2026 जून 17 को, कांग्रेस के दोनों सदनों के नेताओं ने बाहरी रूप से घोषणा की कि आवास बाजार और बैंक नियमन के चारों ओर एक पैकेज विधेयक पर दलीय सहमति प्राप्त हो गई है, लेकिन इस “आवास विधेयक” को क्रिप्टो उद्योग के शीर्षक पर लाने वाला वास्तविक कारण इसमें शामिल एक छिपी हुई धारा थी: ब्लूमबर्ग के अनुसार, एकल स्रोत के संदर्भ में, समझौते के संस्करण में फेडरल रिजर्व द्वारा केंद्रीय बैंक डिजिटल करेंसी के विकास पर प्रतिबंध को 2030 तक बढ़ाने का प्रावधान शामिल है। पिछले कुछ वर्षों में, संयुक्त राज्य में केंद्रीय बैंक डिजिटल करेंसी पर विवाद मुख्य रूप से गोपनीयता और निगरानी पर केंद्रित था, लेकिन अब यह विवाद होम मॉर्टगेज, संस्थागत खरीद पर प्रतिबंध, सात साल के पश्चात् पुनः उपयोग हटाने की धारा, और कुछ बैंकों के नियमन हटाने से संबंधित कानूनी समझौते में सम्मिलित हो गया है। यदि यह समयसीमा सीनेट के मेजरिटी लीडर के मीडिया के प्रति पूर्वानुमान के अनुसार आगे बढ़ती है, तो इसका मतलब है कि डिजिटल यूरो और डिजिटल चीनी रेनमिनबी के समानांतर पायलट प्रोग्राम के संदर्भ में, डिजिटल डॉलर का आधिकारिक विकास मार्ग भविष्य के कुछ वर्षों के लिए “अप्रगति” के राजनीतिक सहमति में कुंजीबद्ध होगा, और डॉलर मुद्रा प्रणाली का प्रौद्योगिकीय विकास मौजूदा बैंकों और निजी प्रणालियों पर ही पड़ा हुआ होगा। एक अन्य मंच पर, संयुक्त राज्य के कैसीनो संघ सहित प्रतिष्ठानों ने समान समय में सीनेट में संयुक्त पत्र प्रस्तुत किया, जिसमें “क्लियरएक्ट” क्रिप्टो मार्केट संरचना कानून में, स्पोर्ट्स मैचों और कैसीनो-आधारित पहलूओं से संबंधित प्रेडिक्शन मार्केट कॉन्ट्रैक्ट्स को सीधे प्रतिबंधित करने का अनुरोध किया, साथ ही संदेह प्रकट किया कि संबंधित प्लेटफ़ॉर्म “फेडरल-नियमित वित्तीय उत्पाद” के नाम पर, राज्यों और स्वयंशासी समुदायों के कैसीनो कानूनों से पलटवार करते हैं। प्रतीत होता है कि, हालाँकि, महज़ स्वतंत्र प्रवृत्ति है, परन्तु, मिलकर, महज़ प्रति-अभिकल्पना-आधारित, हज़ारों हितधारकों के मध्य, सभी-अलग-अलग-अपने-अपने-नियम-प्रवेश-बिंदुओं-पर-हमला-करने-वाला, प्रति-अभिकल्पना-आधारित-प्रति-अभिकल्पना-आधारित-अति-विखंडित-चित्रण-प्रस्तुत-करता-है।
Housing bill में CBDC प्रतिबंध शामिल किया गया
