एक ट्रंप-से जुड़ी क्रिप्टो कंपनी पूर्व राष्ट्रपति के ब्रांड को संरचित क्रेडिट बाजार में ला रही है।
वर्ल्ड लिबर्टी फाइनेंशियल ट्रम्प इंटरनेशनल होटल एंड रिसॉर्ट मालदीव के साथ जुड़े ऋण आय ब्याज को टोकनीकृत करने की योजना बना रहा है, जिससे निवेशकों को संपत्ति के मालिकाना हक के बजाय परियोजना के वित्तपोषण से जुड़े अपेक्षित ब्याज भुगतानों का अवसर मिलेगा।
2030 को समाप्ति तिथि के साथ, इस सौदे में भविष्य के ऋण सेवा को एक डिजिटल सुरक्षा में रूपांतरित किया जाता है और वर्तमान राष्ट्रपति का नाम एक नियमित वित्तीय उत्पाद के केंद्र में रखा जाता है।
सरल शब्दों में, निवेशक रिसॉर्ट के किसी हिस्से को खरीदने के बजाय रिसॉर्ट ऋण के ब्याज भुगतान का एक हिस्सा खरीदेंगे।
अब इसका क्यों महत्व है
टोकनीकरण लंबे समय से क्रिप्टो-नेटिव अवधारणा नहीं रहा है। पिछले दो वर्षों के अधिकांश समय में, यह विशेष रूप से निजी क्रेडिट के लिए नियमित पैकेजिंग और वितरण रणनीति में बदलता जा रहा है।
यह डील तब आ रही है जब ट्रंप-जुड़ी क्रिप्टो गतिविधि अधिक वित्त-अग्रणी संरचनाओं में विस्तार कर रही है, और विदेशी निवेशों के बारे में निगरानी और प्रश्न पहले से ही मीडिया में घूम रहे हैं।
इस तरह के राजनीतिक और तकनीकी पृष्ठभूमि के साथ, WLFI की नवीनतम डील एक समयोचित परीक्षा होगी कि जब वितरण इंजन एक राजनीतिक रूप से चर्चित ब्रांड हो, तो नियमित टोकनीकरण कितना बड़ा हो सकता है।
खरीददार वास्तव में जो रखते हैं: नकद प्रवाह का दावा
प्रचार के गहरे अंदर और अस्पष्ट राजनीतिक भाषा में ऑफर के व्यावहारिक विवरण छिपे हुए हैं। इसकी संरचना टोकनीकरण में सभी के पसंदीदा सामान्य रियल एस्टेट-ऑन-ए-ब्लॉकचेन प्रस्ताव की तुलना में एक संरचित क्रेडिट उत्पाद के करीब है।
टोकन को ऋणों से आने वाले नकद प्रवाहों से जोड़ा गया है, और ये नकद प्रवाह केवल तभी प्राप्त होते हैं यदि प्रोजेक्ट वास्तव में बनाया जाता है, कार्ययोग्य शर्तों पर वित्तपोषित किया जाता है, और यात्रा की मांग, दरों और जोखिम की इच्छा के पूरे चक्र के माध्यम से सेवा प्रदान की जाती है।
इसे संरचित क्रेडिट से थोड़ा अलग बनाता है कि टोकन एक ब्लॉकचेन पर स्थित होते हैं, जो प्रमाणित निवेशक नियमों के तहत जारीकरण, स्वामित्व रिकॉर्ड और वितरण को संभालता है। अंतर्निहित जोखिम उन सभी के लिए परिचित लगता है जिन्हें कभी भुगतान जलप्रपात पढ़ना पड़ा हो, यानी अगर अंतर्निहित उधारकर्ता को संकट का सामना करना पड़े तो किसे पहले भुगतान किया जाए।
