विश्लेषण दर्शाता है कि यू.एस. स्टॉक मार्केट का इतिहास युद्धों से जुड़ा हुआ है

लेखक: ली जिया

स्रोत: वॉल स्ट्रीट विजन

बंदूक चलने पर सोना बरसे। जब बाजार में मध्य पूर्व संघर्ष के वैश्विक अर्थव्यवस्था पर पड़ने वाले प्रभाव के बारे में चर्चा हो रही है, तब स्टैंडर्ड एंड पूअर्स 500 और नास्डैक इंडेक्स दोनों ने नया उच्च स्तर दर्ज किया। अमेरिकी स्टॉक बाजार के लिए युद्ध का क्या मतलब है?

कैटोंग सेक्युरिटीज की रिपोर्ट एक सीधा जवाब देती है: युद्ध और अमेरिकी स्टॉक मार्केट के लंबे बुल रन के बीच विरोध नहीं, बल्कि एक प्रकार का सहअस्तित्व है। डॉव जोन्स इंडेक्स का इतिहास इसे साबित करता है—वेस्टर्न वॉर के दौरान 28% की वृद्धि, कोरियाई युद्ध के दौरान 26% की वृद्धि, वियतनाम युद्ध 19 साल तक चला और इंडेक्स में 80% से अधिक की वृद्धि हुई, जबकि अफगानिस्तान युद्ध 2008 के वित्तीय संकट के पहले और बाद में फैला हुआ था, और इस दौरान इंडेक्स लगभग दोगुना हो गया।

19वीं सदी के अंत से लेकर अमेरिका विश्व की सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था बन गया है, और वियतनाम युद्ध के अलावा हर युद्ध में, अमेरिका ने वास्तविक लाभ प्राप्त किया है। स्पेनिश उपनिवेशों को हासिल करने के लिए स्पेन-अमेरिका युद्ध, दोनों विश्व युद्धों में युद्ध लाभ प्राप्त करना, और खाड़ी युद्ध तथा उसके बाद के तेल संसाधनों पर आधारित छोटे संघर्षों के माध्यम से, अमेरिका ने 'युद्ध में भागीदार' से 'युद्ध का संचालक' बनने का परिवर्तन पूरा किया है।

अमेरिकी स्टॉक मार्केट की प्रतिक्रिया का पथ भी स्पष्ट है: द्वितीय विश्व युद्ध और उससे पहले, युद्ध मुख्य रूप से भावनात्मक झटके के माध्यम से बाजार को प्रभावित करता था; कोरियाई युद्ध के बाद से, यह सीधा प्रभाव कमजोर हो गया है, और युद्ध अब अधिकतर अर्थव्यवस्था के माध्यमों—जैसे मुद्रास्फीति, तेल की कीमतें, और राजकोषीय घाटा—के माध्यम से स्टॉक मार्केट तक पहुंचता है।

वियतनाम युद्ध अमेरिका का एकमात्र "नुकसान" वाला युद्ध था, और इसने उसके युद्ध के तर्क को गहराई से बदल दिया। उसके बाद अमेरिका द्वारा शुरू किए गए सभी संघर्षों में लगभग अपवाद के साथ तीन विशेषताएँ हैं: समय कम, स्थान सीमित, और तेल के चारों ओर केंद्रित—और अंततः सभी लक्ष्य प्राप्त किए गए।

1898 की स्पेन-अमेरिका युद्ध अमेरिका द्वारा शुरू की गई पहली महत्वपूर्ण युद्ध थी। उस समय घरेलू एकाधिकारवादी समूहों को नए बाजार, निवेश स्थल और कच्चे माल के स्रोतों की तीव्र आवश्यकता थी, जिसके कारण स्पेन का शेष उपनिवेशी साम्राज्य उत्तम लक्ष्य बन गया। युद्ध के बाद अमेरिका ने क्यूबा पर नियंत्रण प्राप्त किया और फिलीपींस, गुआम और पुएर्टो रिको प्राप्त किया। तीन महीने के युद्ध के दौरान डॉज़ इंडस्ट्रियल इंडेक्स 28% बढ़ा, और यह सकारात्मक मैदानी विजय के साथ समानांतर रहा।