इस आवासीय बिल को नेताओं द्वारा "व्यापक" योजना के रूप में बाहरी रूप से प्रस्तुत किया गया है, जिसमें आवास बाजार और बैंक नियमन के बारे में लिखा गया है, लेकिन वास्तव में इसमें केंद्रीय बैंक के डिजिटल मुद्रा नीति को जबरन शामिल किया गया है। संस्थागत निवेशकों के एकल परिवार के घरों की बड़े पैमाने पर खरीदारी पर प्रतिबंध लगाकर, आवास की सुलभता के प्रति मतदाताओं के क्रोध का जवाब देना, इस बिल की सबसे आसानी से समझाई जा सकने वाली कहानी है; लेकिन धाराओं के गहरे स्तर पर, मूल रूप से बनाने के बाद किराए पर देने वाली परियोजनाओं के लिए सात वर्षों की नियमित प्रक्रिया हटा दी गई है, कुछ बैंकों के नियमन हटा दिए गए हैं, और आवास से असंबंधित, संघीय रिज़र्व को डिजिटल डॉलर विकसित करने पर प्रतिबंध को 2030 तक बढ़ाने की शर्त को, समान "पैकेज" में संलग्न सामग्री के रूप में शामिल कर दिया गया है।
बेहतर बातचीत के संदर्भ में, ये अनुच्छेद एक बहुपक्षीय सौदे की तरह लगते हैं: एक ओर, चुनावी क्षेत्र के मतदाताओं को संस्थागत घर खरीद पर प्रतिबंध लगाकर यह दिखाया जा रहा है कि कांग्रेस "युवाओं के लिए घर बचा रहा है"; दूसरी ओर, निर्माण के बाद किराए पर देने की सात वर्षों की अवधि का प्रावधान हटाकर बड़े विकासकर्ताओं और संपत्ति निवेशकों के लिए प्रतिबंधों को कम किया जा रहा है; बैंकिंग प्रणाली, जबकि विशिष्ट विवरण अभी तक सार्वजनिक नहीं हुए हैं, अपने पूंजी आवश्यकताओं या समुदाय पुनर्निवेश के दायित्वों में ढील लाने की उम्मीद कर रही है, जो वित्तीय क्षेत्र के दीर्घकालिक नियामक भार के प्रति शिकायतों को समर्थन देता है। संरक्षवादी मंच में इस समझौते को मजबूती से स्थापित करने के लिए, CBDC विकास पर प्रतिबंध को बढ़ाना सबसे सुविधाजनक हथियार बन गया है—यह पिछले कुछ वर्षों में गोपनीयता और वित्तीय निगरानी के कारण डिजिटल डॉलर के खिलाफ राजनीतिक कथाओं को समर्थन देता है, और सबसे महत्वपूर्ण बात, यह महत्वपूर्ण मतदाताओं के दैनिक जीवन को तुरंत प्रभावित नहीं करता, इसलिए इसे "अनिवार्य पारित" सार्वजनिक कल्याण के कानून में समेटना सबसे उपयुक्त है।
जब इस प्रकार की बहु-विषय बिलिंग की राह सफलतापूर्वक साबित हो जाएगी, तो इसे भविष्य में क्रिप्टो और फिनटेक नियमन के संबंध में बार-बार दोहराया जाएगा: नए वित्तीय उत्पादों की मुख्य शर्तों पर अब अत्यधिक केंद्रित विशिष्ट कानूनों के माध्यम से बहस नहीं होगी, बल्कि ये घरेलू, बैंकिंग या यहां तक कि पूरी तरह से असंबंधित जनहित मुद्दों के साथ ले जाए जाएंगे, जिसके परिणामस्वरूप उद्योग के नियमों की सीमाएं अब एकल नीति के स्वयं के गुण-दोष पर खुली बहस के बजाय कानूनी सौदा संरचना द्वारा निर्धारित होंगी।
2030 तक कोई डिजिटल डॉलर नहीं? फेड और डॉलर सिस्टम का इंतजार
