कुछ बाजार की कहानियाँ संकेंद्रित लेवरेज की क्रूरता को उतनी अच्छी तरह नहीं दर्शातीं जितनी एक व्हेल जो नौ-अंकीय लाभ से नौ-अंकीय नुकसान में बदल जाता है। ऑन-चेन विश्लेषण कंपनी बबलमैप्स ने एक ट्रेडर, गैरेट जिन, को “10/10 व्हेल” के पीछे का पता पहचाना है—एक ऐसा वॉलेट जो एक समय अछूता प्रतीत होता था। मूल रिपोर्ट के अनुसार, अगर जिन ने कभी ETH को छुआ ही नहीं होता, तो उनका लाभ $70 मिलियन से अधिक होता। इसके बजाय, अब उनका कुल PnL -$128 मिलियन पर है।
संख्याएँ इसलिए चौंकाने वाली हैं क्योंकि वे एक धीमे रक्तस्राव को नहीं, बल्कि एक ऐतिहासिक वृद्धि के बाद आई हैं। वॉलेट ने शुरू में बिटकॉइन पर लगभग परफेक्ट समय पर शॉर्ट पोजीशन लेकर लगभग $100 मिलियन कमाए। फिर, लीवरेज्ड ETH लॉन्ग पर स्विच करने से ये अधिकांश लाभ उड़ गए। बबलमैप्स के अनुसार, ईथेरियम की हानि अकेले $200 मिलियन से अधिक थी।
चरमों का पैटर्न
व्हेल की गतिविधि उच्च प्रोफाइल वाले ट्रेडर्स द्वारा ऑन-चेन पारदर्शिता को एक दोहरा हथियार के रूप में उपयोग करने की एक व्यापक प्रवृत्ति को दर्शाती है। बबलमैप्स जैसे उपकरणों के साथ फंड प्रवाह का मैपिंग करने पर, हर डिपॉज़िट और पोज़ीशन सार्वजनिक नाटक बन जाती है। यह दृश्यता एक ट्रेड गलत जाने पर प्रतिष्ठा को नुकसान पहुंचाने में वृद्धि कर सकती है, लेकिन यह यह भी दर्शाती है कि एक प्रसिद्ध संस्था कैसे तेजी से रणनीति बदल सकती है।
जिन के नवीनतम कदम उस पैटर्न के अनुरूप हैं। समूह से जुड़ा एक वॉलेट हाइपरलिक्विड, एक डिसेंट्रलाइज्ड परपेचुअल्स एक्सचेंज में हाल ही में मिलियनों की जमा कर दी है, जो केंद्रीकृत स्थानों से गंभीर मात्रा को आकर्षित कर रहा है। वॉलेट ने हाइपरलिक्विड के स्वदेशी टोकन HYPE के $10 मिलियन का खरीदारी की, जबकि एक साथ ZEC, प्राइवेसी कॉइन Zcash पर $38 मिलियन की शॉर्ट पोज़ीशन खोली।
ZEC वेगर और एक विपरीत प्रवृत्ति
अभी ZEC को शॉर्ट करना एक ध्यान आकर्षित करने वाली बेटिंग है। ZEC, BlockchainReporter के top crypto gainers के समीक्षा में सप्ताह के प्रमुख लाभार्थियों में से एक था, जहां इसमें 58% से अधिक की वृद्धि हुई। इस आकार की पोज़ीशन के साथ इस मोमेंटम के खिलाफ जाना, या तो इस बात की पुष्टि है कि रैली तकनीकी रूप से असमर्थित है, या फिर व्यापक बाजार के जोखिम के खिलाफ हेज करने की इच्छा। चाहे कोई भी कारण हो, ETH लॉन्ग्स की कठिन श्रृंखला के बाद यह एक उच्च-जोखिम वाला फ्लिप प्रयास है।
हाइपरलिक्विड को वेन्यू के रूप में चुनना भी मायने रखता है। डिसेंट्रलाइज्ड परपेचुअल प्लेटफॉर्म तब तक बढ़े हैं क्योंकि वे केंद्रीयकृत एक्सचेंज की तुलना में कई KYC और मार्जिन-कॉल संरचनाओं के बिना लेवरेज प्रदान करते हैं। $128 मिलियन के नुकसान को संभाल रहे एक ट्रेडर के लिए, ऐसा वातावरण पुनर्निर्माण—या नुकसान को गहरा करने—के लिए कम संकुचित मैदान प्रदान कर सकता है। यह एक याददाश्त है कि जबकि संस्थाएँ बढ़ते हुए टोकनीकृत वास्तविक-दुनिया के संपत्तियों में पूंजी डाल रही हैं और नियमित संरचनाओं में, क्रिप्टो का अनुमति-रहित पहलू अभी भी विशाल प्रतिबंधित शक्ति को मेजबानी करता है।
अनिश्चितता एकमात्र स्थिरता है
यह अस्पष्ट है कि जिन अकेले काम कर रहे हैं या दूसरों के लिए पूंजी का प्रबंधन कर रहे हैं। बबलमैप्स ने ऑन-चेन गतिविधि को एकल पहचान से जोड़ा है, लेकिन इन लेनदेन का आकार और गति एक बड़े समूह की ओर संकेत कर सकती है। ZEC पर नया शॉर्ट आसानी से स्थानीय शीर्ष पर मुनाफा कमाने के लिए एक रणनीतिक पोज़ीशन हो सकता है, या यह अतिप्रतिक्रियाओं की एक श्रृंखला में अगला कदम हो सकता है।
बड़े नियामक संदर्भ के तहत ऐसी विशाल डेरिवेटिव गतिविधियाँ भी लटकी हुई हैं। जबकि अमेरिकी कानून निर्माता वर्षों में सबसे महत्वपूर्ण क्रिप्टो बाजार-संरचना बिल पर बहस कर रहे हैं, लीवरेज ट्रेडिंग की निगरानी कैसे की जाए—घरेलू और विदेशी दोनों तरफ—इस सवाल की आवाज़ तेज़ होती जा रही है। 10/10 व्हेल के लिए, संख्याएँ ही उसे फोकस में बनाए रखेंगी। क्या ZEC शॉर्ट से घाटा संकुचित होगा या बढ़ेगा, यह पहले से ही अत्यधिक ट्रेडिंग रिकॉर्ड के अगले अध्याय को परिभाषित कर सकता है।