अमेरिका CLARITY अधिनियम का प्रस्ताव डिजिटल संपत्तियों पर SEC और CFTC के नियंत्रण को स्पष्ट करने के लिए

लेख: Cointelegraph

अनुवाद: AididiaoJP, Foresight News

CLARITY अधिनियम अमेरिकी सेक्युरिटीज एंड एक्सचेंज कमीशन (SEC) और कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमीशन (CFTC) के बीच एक स्पष्ट कार्यात्मक विभाजन प्रस्तावित करता है, जिसका उद्देश्य अमेरिकी क्रिप्टोकरेंसी बाजार में डिजिटल संपत्ति, एक्सचेंज, डिस्क्लोजर और नियामक प्रक्रियाओं के कार्य को स्पष्ट करना है।

• परिभाषाओं और भूमिकाओं को स्पष्ट करना: यह अधिनियम वर्षों तक अस्पष्ट नियामक परिदृश्य को सुलझाने के लिए एक स्पष्ट संरचना प्रदान करता है, जिसमें डिजिटल संपत्ति क्या है, मध्यस्थों की भूमिका क्या है, और किन जानकारियों का खुलासा किया जाना चाहिए, यह स्पष्ट किया जाता है।
• CFTC और SEC अपने-अपने कार्यों को निभाते हैं: अधिकांश योग्य टोकन की स्पॉट ट्रेडिंग CFTC के अधीन होगी, जबकि SEC एक बाजार के प्री-इश्यू, जानकारी प्रकटीकरण और निवेशक सुरक्षा के लिए जिम्मेदार रहेगा।
• संपत्ति और व्यवहार दोनों का प्रबंधन: यह अधिनियम केवल संपत्ति पर ही नहीं, बल्कि बाजार व्यवहार के नियमन पर भी ध्यान केंद्रित करता है, जिससे विनिमय, ब्रोकर और व्यापारियों के लिए पंजीकरण और व्यवहार मानकों की स्थापना की गई है, ताकि बाजार की ईमानदारी और पारदर्शिता को मजबूत किया जा सके।
• स्थिर मुद्रा अधिनियम के साथ पूरक: स्थिर मुद्राओं का मुख्य रूप से GENIUS अधिनियम द्वारा नियंत्रण किया जाता है, जबकि CLARITY अधिनियम केवल स्थिर मुद्रा उपयोग से संबंधित प्रकाशन और पुरस्कार कार्यों जैसे संबंधित क्षेत्रों में पूरक भूमिका निभाता है।

CLARITY अधिनियम (2025 का डिजिटल संपत्ति बाजार स्पष्टता अधिनियम) उद्योग के कानूनी स्थिरता को तोड़ने के लिए दोहरी दृष्टिकोण का प्रयास करता है: एक ओर डिजिटल संपत्ति की परिभाषा को स्पष्ट करके, और दूसरी ओर उनके बाजार में वास्तविक कार्य के आधार पर नियामक अधिकारों का वितरण करके। यह कानून पिछले व्यक्तिगत मामलों पर आधारित कार्रवाई के मॉडल को बदलने का प्रयास करता है और संपत्ति वर्गीकरण, मध्यस्थ भूमिकाओं और अनिवार्य प्रकटीकरण के लिए एक समग्र ढांचा प्रदान करता है।

यह लेख CLARITY अधिनियम क्या है और यह क्यों महत्वपूर्ण है, इसके लक्ष्यों का अवलोकन, और यह स्थिर मुद्राओं के नियमन के लिए कैसे जा रहा है, इसकी व्याख्या करेगा। लेख में परिपक्व ब्लॉकचेन की अवधारणा, इस अधिनियम के खिलाफ मुख्य तर्क, और इसकी विधायी प्रगति भी शामिल होगी।

CLARITY अधिनियम क्रिप्टो क्षेत्र में एक लंबे समय से चल रही समस्या—नियामक अनिश्चितता—को हल करता है।

