टेथर ने बिग फोर ऑडिट पर हस्ताक्षर किए, सर्कल का स्टॉक 20% गिर गया

Original | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)

लेखक | चिन शियाओफेंग (@QinXiaofeng 888 )

24 मार्च को, विश्व के सबसे बड़े स्थिर मुद्रा जारीकर्ता Tether ने घोषणा की कि उसने अपनी स्थापना के बाद से पहली बार, वैश्विक चार बड़ी लेखा कंपनियों में से एक को अपनी समग्र स्वतंत्र वित्तीय विवरणी की ऑडिट के लिए नियुक्त किया है। घोषणा में, Tether ने इसे "वित्तीय बाजारों के इतिहास में सबसे बड़ी पहली ऑडिट" के रूप में प्रस्तुत किया है।

पहले, टेस्टर की रिजर्व पारदर्शिता पर लगातार सवाल उठाए जाते रहे, जबकि उसका प्रतिद्वंद्वी सर्कल (USDC का प्रकाशक) पहले ही डेलोइट के वार्षिक ऑडिट को स्वीकार कर चुका था, जिससे टेस्टर हमेशा समाचारों के केंद्र में रहा। अब, टेस्टर ने फाइनली फॉर्टी के साथ अनुबंध किया है, और इस लंबे समय तक चली आ रही पारदर्शिता की प्रतियोगिता को लगता है कि अब वास्तविक अंत आ गया है—कल सर्कल के शेयर मूल्य में 20% की गिरावट आई।

जब 1840 अरब डॉलर के बाजार मूल्य वाला USDT सबसे कठोर वित्तीय निरीक्षण के अधीन होने लगा, तो इसका प्रभाव केवल क्रिप्टोकरेंसी के छोटे वृत्त तक सीमित नहीं रहा, बल्कि वैश्विक वित्तीय प्रणाली के गहरे संचालन तर्क तक पहुँचा। यह केवल Tether कंपनी के प्रतिष्ठा के बारे में नहीं है, बल्कि पूरे स्थिर मुद्रा उद्योग के लिए आंशिक अनुपालन से सम्पूर्ण ऑडिट की ओर एक महत्वपूर्ण मोड़ है।

टेतर के विकास की गुणवत्ता को देखते हुए, 2021 एक वास्तविक मोड़ था। उस वर्ष, टेतर को दो बड़ी नियामक दंड दिए गए, जिसमें उसने लगभग 60 मिलियन डॉलर का जुर्माना भुगतान किया। ये सबक, उसके बाद के व्यवस्थित अनुपालन निर्माण की शुरुआत बने।

फरवरी 2021 में, न्यूयॉर्क अटॉर्नी जनरल कार्यालय (NYAG) की जांच ने टेटर का सबसे बड़ा अपराध उजागर किया: कुछ समय के लिए, कंपनी के पास सभी प्रचलित USDT को समर्थन देने के लिए पर्याप्त रिजर्व नहीं थे, और उन्होंने संबंधित एक्सचेंज Bitfinex के नुकसान को भरने के लिए 9 अरब डॉलर के रिजर्व का दुरुपयोग किया। अंततः, टेटर ने 18.5 मिलियन डॉलर का जुर्माना भरकर समझौता किया और प्रति तिमाही रिपोर्ट प्रस्तुत करने का वादा किया, जिसमें रिजर्व संपत्ति की संरचना का प्रकाशन किया जाए।

उसी वर्ष अक्टूबर में, अमेरिकी कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमीशन (CFTC) ने दोबारा कार्रवाई की और Tether को 2016 से 2019 तक निवेशकों को भ्रमित करने का आरोप लगाया—“प्रत्येक USDT के पीछे 1 डॉलर का समर्थन है” का दावा साबित हुआ कि यह सही नहीं था। इसके लिए, Tether ने 41 मिलियन डॉलर का जुर्माना भुगतान किया।

ये दोनों दंड भारी थे, लेकिन इसने टेस्टर को अनुपालन आधारित ढांचा बनाने के लिए मजबूर कर दिया। हालांकि, बाजार में उसके रिजर्व के बारे में संदेह कभी नहीं खत्म हुए, और "कागजी बाघ" और "टाइमबॉम्ब" जैसे लेबल अभी भी उसके साथ जुड़े हुए हैं।

