UK FCA, क्रिप्टो परपेचुअल्स पर नियामक बहस के बीच हाइपरलिक्विड के खिलाफ चेतावनी जारी करता है

हेडलाइन: UK FCA ने क्रिप्टो परपेचुअल्स पर तीखी बहस के बीच प्रमुख पर्प प्लेटफ़ॉर्म Hyperliquid को चिह्नित किया Hyperliquid — क्रिप्टोकरेंसी परपेचुअल फ़्यूचर्स के लिए सबसे बड़े विकेंद्रीकृत प्लेटफ़ॉर्म में से एक — को फिर से नियामकीय स्पॉटलाइट में ला दिया गया है, जब यूके की Financial Conduct Authority (FCA) ने चेतावनी दी कि यह प्लेटफ़ॉर्म बिना अनुमति के U.K. में संचालन कर रहा हो सकता है। 21 मई की तारीख वाले एक नोटिस में, FCA ने Hyperliquid और Hyper Foundation को, साथ ही प्रोटोकॉल के ऐप और सोशल चैनलों के साथ, संभावित रूप से बिना अनुमति के U.K. में वित्तीय सेवाएं प्रदान करने या प्रमोट करने वालों के रूप में सूचीबद्ध किया और उपभोक्ताओं से प्लेटफ़ॉर्म के साथ “सौदा करने से बचने” का आग्रह किया। उस समय इस नोटिस पर बहुत कम ध्यान गया, लेकिन इस सप्ताह Decrypt द्वारा समीक्षा की गई सर्च में अधिक प्रमुखता से दिखने के बाद यह फिर से सामने आया। क्यों यह मायने रखता है Perpetual फ़्यूचर्स, या “पर्प्स”, ट्रेडर्स को टोकन की कीमतों पर लेवरेज के साथ और बिना तय एक्सपायरी के सट्टा लगाने की अनुमति देते हैं। CME जैसे विनियमित एक्सचेंजों पर मानकीकृत फ़्यूचर्स के विपरीत, पर्प्स अनिश्चित काल तक खुले रहते हैं और फंडिंग पेमेंट्स पर निर्भर करते हैं ताकि कॉन्ट्रैक्ट की कीमतों को स्पॉट मार्केट से जोड़ा जा सके। ये इंस्ट्रूमेंट्स क्रिप्टो पर दिशात्मक दांव लगाने के लिए एक प्रमुख प्लेटफ़ॉर्म बन गए हैं, और Hyperliquid उस मार्केट के केंद्र के पास स्थित है। 20 मई तक प्रोटोकॉल ने कथित तौर पर वर्ष-तारीख के आधार पर लगभग $255 मिलियन का राजस्व उत्पन्न किया था, जबकि उसके HYPE टोकन में उसी अवधि में लगभग 101% की वृद्धि हुई — ऐसे आंकड़े जो उस मार्केट फ़ुटप्रिंट को रेखांकित करते हैं जिसकी अब नियामक और स्थापित खिलाड़ी बारीकी से जांच कर रहे हैं। नियामकीय और संस्थागत दबाव बढ़ रहा है FCA की चेतावनी ऐसे समय आई है जब इस बात पर बहस तेज हो रही है कि परपेचुअल्स को विनियमित मार्केट्स में कैसे फिट होना चाहिए। CME Group के CEO Terry Duffy ने इस सप्ताह — Reuters की रिपोर्टिंग के माध्यम से — चेतावनी दी कि जैसे-जैसे अमेरिकी नियामक इसी तरह के उत्पादों को सुपरवाइज़्ड मार्केट्स में प्रवेश करने की अनुमति दे रहे हैं, क्रिप्टो पर्प्स “घटित होने के इंतज़ार में बैठी एक आपदा” बन सकते हैं। उन्होंने Commodity Futures Trading Commission की मंज़ूरी प्रक्रिया की आलोचना की, उन इंस्ट्रूमेंट्स को “नए और जटिल” बताते हुए। Intercontinental Exchange के CEO Jeffrey Sprecher ने भी कहा है कि उनकी फर्म Hyperliquid के मॉडल का अध्ययन कर रही है और यह सवाल उठा रही है कि पारंपरिक प्लेटफ़ॉर्म समान उत्पाद क्यों नहीं पेश कर सकते। Sprecher की टिप्पणियों के दो दिन बाद, CFTC ने प्रेडिक्शन-मार्केट प्लेटफ़ॉर्म Kalshi को Bitcoin परपेचुअल फ़्यूचर्स पेश करने की मंज़ूरी दी, जो इस बात का संकेत है कि अमेरिकी प्राधिकार कुछ पर्प-स्टाइल उत्पादों को विनियमित ढांचे के तहत अनुमति देना शुरू कर रहे हैं। इंडस्ट्री का नज़रिया Altura DeFi के COO Matthew Pinnock ने Decrypt को बताया कि क्रिप्टो पर्प्स “डिजिटल संपत्तियों पर दिशात्मक राय व्यक्त करने के प्रमुख तंत्रों में से एक बन गए हैं,” और Hyperliquid जैसे प्लेटफ़ॉर्म पर वॉल्यूम्स पारंपरिक मार्केट प्रतिभागियों के लिए उन्हें हाशिये पर मानना “असंभव” बना देते हैं। Pinnock ने जोड़ा कि अमेरिकी उत्पाद अनुमोदन और बढ़ती संस्थागत दिलचस्पी यह प्रश्न आगे ला रहे हैं कि विनियमित मार्केट्स में पर्प्स की क्या जगह है, और नियामक बढ़ती हुई मात्रा में इस बात पर ध्यान केंद्रित कर रहे हैं कि मूल्य खोज में पर्प्स क्या भूमिका निभाते हैं — अक्सर ट्रेडर्स को पारंपरिक मार्केट्स द्वारा समान पहुंच प्रदान किए जाने से पहले ही पोज़ीशन लेने की अनुमति देते हुए। आगे क्या Pinnock ने कहा कि असली परीक्षा तब आएगी जब मार्केट्स तेज़ी से मुड़ेंगे: क्या लिक्विडेशन सिस्टम, मार्जिन नियम और मार्केट सर्विलांस तनाव को झेल पाएंगे? FCA की चेतावनी और U.K. तथा U.S. के बीच भिन्न दृष्टिकोण एक पैबंददार नियामकीय परिदृश्य का संकेत देते हैं, जिसमें कुछ न्याय क्षेत्रों में ऑफ़शोर प्लेटफ़ॉर्म को चिह्नित किया जा रहा है, जबकि अन्य नियामक सुपरवाइज़्ड पर्प उत्पादों की अनुमति दे रहे हैं। ट्रेडर्स और संस्थानों के लिए, पर्प्स के साथ बदलता हुआ व्यवहार — और उसके बाद होने वाली प्रवर्तन कार्रवाइयां या अनुमोदन — ध्यान से देखने के लिए अत्यंत महत्वपूर्ण होंगे।