कई वर्षों से, डिजिटल संपत्ति कंपनियाँ SEC और CFTC के बीच अधिकारों की अस्पष्टता का सामना कर रही हैं। SEC अक्सर कई टोकन को सिक्योरिटीज मानता है, जबकि CFTC उन्हें कमोडिटीज के रूप में वर्गीकृत करता है। यह अस्पष्ट क्षेत्र नवाचार की गति को धीमा कर रहा है, कम्प्लायंस को जटिल बना रहा है, निवेशकों को भ्रमित कर रहा है, और क्रिप्टो कंपनियों के लिए कई समस्याएँ पैदा कर रहा है।

CLARITY अधिनियम का उद्देश्य डिजिटल संपत्ति की परिभाषा को स्पष्ट करने और संपत्ति प्रकार और संबंधित गतिविधियों के आधार पर नियामक जिम्मेदारी को विभाजित करने के माध्यम से इस जमावट को तोड़ना है। एक पूर्वनिर्धारित स्पष्ट ढांचे के साथ, बाजार प्रतिभागी शुरुआत से ही जानते हैं कि उन्हें कौन से नियमों का पालन करना है, बजाय नियामक कार्रवाई के कारण अनिश्चितता का सामना करने के।

इस बिल द्वारा संबंधित नियामक ढांचा निम्नलिखित तीन तरीकों से स्थापित किया जाएगा:

संपत्ति श्रेणियों को अधिक सटीक ढंग से परिभाषित करें

CLARITY अधिनियम ने "डिजिटल गुड्स" की अवधारणा पेश की है, जो ऐसे डिजिटल संपत्ति हैं जिनका मूल्य मुख्य रूप से उनके नीचे लेटी ब्लॉकचेन सिस्टम के उपयोग से आता है। यह परिभाषा पारंपरिक सिक्योरिटीज और स्थिर मुद्राओं को बाहर रखती है। इससे कई योग्य टोकन की स्पॉट ट्रेडिंग CFTC के नियंत्रण में आ जाएगी। क्रिप्टो नेटवर्क के वास्तविक कार्य को ध्यान में रखते हुए, इस परिभाषा में ब्लॉकचेन की कार्यात्मकता और नेटवर्क की डिसेंट्रलाइजेशन के स्तर पर विशेष जोर दिया गया है।

नियामक सीमाओं को स्पष्ट करें

विधेयक ने कार्यानुसार नियामक अधिकारों का विभाजन किया:

• CFTC को डिजिटल कमोडिटी ट्रेडिंग, विशेष रूप से सेकेंडरी मार्केट, स्पॉट मार्केट और ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म पर मुख्य अधिकार प्राप्त हुए हैं।
• SEC को प्राथमिक बाजार प्रक्रियाओं, निवेशक संरक्षण, आवश्यक अनुपालन और प्रारंभिक बिक्री आदि पर अधिकार रखता है।
• इस बिल ने जानकारी प्रकटीकरण जैसे ओवरलैपिंग क्षेत्रों में दोनों संस्थाओं द्वारा मिलकर नियम तैयार करने को भी प्रोत्साहित किया है।

एकीकृत जानकारी प्रकटीकरण और व्यवहार मानदंड स्थापित करें

निवेशकों की सुरक्षा और बाजार की निष्पक्षता को बनाए रखने के लिए, अधिनियम विकासकों और प्रकाशकों से मानकीकृत जानकारी प्रकट करने की मांग करता है। इस जानकारी में ब्लॉकचेन के तकनीकी विवरण, टोकन इकोनॉमिक्स मॉडल और प्रमुख जोखिम शामिल होने चाहिए, ताकि बाजार के हिस्सेदार विभिन्न प्रोजेक्ट्स का मूल्यांकन करने के लिए तुलनीय जानकारी प्राप्त कर सकें। डिजिटल कमोडिटी एक्सचेंज, ब्रोकर्स और डीलर्स जैसे मध्यस्थों को पंजीकरण, रिपोर्टिंग और नियामक अधीनता की आवश्यकता पूरी करनी होगी, जहां व्यापार से संबंधित गतिविधियों की मुख्य रूप से CFTC द्वारा निगरानी की जाती है।

Overall, the CLARITY Act seeks to replace gray areas with clear rules, supporting industry innovation while protecting investors and maintaining market integrity.

