लेखक: Chloe, ChainCatcher
कल, अमेरिकी सीनेट बैंकिंग समिति ने 15 से 9 के मतों से द्विदलीय रूप से डिजिटल एसेट मार्केट क्लैरिटी एक्ट (CLARITY एक्ट) को पारित किया, जिससे इस क्रिप्टो मार्केट संरचना बिल की चार महीने की स्थिरता समाप्त हो गई। महत्वपूर्ण बिंदु दो डेमोक्रेट सीनेटर्स, रूबेन गैलेगो और एंजेला अल्सोब्रूक्स द्वारा द्विदलीय समर्थन देने पर निर्भर करता है, जिससे बिल अगले चरण में पहुंच गया, जहां अभी कृषि समिति के संस्करण के साथ इसे मिलाकर पूरे सभा को भेजना होगा।
समाचार के आने के बाद, क्रिप्टो बाजार में तेजी आई। बिटकॉइन 81,500 डॉलर तक पहुंच गया, जो लगभग 3% की वृद्धि है, Coinbase के शेयर दिन के दौरान 8% से अधिक बढ़े, Strategy 7% बढ़ा, Galaxy Digital 6% से अधिक बढ़ा, और पहले 6% गिरने वाला Circle भी लाल हो गया। उसी दिन, S&P 500 इंडेक्स पहली बार 7,500 अंक के स्तर पर पहुंचा, लेकिन क्रिप्टो स्टॉक्स की वृद्धि स्पष्ट रूप से बाजार की तुलना में अधिक थी।
बिल का केंद्र: SEC और CFTC के अधिकार क्षेत्र के विवाद को समाप्त करना
CLARITY अधिनियम को अमेरिकी क्रिप्टो उद्योग के लिए वाशिंगटन में सबसे महत्वपूर्ण कानूनी लक्ष्य माना जाता है। इसका मुख्य उद्देश्य, डिजिटल संपत्ति पर अमेरिकी सेक्युरिटीज एंड एक्सचेंज कमीशन (SEC) और कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमीशन (CFTC) के बीच दीर्घकालिक अस्पष्टता को समाप्त करना है, जिस ग्रे एरिया ने कई वर्षों तक क्रिप्टो उद्योग को बिना नियमों के दुख दिया है।
विशेष रूप से, अधिनियम यह स्पष्ट करेगा कि कौन से डिजिटल संपत्ति वस्तुएँ हैं और कौन से प्रतिभूतियाँ हैं, और एक्सचेंज, ब्रोकर और कॉस्टोडियन के दायित्वों को नियमित करेगा। अधिनियम “नॉन-कॉस्टोडिड” सॉफ्टवेयर विकासकों और ब्लॉकचेन पुष्टिकर्ताओं की सुरक्षा भी करेगा, ताकि उन्हें “फंड ट्रांसमिटर” के रूप में वर्गीकृत न किया जाए।
अमेरिका में, एक बार जब किसी को फंड ट्रांसमिशन बिजनेस के रूप में घोषित कर दिया जाता है, तो आमतौर पर उसे FinCEN पंजीकरण, धोखाधड़ी रोकथाम, लेनदेन रिकॉर्ड और संदिग्ध गतिविधि रिपोर्टिंग जैसे दायित्वों का पालन करना पड़ता है, और कुछ व्यवसायों के लिए राज्य स्तरीय लाइसेंस भी आवश्यक हो सकते हैं। विवाद यह है कि नॉन-कस्टोडियल सॉफ्टवेयर डेवलपर्स वास्तव में उपयोगकर्ता फंड्स को नहीं रखते या नियंत्रित नहीं करते, फिर भी कुछ मामलों में उन्हें फंड ट्रांसमिशन बिजनेस की जिम्मेदारी में शामिल कर लिया जाता है। CLARITY अधिनियम का उद्देश्य, केंद्रीकृत वित्तीय मध्यस्थों को सिर्फ कोड प्रदान करने वाले डेवलपर्स से अलग करना है, और नॉन-कस्टोडियल गतिविधियों के लिए स्पष्ट कानूनी सीमा निर्धारित करना है।
