ऐतिहासिक सबसे बड़े आईपीओ के जन्म तक केवल एक महीने से कम समय शेष है।

स्पेसएक्स, जो नास्डैक पर सबसे पहले 12 जून को लिस्ट हो सकता है, उसका कोड SPCX होगा। मॉर्गन स्टैनले, बैंक ऑफ अमेरिका, सिटीग्रुप, जेपी मॉर्गन, गोल्डमैन सैक्स नेतृत्व कर रहे हैं, और 16 अन्य निवेश बैंक संस्थागत, खुदरा और अंतर्राष्ट्रीय चैनल के लिए जिम्मेदार हैं।

SpaceX ने 750 बिलियन डॉलर की राशि जुटाने का लक्ष्य रखा है, जिसका मूल्यांकन 1.75 ट्रिलियन डॉलर है। 2019 में सौदी अरमको द्वारा स्थापित 294 बिलियन डॉलर का ऐतिहासिक रिकॉर्ड एक ही बार में खत्म हो जाएगा। सबसे संयमित अनुमान के साथ भी, यह अब तक की सबसे बड़ी स्टॉक इश्यू होगी।

15 मई को, स्पेसएक्स के निजी शेयरधारकों ने 5:1 स्टॉक स्प्लिट को मंजूरी दे दी, जिससे प्रति शेयर समान मूल्य 526.59 डॉलर से घटकर लगभग 105.32 डॉलर हो गया। प्रचलित शेयरों की संख्या में 400% की वृद्धि हुई। यह एक स्पष्ट संकेत है कि कंपनी रिटेल निवेशकों के लिए जगह बना रही है। ब्लूमबर्ग ने पिछले हफ्ते रिपोर्ट किया कि ब्रूकफील्ड ने पहले से ही 20 अरब डॉलर के प्री-मार्केट शेयर पर निवेश किया है।

Elon Musk himself will officially become the world's first trillionaire at the moment of the bell.

और मस्क के अलावा, इस आईपीओ के सबसे बड़े विजेता संभवतः वॉल स्ट्रीट या सिलिकॉन वैली में नहीं हैं।

एक ऑन-चेन ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म है, trade.xyz, जो लगभग छह महीने पहले लॉन्च हुआ था।

ऑन-चेन नास्दैक का प्रारंभिक रूप सामने आ गया है

"Price discovery" is the most core power in financial markets.

एक नई शेयर की सूची के लिए मूल्य निर्धारण का अधिकार किसके पास होता है? पिछले समय में यह अधिकार कुछ बहुत स्पष्ट स्थानों पर वितरित था। प्राथमिक बाजार में बैंकिंग समूह के पास अधिकार होता है, जो प्रस्तुति, प्रश्नोत्तरी और बुक बनाते हैं, और अंततः आंतरिक रूप से एक निर्गम मूल्य तय करते हैं। प्राथमिक से द्वितीयक बाजार के संक्रमण में मार्केट मेकर और निर्धारित व्यापारी शामिल होते हैं, जो ओपनिंग प्रतिबंध के लिए जिम्मेदार होते हैं। द्वितीयक बाजार के बाद, अधिकार वास्तव में सभी क्रेता और विक्रेताओं को सौंप दिया जाता है।

trade.xyz द्वारा किया जा रहा कार्य, यही शक्ति शृंखला को पुनर्लिखित कर रहा है।

और यह क्षमता, trade.xyz ने पिछले कुछ दिनों में Cerebras IPO के दौरान पहले ही साबित कर दी थी।

May 14, 10:00 PM New York Time.

नास्डैक पर सेरेब्रस सिस्टम्स के औपचारिक ओपनिंग तक तीन घंटे बाकी हैं। यह कंपनी «निविडा चैलेंजर» है, जिसका उत्पाद एक डिनर प्लेट के आकार का AI चिप है, और इसके ग्राहकों की सूची में OpenAI शामिल है। IPO की कीमत 185 डॉलर है, जो बाजार की अपेक्षा की सीमा का दोगुना है।

नास्डैक का प्री-मार्केट मैचिंग अभी जारी है, और छोटे निवेशकों को इस स्टॉक का ट्रेड करने के लिए अगली सुबह 1 बजे के बाद का इंतजार करना पड़ेगा।

