अमेरिका में सूचीबद्ध ग्यारह स्पॉट एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड (ईटीएफ) ने अब तक इस महीने 1.2 अरब डॉलर के शुद्ध प्रवाह के रूप में पंजीकृत किया है, जो डिसेंबर के रेडेम्पशन को उलट देता है, डेटा के अनुसार सोसोवैल्यू।
जबकि प्रवाह संख्या धनात्मक है, डेटा में गहराई से देखने पर एक और मजबूत खरीदारी का संकेत मिलता है: बड़े निवेशक अपने सामान्य अर्बिट्रेज खेलों को छोड़ रहे हैं और एक संभावित लंबी अवधि के मूल्य उछाल पर अधिक जोखिम ले रहे हैं।
चलो इसे तोड़कर देखें।
कुछ समय तक, बड़े निवेशकों ने बिटकॉइन ट्रेडिंग से लाभ प्राप्त करने के लिए "कैश-एंड-कैरी" अर्बिट्रेज के नाम से एक बोरिंग (लेकिन सुरक्षित) रणनीति का उपयोग किया
कारोबार कुछ देर तक स्पॉट और फ्यूचर्स बाजारों के मूल्य असंगति के उपयोग से काम किया। हालांकि, अमेरिका में सूचीबद्ध स्पॉट बिटकॉइन एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड (ईटीएफ) में नवीनतम प्रवाह से पता चलता है कि व्यापारी बढ़ते हुए दिशात्मक बुलिश बेट की ओर रुख कर रहे हैं, जटिल अर्बिट्रेज खेल से दूर जा रहे हैं।
इस तरह से व्यापार की कल्पना करें: आज $4 में एक गैलन दूध खरीदने की कल्पना करें क्योंकि कोई व्यक्ति अगले महीने आपसे $5 में इसे खरीदने के लिए अनुबंध पर हस्ताक्षर कर चुका है। आपको मध्यवर्ती दूध की कीमत में गिरावट या उछाल का कोई महत्व नहीं है, क्योंकि आपने पहले से ही अपने $1 के लाभ को तय कर लिया है।
क्रिप्टो दुनिया में, निवेशक इसे स्पॉट बिटकॉइन ईटीएफ खरीदकर और "शॉर्टिंग" (बिटकॉइन फ्यूचर्स के खिलाफ दांव लगाना) करके कर रहे थे। बिटकॉइन के मूल्य में वृद्धि के बारे में नहीं था; यह दोनों के बीच के छोटे मूल्य अंतर को अपने जेब में डालने के बारे में था।
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अब जब "अब" और "बाद में" के बीच का अंतर कम हो गया है, और इस व्यापार के वित्त पोषण की लागत बढ़ गई है, तो व्यापार अपनी चमक से वंचित हो गया है, कम से कम यही डेटा दिखाता है।
लेकिन बड़े निवेशक अभी भी बिटकॉइन में निवेश करने की तलाश में हैं, जिसके कारण उन्होंने जटिल डीलों को त्याग दिया है और पुराने तरीके से खेल रहे हैं: लंबे समय तक मूल्य में उछाल की संभावना पर दांव लगाना।
जबकि संयुक्त राज्य अमेरिका में स्पॉट ईटीएफ में 1.2 अरब डॉलर का स्थायी प्रवाह हुआ है, तो सीएमई पर खुले या सक्रिय मानक और माइक्रो बिटकॉइन फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट की कुल संख्या 33% बढ़कर 55,947 कॉन्ट्रैक्ट हो गई है।
ईटीएफ प्रवाहों के इस संयोजन और सीएमई ओपन इंटरेस्ट में वृद्धि आमतौर पर "कैश-एंड-कैरी" अर्बिट्रेज़ के साथ जुड़ी रहती है।
हालांकि, नवीनतम ईटीएफ नकदी प्रवाह अक्सर कैरी ट्रेड का हिस्सा नहीं होते, क्योंकि "बेसिस" - सीएमई फ्यूचर्स और स्पॉट ईटीएफ के बीच कीमत के अंतर - कम हो गया है जो केवल लेनदेन लागत और वित्तीय खर्चों को ढकता है।
"इस दृष्टिकोण को वर्तमान में लगभग 5.5% के नीचे रहे प्रथम अवधि के आधार द्वारा बल मिलता है। धन निवेश और कार्यान्वयन लागतों के बाद, अंतर्निहित कैरी शून्य के करीब दिखाई दे रहा है, जो व्यापार में फिर से शामिल होने के लिए सीमित प्रोत्साहन प्रदान करता है," सीएफ बेंचमार्क्स में अनुसंधान विश्लेषक मार्क पिलिप्चुक ने टेलीग्राम संदेश में कोइनडेस्क को बताया।