फेडरल रिजर्व के लिए, “CBDC विकास न करें” की सीमा को एक साथ 2030 तक बढ़ाना केवल एक प्रतीकात्मक चरण नहीं है, बल्कि अगले चार वर्षों के लिए किसी भी जनता के लिए डिजिटल डॉलर के मार्ग को सीधे बंद कर देता है। समस्या यह है कि वर्तमान समझौते की विशिष्ट कानूनी भाषा अभी तक सार्वजनिक नहीं हुई है, और फेडरल रिजर्व के लिए यह भी कठिन है कि पीछे की तकनीकी शोध, प्रोटोटाइप निर्माण को “विकास” माना जाएगा या नहीं, जिससे सीमा पार हो सकती है; यदि कानून निर्माता जानबूझकर अस्पष्टता बनाए रखते हैं, तो सबसे व्यावहारिक स्वयं-सुरक्षा का चुनाव होगा कि सभी संभावित परियोजना-अग्रगामी क्रियाओं को न्यूनतम स्तर पर रखा जाए, जिससे डिजिटल डॉलर “धीमी चाल” से “स्थिर” हो जाए। ऐसी संस्थागत अनिश्चितता के कारण, डॉलर के भुगतान और स्वच्छता बुनियादी ढांचे के लिए जिम्मेदार अधिकारी प्रणाली “दिशा पर प्रतिबद्ध होने के बजाय हवा को देखने” की प्रवृत्ति रखती है, और संसाधनों को पारंपरिक प्रणाली के अपग्रेड में लगाती है, न कि एक ऐसे भविष्य के उत्पाद पर, जो राजनीतिक रूप से स्पष्ट रूप से अलोकप्रिय है।
प्रतिबंध की राजनीतिक गतिशीलता पिछले कुछ वर्षों के परिचित चेहरों से आती है। 2020–2025 के बीच, कांग्रेस द्वारा केंद्रीय बैंक डिजिटल करेंसी पर आयोजित श्रुतिसंग्रहों में, संरक्षवादी सदस्यों ने CBDC को बार-बार “बड़े सरकार” के साथ जोड़ दिया: जब खाते सीधे केंद्रीय बैंक के खाते पर जुड़ जाएंगे, तो नागरिकों के लेन-देन के डेटा पर केंद्रीय नियंत्रण होगा, और वित्तीय निगरानी की क्षमता में गुणात्मक परिवर्तन आएगा, भले ही फेडरल रिजर्व हमेशा तकनीकी उपायों द्वारा गोपनीयता की सुरक्षा का वादा करता रहे—ऐसे वादे उनके लिए केवल प्रशासनिक संस्थाओं द्वारा अपनी शक्ति को स्वयं सीमित करने का “रस्सा” हैं, जिसे भविष्य में कांग्रेस कभी भी काट सकती है। इस बार प्रतिबंध को आवासीय कानून में शामिल करके 2030 तक बढ़ाना, मूलतः इस मार्ग की एक चरणबद्ध जीत है, जो समय-बंधन के माध्यम से सरकारी शक्ति के विस्तार के प्रति डर को, एक विशिष्ट प्रौद्योगिकी मार्ग को अस्वीकार करने में स्थिर करता है। इसी समय, डिजिटल यूरो, डिजिटल रेनमिन्बी आदि परियोजनाओं के क्रमिक पायलट प्रयोगों के संदर्भ में, 2030 से पहले डॉलर प्रणाली में कोई औपचारिक डिजिटल रूप नहीं है, जिसका अर्थ है कि वैश्विक भुगतान और भंडारण क्रम में, अन्य न्यायपालिका के केंद्रीय बैंक ही डिजिटल पुस्तक-बचत प्रयोगों का मुख्यतः मार्गदर्शन करेंगे, और डॉलर का “डिजिटल प्रतिनिधित्व” अधिकतर प्राइवेट प्रोडक्ट्स, जैसे क्रिप्टो-डॉलर टोकन, से ही हुआ है। और यह समय-अंतराल, क्या मजबूत हुए मार्केट स्थिरता को मजबूत करेगा, या अन्य मुद्राओं के लिए नए डिजिटल प्रवेशद्वारों को प्रशस्त करेगा—इसका मूल्यांकन “लाभ” या “हानि” के सरल पदों से संभव नहीं है।