लेकिन trade.xyz पर CBRS कॉन्ट्रैक्ट शुरू हो चुका है।

एक घंटे में कीमत 290 डॉलर से बढ़कर 380 डॉलर हो गई और ट्रेडिंग वॉल्यूम लगभग 1 अरब डॉलर के करीब पहुंच गया। अगली सुबह के समय Cerebras का Nasdaq पर औपचारिक ओपनिंग 350 डॉलर रहा, जो IPO प्राइस से 89% अधिक है। ट्रेडिंग के दौरान कीमत अधिकतम 386 डॉलर तक पहुंची।

संबंधित पढ़ें: `Cerebras IPO ने 68% की छलांग लगाई, ऑन-चेन मार्केट ने कुछ घंटे पहले ही कीमत तय कर ली थी`।

अधिक स्पष्ट तुलना के लिए, trade.xyz को पारंपरिक Pre-IPO प्लेटफॉर्म के साथ तुलना करें।

Forge Global दुनिया के सबसे बड़े निजी समतुल्य द्वितीयक बाजारों में से एक है, जो संस्थागत निवेशकों, VC और योग्य व्यक्तिगत निवेशकों की सेवा करता है, जिसकी प्रवेश सीमा वार्षिक आय 200,000 डॉलर या शुद्ध संपत्ति 1,000,000 डॉलर है। 12 मई को, IPO मूल्यांकन के एक दिन पहले, Forge Price द्वारा Cerebras का अंतिम पाठ्यांक 113.50 डॉलर था, जो 29.26 बिलियन डॉलर के मूल्यांकन के बराबर है। यह Nasdaq के ओपनिंग प्राइस से 174% कम था।

हाइव की स्थिति समान है, लेकिन इसका व्यापार अधिक सक्रिय है, अंतिम व्यापार मूल्य 224.93 डॉलर है। फॉर्ज की तुलना में काफी अधिक सटीक है, लेकिन नास्दैक के ओपनिंग प्राइस से अभी भी 56% का अंतर है।

trade.xyz की कीमत 290 डॉलर से 380 डॉलर है।

जितना अधिक बाधाएँ होती हैं, उतना ही खराब मूल्यांकन होता है। जितना अधिक खुलापन होता है, उतना ही सटीक मूल्यांकन होता है।

यह यादृच्छिकता नहीं है, बल्कि संरचनात्मक अंतर है।

फॉर्ज और हीव वास्तव में एकदिशा बाजार हैं। बिक्रेता कर्मचारी और प्रारंभिक निवेशक हैं जो अपनी पूंजी को नकद में बदलना चाहते हैं, और क्रेता कंपनी पर विश्वास रखने वाले योग्य निवेशक हैं। कोई भी सार्वजनिक रूप से इस बात पर बेट नहीं लगा सकता कि “यह कंपनी अतिमूल्यांकित है”, क्योंकि शॉर्ट सेलिंग का कोई माध्यम नहीं है। इससे एक प्रणालीगत विकृति पैदा होती है, जिसमें एकदिशा बाजार की कीमतें केवल ऊपर की ओर के दबाव से ही चलती हैं, और शॉर्ट करने की शक्ति का कोई व्यक्तिगत निकास नहीं है।

Forge Price का अद्यतन दैनिक एक बार होता है, और यह एक एल्गोरिदम मॉडल का आउटपुट है, जो वास्तविक बाजार लेनदेन नहीं है। Hiive के लेनदेन अविरत होते हैं, कभी-कभी कुछ दिनों में केवल एक ही लेनदेन होता है। प्रस्तुति अवधि के दौरान, निवेश बैंक बाजार को कुछ दिनों के अंतराल पर एक बार की तरह कीमत संकेत जारी करते हैं, और प्रत्येक संकेत चयनात्मक प्रकाशन होता है।

और trade.xyz एक 7×24 घंटे संचालित मैचिंग मार्केट है, जिसमें कीमतें हर 3 सेकंड में अपडेट होती हैं। यह वैश्विक स्तर पर किसी भी USDC वॉलेट रखने वाले व्यक्ति को शामिल होने की अनुमति देता है, जो लंबी या छोटी स्थिति ले सकते हैं। प्रत्येक ट्रेड और प्रत्येक ऑर्डर, प्रतिभागी द्वारा इस कंपनी के बारे में अपना वास्तविक विचार सार्वजनिक रूप से व्यक्त करने का एक तरीका है।

ऑन-चेन मार्केट ने नास्डैक को प्राइसिंग पूरी करने में आगे निकाल दिया है।

और यह ट्रेंड, स्वाभाविक रूप से, शीर्ष ट्रेडर्स द्वारा भी पकड़ा गया।

आज मुझे चार अलग-अलग फंड्स से फोन आए, जिन्होंने कीमत निर्धारण के लिए trade.xyz पर CBRS ट्रेडिंग देखी। यह बहुत अवास्तविक है।" CBRS के नैस्डैक पर घंटी बजाने के दिन, मैक्रो ब्लॉगर Citrini ने एक ट्वीट किया।

उसी दिन, उसने दूसरा पोस्ट जोड़ा, जिसमें केवल एक वाक्य था और चित्र में वॉल स्ट्रीट ट्रेडर स्क्रीन की ओर देख रहा था।

Price discovery by Morgan Stanley happens on trade.xyz.