एवरनॉर्थ के सीईओ आशीश बिरला ने कहा, "वर्षों से, अमेरिकी ब्लॉकचेन उद्यमी नियामक शासन के दौरान काम कर रहे हैं, और नियामक स्पष्टता पूंजी प्रवाह को बढ़ावा देगी; जो संस्थाएं इस क्षेत्र को देख रही हैं, वे अब एक ऐसे संरचना के करीब पहुंच गई हैं जिसके आधार पर वे कार्रवाई कर सकती हैं।" डबलजीरो के कानूनी अधिकारी मारी टोमुनेन ने नॉन-कस्टोडियल क्षेत्र की चुनौतियों पर प्रकाश डाला: "मौजूदा मार्गदर्शिकाएं दर्शाती हैं कि नॉन-कस्टोडियल गतिविधियां सिद्धांत रूप से फंड ट्रांसमिशन के कानूनी जोखिम का कारण नहीं होनी चाहिए, लेकिन कुछ मुकदमों के सिद्धांत और न्यायालय के फैसले विपरीत दिशा की ओर इशारा करते हैं। CLARITY अधिनियम विकेंद्रीकृत और नॉन-कस्टोडियल गतिविधियों के लिए स्पष्ट कानूनी सीमाएं स्थापित करने में मदद करेगा।"
हार्मोनिक के मुख्य कानूनी सलाहकार कैथी यून ने माना कि यह कानून संसद के दृष्टिकोण में परिवर्तन का प्रतीक है: "संसदीय विचार-विमर्श से लेकर संसद के समग्र मतदान तक का सफर, यह समझ को दर्शाता है कि हर क्रिप्टो प्रतिभागी वित्तीय मध्यस्थ की भूमिका नहीं निभाता। सावधानी से तैयार किया गया कानून ट्रस्टी और केंद्रीकृत प्रतिभागियों के लिए नियम बना सकता है, जबकि प्रमाणीकरणकर्ताओं, खुले नेटवर्क और सॉफ्टवेयर विकासकर्ताओं के लिए स्थान बना रख सकता है।"
Dramatic last-minute reversal
हालांकि, इस समीक्षा प्रक्रिया में वास्तव में कोई आसानी नहीं थी। पूरी सुबह, सभा दलीय विभाजन के वातावरण में घिरी रही, जहां दोनों पक्षों ने विभिन्न संशोधनों पर तीव्रता से बहस की। एक मोड़ तब आया जब सदस्य अभी भी बहस कर रहे थे, और गणतंत्रवादी अध्यक्ष टिम स्कॉट ने कुछ ऐसे संशोधनों को शामिल करने को सहमति दे दी, जिन्हें उन्होंने पहले खारिज कर दिया था, ताकि कुछ डेमोक्रेटिक सदस्यों को कानून के समर्थन में आमंत्रित किया जा सके। ये अतिरिक्त संशोधन तीन प्रमुख क्षेत्रों को कवर करते हैं: निवेशक सुरक्षा को मजबूत करना, बैंकों के लिए संभावित क्रिप्टो-संबंधी गतिविधियों की सीमा स्पष्ट करना, और “वास्तविक रूप से विकेंद्रीकृत” DeFi परियोजनाओं की परिभाषा तय करना।
अंतिम मुद्दा डेमोक्रेटिक सीनेटर मार्क वॉर्नर द्वारा लंबे समय तक बढ़ावा दिया जा रहा है, जो DeFi के लिए अधिक कठोर सुरक्षा तंत्र की मांग करते हैं। ध्यान देने योग्य बात यह है कि इन अतिरिक्त संशोधनों को अप्रचलित रूप से दलबदल समर्थन प्राप्त हुआ, जो पहले के अधिकांश संशोधनों की दलीय विभाजन की स्थिति के साथ स्पष्ट विपरीत है।
डेमोक्रेटिक सीनेटर एलिजाबेथ वॉरेन ने प्रक्रिया के खिलाफ तीव्र विरोध व्यक्त किया, उन्होंने इन संशोधनों को केवल "अपर्याप्त समझौते" कहा, विरोध में मतदान किया, और इस बिल को "अभी तैयार नहीं" बताया, यह दावा करते हुए कि सीनेट के पास क्रिप्टो उद्योग के लिए कानून बनाने से अधिक प्राथमिकता वाले मुद्दे हैं।
स्कॉट ने बिल पारित होने के बाद सदस्यों को कहा, "यह मेरे अमेरिकी सीनेटर के रूप में अपने कार्यकाल के दौरान सबसे अधिक प्रेरक और सबसे चुनौतीपूर्ण प्रक्रियाओं में से एक है। आप सभी ने एक-दूसरे के साथ बातचीत करने और एक-दूसरे को समझने में अविश्वसनीय समय बिताया है।" उन्होंने यह भी विश्वास व्यक्त किया कि दोनों दल शेष मुद्दों को हल करने के लिए सहयोग करते रहेंगे।
ध्यान देने योग्य बात यह है कि सेनेटर रूबेन गैलेगो और एंजेला एल्सोब्रूक्स का विपक्ष में जुड़ना आज कानून के पारित होने की कुंजी थी। दोनों ने कानून की दलबदल समझौता प्रक्रिया में गहरी भागीदारी की।