जब प्रथम विश्व युद्ध शुरू हुआ, तो अमेरिका शुरू में तटस्थ रहा। 1914 के जुलाई में बाजार बंद होने के दौरान, निवेशकों ने अनुभव किया कि अमेरिका यूरोपीय संघर्ष का सबसे बड़ा लाभार्थी बनेगा—युद्धक्षेत्र से दूर स्थित अपने क्षेत्र में अमेरिका लगातार हथियारों का उत्पादन कर सकता था और यूरोप को निर्यात कर सकता था। 1917 तक, मॉरगन सहित अमेरिकी बैंकों ने हथियारों की खरीद के लिए ब्रिटिश और फ्रांसीसी सरकारों को 100 अरब डॉलर के ऋण प्रदान किए। हालाँकि 1917 के अप्रैल में औपचारिक रूप से युद्ध में शामिल होने के बाद शेयर बाजार में लगभग 10% की गिरावट आई, लेकिन 1914 के निम्नतम स्तर से 1917 के मार्च तक औद्योगिक सूचकांक में लगभग 107% की वृद्धि हुई।

द्वितीय विश्व युद्ध अमेरिका की वैश्विक शक्ति की नींव रखने वाला महत्वपूर्ण युद्ध था। 1939 के सितंबर में युद्ध की शुरुआत में, अमेरिकी स्टॉक मार्केट ने "अतिरिक्त लाभ कर" के कारण गिरावट देखी, जिससे कंपनियों के लाभ की अपेक्षाएं दब गईं—कांग्रेस ने 5000 डॉलर से अधिक लाभ पर 95% तक की अधिकतम दर लागू की, जिससे DDM के अंश पर गंभीर प्रभाव पड़ा। जब तक 1942 के मई में कोरल सी और मिडवे युद्धों ने युद्ध का मोड़ बदल दिया, निवेशकों ने युद्ध की दिशा को समझा और अमेरिकी स्टॉक मार्केट पहले से ही निचले स्तर पर पहुंचकर पुनर्जागरण की ओर बढ़ा। युद्ध के दूसरे हिस्से में, औद्योगिक सूचकांक 82% बढ़ा, परिवहन सूचकांक 127% बढ़ा, और सार्वजनिक उपयोगिता सूचकांक 203% बढ़ा।

कोरियाई युद्ध अमेरिका का पहला ऐसा युद्ध था जिसमें वह "जीत नहीं पाया"। हालाँकि सैन्य सामग्री की मांग ने द्वितीय विश्व युद्ध के बाद की कमजोर अर्थव्यवस्था को बढ़ावा दिया, लेकिन अमेरिकी सेना ने अपने निर्धारित लक्ष्यों को पूरा नहीं किया। हालाँकि, डॉज इंडस्ट्रियल इंडेक्स में पूरे समय के दौरान 26% की वृद्धि हुई और ट्रांसपोर्टेशन इंडेक्स में 86% की तेजी आई।

वियतनाम युद्ध एक मोड़ बन गया, यह अमेरिका का एकमात्र हारा हुआ और कोई लाभ न देने वाला युद्ध था।

1961 से 1968 तक अमेरिकी रक्षा बजट 496 अरब डॉलर से बढ़कर 819 अरब डॉलर हो गया (जो संघीय बजट का 43.3% था), राजकोषीय घाटा 37 अरब डॉलर से बढ़कर 250 अरब डॉलर हो गया, और मुद्रास्फीति 1.5% से बढ़कर 4.7% हो गई। अमेरिका का सकल घरेलू उत्पाद (GDP) विश्व के कुल उत्पाद का हिस्सा 34% से कम होकर 30% से कम हो गया। युद्ध के बाद अमेरिकी युद्ध रणनीति में पूर्ण परिवर्तन हुआ: बड़े पैमाने पर भूमि युद्धों के स्थान पर, समय कम, कम नुकसान और हवाई हमलों पर आधारित 'प्रतिनिधि' संघर्षों की ओर जाना।