इन दो ट्वीट्स को कई सौ बार रीट्वीट किया गया। रीट्वीट करने वालों में Benchmark के साझेदार एरिक विश्रिया, VanEck के डिजिटल एसेट रिसर्च प्रमुख मैथ्यू सिगेल, और कुछ ऐसे अकाउंट्स शामिल हैं जो Crypto Twitter पर नहीं हैं और जो सामान्यतः केवल मैक्रो और स्टॉक पर ही लिखते हैं।

ध्यान देने योग्य बात यह है कि सिट्रिनी स्वयं DeFi समुदाय के लोग नहीं हैं। उनके पिछले कुछ वर्षों की सामग्री का केंद्र बिंदु मैक्रो, AI सेक्टर और IPO आर्बिट्रेज रहा है, और उनके ग्राहक अधिकांशतः संस्थागत और पारिवारिक कार्यालय हैं। ऐसा खाता HIP-3 पर एक कॉन्ट्रैक्ट का सार्वजनिक रूप से समर्थन करना, इस बात को दर्शाता है कि "मूल्य निर्धारण स्थानांतरित हो चुका है" यह विचार अब पारंपरिक वित्त के संवाद के संदर्भ में आने लगा है।

5 मई 18 तक, SPCX के लॉन्च दिन, सिट्रिनी ने एक और पोस्ट किया। "trade.xyz के प्री-आईपीओ बाजार में, स्पेसएक्स का मूल्यांकन 2 ट्रिलियन डॉलर से अधिक हो चुका है। चूंकि इस बाजार ने CBRS के मूल्यांकन को इतना सटीक ढंग से किया है, मस्क बिना किसी संदेह के दुनिया के पहले ट्रिलियनर बन जाएंगे।"

किसी अर्थ में, trade.xyz एक डिसेंट्रलाइज्ड ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म के प्रयोगात्मक रूप से एक 'प्राइसिंग बेंचमार्क' बन गया है, जिसे पारंपरिक वित्तीय विशेषज्ञ उद्धृत कर सकते हैं।

Hyperliquid एक हाई-स्पीड ट्रेन है, trade.xyz ट्रेन के सामने बैठा है

Hyperliquid एक उच्च-प्रदर्शन वाली Layer 1 ब्लॉकचेन है जो व्युत्पन्न व्यापार के लिए डिज़ाइन की गई है और इसमें एक पूर्णतः ऑन-चेन ऑर्डर बुक सिस्टम शामिल है। यह प्रति सेकंड 200,000 ऑर्डर संभालता है, ब्लॉक समय 1 सेकंड से कम है, और सभी लेनदेन, मैचिंग और क्लीयरिंग Hyperliquid वेरिफायर नेटवर्क द्वारा ऑन-चेन पूरी की जाती हैं। अब तक, Hyperliquid ऑन-चेन परपेचुअल कॉन्ट्रैक्ट मार्केट में 38% हिस्सेदारी रखता है और इस क्षेत्र का वास्तविक नेता है।

और trade.xyz, Hyperliquid पर आधारित एक ट्रेडिंग इंटरफेस है।

वास्तव में, trade.xyz HIP-3 के Hyperliquid के तीसरे सुधार प्रस्ताव के ढांचे के तहत पहला स्वतंत्र डिप्लॉयमेंट है। HIP-3 स्वतंत्र निर्माताओं को Hyperliquid चेन पर अपने स्वयं के स्थायी बाजार डिप्लॉय और संचालित करने की अनुमति देता है, जहां Hyperliquid मैचिंग इंजन, मार्जिन सिस्टम और ऑन-चेन सेटलमेंट प्रदान करता है, और निर्माता बाजार सूची, ऑरेकल स्रोत, लीवरेज सीमा और पैरामीटर नियमों को परिभाषित करते हैं।