लेकिन उन्होंने सभी ने स्पष्ट किया कि समिति का मतदान सदन के समर्थन के बराबर नहीं है। एल्सोब्रूक्स ने जोर देकर कहा: "मेरा आज का मतदान, एक अच्छे इरादे से बातचीत जारी रखने का मत है, हमारे पास अभी भी काफी काम करना है।" उन्होंने स्पष्ट किया कि यदि वर्तमान चिंताएं हल नहीं की गईं, तो वह सीनेट के पूर्ण सदन मतदान में इस समर्थन को जारी नहीं रखेंगी। गैलेगो ने भी कहा कि उनका अंतिम मतदान भविष्य की प्रगति पर निर्भर करेगा।
और ये बयान विधेयक की आगे की असली चुनौतियों का संकेत देते हैं।
दो प्रमुख बाधाएँ: नैतिकता शर्तें और 60 मत सीमा
हालांकि आज सफलतापूर्वक पारित हो गया, बिल को ट्रम्प अध्यक्ष के हस्ताक्षर के लिए भेजने के लिए बड़ी बाधाएं हैं।
पहला बिंदु सरकारी अधिकारियों के हित संघर्ष की शर्त है। डेमोक्रेट्स ने इस शर्त को सीनेट के पूरे सदन के मतदान के लिए एक शर्त के रूप में रखा है, जिसमें उच्च स्तरीय सरकारी अधिकारियों और क्रिप्टो कंपनियों के बीच वित्तीय संबंधों पर प्रतिबंध लगाने का प्रावधान है। हालांकि, इस शर्त को इस समीक्षा में शामिल नहीं किया गया है। डेमोक्रेटिक सीनेटर किर्स्टेन गिलिब्रैंड ने कई बार स्पष्ट किया है कि इस शर्त के बिना, कानून को सीनेट के पूरे सदन के मतदान के लिए आवश्यक 60 मत प्राप्त नहीं होंगे।
व्हाइट हाउस इस मुद्दे पर कठोर है। व्हाइट हाउस सलाहकार पैट्रिक विट ने इस महीने के शुरू में कंसेंसस मियामी 2026 के दौरान कहा कि कोई भी “अध्यक्ष के खिलाफ विशेष रूप से लक्षित” प्रावधान स्वीकार नहीं किए जाएंगे। और ट्रंप और उनके परिवार की क्रिप्टो उद्योग में गहरी भागीदारी के कारण यह मुद्दा विशेष रूप से संवेदनशील है, जिससे इस मुद्दे पर दोनों दलों के बीच समझौते की संभावना बहुत सीमित है।
दूसरा बाधा सीनेट की 60-मत सीमा है। वर्तमान में गणतंत्रवादी सीनेट में केवल 53 सीटें रखते हैं, जिसका अर्थ है कि कम से कम 7 डेमोक्रेटिक सदस्यों का समर्थन आवश्यक है। हालाँकि, ये मत ठीक उन नैतिकता प्रावधानों पर निर्भर करते हैं जिनका गणतंत्रवादी विरोध करते हैं, जिससे कानूनी स्थिति ठहर गई है।
इस जमावट के संदर्भ में, क्रिप्टो उद्योग के लॉबी समूह डिजिटल चैम्बर के प्रमुख कोडी कारबोन ने CoinDesk को बताया कि नैतिकता संबंधी प्रावधानों पर दलीय सहमति संभवतः बिल को सीनेट के पूर्ण सत्र के लिए रखे जाने से पहले ही सुलझ जाएगी। उन्होंने स्पष्ट किया: "वे केवल तभी बिल को सत्र में रखेंगे जब वे 60 मतों की पुष्टि कर लें।" सरल शब्दों में, सीनेट के अधिकांश दल के नेता एक ऐसे बिल को अग्रिम सूची में रखने का जोखिम नहीं उठाएंगे जिसकी संभावना है कि वह असफल हो जाएगा—यह राजनीति का एक मूलभूत नियम है।
इसलिए उद्योग में आम रूप से अपेक्षा है कि नैतिकता धाराओं का अंतिम संस्करण पीछे की बातचीत में पहले तय किया जाएगा, और जब विधेयक वास्तव में संसद में आएगा, तो सभी महत्वपूर्ण विवाद पहले ही समाप्त हो चुके होंगे। कार्बोने ने आगे कहा कि पूरी प्रक्रिया 8 अगस्त को कांग्रेस की छुट्टी से पहले पूरी करनी होगी, अन्यथा विधेयक इस साल के कानूनी अवसर को खो सकता है। यह समयसूची डेमोक्रेटिक सीनेटर किर्स्टेन गिलिब्रैंड के हालिया निर्णय के साथ संगत है, जिन्होंने भी यह माना है कि यदि गर्मियों की छुट्टी से पहले आगे नहीं बढ़ाया जा सकता, तो इस साल विधेयक के पारित होने की संभावना काफी कम हो जाएगी।
