स्ट्राइप और कॉइनबेस AI एजेंट भुगतान शासन परत पर नियंत्रण के लिए प्रतिस्पर्धा कर रहे हैं

लेखक: प्रथिक देसाई

Block Unicorn

इस साल मार्च में, OpenAI ने एक ऐसी सुविधा बंद कर दी जिसके तहत AI एजेंट उपयोगकर्ताओं के लिए खरीदारी कर सकते थे। लॉन्च के बाद केवल पांच महीनों में, केवल 30 से कम Shopify व्यापारियों ने इस सुविधा का उपयोग किया। भुगतान बुनियादी ढांचे में कोई समस्या नहीं थी, समस्या यह थी कि एक चिकनी खरीदारी के अनुभव को सुनिश्चित करने के नियमों की कमी थी। एजेंट कौन सी वस्तुएँ खरीद सकते हैं, बिक्री कर कौन वसूलेगा, धोखाधड़ी की पहचान कैसे की जाए, रिटर्न का प्रबंधन कौन करेगा—इन सभी प्रश्नों का समाधान अभी तक सही ढंग से नहीं हुआ है।

एजेंट के लिए वॉलेट प्रदान करना या भुगतान बुनियादी ढांचा बनाना अपेक्षाकृत आसान है। लेकिन व्यक्तियों या व्यवसायों को विश्वसनीय और नियमित तरीके से एजेंट का उपयोग करने की अनुमति देना आसान नहीं है। केवल प्रोग्रामेबिलिटी और नियम ही विश्वसनीय वातावरण सुनिश्चित कर सकते हैं। इस शासन स्तर की कमी, एजेंट अर्थव्यवस्था के लिए अवसर प्रदान करती है।

पिछले वर्ष, कृत्रिम बुद्धिमत्ता एजेंटों ने 176 मिलियन लेनदेन को संभाला, जिसका कुल मूल्य 73 मिलियन डॉलर था। हालाँकि, यह संख्या अब नगण्य लगती है, लेकिन मैकिन्से का अनुमान है कि 2030 तक, कृत्रिम बुद्धिमत्ता एजेंट वैश्विक उपभोक्ता व्यापार लेनदेन में 3 ट्रिलियन से 5 ट्रिलियन डॉलर के लेनदेन को सुगम बनाएंगे।

ऐसी आर्थिक प्रणाली का निर्माण करने वाली कंपनियाँ शासन स्तर पर नियंत्रण हासिल करने के लिए प्रतिस्पर्धा कर रही हैं, जिसमें व्यय नियंत्रण, पहचान जांच और नीति निष्पादन शामिल हैं, जो यह तय करते हैं कि कौन से एजेंटों को बजट प्रबंधित करने का अधिकार है।

आज, हम यह विश्लेषण करेंगे कि रोबोट के लिए बैंकिंग स्तर कौन बना रहा है, और इस स्तर पर शीर्ष स्थान पर होने वाले लोगों को क्या लाभ मिलता है।

एजेंट भुगतान का आर्थिक लाभ बहुत कम है। पिछले 12 महीनों में, कृत्रिम बुद्धिमत्ता एजेंट का औसत भुगतान केवल 31 सेंट था।

सोचिए, एक 31 सेंट के भुगतान से, जिन लोगों के पीछे बहु-स्तरीय प्रोसेसिंग होती है, उनके लिए कितना लाभ बचता है। Stripe की मानक कीमत 2.9% कमीशन और 30 सेंट का निश्चित शुल्क है, जिससे व्यापारी को एक दशमलव का भी एक दशमांश नहीं मिलता। Visa का एक्सचेंज शुल्क इसका एक तिहाई और निगल जाता है। दूसरी ओर, Layer-2 स्थिर मुद्रा भुगतान प्रणाली इसी लेनदेन को केवल 0.0001 डॉलर के शुल्क पर संभालती है।

ये आर्थिक कारक क्रिप्टोकरेंसी के सेटलमेंट लेयर पर अनुप्रयोग के लिए आधार प्रदान करते हैं।

सेटलमेंट लेयर के भुगतान बुनियादी ढांचे को लगभग पूरा कर लिया गया है। कॉइनबेस का x402 प्रोटोकॉल पिछले वर्ष 176 मिलियन लेनदेन में से अधिकांश को संभालता है, और वर्तमान में लगभग 3,900 व्यापारी एजेंट भुगतान स्वीकार करते हैं। स्ट्राइप और टेम्पो ने इसकी प्रतिस्पर्धा के लिए मशीन पेमेंट प्रोटोकॉल (MPP) विकसित किया है, जिसे मार्च में लॉन्च किया गया था और जिसमें 100 से अधिक सेवाएँ एकीकृत हैं। गूगल, विसा और मास्टरकार्ड ने भी इसी समय एजेंट भुगतान उत्पाद लॉन्च किए। इसका मतलब है कि केवल 12 महीनों में पाँच प्रतिस्पर्धी भुगतान व्यवस्थाएँ उभरी हैं।

