व्हाइट हाउस ने बैंकिंग उद्योग और क्रिप्टो कंपनियों के लिए स्टेबलकॉइन यील्ड पर एक समझौते तक पहुंचने की मार्च 1 की अंतिम तिथि निर्धारित कर दी है, जिससे क्लैरिटी एक्ट, जो संयुक्त राज्य अमेरिका में इस उद्योग को मजबूत कानूनी आधार प्रदान करने के लिए बनाया गया है, के लिए रास्ता साफ हो गया है।
स्पष्टता को संसद ने सात महीने पहले पारित कर दिया था। सीनेट ने इसे आगे बढ़ाने के लिए कई अंतिम तिथियाँ निर्धारित की हैं, और वे सभी अपूर्ण रह गईं। नवीनतम अंतिम तिथि भी किसी समझौते के बिना गुजर गई।
क्रिप्टो उद्योग अपने अगले प्रेरक के रूप में कानूनी व्यवस्था पर फोकस किए हुए है, जैसे कि दुनिया की सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था में लंबे समय से आवश्यक नियामक स्पष्टता के लिए यही एकमात्र मार्ग है।
लेकिन कानून एकमात्र मार्ग नहीं है।
सेक्युरिटीज एंड एक्सचेंज कमीशन और कमोडिटी फ़्यूचर्स ट्रेडिंग कमीशन पर बाजार नियामकों को अधिकार प्रदान करने वाले मौजूदा कानून व्यापक और लचीले हैं। उन एजेंसियाँ अब कार्रवाई कर रही हैं।
नए कानून भविष्य में गैरी जेंसलर को रोकेंगे, लेकिन गैरी जेंसलर का युग समाप्त हो चुका है। राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रंप ने उद्योग को अनुमति देने के लिए एक मित्रपूर्ण अध्यक्ष की नियुक्ति की, जबकि जेंसलर ने इसे परेशान करने के लिए एक शत्रुपूर्ण अध्यक्ष की नियुक्ति की थी जिसने इसे परेशान किया।
और जबकि ट्रम्प द्वारा क्रिप्टो के संबंध में किए गए अन्य सभी कार्यों ने राजनीतिक प्रतिकूलता पैदा की है, लेकिन शायद उन्हें बस SEC के लिए सही प्रमुख चुनने की आवश्यकता थी, और मुझे संदेह है कि उन्होंने ऐसा कर लिया है।
ट्रंप ने एक अनुभवी, पॉल एटकिंस की नियुक्ति की, जो ऐसे नियम लिखना जानते हैं जो कानूनी चुनौतियों का सामना कर सकें। ट्रंप ने फिर एटकिंस के उपाध्यक्ष में से एक की नियुक्ति दूसरे निवेश एजेंसी, सीएफटीसी के नेतृत्व के लिए की, जिससे बाजारों के भीतर नियमन समन्वयित हो। उद्योग को इसे बर्बाद न होने देने के लिए सिर्फ एक और FTX-जैसी विफलता से बचना है।
यह क्रिप्टो का खेल है जिसे हारना है।
पॉल एटकिन्स ने 2000 के दशक में SEC में छह वर्ष तक सेवा की, जिसमें उन्होंने तीन अलग-अलग अध्यक्षों के अधीन काम किया। उसके बाद, उन्होंने डिजिटल कॉमर्स के कक्ष और सिक्यूरिटाइज़ के लिए सलाहकार के रूप में सेवा की।
उनकी शपथ अप्रैल 2025 में ली गई। कुछ हफ्तों बाद, उन्होंने SEC कार्यालय में एक कार्यक्रम में कहा कि एजेंसी के पास क्रिप्टो उद्योग को संचालन के लिए आवश्यक नियमन प्रदान करने का अधिकार है।
बाद में, दर्जन भर के रिपोर्टरों के सामने, उनसे पूछा गया कि क्या उन्हें कार्रवाई करने से पहले कांग्रेस को बाजार-संरचना कानून बनाने का इंतजार करना चाहिए। उन्होंने दोहराया कि उनका कर्मचारी नए कानून के होने या न होने के बावजूद would act कर सकते हैं।
एटकिन्स ने अपनी मौजूदा अधिकारिता के दायरे को समझने वाले नियामक की तरह कार्रवाई का आश्वासन दिया।
और एटकिन्स सेसी की बहन एजेंसी, सीएफटीसी के प्रमुख के साथ समायोजित होंगे।
जेन्सलर कभी सीएफटीसी के पूर्व प्रमुख रोस्टिन बेनम के साथ सहमत नहीं थे। बेनम ने कांग्रेस से कार्रवाई करने का अनुरोध किया, जिसके बारे में जेन्सलर कहते रहे कि यह आवश्यक नहीं है.
