टेनेसी न्यायालय ने राज्य को कल्शी भविष्यवाणी बाजार पर प्रतिबंध लगाने के अभियान को �

पैदा हो रहे भविष्य बाजार उद्योग के लिए एक महत्वपूर्ण विकास के रूप में, 21 मार्च, 2025 को नैशविले, तेनेसी में एक अमेरिकी केंद्रीय अदालत ने राज्य नियामकों को अस्थायी रूप से कल्शी के खिलाफ बंद करने और निर्देश देने की कार्रवाई को वापस लेने के लिए एक महत्वपूर्ण आदेश जारी किया, जो एक केंद्रीय नियामक प्लेटफॉर्म है। यह निर्णय तुरंत कल्शी को अपने तेनेसी ऑपरेशन को फिर से शुरू करने की अनुमति देता है, जिससे राज्य द्वारा नियंत्रित वित्तीय नियंत्रण और राज्य द्वारा नियंत्रित जुए के बीच एक उच्�

अदालत के फैसले केंद्र एक मौलिक कानूनी प्रश्न पर है जिसके राष्ट्रव्यापी निहितार्थ हैं। विशेष रूप से, न्यायाधीश ने यह निर्धारित किया कि क्या कल्शी, जो एक सीएफटीसी-निर्धारित डिज़ाइनेटेड कॉन्ट्रैक्ट मार्केट (DCM) के रूप में काम कर रहा है, राज्य के डांगली प्रतिबंधों के अधीन है, इस बारे में एक वैध विवाद की पहचान की। परिणामस्वरूप, प्लेटफॉर्म अदालत द्वारा अंतिम निर्णय तक अपनी घटना अनुबंधों को टेनेसी के निवासियों के लिए जारी रख सकता है। कल्शी के इस अंतरिम विजय ने उल्लेखनीय नवीन वित्तीय उत्पादों के सा�

टेनेसी के वित्तीय संस्थानों के विभाग ने पहले दावा किया था कि कल्शी के अनुबंध, जो उपयोगकर्ताओं को खेल और अन्य घटनाओं के परिणामों पर टिकट खरीदने की अनुमति देते हैं, राज्य के कानून के तहत अवैध जुए के रूप में गिने जाते हैं। हालांकि, कल्शी की रक्षा इसकी केंद्रीय अवस्था पर निर्भर करती है। एक पंजीकृत डीसीएम के रूप में, कंपनी तर्क देती है कि इसके उत्पाद वैध वित्तीय व्युत्पन्न हैं, आर्थिक संकेतकों पर भविष्य अनुबंधों के समान, और इसलिए राज्य स्तर के जुए के कानूनों से पूर्वाधिकार है। यह विवाद वस्तु भविष्य व्यापार आयोग के नए बाजार संरचनाओं पर अधिकार का एक महत

विवाद का स्रोत कल्शी के अनुबंधों के कानूनी वर्गीकरण में है। जोखिम को समझने के लिए, भिन्न दृष्टिकोणों पर विचार करें:

• राज्य की स्थिति: टेनेसी नियामक घटना परिणाम अनुबंधों के लिए उपयोगकर्ता भुगतान को दांव के रूप में देखते हैं। इस प्लेटफॉर्म का लाभ लाभ का उद्देश्य और घटना-आधारित संरचना अपनी बारी में पारंपरिक खेल डांव के समान है, जिसे राज
• कल्शी की स्थिति: कंपनी का तर्क है कि उसके अनुबंध जोखिम प्रबंधन उपकरण और मूल्य खोज के तंत्र हैं। वे मानकीकृत हैं, एक विनियमित बाजार में व्यापार किए जाते हैं, और एक भौतिक परिणाम की आवश्यकता के बिना वित्तीय रूप से समाप्त किए जाते हैं, जो कि वस्तु बाजार अदालत के तहत एक व्युत्पन्न