यूरोप और चीन CBDC को तेजी से लागू कर रहे हैं, अमेरिका देखते रहता है
यूरोप में, केंद्रीय बैंकों ने डिजिटल यूरो को खुले अजेंडे पर रख दिया है, अध्ययन रिपोर्ट और पायलट फ्रेमवर्क एक-एक करके आगे बढ़ रहे हैं; चीन में, डिजिटल चाइनीज़ रेनमिनबी बंद परीक्षण से लेकर कई स्थानों पर अनुप्रयोगों की ओर बढ़ रहा है, बस, खरीदारी, और बहु-शहरी पायलट परिचालन डेटा को जमा कर रहे हैं। दुनिया भर के अधिक केंद्रीय बैंक छोटे पैमाने के पायलट के माध्यम से "जगह कब्जा" कर रहे हैं, ताकि अगली पीढ़ी के क्रॉस-बॉर्डर भुगतान और स्वच्छता प्रणाली के लिए बातचीत का अधिकार हासिल किया जा सके। इस तेज़ी से आगे बढ़ने की प्रवृत्ति के विपरीत, संयुक्त राज्य अमेरिका ने कानूनी स्तर पर पॉज़ किया है—अगर हाउसिंग बिल की शर्तें वर्तमान समझौते के अनुसार पारित होती हैं, और美联储 के CBDC विकास पर प्रतिबंध को 2030 तक बढ़ाया जाता है, तो संयुक्त राज्य अमेरिका स्वयं ही संस्थागत अपेक्षाओं में से इस प्रमुख मुद्रा अपग्रेड चक्र से हटने का फैसला करता है, और इसका पता-लगाने का अधिकार अन्य केंद्रीय बैंकों और स्वदेशी निजी क्षेत्र को सौंप देता है।
अंतर केवल तकनीकी पथ की पिछड़े रहने तक सीमित नहीं है, बल्कि मानक निर्धारण के अधिकार का स्थानांतरण भी है। भविष्य के क्रॉस-बॉर्डर भुगतान नेटवर्क के इंटरफेस नियम, अनुपालन डेटा प्रारूप और चेन पर पहचान किसके द्वारा परिभाषित की जाएगी, इसका बड़ा हिस्सा पहले CBDC के क्रॉस-बॉर्डर स्थिति को सफलतापूर्वक लागू करने वाले मुद्रा क्षेत्र द्वारा निर्धारित होगा। डिजिटल डॉलर की अनुपस्थिति के इस खिड़की काल में, वैश्विक क्लीयरिंग प्रतिभागी तेज़ सेटलमेंट के लिए डिजिटल लेजर के साथ जुड़ने के लिए, दो प्रतिस्थापनों पर अधिक निर्भर होंगे: एक, पहले से ही स्थिति में लागू हो चुके अन्य देशों के CBDC, और दूसरा, डॉलर में मूल्यांकित क्रिप्टो-डॉलर संपत्ति। पहला क्षेत्रीय व्यापार और स्थानीय मुद्रा सेटलमेंट में आदतों को स्थिर करता रहेगा, जबकि दूसरा, डॉलर अभी भी मुख्य भंडार होने के संदर्भ में, प्लेटफ़ॉर्म-पार, चेन-पार डॉलर प्रवाह को जारी रखेगा। अमेरिका के लिए, यह "प्रतीक्षा" डिजिटलीकरण प्रक्रिया के बंद होने का मतलब नहीं है, बल्कि यह यूरोप, चीन और स्वदेशी नियामक सीमा के बाहर की बाजार शक्तियों को प्रमुखता हस्तांतरित करता है, और भविष्य में डिजिटल मुद्रा मानकों के मुख्य स्थान को पुनः प्राप्त करने के लिए, नीति लागत और समझौते के प्रयास में कईगुना वृद्धि होगी।