मुख्य कारणों में से एक संभवतः बिटकॉइन के मूल्य में होने वाले बोरिंग स्विंग हैं। पिछले वर्ष अक्टूबर में अपने सभी समय के उच्च स्तर से बड़ी गिरावट के बाद, बिटकॉइन की कीमत 90,000 के आसपास "फंसी" हुई है।
कम उत्क्रमणीयता, कीमत में असंगति के कम संभावना और "अंतराल" के कम लाभदायक व्यापार। और डेटा ठीक इसी को दर्शा रहा है।
क्रिप्टोकरेंसी एक्सचेंज बिटफिनेक्स के विश्लेषकों के अनुसार, वॉलमेक्स के BVIV सूचकांक द्वारा निर्दिष्ट बिटकॉइन की वार्षिक 30-दिवसीय अनुमानित उतार-चढ़ाव में 40% तक गिर गई है, जो अक्टूबर के बाद से सबसे कम है। यह दर्शाता है कि कीमत में अस्थिरता की उम्मीदें तीन महीने के निचले स्तर पर पहुंच गई हैं।
यह बदलाव बाजार माइक्रोस्ट्रक्चर में एक महत्वपूर्ण परिवर्तन को दर्शाता है, और यह बिटकॉइन के लिए अच्छा ह
गलती न करें: निवेशक अभी भी स्पॉट ईटीएफ में बढ़ रहे हैं, जैसा कि 1.2 अरब डॉलर के प्रवाह से स्पष्ट है। लेकिन ये दांव कैरी ट्रेड के लिए नहीं हैं; बल्कि वे लंबे समय के निवेश के लिए प्रत्यक्ष मूल्य बढ़ोतरी के पक्ष में हैं।
बिटफिनेक्स के विश्लेषक इन नए निवेशकों को "स्टिकी" बुलाते हैं क्योंकि वे मूल्य अंतर पर त्वरित लाभ के लिए नहीं, बल्कि दीर्घकालिक लाभ के लिए हैं, क्योंकि उतार-चढ़ाव गायब हो गया है। आधारभूत रूप से, बड़े संस्थानों को अपने पैसा को सुरक्षित रूप से वैकल्पिक संपत्तियों जैसे बिटकॉइन में फैलाने में अधिक सुरक्षित महसूर हो रहा है, जो अन्य संपत्तियों जैसे कीमती धातुओं और शेयरों की तुलना में पिछड़ रहा
"संस्थान आमतौर पर कम वोलेटिलिटी के रेजिमेंस के दौरान [लंबी अवधि के] असर को जोड़ते हैं और सोने और चांदी में उछाल के बाद जोखिम वक्र के साथ तरलता धीरे-धीरे नीचे बढ़ती है, विश्लेषकों ने ETF नकदी प्रवाह के बारे में समझाते हुए कहा
सरल शब्दों में, ये निवेशक यहाँ "त्वरित धन" के लिए नहीं हैं, पांच मिनट के लिए जुए की तलाश में; यह गंभीर निवेशकों से "लगाम धन" है जो बाजार में लंबे समय तक रहना चाहते हैं।
तो ये "स्टिकी" निवेशक कौन हैं जो ऊपर की ओर के निवेश पर दांव लगा रहे हैं, अर्बिट्रेज दांव नहीं लगा रहे हैं
उत्तर इस डेटा में है कि निवेशक बिटकॉइन को कितना शॉर्ट कर रहे हैं।
CME-सूचित बिटकॉइन फ्यूचर्स में, खुले दिलचस्पी में वृद्धि हुई है, जिसे विश्लेषकों द्वारा बुलिश परिणाम पर दांव लगाने के कारण बजाय कैरी ट्रेड के हिस्सा के रूप में शॉर्टिंग के कारण बढ़ाया गया है। वहां, गैर-व्यावसायिक व्यापारी या बड़े विश्लेषक शॉर्ट्स के माध्यम से जोखिम को हेज करने के बजाय लाभ की ओर ध्यान दे रहे हैं, जिसका अर्थ है कि उन्होंने बुलिश एक्सपोजर बढ़ा दिया है, जिसक
"गैर-व्यावसायिक व्यापारियों की भागीदारी - एक श्रेणी जो अधिकतर निवेश पूंजी को शामिल करती है - में महत्वपूर्ण रूप से वृद्धि हुई है। बेंचमार्क्स के पिलिप्चुक के अनुसार, CME बिटकॉइन फ्यूचर्स में इस समूह द्वारा रखे गए खुले दायित्व बढ़कर 22,000 से अधिक अनुबंधों तक पहुंच गए हैं, जो हाल ही में मूल्य भावना में सुधार के साथ लगभग संगत है।"
इसका तात्पर्य यह है कि खुले दायित्व में हालिया विस्तार मुख्य रूप से ऐसे संस्थागत निवेशकों, जैसे कि हेज फंड, द्वारा नियंत्रित भविष्य बाजार में लंबी अवधि के बिटकॉइन मूल्य बढ़ोतरी के लिए अपने निवेश को खोलने के बजाय आधार व्यापार के पुनः उधार द्वारा नहीं बल्कि आधार व्यापार के प
उन्होंने आगे कहा कि लीवरेज वाले निधि, या हेज फंड, जो आमतौर पर कैरी ट्रेड के हिस्से के रूप में फ्यूचर्स में शॉर्ट होते हैं, ने धीरे-धीरे शॉर्ट एक्सपोजर क