The debate over cryptocurrency market structure is influencing policymakers' thinking on how to regulate AI models, as both involve difficult-to-define accountability and rapid innovation cycles.

2025 में पारित GENIUS अधिनियम ने भुगतान स्थिरांक के लिए एक संघीय नियामक ढांचा तैयार किया है। इसमें निर्धारित किया गया है कि यदि योग्य स्थिरांक अत्यंत कठोर आरक्षित, रिडीमशन और नियामक आवश्यकताओं को पूरा करते हैं, तो उन्हें प्रतिभूति या कच्चे माल के रूप में वर्गीकृत नहीं किया जाएगा।

CLARITY अधिनियम इस स्थिर मुद्रा के नियामक ढांचे को कवर नहीं करेगा या दोहराएगा। विपरीत, इसकी शर्तें केवल पूरक होंगी, विशेष रूप से स्थिर मुद्रा से संबंधित पुरस्कारों, जानकारी प्रकटीकरण और उनके कैसे बड़े डिजिटल संपत्ति बाजार के साथ बातचीत करते हैं के संदर्भ में।

चूंकि संपत्तियाँ विकसित होती रहती हैं, इसलिए CLARITY अधिनियम ब्लॉकचेन के लिए एक मार्ग निर्धारित करता है, जिससे जब यह एक निश्चित स्तर की डिसेंट्रलाइजेशन और अन्य कार्यात्मक मानदंडों को पूरा करता है, तो इसे "परिपक्व" माना जा सकता है।

जब एक निर्धारित "परिपक्वता" मानदंड प्राप्त किया जाता है, तो संबंधित टोकन को "डिजिटल कमोडिटी" के रूप में माना जाता है और CFTC के अधीन हो जाता है। यदि प्रोजेक्ट अन्य शर्तों को पूरा करता है, तो इससे इसकी विनियामक भार काफी कम हो सकता है, जैसे कि संभावित रूप से पंजीकरण की आवश्यकता नहीं होगी।

The concept of a "mature blockchain" reflects the idea that as networks become increasingly decentralized and more widely distributed, the way they are regulated should also adapt accordingly. It provides projects with a clearer path toward potentially more relaxed compliance requirements in the future.

पिछले नियामक विवादों में, अदालतों ने कभी-कभी क्रिप्टो टोकन की प्रकृति का निर्धारण करने के लिए कई दशक पुराने सिक्योरिटीज कानून के मामलों का हवाला दिया है, जिससे यह स्पष्ट होता है कि मौजूदा कानूनी ढांचा नए डिजिटल बाजारों में कैसे बलपूर्वक लागू किया जा रहा है।

हालांकि कानून स्पष्टता लाने का उद्देश्य रखता है, लेकिन प्रश्न अभी भी मौजूद हैं। आलोचकों का मानना है कि इसकी परिभाषाओं में अभी भी रिक्त स्थान हो सकते हैं, खासकर डिसेंट्रलाइज्ड फाइनेंस (DeFi) क्षेत्र में, क्योंकि इन परियोजनाओं को अक्सर पारंपरिक नियामक मॉडल में फिट नहीं किया जा सकता।

कुछ लोगों का मानना है कि इस बिल द्वारा प्रदान की गई निवेशक सुरक्षा, मौजूदा सिक्योरिटीज कानून के मानकों से कम है। अन्य चिंताएँ संभावित अधिकार क्षेत्रों के ओवरलैप पर केंद्रित हैं, जैसे कि CFTC द्वारा मुख्य रूप से नियंत्रित क्षेत्रों में, SEC की धोखाधड़ी के खिलाफ शक्तियाँ किस प्रकार लागू होंगी, खासकर उन टोकन्स के लिए जिनमें एक से अधिक विशेषताएँ होती हैं।

