मई की रोजगार रिपोर्ट ने उन सभी के लिए एक ठंडा पानी का बाल्टी बन गई, जो उम्मीद कर रहे थे कि फेडरल रिजर्व इस गर्मी में दरों में कटौती के साथ बचाव में आएगा। अमेरिकी अर्थव्यवस्था ने 172K नौकरियाँ जोड़ीं, जो लगभग अनुमानों से दोगुनी है, और बेरोजगारी 4.3% पर स्थिर रही।
श्रम बाजार के लिए, यह अच्छी खबर है। क्रिप्टो के लिए, यह विपरीत है।
मैक्रो चित्र अब असहज हो गया है
दर कट के नैरेटिव के बारे में यह बात है: वे केवल तभी काम करते हैं जब अर्थव्यवस्था इतनी कमजोर दिखे कि उनका औचित्य स्पष्ट हो। एक नौकरी संख्या जो उम्मीदों से दोगुनी अधिक हो जाए, वह “अर्थव्यवस्था को मदद की आवश्यकता है” की आवाज़ नहीं उठाती।
बेरोजगारी 4.3% पर स्थिर होने के कारण, फेड के पास मौद्रिक नीति को ढीला करने का कोई शून्य प्रेरणा है। अंग्रेजी में: सस्ता पैसा जल्द ही वापस नहीं आएगा, और क्रिप्टो जैसे जोखिम वाले संपत्ति इसकी कीमत चुका रहे हैं।
रिपोर्ट के बाद डॉलर मजबूत हुआ, जो पाठ्यपुस्तक के अनुसार व्यवहार है। मजबूत रोजगार डेटा का मतलब है कि फेड ब्याज दरों को उच्च स्तर पर बनाए रख सकता है, जिससे अनुमानित निवेशों की तुलना में डॉलर-संबंधित संपत्तियाँ अधिक आकर्षक हो जाती हैं। इसे ऐसे समझिए कि गुरुत्वाकर्षण मजबूत हो गया है। सरल मुद्रा की अपेक्षाओं पर तैरती हुई सब कुछ, क्रिप्टो सहित, पृथ्वी पर वापस खींच लिया जाता है।
ब्याज दर में वृद्धि की उम्मीदें वास्तव में फिर से बढ़ने लगी हैं, जो एक परिदृश्य है जो केवल कुछ सप्ताह पहले असंभव लग रहा था। बाजार ने कटौती की कीमत लगा रखी थी। अब यह पुनः समायोजित हो रहा है, और यह पुनः समायोजन अव्यवस्थित है।
क्रिप्टो को नुकसान हुआ
बिटकॉइन $60K के पास गिर गया, 24 घंटे में 5.3% की कमी हुई और पिछले सप्ताह में करीब 17.1% की गिरावट आई। यह साप्ताहिक गिरावट ऐसी है जो पर्यटकों और सच्चे विश्वासियों को अलग करती है।
ईथेरियम ने उस दिन और भी खराब प्रदर्शन किया, 24 घंटे में 10.8% गिरकर $1,600 के नीचे चला गया। संदर्भ के लिए, हाल ही में ETH कई अधिक उच्च स्तरों के करीब था। डबल-डिजिट एकल-दिवसीय गिरावट बाजार का तरीका है कि रिस्क-ऑन थीसिस को रद्द कर दिया गया है।
सोलाना ने 24 घंटे में 7.6% की गिरावट दर्ज की, जो लगभग $64 पर पहुंच गई। एक्सआरपी $1.10 के पास स्थिर हो गया। बिक्री निर्विवाद थी, जो तब होती है जब मैक्रो बल व्यक्तिगत टोकन की कहानियों को ओवरराइड कर देते हैं। जब डॉलर तेजी से बढ़ रहा हो, तो कोई नेटवर्क अपग्रेड पर बहस नहीं करता।
एल्टरनेटिव.मी द्वारा ट्रैक किया जाने वाला फियर एंड ग्रीड सूचकांक 12 पर है। यह “अत्यधिक डर” के क्षेत्र में है। पिछले सप्ताह यह 23 पर था, जो भी अत्यधिक डर था। इसलिए, बाजार सात दिनों में डरा हुआ से भयभीत हो गया।
संदर्भ के लिए, 12 का पाठ्यांक उस प्रकार की संख्या है जो वास्तविक शिकंजा की घटनाओं के दौरान देखी जाती है। इसका मतलब है कि बाजार के अधिकांश हिस्सेदार या तो बेच रहे हैं या जमे हुए हैं, और यह संकेत इंतजार कर रहे हैं कि स्थितियाँ स्थिर हो रही हैं। यह संकेत अभी तक यहाँ नहीं है।
CoinGecko के डेटा के अनुसार, पिछले सात दिनों में सर्वश्रेष्ठ प्रदर्शन करने वाली श्रेणी DeFi थी, जिसमें 0.0% का बदलाव हुआ। इसे फिर से पढ़ें। क्रिप्टो में सर्वश्रेष्ठ प्रदर्शन करने वाले क्षेत्र ने केवल बराबरी की। बाकी सब कुछ पीछे हट गया।
क्यों फेड नहीं झुकेगा