Gambling lobbying targets prediction markets, clear bill strengthened with risk controls
एक ही सप्ताह में, जब कांग्रेस ने आवासीय कानून के माध्यम से केंद्रीय बैंक डिजिटल परियोजनाओं के समयसूची को बंद कर दिया, एक अन्य लॉबिंग मोर्चा भी धीरे-धीरे तैयार हो रहा है। अमेरिकन गेमिंग एसोसिएशन (AGA) जैसे उद्योग समूहों ने 17 जून के आसपास सीनेट को संयुक्त पत्र प्रस्तुत किया (एकल स्रोत के अनुसार), जिसमें उन्होंने अभी प्रगति पर रही क्रिप्टो मार्केट स्ट्रक्चर विधेयक, "क्लियर एक्ट" का उल्लेख किया, और इसमें खेल परिणामों और कैसीनो बेटिंग से संबंधित प्रेडिक्शन मार्केट कॉन्ट्रैक्ट्स को स्पष्ट रूप से प्रतिबंधित करने की मांग की। संयुक्त पत्र का लक्ष्य "ब्लॉकचेन तकनीक" का सामान्यीकरण नहीं, बल्कि उन क्रिप्टो प्रेडिक्शन मार्केट प्लेटफॉर्म हैं, जो स्वयं को "फेडरल नियमित वित्तीय उत्पाद" कहते हैं—जिन्हें गेमिंग उद्योग के अनुसार, राज्यों और स्वयंशासित समुदायों के गेमिंग कानूनों और लाइसेंस प्रणाली से बचने का एक सुविधाजनक मार्ग है, और पारंपरिक गेमिंग लाइसेंस लागत को "वित्तीय नियमन" में पैक करने का एक नियामक अनुकूलन है।
संघर्ष का केंद्र दो पूरी तरह से अलग नियामक कहानियों के बीच एक ही प्रकार के उत्पाद की परिभाषा के लिए संघर्ष है। पारंपरिक बहुत ढंग के ढांचे में राज्य सरकारों और जनजातीय संप्रभुता इकाइयों द्वारा लाइसेंस जारी करना, क्षेत्र और आयु सीमाओं को निर्धारित करना शामिल है, जो "कौन बैठ सकता है, कहाँ बैठ सकता है" पर जोर देता है; जबकि क्रिप्टो प्लेटफॉर्म भविष्यवाणी बाजारों को संघीय वित्तीय नियामक के अधीन समझौतों के रूप में प्रस्तुत करने का प्रयास कर रहे हैं, और "निवेश उत्पाद" और "जोखिम हेजिंग" के शब्दावली पर निर्भर करते हैं। संयुक्त पत्र में चेतावनी दी गई है कि ऐसा करने से मौजूदा उपभोक्ता सुरक्षा तंत्र कमजोर होता है, खासकर जब प्लेटफॉर्म स्थानीय लाइसेंस के बिना, भौतिक प्रवेश सीमा के बिना पूरे संयुक्त राज्य में उपभोक्ताओं तक पहुँच सकते हैं, जिससे युवा उपभोक्ताओं के लिए अतिरिक्त आकर्षण और जोखिम पैदा होता है। यदि सीनेट क्लियर एक्ट में बहुत ढंग के मांगों को स्वीकार करता है, तो संबंधित प्रावधान "क्रिप्टो मार्केट के लिए एक समग्र नियम" से "खेल और कैसीनो-शैली की घटनाओं पर समझौतों के पूरे क्षेत्र को हटा देना" में बदल सकते हैं, क्रिप्टो प्रेडिक्शन मार्केट प्लेटफॉर्म को संघीय वित्तीय नियामक और राज्य-स्तरीय बहुत-ढंग की पालन-चलन की दोहरी सीमाओं को पूरा करना होगा, सामान्य उपभोक्ता प्रवेश, पहचान प्रमाणीकरण, और संभव प्रतिभूति के परिधि में भी उच्चतर संस्थागत बाधाओं का सामना करेंगे, पूरा मार्केट "धुंधला नवाचार स्थान" से "उच्च-बाधा, मजबूत-अनुमति" के सीमित उद्योग" में स्थानांतरित होगा।