बेनहम स्पष्ट रूप से यह नहीं मानते थे कि हर कॉइन एक सिक्योरिटी है, लेकिन जेंसलर का मानना था कि केवल बिटकॉइन उनकी निगरानी से स्पष्ट रूप से मुक्त है। वे समन्वित नहीं थे।
लेकिन प्रभावी नियमन और संस्थापकों को आत्मविश्वास देने के लिए, यह महत्वपूर्ण है कि एजेंसियाँ इस बारे में लड़ें कि कब और क्या एक डिजिटल संपत्ति SEC के अधिकार क्षेत्र से CFTC के अधिकार क्षेत्र में स्थानांतरित हो सकती है।
तो मुझे लगता है कि एटकिन्स ने पहले ही जनता के टिप्पणी के लिए मसौदा नियम पोस्ट नहीं किए हैं क्योंकि वह इसे CFTC के साथ समन्वय में करना चाहता था। हालाँकि, ट्रम्प ने दिशा बदल दी उस एजेंसी के लिए अध्यक्ष नियुक्त करने पर, और नए प्रमुख, माइकल सेलिग, को दिसंबर के अंत तक कसम नहीं दिलाई गई।
यह आश्चर्यजनक नहीं होगा अगर एक दिन हमें पता चले कि एटकिन्स ने सीएफटीसी अध्यक्ष नियुक्तियों पर राष्ट्रपति के मार्ग को बदलने के लिए प्रभावित किया ताकि दोनों एजेंसियाँ अच्छी तरह से मिलकर काम कर सकें।
जल्द ही दोनों एजेंसियों के बीच जिम्मेदारियों को स्पष्ट करने वाला एक औपचारिक समझौता ज्ञापन आशा किया जा रहा है। यह व्यवस्था 1981 के ऐतिहासिक शैड-जॉनसन समझौते की याद दिलाएगी।
इस गिरी के दौरान, मुझे संदेह है कि प्रोजेक्ट क्रिप्टो ने अपने-अपने आयोगों के साथ परामर्श करके रूल्स के मसौदे पेश कर दिए होंगे।
अगली वसंत ऋतु तक, उन नियमों को जनता के टिप्पणियों के आधार पर संशोधित किया जाएगा और सबसे संभावना है कि उन्हें अंतिम रूप दे दिया जाएगा।
यह पहली प्रशासन होगा जो वास्तव में सेंट्रलाइज्ड वित्तीय नेटवर्क को ध्यान में रखकर नियम लिखेगा।
नए नियमों के तहत, उदाहरण के लिए, Kraken, Coinbase और Crypto.com जैसे एक्सचेंज अंततः यह कहने में सक्षम होने चाहिए कि सभी उनके संचालन किसी एजेंसी के साथ पंजीकृत हैं और राज्य के नियंत्रण में हैं।
नए उद्यमों को टोकन बिक्री के माध्यम से फंड जुटाना भी संभव होना चाहिए। इन टोकन में से कुछ को संभवतः ऐसे अधिकार प्राप्त होंगे जिनसे उद्यमी नियमन-लागूकरण के युग के दौरान बच गए थे, जैसे आय वितरित करने की क्षमता।
यदि नियमों को इतना सावधानी से लिखा गया है कि न्यायालयीन चुनौतियों का सामना किया जा सके, तो उद्योग के पास एटकिन्स और सेलिग के कार्य को पीछे हटाए जाने तक दो या तीन वर्ष का समय होगा (क्योंकि ऐसा करने के लिए सीनेट की नियुक्ति प्रक्रिया और एक नई नियम निर्माण प्रक्रिया दोनों की आवश्यकता होगी)।
जबकि हम सभी जानते हैं कि क्रिप्टो हमेशा एक ऐसा उद्योग रहा है जो नए हिस्सेदारों का स्वागत करता है, लेकिन राष्ट्रपति के परिवार ने मेमकॉइन, एक स्टेबलकॉइन और बिटकॉइन माइनर्स लॉन्च करके डिजिटल संपत्तियों के लिए कोई फायदा नहीं किया। ये गतिविधियां इस सत्र में क्रिप्टो लॉबी के लक्ष्यों को पूरा करने की कोई आशा भी नष्ट कर सकती हैं।
लेकिन जबकि कांग्रेस देरी कर रही है, एजेंसी के कर्मचारी नियम लिख रहे हैं।
यदि SEC और CFTC प्रभावी ढंग से सहयोग करते हैं–दोनों एजेंसी नेताओं ने आज घोषणा की कि कई क्रिप्टो नीतियाँ आ रही हैं–वे कोई भी व्यवस्था बनाएँ, वह अंततः कानून बन जाएगी। अंततः, कांग्रेस ने 80 के दशक की शुरुआत में शैड-जॉनसन समझौते को कानूनी रूप दिया।
तो लॉबीकर्मी अंततः अपनी इच्छित कानूनी व्यवस्था प्राप्त कर सकते हैं, लेकिन केवल इसके बाद जब क्रिप्टो पहले ही मेनस्ट्रीम हो चुका होगा — बिना कांग्रेस के, जिसलिए ट्रंप का पॉल एटकिंस को नियुक्त करने का निर्णय पहले से ही पर्याप्त कानूनी खाली स्थान प्रदान कर सकता है ताकि उद्योग अपनी क्षमता तक पहुँच सके।