फेडरल रिजर्व ने अपने निर्णय ढांचे के बारे में स्पष्टता से कहा है। मुद्रास्फीति को 2% की ओर स्थायी रूप से कम होना होगा, और श्रम बाजार को इतना शीतल होना चाहिए कि यह संकेत दे कि ब्याज दरों में वृद्धि ने अपना काम पूरा कर लिया है। आज की रिपोर्ट साबित करती है कि नौकरी का बाजार किसी भी तरह से शीतल नहीं है।
जब अनुमान लगाने वालों ने लगभग उसका आधा अनुमान लगाया था, तब 172K नौकरियाँ जोड़ने से केवल दर कटौती को बाहर नहीं किया जाता। यह इस बारे में बातचीत के लिए दरवाजा खोलता है कि क्या वर्तमान दर स्तर पर्याप्त रूप से संकुचित है। यह जोखिम संपत्तियों के लिए नरक का परिदृश्य है।
पिछले वर्ष के अधिकांश समय तक क्रिप्टो का व्यापार मौद्रिक आसानी पर लीवरेज बेट के रूप में हुआ है। जब दर कट की उम्मीदें बढ़ती हैं, तो बिटकॉइन बढ़ता है। जब वे गिरती हैं, तो बिटकॉइन बेचा जाता है। सहसंबंध पूर्ण नहीं है, लेकिन इतना स्थायी है कि मैक्रो ट्रेडर्स BTC को तरलता की उम्मीदों के लिए एक प्रॉक्सी के रूप में मानते हैं।
आज के नौकरी के डेटा ने उस ट्रेड के तहत से कालीन खींच लिया।
इसका निवेशकों के लिए क्या अर्थ है
देखिए, किसी भी ईमानदार पढ़ाई के अनुसार तत्काल चित्र निराशाजनक है। एक मजबूत डॉलर, बढ़ती दरों की उम्मीदें, और 12 पर चरम डर का मनोभाव एक ऐसा त्रिकूट बनाते हैं जो पुराने अनुभवों के अनुसार किसी भी रिकवरी से पहले अधिक नुकसान की पूर्व सूचना देता है। बाजार कभी-कभी पहली भय की लहर पर ही निचले स्तर पर नहीं पहुँचते।
विपरीत तर्क, जो हमेशा होता है, यह है कि लंबे समय के दृष्टिकोण से चरम डर के पाठ्यांक आमतौर पर निकास बिंदुओं की तुलना में अधिक अच्छे प्रवेश बिंदु होते हैं। समस्या समयनिर्धारण है। 12 का डर और लालच स्कोर आसानी से 50 तक जाने से पहले 6 तक जा सकता है।
विशेष रूप से बिटकॉइन के लिए, $60K स्तर का ध्यानपूर्वक अवलोकन किया जाना चाहिए। यह पिछले चक्र के विभिन्न बिंदुओं पर समर्थन और प्रतिरोध दोनों के रूप में कार्य कर चुका है। इसके नीचे स्थायी तौर पर टूटने से काफी कम कीमतों की ओर रास्ता खुल सकता है, खासकर अगले महीने के रोजगार के आंकड़ों या मुद्रास्फीति के पठनों द्वारा कटौती नहीं करने की कहानी को मजबूत किए जाने पर।
ईथेरियम का $1,600 से नीचे गिरना इसे तकनीकी रूप से कमजोर स्थिति में डाल देता है। ETH/BTC अनुपात संकुचित हो रहा है, जिससे यह सुझाव मिलता है कि क्रिप्टो के भीतर भी पूंजी अल्टकॉइन के लाभ की ओर नहीं, बल्कि अधिक सुरक्षित विकल्पों की ओर घूम रही है।
जोखिम संपत्तियों के बीच प्रतिस्पर्धात्मक परिदृश्य भी बदल रहा है। चूंकि ट्रेजरी ब्याज दरें उच्च स्तर पर बनी रहने की संभावना है और डॉलर मजबूत हो रहा है, इसलिए बिटकॉइन जैसी ब्याज न देने वाली संपत्तियों को रखने की अवसर लागत बढ़ गई है। जो संस्थागत निवेशक ब्याज दर में कमी के सिद्धांत पर क्रिप्टो में अपना हाथ आजमा रहे थे, वे अब फिक्स्ड इनकम में पीछे हट सकते हैं, जहां अस्थिरता के बिना ब्याज दरें अधिक आकर्षक लग रही हैं।
अगला प्रमुख प्रेरक जिस पर नजर रखनी है, वह है फेड की आगामी बैठक और डॉट प्लॉट। यदि नीति निर्माता यह संकेत देते हैं कि 2024 के लिए कटौती की बात ही नहीं है, या और खराब, अतिरिक्त कठोरता की ओर संकेत देते हैं, तो वर्तमान बिक्री में तेजी आ सकती है। विपरीत रूप से, अब से तब तक डेटा में कोई मुलायमी आने से राहत मिल सकती है। लेकिन एक शानदार नौकरी संख्या के बाद डेटा में पलटाव की भविष्यवाणी करना, हल्के शब्दों में कहें, तो आशावादी है।