहीं है। यह आधारभूत परिदृश्य है।
ड्राइवर्स संरचनात्मक हैं, चक्रीय नहीं। लाभ खर्च के दायित्व जनसांख्यिकी द्वारा बंधे हुए हैं। ब्याज लागतें ऋण बढ़ने के साथ खुद पर ही चक्रवृद्धि होती हैं। और या तो महत्वपूर्ण खर्च कम करने या कर बढ़ाने के लिए राजनीतिक इच्छाशक्ति, दयालुता से कहें, अनुपस्थित है।
क्यों क्रिप्टो बाजार इसे ध्यान से देख रहे हैं
इस गति से वित्तीय अवनति अमेरिकी डॉलर की दीर्घकालिक क्रय शक्ति के बारे में एक मूलभूत प्रश्न उठाती है। जब सरकार बिजली चलाए रखने के लिए प्रतिदिन $5 अरब उधार लेती है, तो उन ऋणों को व्यक्त करने वाली मुद्रा कम सुरक्षित आश्रय की तरह और अधिक धीमी रूप से रिसती हुई छेद की तरह दिखने लगती है।
यह वह मैक्रो पृष्ठभूमि है जिसने व्यापारियों द्वारा "कठोर संपत्तियों" कही जाने वाली चीजों में संस्थागत रुचि को बढ़ावा दिया है। बिटकॉइन और सोना दोनों इस श्रेणी में आते हैं, ऐसी संपत्तियाँ जिनकी आपूर्ति सीमित है और जिन्हें मुद्रा छापने वाली सरकार द्वारा मुद्रास्फीति के माध्यम से नहीं बढ़ाया जा सकता।
बिटकॉइन का पूरा मूल्य प्रस्ताव, जैसे "डिजिटल सोना", इसी तरह के वित्तीय परिदृश्य पर टिका हुआ है। 21 मिलियन कॉइन्स की निश्चित आपूर्ति के खिलाफ, एक सरकार द्वारा समर्थित असीमित रूप से बढ़ने वाली अमेरिकी डॉलर की आपूर्ति, जो हर साल $1.8 ट्रिलियन उधार लेने की आवश्यकता रखती है। यह प्रस्ताव स्वयं ही लिखा जा सकता है।
सोना पहले ही प्रतिक्रिया दे चुका है। विश्वभर में, केवल संयुक्त राज्य अमेरिका में ही नहीं, बल्कि तत्कालीन ऋण की चिंताओं के बढ़ने के साथ धातु एक लंबे समय तक ऊपर की ओर रही है। बिटकॉइन अक्सर एक समान कहानी का अनुसरण करता है, हालांकि इसमें काफी अधिक अस्थिरता होती है और इसका इतिहास छोटा है।
यह केवल सैद्धांतिक नहीं है। जब सरकारी बॉन्ड पर वास्तविक ब्याज दरें उस अनौपचारिक दर से अधिक मुद्रास्फीति के कारण संकुचित हो जाती हैं, या जब बाजार इस संभावना को मूल्यांकित करना शुरू कर देते हैं कि संयुक्त राज्य अमेरिका को सार्वजनिक ऋण घटना का सामना करना पड़ सकता है, तो पूंजी पारंपरिक वित्तीय प्रणाली के बाहर मौजूद संपत्तियों की ओर प्रवाहित होती है। बिटकॉइन इस श्रेणी में सबसे अधिक तरल विकल्प है।
इसका निवेशकों के लिए क्या अर्थ है
39 ट्रिलियन डॉलर का आंकड़ा एक मील का पत्थर है, लेकिन दिशा संख्या से अधिक महत्वपूर्ण है। कांग्रेसी बजट कार्यालय के अनुमानों के अनुसार, जल्द ही इसका स्थिरीकरण नहीं होगा। 1.5 ट्रिलियन डॉलर या उससे अधिक के वार्षिक घाटे का मतलब है कि ऋण घड़ी तेज हो रही है, और बजट के हिस्से के रूप में ब्याज भुगतान बढ़ रहे हैं, जिससे अन्य सब कुछ विस्थापित हो रहा है।
विशेष रूप से क्रिप्टो निवेशकों के लिए, यह वित्तीय वातावरण बिटकॉइन के "मूल्य संग्रहण" के विचार के लिए एक संरचनात्मक सहायता पैदा करता है। राष्ट्रीय कर्ज में प्रत्येक ट्रिलियन डॉलर का जोड़ना, फ़िएट मुद्रा के मूल्यह्रास को आधुनिक संप्रभु वित्त की एक विशेषता, न कि एक दोष मानने के तर्क में एक और डेटा बिंदु है।
लेकिन प्रतिकूल दिशा के अनुकूल बल गारंटी नहीं होते। बिटकॉइन अभी भी छोटे समय अवधि के बाजार स्ट्रेस में एक जोखिम संपत्ति की तरह व्यापार करता है। यदि ऋण की स्थिति एक धीमी आग के बजाय एक वास्तविक वित्तीय संकट को जन्म देती है, तो प्रारंभिक बाजार प्रतिक्रिया संभवतः क्रिप्टो को सभी अन्य चीजों के साथ प्रभावित करेगी। 2020 का COVID क्रैश इसका साबित करता है। बिटकॉइन ने रैली से पहले डंप किया।
अधिक सूक्ष्म जोखिम राजनीतिक है। वित्तीय दबाव का सामना कर रही सरकारें अक्सर नए राजस्व स्रोत ढूंढती हैं। जब वाशिंगटन को पैसे की आवश्यकता होती है, तो डिजिटल संपत्तियों पर क्रिप्टो नियमन, कर लागूकरण और स्वयं-संग्रह पर संभावित प्रतिबंधों की संभावना अधिक हो जाती है। एक ऐसी सरकार जो प्रतिदिन $5 बिलियन उधार ले रही है, के पास यह सुनिश्चित करने के लिए मजबूत प्रेरणा होती है कि कर नेट से कुछ भी बाहर न निकले।
देखिए, अमेरिका दशकों से घाटे के साथ चला आ रहा है, लेकिन आकार बदल गया है। जब ऋण पर ब्याज देश के सबसे कमजोर आबादी के स्वास्थ्य देखभाल खर्च से अधिक हो जाता है, और जब प्रति व्यक्ति ऋण एक कॉलेज की शिक्षा की लागत के बराबर हो जाता है, तो राजकोषीय गणित परिणाम मांगने लगता है। या तो मुद्रास्फीति ऋण की वास्तविक मूल्य को कम कर देती है, या कर बढ़ जाते हैं, या खर्च में काफी कमी की जाती है, या तीनों का कोई संयोजन। इनमें से प्रत्येक परिदृश्य निवेश परिदृश्य को इस तरह से बदल देता है कि पारंपरिक प्रणाली के बाहर संपत्ति रखना कम से कम प्रतिक्रिया लगता है, और अधिक सावधानी लगता है।