2025 जुलाई में, अमेरिकी प्रतिनिधि सभा ने द्विदलीय समर्थन के साथ CLARITY अधिनियम (H.R. 3633) पारित किया। जनवरी 2026 तक, इस अधिनियम का प्रतीक्षाधीन है सीनेट की कार्रवाई के लिए, और वर्तमान में इसे सीनेट बैंकिंग, हाउसिंग और शहरी मामले समिति के पास विचार के लिए भेजा गया है। विधायी प्रक्रिया में CFTC नियामक मुद्दों से संबंधित मुद्दों पर सीनेट कृषि, पोषण और वनीकरण समिति की राय शामिल है।

2026 जनवरी तक, सीनेट संबंधित समितियों ने सुनवाईयाँ आयोजित की हैं, चर्चा के लिए ड्राफ्ट जारी किए हैं, संशोधन प्रस्तावित किए हैं और व्यापक बाजार संरचना कानून के कुछ संस्करणों को आगे बढ़ाया है। हालाँकि, स्थिर मुद्रा लाभ और निवेशक संरक्षण जैसे मुद्दों पर विवाद के कारण, विधेयक के संशोधन और सुधार की प्रक्रिया में देरी और समायोजन हुआ है। सीनेट के ड्राफ्ट और हाउस द्वारा पारित विधेयक के बीच समन्वय अभी भी जारी है, और सीनेट ने अभी तक अंतिम मतदान नहीं किया है।

यदि अंततः समन्वित रूप से पारित हो जाता है, तो क्लैरिटी बिल डिजिटल संपत्ति बाजार संरचना के लिए संयुक्त राज्य अमेरिका का पहला व्यापक संघीय कानूनी ढांचा बन जाएगा।

कुछ ब्लॉकचेन नेटवर्क अब रियल-टाइम ट्रांसपेरेंसी डैशबोर्ड जारी कर रहे हैं, जो वेरिफायर केंद्रीकरण, टोकन व्यापार दर और शासन सहभागिता को दर्शाते हैं। नियामक अक्सर इन डेटा का उपयोग एक नेटवर्क के "पर्याप्त रूप से विकेंद्रीकृत" होने की चर्चा में करते हैं।

CLARITY अधिनियम का मुख्य उद्देश्य क्रिप्टो क्षेत्र में एक लंबे समय से चल रही समस्या—नियामक सीमाओं की अस्पष्टता—को हल करना है, जो नवाचार को रोकती है और पूर्वानुमानित अनुपालन के बजाय बाद में प्रतिक्रियात्मक नियामक कार्रवाई का कारण बनती है।

यह बिल संपत्ति श्रेणियों को स्पष्ट करने, एकरूप अनुपालन उद्घाटन को अनिवार्य करने, और SEC और CFTC के बीच भूमिकाओं को स्पष्ट करके एक अधिक पूर्वानुमेय नियामक वातावरण बनाने का उद्देश्य रखता है, ताकि बाजार प्रतिभागी शुरुआत से ही जान सकें कि उन्हें कौन से नियमों का पालन करना है।

लेकिन कानून बनाना केवल पहला कदम है। इसके बाद कैसे लागू किया जाए, विस्तार से नियम कैसे बनाए जाएं, और भविष्य में संभावित समायोजन कैसे किए जाएं—यही CLARITY अधिनियम की वास्तविक प्रभावशीलता निर्धारित करेगा। यह अंततः वादा की गई स्पष्टता प्रदान कर पाएगा या नहीं, यह अगले कुछ वर्षों में संयुक्त राज्य अमेरिका की क्रिप्टो नीति और उद्योग की प्रतिस्पर्धात्मकता को गहराई से प्रभावित करेगा।