सरल शब्दों में, हाइपरलिक्विड नींव की बुनियादी ढांचा है, और trade.xyz उस पर बनाया गया उत्पाद है। एक वॉलेट, एक USDC मार्जिन, और एक ऑर्डर बुक — सभी हाइपरलिक्विड इकोसिस्टम उत्पादों के माध्यम से।

trade.xyz की विशेषता यह है कि यह चेन पर मैचिंग क्षमता को चेन के बाहर सबसे मूल्यवान संपत्तियों से जोड़ता है—अमेरिकी स्टॉक, इंडेक्स, कच्ची सामग्री, और अब खुल रहे Pre-IPO सेक्टर। इसने Apple, Tesla जैसी प्रमुख स्टॉक्स के स्थायी अनुबंध लॉन्च कर दिए हैं, S&P Dow Jones Indices से आधिकारिक अनुमति प्राप्त करके पहला S&P 500 स्थायी अनुबंध लॉन्च किया है। Pre-IPO सेक्टर का पहला टिकर Cerebras है, दूसरा SpaceX है।

Hyperliquid पर RWA स्थायी अनुबंधों की स्थिति ऐतिहासिक रूप से पहली बार 2.5 बिलियन डॉलर को पार कर गई है। HYPE ने एक दिन में 20% से अधिक की वृद्धि की और 40 डॉलर को पार कर लिया। ऑन-चेन स्थायी अनुबंध बाजार में, Hyperliquid का 38% हिस्सा है। इसी बीच, पिछले कुछ समय में, Hyperliquid पारिस्थिति में कुछ घटनाएँ हुईं। USDH को Coinbase द्वारा स्वीकार कर लिया गया है, और Circle का USDC Hyperliquid का Aligned Quote Asset बन गया है। Hyperliquid 90% रिजर्व आय को प्राप्त करता है, जिसका उपयोग HYPE के पुनः क्रय और पारिस्थिति प्रोत्साहन के लिए किया जाता है।

यह एक साथ हो रही घटनाओं का समूह है। Coinbase और Circle ने बुनियादी ढांचे का समर्थन किया है, और स्थिर मुद्रा का पाइपलाइन जुड़ गया है। HIP-3 के होल्डिंग में वृद्धि से पता चलता है कि वास्तविक व्यापारिक मांग प्रवाहित हो रही है। HYPE की कीमत गतिविधि से स्पष्ट होता है कि द्वितीयक बाजार इस प्रणाली के मूल्यांकन में समायोजन कर रहा है।

और trade.xyz, यही टीम इस सिस्टम में सबसे पहले इन नींव की क्षमताओं को बाहरी दुनिया द्वारा देखे जाने योग्य उत्पाद में बदलती है।

2026 ईएसओपी का बड़ा वर्ष है। सेरेब्रास पहले ही लॉन्च हो चुका है, स्पेसएक्स 12 जून को क्लॉक बजाएगा। ओपनएआई और एंथ्रोपिक दोनों लाइन में खड़े हैं। प्रत्येक प्रोजेक्ट हार्डटेक, एआई, स्पेस जैसे सबसे मजबूत नैरेटिव वाले सेक्टर हैं, और ये सबसे अधिक रिटेल ट्रैफ़िक वाले सेक्टर भी हैं।

हाइपरलिक्विड एक ऐसी उच्च-गति ट्रेन है जो पहले से ही तेजी से चल रही है, 2026 में आईपीओ का वर्ष है, और गंतव्य इस बाजार में सबसे अधिक ट्रैफ़िक वाले कुछ स्थान हैं। trade.xyz ट्रेन के सामने बैठा है।

जून 12 को SpaceX के घंटी बजाने के क्षण पर, मॉर्गन स्टैनले को अपना अधिनियम शुल्क मिलेगा, ब्रूकफील्ड अपने 20 बिलियन डॉलर के निवेश को कैश आउट करेगा, और मस्क दुनिया के पहले ट्रिलियनेयर बन जाएंगे।

और trade.xyz को एक कथा मिली है। इतिहास के सबसे बड़े आईपीओ की रात के पहले, 'मूल्य निर्धारण का अधिकार' पहले ही बदल चुका है। और जब यह सहमति बाजार द्वारा स्वीकार कर ली जाएगी, तो trade.xyz SpaceX के आईपीओ के सबसे बड़े विजेताओं में से एक बन जाएगा।

यह DeFi के TradFi बाजार को धीरे-धीरे घेरने की लंबी प्रक्रिया का एक छोटा सा हिस्सा है।

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