इसके बाद के खाड़ी युद्ध, कोसोवो युद्ध, अफगानिस्तान युद्ध और इराक युद्ध, सभी को अमेरिका ने स्थानीय संघर्ष या ब्लैक स्वान घटनाओं के नाम पर शुरू किया, जिनका युद्ध स्थल मुख्य रूप से मध्य पूर्व और बाल्कन क्षेत्र में केंद्रित था, और मुख्य लक्ष्य तेल संसाधनों के नियंत्रण और हथियारों की मांग पर था।

द्वितीय विश्व युद्ध और उससे पहले, युद्ध की घटनाएँ अक्सर निवेशकों के मनोबल को प्रत्यक्ष रूप से प्रभावित करती थीं। स्पेन-अमेरिका युद्ध में, मैनिला बे और सैंटियागो बे की जीत दोनों के बाद दस दिनों के भीतर सूचकांक में लगभग 10% की वृद्धि हुई; जबकि दोनों विश्व युद्धों में अमेरिका के सम्मिलित होने की सूचना अक्सर आतंकित बिक्री का कारण बनी।

लेकिन कोरियाई युद्ध के बाद से, इस प्रत्यक्ष प्रभाव में धीरे-धीरे कमी आने लगी। 1950 नवंबर से 1951 फरवरी तक, दक्षिण कोरिया और संयुक्त राज्य अमेरिका की संयुक्त सेनाएँ पीछे हटती रहीं, लेकिन अमेरिकी स्टॉक मार्केट अभी भी बढ़ता रहा—कारण यह था कि द्वितीय विश्व युद्ध के बाद एक समय के लिए ठहर गई अर्थव्यवस्था कोरियाई युद्ध के दौरान पुनः सक्रिय हो गई: 1950 में अमेरिका की स्थिर कीमतों पर GDP में लगभग 8.7% की वृद्धि हुई, और 1951 में भी 8% से अधिक रही। युद्ध के कारण हुई वित्तीय विस्तार, वास्तव में आर्थिक पुनर्जागरण का संचालक बन गया।

वियतनाम युद्ध के दौरान यह बदलाव और भी स्पष्ट था। 1965 के नवंबर में डीएलए घाटी के युद्ध (वियतनाम युद्ध में संयुक्त राज्य अमेरिका की पहली बड़ी लड़ाई) ने शेयर बाजार पर कोई स्पष्ट प्रभाव नहीं डाला; 1968 की शुरुआत में उत्तरी वियतनाम द्वारा शुरू किए गए "तेतूस आक्रमण" ने भी मुख्य अमेरिकी शेयर बाजार को नए उच्च स्तर पर पहुंचने से नहीं रोका। वास्तविक रूप से बाजार को चलाने वाली बातें 1966 में वियतनाम युद्ध के खर्च के प्रतिक्रिया में फेडरल रिजर्व द्वारा क्रेडिट स्थितियों को संकुचित करना और 1969-1970, 1973-1975 में हुई दो मंदी थीं। युद्ध की मनोदशा मैक्रोइकोनॉमिक नीति और कंपनी के लाभ के सामने पीछे हट गई।

गल्फ युद्ध ने सबसे स्पष्ट "आर्थिक प्रसार" का उदाहरण प्रदान किया। 1990 अगस्त में इराक द्वारा कुवैत पर हमले के बाद तेल की कीमतों में तेजी से वृद्धि हुई, बाजार ने अमेरिकी अर्थव्यवस्था के मंदी में जाने की उम्मीद की, और स्टैंडर्ड एंड पूअर्स 500 का मूल्यांकन निम्नतम स्तर पर पहुंच गया। 1991 जनवरी में बहुराष्ट्रीय बलों द्वारा बगदाद पर बमबारी के बाद, तेल की कीमतें युद्ध से पहले के स्तर पर वापस आ गईं, और शेयर बाजार ने समानांतर रूप से पुनर्जीवन प्राप्त किया। युद्ध के दौरान, डॉज इंडेक्स और कच्चे तेल की कीमतें लगभग पूरी तरह से विपरीत दिशा में चलीं—बाजार अनुपात में मुद्रास्फीति और विकास के बीच संतुलन का व्यापार कर रहा था।