बैन लागू होने के बाद, अमेरिकी क्रिप्टो नियामक दिशा क्या होगी
अगर इस आवास बिल में CBDC प्रतिबंध की शर्त को, बुकमेकिंग उद्योग द्वारा भविष्यवाणी बाजार के लिए स्पष्ट बिल पर दबाव डालने के साथ एक ही समय रेखा पर रखा जाए, तो संयुक्त राज्य अमेरिका की महत्वपूर्ण क्रिप्टो वित्तीय बुनियादी ढांचे पर दृष्टिकोण बहुत स्पष्ट है: "राष्ट्रीय भुगतान आधार" और "लगभग कैसीनो जैसे वित्तीय अनुबंध" के प्रति विशेष सावधानी, और यहां तक कि प्रौद्योगिकी मार्ग को कानून के माध्यम से बंद करने के लिए भी तैयार है। अगर आवास बिल संसद के दोनों सदनों से पारित होकर राष्ट्रपति द्वारा हस्ताक्षरित हो जाता है, तो 2030 तक प्रतिबंध को बढ़ाना केवल बातचीत का एक प्रयास नहीं रहेगा, बल्कि डिजिटल डॉलर को आगामी कई वर्षों के लिए सरकारी उपकरणों की सूची से हटा देगा। सच्चा परिवर्तनशील पहलू यह है कि अंतिम पाठ में फेडरल रिज़र्व के लिए "अनुसंधान, परीक्षण या प्रौद्योगिकी संचय" के लिए कोई छूट का स्थान है या नहीं। समान समय पर, स्पष्ट बिल अभी भी परामर्श के मर्यादा में है, जिसमें कैसीनो और स्पोर्ट्स-आधारित भविष्यवाणी समझौतों के प्रतिबंध के लिए कैसीनो उद्योग की मांगों का जवाब देना है, साथ ही क्रिप्टो उद्योग की समग्र बाजार संरचना नियमों की प्रतीक्षा है। प्रावधानों की दिशा यह तय करेगी कि ऐसे समझौते पूरी तरह से कैसीनो में सम्मिलित होंगे, या संघीय वित्तीय उत्पाद संदर्भ में हिस्सा होंगे। इस प्रकार, कई संस्थानों और कई बिलों के समानांतर समानांतर समय में होने के कारण, प्लेटफ़ॉर्म और प्रोजेक्ट समूह संयुक्त राज्य में प्रवेश करने के लिए पहले ही "डिजिटल डॉलर का अभाव" मानते हुए प्रवेश करते हैं: भुगतान और स्वच्छता परत केवल मौजूदा बैंक प्रणाली पर ही,औरव्यावसायिक-जारीकृतडिजिटलसंपत्ति परआधारितहोगी;दूसरेकदमपर,उन्हेंस्पष्टबिलमेंघटना-आधारितअनुबंध,लीवरेजऔरनिपटानकेतरीकोंकेलिएविस्तृतसीमाओंपरनज़रबनाकररखनेकीआवश्यकताहै,औरउत्पादकोडरिवेटिवया कैसीनोउपकरणकेरूपमेंविचारकियेजानेकेसमयअपनेउत्पादकोसमय-समयपरसमायोजितकरनेकीआवश्यकताहै।उपभोक्ताओंकेलिए,अगलेकईवर्षोंमेंसंयुक्तराज्यअमेरिकामेंक्रिप्टोवित्तमेंभागलेनेकेलिएएकलनियंत्रणप्राधिकरणकेदृष्टिकोणकेबजाय,इनकानूनीबहसद्वारा"व्यापारयोग्यप्रति,उपयोगयोग्यभुगतानउपकरणऔरस्वीकृतपहचानशर्त"परखीचीगईगतिशीलसीमा-बदलतीहुईसमझदारीपरअधिकनिर्भरहोगा।
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