इसके अलावा, कानून को वित्तीय अपराध के आशंकाओं के बारे में चिंता करनी होगी। नैतिक प्रावधानों के अलावा, कुछ डेमोक्रेटिक सदस्य अभी भी इस बात के प्रति संदेह व्यक्त कर रहे हैं कि क्या यह कानून क्रिप्टो और DeFi तकनीक के वित्तीय अपराधों में उपयोग को प्रभावी ढंग से रोक पाएगा। कानून का पालन करने से संबंधित प्रावधान भी भविष्य की बातचीत में हल किए जाने वाले महत्वपूर्ण मुद्दों में से एक हैं, अन्यथा पर्याप्त डेमोक्रेटिक समर्थन प्राप्त करना मुश्किल होगा।
पारंपरिक वित्तीय क्षेत्र का अंतिम पल का प्रतिरोध असफल रहा
इसके अलावा, मतदान से एक सप्ताह पहले, अमेरिकी बैंकिंग क्षेत्र ने CLARITY अधिनियम के खिलाफ पूरी तरह से अभियान चलाया था। अमेरिकी बैंकर संघ (American Bankers Association, ABA) ने सीनेट के कार्यालयों को 8,000 से अधिक पत्र भेजे, जिनमें चेतावनी दी गई कि अधिनियम में “स्थिर मुद्रा लाभ” प्रावधान के कारण जमा राशि का बड़े पैमाने पर पारंपरिक बैंकों से क्रिप्टो उद्योग की ओर स्थानांतरण हो सकता है।
लेकिन अंतिम विधेयक में सीनेटर थॉम टिलिस (गणतंत्रवादी) और सीनेटर एंजेला एल्सब्रूक्स (प्रगतिशील) द्वारा इस वर्ष मई के शुरू में सहमति से प्राप्त समझौते को शामिल किया गया है: स्थिर मुद्रा कंपनियों को स्वीकार्य बचत खातों के समान निष्क्रिय ब्याज देने की अनुमति नहीं है (अर्थात् उपयोगकर्ता केवल अपना पैसा रखकर ब्याज प्राप्त कर सकते हैं), लेकिन "उपयोग-आधारित" पुरस्कारों की अनुमति है (जैसे कि उपयोगकर्ता लेनदेन, हस्तांतरण या स्टेकिंग गतिविधियों के दौरान प्रतिफल प्राप्त कर सकते हैं)।
जब इस योजना की घोषणा 4 मई को की गई, तो सर्कल के शेयर मूल्य में एक दिन में लगभग 20% की बढ़ोतरी हुई, जो बाजार की प्रतिक्रिया को दर्शाती है। बैंकिंग क्षेत्र का मानना है कि यह समझौता स्थिर मुद्रा कंपनियों के लिए बहुत अनुकूल है। पारंपरिक बैंक चिंतित हैं कि भले ही पासिव ब्याज को प्रतिबंधित कर दिया जाए, "उपयोग-आधारित पुरस्कार" के धुंधले क्षेत्र से अभी भी बड़ी मात्रा में जमा राशि का प्रवाह हो सकता है, खासकर युवा पीढ़ी और प्रौद्योगिकी उपयोगकर्ताओं के लिए।
बैंक ऑफ अमेरिका के विश्लेषक इब्राहिम एच. पूनावाला ने 5 के शुरुआत में एक रिपोर्ट में यह माना कि यह योजना समग्र रूप से "बैंकिंग के लिए शुद्ध सकारात्मक" है और नियामक अनिश्चितता को कम करेगी, लेकिन ABA स्पष्ट रूप से इस आशावादी मूल्यांकन से सहमत नहीं है, जिसकी वजह से वोटिंग से पहले इसने व्यापक रूप से आंदोलन किया।
और आज के वोटिंग परिणाम और बाजार प्रतिक्रिया से देखा जा सकता है कि बैंकिंग क्षेत्र की इस अंतिम पल की लॉबिंग अभियान असफल रही। कानून 15 से 9 के वोट से सफलतापूर्वक पारित हो गया, और स्थिर मुद्रा संबंधी प्रावधान मूल प्रस्ताव के अनुसार ही रहे, जिसके कारण Circle के शेयर वोटिंग दिन को लाल हो गए, जो बाजार के इस विश्वास को दर्शाता है कि स्थिर मुद्रा उद्योग इस कानूनी संघर्ष में महत्वपूर्ण स्थिति को सुरक्षित रख पाया।