वर्ल्ड लिबर्टी फाइनेंशियल ने कहा कि यह एक ऐसा उत्पाद है जो प्रमाणित निवेशकों को रिसॉर्ट के ऋणों से जुड़ी ब्याज रिपेमेंट्स की ओर ले जाता है, जिससे पिच के केंद्र में अंडरराइटिंग के प्रश्न आ जाते हैं।
व्यावहारिक रूप से, इसका अर्थ है कि निवेशक एक ऐसा दावा खरीद रहे हैं जो निजी क्रेडिट की तरह व्यवहार करता है। यहाँ मुख्य चर हैं: प्राथमिकता, शर्तें, आरक्षित राशि, भुगतान की प्राथमिकता, और एक मंदी के दौरान क्या होता है। रिसॉर्ट की अंतिम लोकप्रियता और इसके ब्रांड की स्थिति केवल परोक्ष रूप से मायने रखती है, जिसका प्रभाव कंपनी के ऋण की सेवा करने की क्षमता पर पड़ता है।
तो, इसे टोकनाइज़ड रियल एस्टेट के रूप में प्रस्तुत करना रियल एस्टेट से इतना दूर है, लेकिन इसे किसी वास्तविक और स्पर्शनीय चीज़ (जैसे एक रिसॉर्ट) में जोड़ने से इस उपकरण को वास्तविक महसूस होता है। वास्तव में, हालाँकि, यह उपकरण उतना ही अमूर्त है जितना हो सकता है, लेकिन अमूर्तता आसानी से यात्रा करती है और जब इस पर नाम की अपनी गुरुत्वाकर्षण होती है, तो यह अधिक दूर तक पहुँचती है।
कैसे जारीकर्ता को भुगतान किया जाता है: व्रैपर अर्थव्यवस्था
यहाँ “टोकनीकरण” की प्रक्रिया एक दूसरी परत जोड़ती है जिसे पारंपरिक क्रेडिट निवेशक अक्सर कम आंकते हैं।
टोकन वैपर, जिसका अर्थ है डिजिटल सुरक्षा पैकेजिंग, प्रकाशन के समय अपनी आय उत्पन्न कर सकता है, जो निवेशकों द्वारा बाद में प्राप्त करने की उम्मीद की जाने वाली आय से अलग है। DT Marks DEFI, एक ट्रंप परिवार के स्वामित्व वाली संस्था, $WLFI टोकन बिक्री से लागत के बाद 75% आय प्राप्त करने को तैयार है। यह आय केवल उत्पाद की बिक्री से आएगी, न कि मालदीव रिसॉर्ट से जो वर्षों बाद ब्याज भुगतान करने में सफल होगा।
ट्रंप के नाम की गंभीरता को देखते हुए, इस तरह के उत्पाद पर इस नाम का होना वितरण को तेज़ और आसान बना देगा। ट्रंप द्वारा समर्थित कुछ भी ध्यान आकर्षित करता है, खरीददारों को प्राप्त करने की लागत को कम करता है, और इस मामले में, एक अपेक्षाकृत तकनीकी उत्पाद को सामान्य निजी-ऋण वृत्तों के बाहर फैलने योग्य बना देता है।
टोकन आय प्रदान कर सकता है, और जारीकरण स्वयं जारीकर्ता परितंत्र को नकदी प्रदान कर सकता है।
क्यों अनुपालन वैपर महत्वपूर्ण है
सेक्युरिटाइज़ द्वारा टोकनीकरण प्रक्रिया को संभालने से उत्पाद एक नियमित डिजिटल सिक्योरिटीज बुनियादी ढांचे के अंदर आ जाता है, न कि खुली टोकन जारीकरण के साथ। $4 बिलियन से अधिक के AUM और ब्लैकरॉक, बीएनवाई, केकेआर और वैनएक के जैसे ग्राहकों के साथ, यह काफी हद तक विशेष रूप से अस्पष्ट उत्पाद को भार प्रदान करता है।