यह केवल एक विद्वत्ता विवाद नहीं है। अदालत के अंतिम फैसले के परिणामस्वरूप अन्य राज्यों के समान मंचों के प्रति दृष्टिकोण को प्रभावित करने वाला पूर्वाधिकार स्थापित होगा। मुख्य नियामक निकायों और उनके दृष्टिकोण का सारांश युद्�

फेडरल प्रीम्प्शन और बाजार विकास पर विशेषज्ञ विश्�

वित्तीय विनियमन में विशेषज्ञ विधिक विद्वान कल्शी की रक्षा के संभावित आधार के रूप में संघीय पूर्वाधिकार के दर्शन को इंगित करते हैं। ऐतिहासिक रूप से, जब संघीय कानून किसी क्षेत्र को व्यापक रूप से विनियमित करता है- जैसे CFTC के माध्यम से व्युत्पन्न बाजारों को- तो यह विरोधाभासी राज्य कानूनों को अधिकृत कर सकता है। अब न्यायालय को निर्णय लेना होगा कि क्या संसद, वस्तु बैंक अधिनियम के माध्यम से, इस क्षेत्र को पूरी तरह से अधिग्रहित करने की इच्छा रखती थी, जिससे CFTC विनियमित DCMs को राज्य द्वार

इसके अलावा, मामला पूर्वानुमान बाजारों के तेजी से विकास को दर्शाता है। शुरूआत में राजनीतिक चुनावों पर केंद्रित, कल्शी जैसे मंच खेल, जलवायु और बौद्धिक गतिविधियों में फैल गए हैं। इस विस्तार से मौजूदा नियामक ढांचे की सीमाएं परखी जा रही हैं। बाजार विश्लेषकों का ध्यान इन बाजारों द्वारा उत्पन्न तरलता और डेटा पर आकर्षित होता है, जो व्यवसायों के लिए वास्तविक आर्थिक मूल्य प्रदान करता है, जैसे कि बीमा योग्य अंतर्दृष्टि, जिससे इन्हें शुद्ध जुए की गतिविधियों से अलग कर दिया जाता है। अदालत की बह

अदालत के आदेश का तुरंत प्रभाव स्पष्ट है: टेनेसी के निवासी अगले कुछ समय के लिए काल्शी के प्लेटफॉर्म तक कानूनी रूप से पहुंच सकते हैं। यह कंपनी के उपयोगकर्ताओं और संचालन कर्मचारियों के लिए अस्थायी नियमन निश्चितता प्रदान करता है। व्यापक रूप से, यह मामला अन्य भविष्यवाणी बाजार ऑपरेटरों और देश भर के राज्य नियामकों के लिए एक संकेत भेजता है। काल्शी के पक्ष में अंतिम फैसला अनुरूप प्लेटफॉर्मों को सीएफटीसी पंजीकरण के रूप में ढाल के रूप में खोजने के लिए प्रेरित कर सकता है, जबकि टेनेसी के लिए एक फैसला राज्य स्तर पर एक श्रृ

इस कानूनी अस्पष्टता का प्रभाव निवेशकों और पारंपरिक वित्तीय क्षेत्रों पर भी पड़ता है। फिंटेक नवाचार को धन देने वाली वेंचर कैपिटल फर्में इस मामले की निकट से निगरानी कर रही हैं, क्योंकि इसका परिणाम समान निवेशों के नियमन जोखिम प्रोफाइल को प्रभावित करेगा। इसके अतिरिक्त, स्थापित बाजार यह देख रहे हैं कि भविष्य के बाजार एक निचय उत्पाद के रूप में बने रहेंगे या मुख्यधारा में एक निवेश श्रेणी में विकसित होंगे। अदालत का निर्णय या तो वृद्धि के लिए एक महत्वपूर्ण बाधा को दूर कर देगा या राज्य के शराब के कान�

फेडरल कोर्ट के आदेश जिसके द्वारा कल्शी को टेनेसी में ऑपरेशन फिर से शुरू करने की अनुमति दी गई है, यह भविष्यवाणी बाजारों की कानूनी सीमाओं को परिभाषित करने में एक महत्वपूर्ण मोड़ है। अमल की कार्रवाई में यह रोक गंभीर कानूनी प्रश्न को उठा रही है कि क्या CFTC द्वारा नियंत्रित घटना के अनुबंध सुरक्षित वित्तीय डेरिवेटिव हैं या प्रतिबंधित जुए के उपकरण हैं। अंतिम निर्णय केवल टेनेसी में कल्शी के भाग्य को ही निर्धारित नहीं करेगा, बल्कि यह संयुक्त राज्य अमेरिका में वित्तीय नवाचार के नियमन के दृष्टिकोण के लिए एक आधारभूत पूर्वाधिकार भी स्थापित करेगा। फेडरल और राज्य अधिकार के बीच इस टकराव का समाधान अ

प्रश्न 1: तेनेसी में संघीय न्यायालय ने कल्शी के बारे में क्या निर्णय लिया?
मध्य बर्मिंघम जिला अदालत ने राज्य को अस्थायी रूप से कल्शी के खिलाफ अपना बंद करने का आदेश वापस लेने का आदेश दिया। यह कल्शी को अदालत द्वारा इसके एसीएफटीसी नियंत्रित अनुबंधों के खेल नियमों के विवाद की पूरी तरह से समीक्षा करने के दौरान ऑपरेशन जारी रखने की अनुमति देता है।

प्रश्न 2: कल्शी को यह क्यों विश्वास है कि उसे तेनेसी गेमिंग कानूनों के अधीन नहीं होना चाहि�
कल्शी का तर्क है कि एक डिज़ाइनेटेड कॉन्ट्रैक्ट मार्केट (DCM) के रूप में, जिसका नियमन संघीय कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग आयोग (CFTC) द्वारा किया जाता है, इसके वित्तीय अनुबंध डेरिवेटिव हैं। इन बाजारों पर लागू संघीय कानून विरोधाभासी राज्य जुए के कानूनों को प्रतिगमन या अध

प्रश्न 3: एक डिज़ाइनेटेड कॉन्ट्रैक्ट मार्केट (DCM) क्या है और यह क्यों महत्वपूर्ण है?
एक डीसीएम का विनिमय के लिए भविष्य और विकल्प अनुबंधों के व्यापार के लिए सीएफटीसी द्वारा प्रदान किया गया एक औपचारिक डिज़ाइनेशन है। यह स्थिति विनिमय को विशिष्ट केंद्रीय नियामक नियंत्रण के अधीन करती है, जो कल्शी के राज्य स्तर के अधिकार के खिलाफ बचा�

प्रश्न 4: इस कानूनी मामले में अब क्या होगा?
अदालत अब मामले के मुख्य मुद्दों की पूरी जांच करेगी। दोनों पक्ष विस्तृत कानूनी बैठक और साक्ष्य प्रस्तुत करेंगे। फिर न्यायाधीश एक अंतिम फैसला जारी करेगा, जिसमें निर्धारित किया जाएगा कि कल्शी के ऑपरेशन फ़ेडरल कानून के तहत कानूनी हैं या तेनेसी के जुए के कानूनों के तहत अवैध हैं।

प्रश्न 5: इस मामले का अन्य राज्यों और भविष्य बाजार कंपनियों पर क्या प्रभाव पड�
अंतिम फैसला कानूनी पूर्वानुमान बना देगा। यदि अदालत कल्शी के साथ खड़ी होती है, तो अन्य राज्य CFTC पंजीकृत भविष्यवाणी बाजारों को चुनौती देने में संकोच कर सकते हैं। यदि यह टेनेसी के साथ खड़ी होती है, तो अन्य राज्यों को इसी तरह के बंद करने वाले आदेश जारी करने की शक्ति मिल सकती है, जिससे बाजार राज्य-दर-राज्य के आधार पर टूट सकता है।