नियामक दबाव के तहत, टेस्टर ने विश्वास प्राप्त करने के प्रयास में तिमाही प्रमाणीकरण रिपोर्ट (attestation) जारी करना शुरू कर दिया। लेकिन इन रिपोर्ट्स को केमैन द्वीप के मूर केमैन जैसे संस्थानों द्वारा जारी किया जाता है, जो मूलतः केवल भंडार की एक झलक हैं और वास्तविक समग्र ऑडिट के लिए बहुत दूर हैं, इसलिए उनकी विश्वसनीयता सदैव सीमित रही है।

इस आंशिक पारदर्शिता के कारण, टेस्टर की स्थिति असहज है: एक ओर, यह वास्तव में अपने भंडार की संरचना का खुलासा कर रहा है और साबित कर रहा है कि संपत्तियाँ दायित्वों से अधिक हैं; दूसरी ओर, बाजार इस प्रकार की रिपोर्ट्स की गहराई और विश्वसनीयता के प्रति सदैव संदेह में रहता है।

Tether ने इस बार चार बड़े संस्थानों को समग्र ऑडिट के लिए नियुक्त किया है, जिसका अर्थ सामान्य वित्तीय जांच से कहीं अधिक है। इस ऑडिट में डिजिटल संपत्ति, पारंपरिक भंडार और टोकनाइज़्ड देयताओं जैसे अत्यंत जटिल संयोजन को कवर किया जाना है, जिसका पैमाना दुनिया भर में कुछ ही सार्वजनिक संस्थानों के अलावा अत्यंत दुर्लभ है।

टेटर के लिए, जिसे लंबे समय तक संदेह का सामना करना पड़ा है, यह वास्तविक वयस्कता का परीक्षण है। चारों बड़े लेखा महानिदेशकों के समर्थन के साथ, USDT की डिजिटल डॉलर के रूप में कानूनी मान्यता केवल बातों तक सीमित नहीं रही। वॉल स्ट्रीट, बड़े पेंशन फंड, सार्वजनिक निधियों जैसे प्रवेश का इंतजार कर रहे संस्थागत निवेशकों के लिए, चारों लेखा महानिदेशकों की ऑडिट रिपोर्ट देखने के बाद USDT को अपने संपत्ति वितरण में शामिल करने में अधिक आत्मविश्वास होगा। इससे न केवल Tether को अधिक पूंजी प्रवाह मिलेगा, बल्कि पूरे डिजिटल संपत्ति बाजार को अधिक परिपक्वता प्राप्त होगी।

जैसा कि Tether के CEO पाओलो आर्डोइनो ने कहा, "विश्वास का निर्माण संस्थाओं के समग्र समीक्षा के लिए तैयार होने से होता है। यह ऑडिट, Tether को वैश्विक वित्तीय क्षेत्र के सर्वोच्च मानकों तक पहुँचाने के उद्देश्य से हमने कई वर्षों से जिस प्रणाली को मजबूत करने का प्रयास किया है, उसका एक हिस्सा है।"

पिछले समय, सर्कल ने “अनुपालन और पारदर्शिता” की छवि के साथ स्थिर मुद्रा बाजार में नैतिक ऊंचाई पर कब्जा बनाए हुए था। इसका अमेरिकी नियामक अनुपालन पर जोर और डिलोइट की ऑडिट की ताकत को उजागर करने से टेथर प्रतिस्पर्धा में अक्सर प्रतिक्रियाशील स्थिति में रहा।

लेकिन इस बार टेस्टर ने चारों के साथ अनुबंध किया, जिससे वह प्रतिद्वंद्वी के सबसे अच्छे क्षेत्र में सीधे हमला कर रहा है और USDC के कई वर्षों की मुख्य सुरक्षा को कमजोर कर रहा है। एक ऑडिट पूरा होने पर, USDT को पारदर्शिता की कमी नहीं रहेगी, बल्कि यह अपने विशाल स्केल के लाभ के कारण प्रतिद्वंद्वी से अंतर और बढ़ा सकता है।

डेटा के अनुसार, USDT का बाजार मूल्य 1840 अरब डॉलर से अधिक हो चुका है और वैश्विक उपयोगकर्ताओं की संख्या 5.5 अरब से अधिक है। चार ऑडिट के बाद इस स्केल का लाभ संभवतः अधिक सुसंगठित लाभ में बदल जाएगा, जिससे मजबूत और अधिक मजबूत की स्थिति बनेगी। इसके विपरीत, USDC का बाजार मूल्य लगभग 787 अरब डॉलर है, जो हालांकि संगठित होने में पहले शुरू हुआ, लेकिन स्केल के मामले में काफी पीछे रह गया है।