WLFI इन टोकन को सामान्य और अनुपालन वाली बुनियादी ढांचे के माध्यम से प्रमाणित निवेशकों के लिए एक ऑफरिंग के रूप में स्थित करना चाहता है। यह आमतौर पर ट्रांसफ़र प्रतिबंध, पात्रता जांच, और सख्ती से नियंत्रित द्वितीयक व्यापार स्थलों का अर्थ होता है, जो निश्चित रूप से इस टोकन को एक आधुनिक कैप टेबल के साथ निजी स्थापना की तरह महसूस कराएगा, न कि एक्सचेंज के भरपूर पर आज़ादी से व्यापार होने वाला कॉइन।
यह भी दिशा है जिसमें मुख्यधारा वित्तीय कवरेज में टोकनीकरण आगे बढ़ रहा है। ब्लॉकचेन अब निजी बाजार उपकरणों के लिए जारीकरण और निपटान की बुनियादी व्यवस्था के रूप में दिखाई दे रहा है, जिसमें अनुपालन उत्पाद डिजाइन में समाहित है। यह प्रौद्योगिकी वितरण और रिकॉर्ड रखरखाव को साफ़ बना सकती है, जबकि कानूनी और आर्थिक सामग्री प्रतिभूति कानून और क्रेडिट अनुबंधों में ही स्थिर रहती है।
ट्रंप का क्रिप्टो आर्क: कलेक्टिबल्स से कैशफ्लो इंजीनियरिंग तक
मालदीव की डील एक बहुत बड़े ट्रंप और ट्रंप-संबंधित क्रिप्टो पोर्टफोलियो का हिस्सा है, जो केवल प्रशंसक उत्पादों के रूप में वर्णित किए जा सकने वाली शुरुआत से शुरू हुआ और फिर पूंजी बाजार उत्पादों को शामिल करते हुए बढ़ा।
ट्रम्प के पिछले प्रयासों ने संस्कृति और स्मृति चिह्नों पर जोर दिया, जिसमें ट्रम्प और मेलानिया मेमकॉइन्स के साथ-साथ ट्रम्प-ब्रांडेड टोकन गतिविधि का एक व्यापक समूह शामिल था।
हालाँकि, वर्ल्ड लिबर्टी फाइनेंशियल के तहत किए गए प्रोजेक्ट्स मर्च की तुलना में फाइनेंशियल इंफ्रास्ट्रक्चर के करीब थे, जिसकी वजह से उन्हें ट्रंप्स के लिए एक अविश्वसनीय रकम का लाभ प्राप्त हुआ।
वॉल स्ट्रीट जर्नल के अनुसार, वर्ल्ड लिबर्टी ने 16 महीनों में ट्रंप परिवार को कम से कम $1.2 बिलियन नकदी के रूप में कमाया, और क्रिप्टो होल्डिंग्स से $2.25 बिलियन का कागजी लाभ। कंपनी के खुलासों से पता चलता है कि सभी WLFI टोकन बिक्रियों का 75% सीधे एक ट्रंप संस्था को जाता है, जिससे इस उद्यम का व्यावसायिक मॉडल वितरण और ब्रांडिंग पर बनाई गई टोल रोड की तरह दिखता है।
हालाँकि, एक विवादास्पद समझौता जिसमें अबू धाबी के एक शेख ने 500 मिलियन डॉलर में WLFI का 49% हिस्सा खरीदा, ने कंपनी और उसके सौदों पर असुविधाजनक स्पॉटलाइट डाल दिया। इस समझौते को बड़ी राजनीतिक और मीडिया ध्यान मिला, जिसके परिणामस्वरूप सीनेट के डेमोक्रेट्स ने CFIUS जांच की मांग की, जिससे यह राष्ट्रीय सुरक्षा का मुद्दा बन गया।
