DeFi के पास एक केंद्रीकरण की समस्या है। पिछले 30 दिनों में, पूरे डिसेंट्रलाइज्ड फाइनेंस परितंत्र में सभी होल्डर्स की आय का 87% केवल दस प्रोटोकॉल द्वारा उत्पन्न हुआ, जैसा कि DefiLlama डेटा के अनुसार है।
स्क्वीज के पीछे के नंबर
हाइपरलिक्विड ने $53.5 मिलियन के होल्डर्स रेवेन्यू के साथ लीडरबोर्ड पर शीर्ष स्थान हासिल किया, जो कुल DeFi वितरण का 38.4% है। दूसरे स्थान पर edgeX रहा, जिसने लगभग $23.3 मिलियन, यानी कुल का 16.7% जुटाया। Solana-आधारित memecoin लॉन्चपैड Pump.fun लगभग $22.9 मिलियन के साथ उसके काफी करीब था, जो 16.4% हिस्सा लेता है।
उन तीनों प्रोटोकॉल्स ने अकेले सभी होल्डर्स की आय का 71% से अधिक हिस्सा दर्ज किया। शीर्ष दस में शेष सात प्रोटोकॉल्स ने लगभग बचे 16% को अपने बीच बाँट लिया।
DefiLlama द्वारा ट्रैक किया गया “होल्डर्स रेवेन्यू” विशेष रूप से खरीद रिडीम्पशन, टोकन बर्न, फी-शेयरिंग मैकेनिज्म और स्टेकिंग भुगतान के माध्यम से टोकन होल्डर्स को वापस बहने वाले मूल्य को संदर्भित करता है। यह एक प्रोटोकॉल द्वारा अपनी बैलेंस शीट पर अपने स्वयं के लिए बनाए रखे गए शुल्क से अलग है।
क्यों तीन श्रेणियाँ प्रभुत्व रखती हैं
Hyperliquid एक पर्पेचुअल फ़्यूचर्स एक्सचेंज है। Pump.fun एक मेमेकॉइन फैक्ट्री है। edgeX डेरिवेटिव्स के क्षेत्र में कार्य करता है। ये ऐसे प्लेटफ़ॉर्म हैं जहाँ उपयोगकर्ता आक्रामकता से ट्रेड करते हैं, जिससे बड़ी मात्रा में शुल्क आय उत्पन्न होती है, जिसे फिर टोकन धारकों को वापस चक्रित किया जा सकता है।
टोकन टर्मिनल के स्वतंत्र स्नैपशॉट्स डीफी में हाइपरलिक्विड और पंप.फन को शीर्ष आय कमाने वालों में से एक के रूप में पुष्टि करते हैं, जो डीफील्मा डेटा की पुष्टि करते हैं।
इसका निवेशकों के लिए क्या अर्थ है
इन शीर्ष स्तरीय प्रोटोकॉल्स के टोकन धारकों के लिए, साबित आय मॉडल और आक्रामक वितरण तंत्र का अर्थ है वास्तविक आर्थिक गतिविधि द्वारा समर्थित वास्तविक लाभ। जब हाइपरलिक्विड 53.5 मिलियन डॉलर का एक महीने में धारकों को वितरित करता है, तो यह वास्तविक शुल्क आय को साझा किया जा रहा है, न कि हर किसी की पोज़ीशन को कमजोर करने वाले नव-निर्मित टोकन।
DeFi प्रोटोकॉल के निचले 90% केवल कुल होल्डर आय का 13% बांट रहे हैं। हाइपरलिक्विड पर प्रभाव डालने वाली कोई भी प्रमुख दुर्घटना, नियामक कार्रवाई या बाजार संरचना में परिवर्तन केवल एक प्रोटोकॉल को ही प्रभावित नहीं करेगी—यह एक ऐसे प्रणाली में सदमा पैदा करेगी, जहां सभी होल्डर मूल्य का लगभग 40% एक ही प्लेटफॉर्म से होकर गुजरता है।
पर्पेचुअल ट्रेडिंग और मीमकॉइन प्लेटफॉर्म्स की बढ़ती प्रमुखता एक ऐसे DeFi परितंत्र को दर्शाती है जो अभी भी मुख्य रूप से अनुमान पर निर्भर है। आय का आधार ट्रेडिंग मात्रा से जुड़ा हुआ है, जो जाने-अनजाने चक्रीय है, जिसका अर्थ है कि जब अनुमान की इच्छा कम होगी, तो इन होल्डर्स की आय संख्या तेजी से कम हो सकती है।