यूके के सार्वजनिक क्षेत्र के वेतन, निजी क्षेत्र की तुलना में अधिक हैं, बीओई अनुपात जोखिमों पर नजर रख रहा है

यूके में सार्वजनिक क्षेत्र के कर्मचारियों को ऐसी वेतन वृद्धि मिल रही है जो निजी क्षेत्र के समकक्षों से एक बड़े मार्जिन से आगे है। बैंक ऑफ इंग्लैंड ने इसे ध्यान में रखा है, और यह जो कुछ देख रहा है, उससे यह पूरी तरह से सहज नहीं है।

जून 1 को गवर्नर एंड्रयू बेली ने कहा कि केंद्रीय बैंक जनता क्षेत्र के वेतन वृद्धि को इस बात के संकेत के रूप में ध्यान से देख रहा है कि यह व्यापक मुद्रास्फीति में योगदान दे सकती है। 2026 की पहली तिमाही में जनता क्षेत्र के वेतन में 4.8% की वार्षिक वृद्धि हुई, जबकि निजी क्षेत्र के वेतन में केवल 3.0% की वृद्धि हुई। यह अंतर, लगभग 1.8 प्रतिशत बिंदु, ऐसा असमानता है जो केंद्रीय बैंकरों को अपनी पढ़ने की चश्मा निकालने के लिए मजबूर कर देता है।

बैंक ऑफ इंग्लैंड ने इस गतिविधि को कुछ समय से ट्रैक किया है। फरवरी 2026 की मौद्रिक नीति रिपोर्ट में, केंद्रीय बैंक ने चेतावनी दी कि सार्वजनिक क्षेत्र के वेतन में नवंबर 2025 तक के तीन महीनों में 7.9% की वृद्धि हुई थी। उस समय, बैंक ऑफ इंग्लैंड ने आकलन किया कि इन लाभों के निजी क्षेत्र के वेतनों में विसर्जित होने का जोखिम न्यूनतम है।

मई 2026 तक यूके की सीपीआई मुद्रास्फीति 2.8% रही। यह बीओई के 2% लक्ष्य से अधिक है, हालांकि यह 2022-2024 के दौरान देखे गए स्तरों की तुलना में मुद्रास्फीति में सामान्य अवनमन की दिशा को दर्शाता है। चिंता यह नहीं है कि मुद्रास्फीति अभी नियंत्रण से बाहर हो रही है। बल्कि यह है कि लगातार वेतन दबाव मुद्रास्फीति को लक्ष्य तक पहुंचने के अंतिम मील पूरा करने से रोक सकते हैं।

बेली के टिप्पणियाँ एक खाली स्थान में मौजूद नहीं हैं। BoE ने 2022 से 2024 तक के अधिकांश समय को उस वेतन-मूल्य गतिशीलता के साथ लड़ते हुए बिताया, जो यूके अर्थव्यवस्था में मुद्रास्फीति को स्थायी बनाने का खतरा थी। उस अवधि के दौरान, केंद्रीय बैंक ने मांग को शांत करने और बढ़ते वेतन और बढ़ते मूल्यों के बीच के प्रतिक्रिया चक्र को तोड़ने के लिए ब्याज दरों को एग्रेसिवली बढ़ाया।

समय भी मायने रखता है। अगली मौद्रिक नीति समिति की बैठक 18 जून, 2026 को निर्धारित है, जो बेली के टिप्पणियों के बाद मात्र दो और आधे हफ्ते के बाद है। यह बात कि क्या एमपीसी दरों को स्थिर रखने की तैयारी कर रहा है, या संभवतः हॉकिश झुकाव पर विचार कर रहा है, इस बात पर निर्भर करता है कि बैठक से पहले कौन सा अन्य डेटा आता है।

2.8% मुद्रास्फीति, जो अभी भी लक्ष्य से काफी ऊपर है, और अर्थव्यवस्था के एक बड़े हिस्से में ट्रेंड से अधिक वेतन वृद्धि, दरों में कटौती के लिए सामान्य पृष्ठभूमि नहीं है।

गहरा जोखिम यह है कि अगर सार्वजनिक क्षेत्र का प्रीमियम निजी क्षेत्र के वेतनों को ऊपर की ओर खींचना शुरू कर दे। 3.0% पर, निजी क्षेत्र की वृद्धि संभालने योग्य है। लेकिन अगर नियोक्ता प्रतिभा को बनाए रखने के लिए सरकारी वेतन स्तरों के अनुसार वेतन देने के दबाव का सामना करने लगें, तो 1.8 प्रतिशत बिंदु का अंतर गलत दिशा से संकुचित हो सकता है — जहाँ निजी वेतन तेजी से बढ़कर सरकारी वेतनों के स्तर को पकड़ने लगें, बजाय इसके कि सार्वजनिक वेतन कम हों।