2001 के अफगानिस्तान युद्ध और 2003 के इराक युद्ध ने इस नियम की पुष्टि की। सबसे प्रतीकात्मक घटना 2011 के मई में बिन लादेन की मौत थी—जो अफगानिस्तान युद्ध का सबसे बड़ा मोड़ होना चाहिए था, लेकिन अगले दिन डॉव जॉन्स ने केवल 0.02% की कमी दर्ज की और स्टैंडर्ड एंड पूअर्स 500 में 0.18% की कमी हुई। बाजार ने इस समाचार को लगभग पूरी तरह नज़रअंदाज़ कर दिया।

सामान्य तौर पर, अमेरिकी स्टॉक मार्केट की युद्ध के प्रति प्रतिक्रिया एक स्पष्ट विकास के मार्ग से गुजरी है: 'भावनात्मक नियंत्रण' से 'आर्थिक प्रभाव' की ओर। प्रारंभिक युद्धों में, जीत या हार के समाचार सीधे बाजार को प्रभावित करते थे, लेकिन कोरियाई युद्ध के बाद से, शेयर बाजार अधिक राजकोषीय विस्तार, मुद्रास्फीति की अपेक्षाओं, तेल की कीमतों में उतार-चढ़ाव और मौद्रिक नीति जैसे वास्तविक आर्थिक चरों पर ध्यान केंद्रित करने लगा है।

युद्ध स्वयं अब चढ़ाव या गिरावट का कारण नहीं है, बल्कि युद्ध कैसे वृद्धि और लागत को प्रभावित करता है, यही बाजार का वास्तविक मूल्यांकन है।

द्वितीय विश्व युद्ध के दौरान, कोयला युद्ध की रक्तधारा था, और बिटुमिनस कोयले का हिस्सा युद्ध से पहले 43.8% से बढ़कर 48.9% हो गया, जिससे उद्योग में कुल 415% की वृद्धि हुई।

कोरियाई युद्ध, तेल नए मुख्य भूमिका में आया, कच्चे तेल के उत्पादन और प्रसंस्करण ने लाभ में पहले दो स्थान हासिल किए, जिसमें 1950 के मध्य से 1952 की पहली छमाही तक लगातार वृद्धि हुई। वियतनाम युद्ध, ब्रेटन वुड्स प्रणाली के विघटन के कारण डॉलर का मूल्यह्रास हुआ, OPEC को हानि की भरपाई के लिए कीमतों में वृद्धि की अनुमति दी गई, और 1970 के अंत से 1973 की शुरुआत तक के डॉलर संकट में तेल उत्पादन क्षेत्र में विस्फोट हुआ, पूरे युद्ध के दौरान लाभ में 1378% की वृद्धि हुई।

Kosovo War इस मॉडल को जारी रखता है, कच्चे माल और ऊर्जा क्षेत्र सबसे अच्छा लाभ कमाते हैं।

गल्फ युद्ध एकमात्र विपरीत उदाहरण है—प्रसारण मार्ग «तेल की कीमतें → आर्थिक अपेक्षाएँ» के अप्रत्यक्ष मॉडल पर स्थानांतरित हो जाता है, जिसमें अनिवार्य उपभोग और स्वास्थ्य उद्योग अल्पकालिक रूप से सर्वश्रेष्ठ प्रदर्शन करते हैं, जबकि ऊर्जा, कच्चा माल और औद्योगिक जैसे भारी संपत्ति वाले क्षेत्र सबसे कम प्रदर्शन करते हैं।

ध्यान देने योग्य बात यह है कि जैसे-जैसे अमेरिकी अर्थव्यवस्था का आकार बढ़ रहा है, रक्षा उद्योग एक विकास इंजन से बदलकर अर्थव्यवस्था की आधारशिला बन गया है। एकल युद्ध का कुल आउटपुट पर सीमांत योगदान लगातार कम हो रहा है, और स्टॉक मार्केट के ड्राइवर्स अब अधिकतर मैक्रो चर जैसे मुद्रास्फीति, ब्याज दरों, और राजकोषीय घाटे के प्रति स्थानांतरित हो रहे हैं।