शायद Tether द्वारा चार ऑडिट को स्वीकार करने के प्रभाव से, 24 मार्च की रात को Circle का स्टॉक 126 डॉलर से गिरकर 100 डॉलर के नीचे आ गया, जिसके बाद वर्तमान में यह 101 डॉलर पर है, जो 24 घंटे में 20% की अधिकतम गिरावट है।

टेदर की लालच स्पष्ट रूप से क्रिप्टोकरेंसी क्षेत्र तक ही सीमित नहीं है। वास्तव में, टेदर अमेरिकी सार्वजनिक प्रतिबद्धताओं के प्रमुख धारकों में से एक है, जो लगभग शीर्ष 20 में है, और इसका प्रभाव सार्वजनिक ऋण बाजार तक फैल चुका है, जिससे यह पारंपरिक वित्तीय प्रणाली में अपनी भूमिका बढ़ाता जा रहा है।

भूराजनीतिक दृष्टिकोण से, तुर्की, अर्जेंटीना, नाइजीरिया जैसे देशों जो अत्यधिक मुद्रास्फीति या वित्तीय प्रतिबंधों से गुजर रहे हैं, चार बड़े ऑडिट किए गए USDT का उपयोग संभवतः स्थानीय बैंकिंग प्रणाली से अधिक विश्वसनीय हो सकता है, जो एक वास्तविक डिजिटल डॉलरीकरण उपकरण के रूप में कार्य करता है।

इस प्रभाव के विस्तार से, टेस्टर एक साधारण क्रिप्टोकरेंसी जारीकर्ता से धीरे-धीरे वैश्विक वित्तीय प्रणाली की एक महत्वपूर्ण बुनियादी ढांचे में बदल गया है। जैसा कि कंपनी के बयान में कहा गया है, टेस्टर “जिम्मेदारी से बड़े पैमाने पर डिजिटल संपत्ति बुनियादी ढांचे के लिए मानक स्थापित कर रहा है”।

चार ऑडिटर्स के लिए तैयारी के लिए, टेटर ने 2025 की शुरुआत में महत्वपूर्ण मानव संसाधन समायोजन किया और सिमन मैकविलियम्स को मुख्य वित्तीय अधिकारी (CFO) के रूप में नियुक्त किया। उनके शामिल होने से, टेटर ने एक आंतरिक वित्तीय ढांचा बनाया जो शीर्ष ऑडिट संस्थानों के मानकों के अनुरूप है, जिससे कंपनी को व्यापक ऑडिट के लिए आवश्यक संस्थागत आधार प्राप्त हुआ।

McWilliams ने ऑडिट के बारे में कहा: "हमने इस चार बड़ी लेखापरीक्षक कंपनी को प्रतिस्पर्धी प्रक्रिया के माध्यम से चुना है, क्योंकि कंपनी पहले से ही चार बड़ी लेखापरीक्षक कंपनियों के मानकों के अनुसार काम कर रही है, और ऑडिट सफलतापूर्वक पूरा हो जाएगा।" यह बयान Tether की ऑडिट से पारदर्शिता की पुष्टि करता है और यह भी दर्शाता है कि आंतरिक तैयारी पहले से ही पूरी हो चुकी है।

Tether के कम्प्लायंस लेआउट का सबसे रणनीतिक कदम, USAT नामक अमेरिकी बाजार के लिए विशेष रूप से डिज़ाइन किए गए कम्प्लायंस स्टेबलकॉइन को लॉन्च करना है, जिससे अमेरिकी नियामक ढांचे के साथ पूर्ण संगति प्राप्त होती है।

सितंबर 2025 में, टेस्टर ने USAT को लॉन्च किया, जो उसका पहला पूरी तरह से अमेरिकी नियामक अधिकारियों द्वारा नियंत्रित और डॉलर से समर्थित स्थिर मुद्रा है। USAT का डिज़ाइन GENIUS Act की कठोर आवश्यकताओं को पूरा करने के लिए किया गया था। यह कानून 2025 में अमेरिकी राष्ट्रपति द्वारा हस्ताक्षरित किया गया था, जिसने स्थिर मुद्रा जारीकर्ताओं के लिए एक संघीय नियामक ढांचा स्थापित किया।

The Genius Act sets strict standards for stablecoin issuers: 100% reserve backing, annual independent audits, AML compliance, and layered regulatory requirements. USAT was built from day one to meet these requirements—appointing Bo Hines, former Executive Director of the White House Crypto Committee, as CEO, issuing through Anchorage Digital, the first federally chartered crypto bank in the U.S., and entrusting Cantor Fitzgerald, a Wall Street giant, as reserve custodian.