इसने ट्रंप परिवार को अपनी क्रिप्टो अगेंडा को आगे बढ़ाने से नहीं रोका है। इस हफ्ते, वर्ल्ड लिबर्टी फाइनेंशियल ने ट्रंप के मार-अ-लागो निवास में एक विशाल क्रिप्टो समिट आयोजित किया, जिसमें देश के कुछ सबसे शक्तिशाली सीईओ और नियामक एक ही छत के नीचे एकत्रित हुए।
विभिन्न मीडिया रिपोर्ट्स ने इसे एक विशाल सफलता के रूप में चिह्नित किया, जिसमें यह नोट किया गया कि इसने प्रभाव, वितरण और वैधता को जोड़ने वाला एक मार्ग निर्धारित किया।
यह सब उस बात को समझने के तरीके को बदल देता है कि मालदीव टोकनीकरण कैसे किया जाना चाहिए। यह भविष्य की नकद प्रवाह को एक ऐसे उत्पाद में पैक कर रहा है जिसे नियमित चैनलों के माध्यम से बेचा जा सकता है, जबकि राष्ट्रपति के ब्रांड से एक अंतर्निहित दर्शक जनता प्राप्त होती है।
समयरेखा जोखिम: क्यों 2030 सब कुछ बदल देता है
2030 तक पूरा करने का लक्ष्य इसे एक धैर्यपूर्ण ट्रेड बनाता है, जिसमें निर्माण, वित्तपोषण और मैक्रो जोखिम एक-दूसरे पर आधारित हैं। घोषणा और एक पूर्ण रिसॉर्ट के बीच कई चीजें हो सकती हैं, और टोकन की संरचना इनमें से कोई भी जोखिम हटाती नहीं है।
निवेशकों को किसी भी संरचित क्रेडिट उत्पाद के लिए लागू होने वाले एक सेट के प्रश्नों पर ध्यान केंद्रित करना होगा: कौन किसे भुगतान करता है, किस क्रम में, किन परिस्थितियों के अंतर्गत, किन सुरक्षाओं के साथ, और किन निकास विकल्पों के साथ?
इसके टोकनाइज़्ड उत्पाद होने के कारण उत्पन्न होने वाले नए सवालों की परत वितरण और ध्यान पर केंद्रित है, क्योंकि एक राष्ट्रपति ब्रांड किसी भी सामान्य क्रेडिट उत्पाद की तुलना में मांग पैदा कर सकता है।
अगला क्या होता है
इस प्रकार की संरचना एक साथ तीन चीजें कर सकती है।
यह उच्च प्रतिष्ठा वाले ब्रांडों के माध्यम से बाजार में लाया गया टोकनाइज़ड़ निजी क्रेडिट को सामान्य कर सकता है।
इससे टोकन जारी करने की आर्थिक व्यवस्था पर अधिक कठोर निगरानी का खतरा हो सकता है, खासकर उन मामलों में जहाँ ब्रांड-संबद्ध संस्थाएँ बिक्री से महत्वपूर्ण आय प्राप्त करती हैं।
यह निजी सिक्योरिटीज के लिए पैकेजिंग और वितरण रेल्स के रूप में नियमित टोकनाइजेशन प्लेटफॉर्म की व्यापक ओर बढ़ने को भी तेज कर सकता है, भले ही निहित जोखिम मानक क्रेडिट जोखिम से अलग न हो।
यदि टोकनीकरण का कोई सांस्कृतिक अंत है, तो यह परिचित नकद प्रवाहों के अपरिचित रूप में, संगठित बुनियादी ढांचे के माध्यम से बेचे जाने और एक नाम या कहानी द्वारा बढ़ाए जाने जैसा दिख सकता है, जो टर्म शीट से तेजी से फैलती है।
पोस्ट ट्रंप की क्रिप्टो कंपनी ने 16 महीनों में $1.2 बिलियन कमाए क्योंकि इसने रिसॉर्ट ऋण को टोकन के रूप में बेचने का तरीका खोज लिया सबसे पहले CryptoSlate पर दिखाई दी।