अगर आप इस साल अगस्त को मिस कर देते हैं, तो 2030 तक इंतजार करना पड़ेगा
क्रिप्टो उद्योग ने इस मतदान की उच्च सराहना की है। ब्लॉकचेन एसोसिएशन के सीईओ समर मर्सिंगर ने इसे "निर्णायक क्षण" कहा और बयान में कहा, "डिजिटल संपत्ति नीति को दलबदल आधार पर बनाया जाना चाहिए, और आज का मतदान इस बात की बढ़ती समझ को दर्शाता है कि संयुक्त राज्य को स्पष्ट खेल के नियमों की आवश्यकता है।" उन्होंने यह भी बताया कि इस बिल से उपभोक्ताओं को अनुपालनयुक्त और नवीन वित्तीय उत्पादों तक पहुँच प्राप्त होगी, जिससे उपभोक्ताओं को लाभ होगा और संयुक्त राज्य के उपयोगकर्ताओं की विदेशी प्लेटफॉर्म पर निर्भरता कम होगी।
हालांकि, आगे की कानूनी प्रक्रिया काफी जटिल है। सबसे पहले, बैंकिंग समिति द्वारा पारित संस्करण को इस साल जनवरी में रिपब्लिकन दल की राह पर सीनेट कृषि समिति द्वारा पारित संस्करण के साथ मिलाया जाना चाहिए। एकीकृत बिल को सीनेट के पूरे सदन में मतदान के लिए भेजा जाएगा, जिसके लिए 60 मतों की आवश्यकता होगी।
पारित होने के बाद, विधेयक को लोकसभा द्वारा पुनः मतदान की आवश्यकता होगी। लोकसभा ने पहले ही 2025 जुलाई में 294 से 134 के बड़े अंतर से समान संस्करण को पारित कर दिया था, इसलिए लोकसभा का समर्थन अपेक्षाकृत निश्चित है। यदि दोनों सदनों के अंतिम संस्करण समान हो जाते हैं और कानून बन जाता है, तो SEC, CFTC और वित्त मंत्रालय को विस्तारित नियमों को तैयार करने का अधिकार प्राप्त होगा।
अनुमानित रूप से, पूरी नियम निर्माण प्रक्रिया 2027 तक जारी रहेगी, और अधिकांश अनुपालन समयसीमाएँ 2027 से 2028 के बीच आने की उम्मीद है। दूसरे शब्दों में, भले ही इस गर्मियों में बिल कांग्रेस से सफलतापूर्वक पारित हो जाए, क्रिप्टो उद्योग को नए नियामक ढांचे के तहत वास्तविक रूप से संचालित करने के लिए 2027 या उससे भी बाद तक प्रतीक्षा करनी पड़ सकती है।
एक और समय का दबाव है, अगर आप इस बार अगस्त को मिस कर देते हैं, तो शायद 2030 तक इंतजार करना पड़ेगा।
कांग्रेस से “सफलतापूर्वक गुजरना” खुद एक अज्ञात है, क्योंकि सीनेट के अजेंडा में बहुत कम समय शेष है, गर्मियों की छुट्टियाँ और मध्यवर्ती चुनाव आ रहे हैं, जिससे कानून को आगे बढ़ाने पर भारी समय का दबाव पड़ रहा है। रिपब्लिकन सीनेटर सिंथिया लुमिस और बर्नी मोरेनो ने पहले ही चेतावनी दी है कि यदि कानून 8 महीने के कांग्रेस की छुट्टियों से पहले आगे नहीं बढ़ पाया, तो अगला संभव कानूनी अवसर 2030 तक प्रतीक्षा करना पड़ सकता है, जिसका मतलब है कि अगर इस गर्मियों का मौका चूक गया, तो क्रिप्टो उद्योग को कई सालों तक किसी वास्तविक कानूनी प्रगति का इंतजार करना पड़ सकता है।
शायद वर्षों से “नियामक शिकंजा” में फंसे अमेरिकी क्रिप्टो व्यापारियों के लिए आज का 15 से 9 मतदान इस लंबी कानूनी यात्रा का सबसे महत्वपूर्ण मील का पत्थर है, लेकिन आगे एक समय के साथ दौड़ की कठिन लड़ाई इंतजार कर रही है।