ध्यान देने योग्य बात यह है कि USAT के लॉन्च के केवल एक महीने बाद, इसने डिलोइट की ऑडिट सफलतापूर्वक पार कर ली। वर्तमान में USAT का बाजार मूल्य लगभग 2700 डॉलर है, जो USDT के 1840 अरब डॉलर की तुलना में काफी कम है, लेकिन यह Tether द्वारा अनुपालन के मामले में प्राप्त की गई उच्चतम मानक को दर्शाता है।

यह द्वि-पथ व्यवस्था, टेस्टर की रणनीतिक योजना को दर्शाती है: USDT वैश्विक बाजार, विशेषकर उभरते बाजारों और अपेक्षाकृत कम नियमित क्षेत्रों की सेवा जारी रखेगा; जबकि USAT, संयुक्त राज्य अमेरिका के संस्थागत और नियमित संस्थाओं के लिए एक संगत डिजिटल डॉलर के रूप में कार्य करेगा। इस प्रकार, Tether विभिन्न नियामक परिवेशों में लचीलापन से प्रतिक्रिया दे सकता है, जिससे वह वैश्विक प्रभाव बनाए रखता है और संयुक्त राज्य अमेरिका के बाजार की कठोर आवश्यकताओं को पूरा करता है।

वित्तीय अनुपालन के अलावा, टेस्टर ने कानून प्रवर्तन सहयोग के स्तर पर अपनी भूमिका में परिवर्तन किया है। टेस्टर के अनुसार, इसने विश्वभर के 62 देशों और क्षेत्रों के कानून प्रवर्तन एजेंसियों को 1800 से अधिक मामलों में सहायता प्रदान की है, जिसमें अवैध गतिविधियों से संबंधित USDT की 34 अरब डॉलर की राशि जब्त की गई है। ब्लॉकचेन विश्लेषण कंपनी एलिप्टिक की रिपोर्ट के अनुसार, 2025 के अंत तक, टेस्टर और सर्कल ने मिलकर लगभग 5700 वॉलेट्स को ब्लॉक किया है, जिनमें लगभग 25 अरब डॉलर के संपत्ति शामिल हैं, जिसमें से तीन-चौथाई USDT है।

टेथर के सीईओ पाओलो आर्डोइनो ने कहा: "कानून प्रवर्तन एजेंसियाँ हमसे संपर्क करती हैं, संबंधित जानकारी प्रदान करती हैं, और हम इसे सत्यापित करके संबंधित देशों के कानूनों के अनुसार कार्रवाई करते हैं। हम अमेरिकी न्याय विभाग, एफबीआई आदि के साथ सहयोग करते समय इस प्रक्रिया का पालन करते हैं।"

यह कानून बनाने और लागू करने की सहयोग ने न केवल टेस्टर की नियामक छवि में सुधार किया, बल्कि वैश्विक स्तर पर उसके अनुपालन आधारित संचालन के लिए मजबूत समर्थन प्रदान किया। नियामक के रूप में निष्क्रिय “विषय” से सक्रिय “कानून लागू करने वाला साझेदार” में बदलकर, टेस्टर ने खुद को वैश्विक वित्तीय प्रणाली में एक जिम्मेदार हिस्से के रूप में पुनः स्थापित किया।

टेथर ने चार बड़ों के साथ अनुबंध किया है, जो केवल एक आत्म-बचाव नहीं, बल्कि एक उद्योग के पुनर्गठन की वास्तविक शुरुआत है।

चार बड़े लेखा फर्मों के गहन हस्तक्षेप के साथ, स्थिर मुद्राओं की पारदर्शिता और संस्थागतीकरण पारंपरिक वित्त की ओर बढ़ रहा है। जब समग्र ऑडिट उद्योग का मानक बन जाता है, तो स्थिर मुद्रा बाजार की प्रतिस्पर्धा केवल इस बात पर केंद्रित नहीं रहेगी कि कौन अधिक पारदर्शी है, बल्कि यह बदलकर इस बात पर हो जाएगी कि कौन अनुपालन ढांचे के भीतर अधिक मूल्य प्रदान कर सकता है।

टेथर के लिए, यह देर से आई वयस्कता की शुरुआत, एक समाप्ति भी है और एक शुरुआत भी। यह टेथर के विवाद से स्वीकृति की ओर के पूर्ण होने को दर्शाता है, और इसे वैश्विक डिजिटल वित्तीय बुनियादी ढांचे के रूप में एक नया यात्रा शुरू करता है। और पूरे डिजिटल संपत्ति क्षेत्र के लिए, एक अधिक परिपक्व, पारदर्शी, संस्थागत युग की शुरुआत हो चुकी है।