लेकिन एजेंट भुगतान की समस्या यह है कि कोई भी 31 सेंट के भुगतान को संसाधित करके समृद्ध नहीं हो सकता। इसलिए, मूल्य परिसंचरण में उपलब्ध धन और एजेंट्स द्वारा भुगतान कैसे किए जाएं, इस नियमों के पालन पर केंद्रित है।

पिछले हफ्ते, हमने समझाया कि उद्यम कैसे एआई एजेंट स्टेबलकॉइन शेष राशि को स्टोर करने वाले वॉलेट लेयर के माध्यम से मूल्य प्राप्त कर सकते हैं। लेकिन फ्लोटिंग बैलेंस केवल एक मूल्य लेयर है, जिसे प्राप्त करने के लिए महत्वपूर्ण है। एक अन्य मूल्य लेयर फ्लोटिंग बैलेंस के उपयोग के नियमों का प्रबंधन है।

इन नियमों में व्यय नियंत्रण, एजेंट पहचान, नीति लागू करना, ऑडिट ट्रेस और लेनदेन विफल होने पर जिम्मेदारी का वितरण शामिल है। यह स्तर पूरी तरह से खुला है।

इस साल अप्रैल में, अमेरिकन एक्सप्रेस ने "एजेंट परचेस प्रोटेक्शन प्लान" शुरू किया, जो एआई एजेंट्स द्वारा गलत खरीदारी के कारण होने वाले नुकसान को कवर करने के लिए डिज़ाइन किया गया है। इससे वास्तव में एआई एजेंट गवर्नेंस की वर्तमान स्थिति को मान्यता दी जाती है। इस क्षेत्र में, जिसका अनुमानित आकार पांच साल में 3 ट्रिलियन से 5 ट्रिलियन डॉलर होने का है, गवर्नेंस की कमी को हल करने में विशाल मूल्य निहित है।

यही कारण है कि वर्तमान सरकारी अधिकारी अब शासन नियंत्रण के लिए प्रतिस्पर्धा कर रहे हैं।

लेकिन, यह स्तर किस स्तर पर बनाया जाना चाहिए? यह बैंक, डेवलपर API, या यहां तक कि वॉलेट हो सकता है।

प्रत्येक एजेंट व्यय को वॉलेट से होकर जाना चाहिए। इसलिए, वॉलेट व्यय सीमाओं, पहचान प्रमाणीकरण और मानवीय अनुमोदन को लागू करने का सर्वोत्तम बिंदु है। एक बार जब आप वॉलेट पर नियंत्रण पा लेते हैं, तो आप नियंत्रण पा लेते हैं। भुगतान बुनियादी ढांचा कंपनी स्ट्राइप ने इसे बहुत जल्दी समझ लिया।

जून 2025 में, स्ट्राइप ने प्रिवी का अधिग्रहण किया, जो उपभोक्ता क्रिप्टो ऐप्स के लिए एम्बेडेड वॉलेट बनाती है। इस अधिग्रहण के माध्यम से, स्ट्राइप को 1000 से अधिक डेवलपमेंट टीमों में फैले 75 मिलियन वॉलेट प्राप्त हुए। ये वॉलेट अब फंड प्रवाह के महत्वपूर्ण बिंदु पर हैं, और सभी नीतियाँ, खर्च सीमाएँ और मानवीय स्वीकृति को फंड प्रवाह से पहले लागू करना होगा।

Stripe ने एजेंट भुगतान तकनीक स्टैक की पूरी श्रृंखला भी विकसित की है। इसने स्थिर मुद्राओं के समन्वय और मुद्रा रूपांतरण के लिए Bridge का अधिग्रहण किया। इसके अलावा, यह Paradigm के साथ मिलकर Tempo को जन्म दिया, जो भुगतान पर केंद्रित एक Layer 1 ब्लॉकचेन है। Stripe और Tempo ने मिलकर मशीन भुगतान प्रोटोकॉल (MPP) लिखा, जो एक खुला मानक है जो एजेंट को भुगतान की अनुरोध, अनुमति और सेटलमेंट कैसे करनी है, इसे मानकीकृत करता है।

Stripe का एजेंट-तैयार वित्तीय समाधान अब सॉफ्टवेयर द्वारा बैलेंस पूछताछ, बिल भुगतान, धन भंडारण, वर्चुअल कार्ड बनाने और ट्रांसफर करने का समर्थन करता है। एजेंट सामान्य भुगतान स्वयं कर सकते हैं, लेकिन उनकी नीति के बाहर की कोई भी क्रिया मानवीय समीक्षा के लिए रिपोर्ट की जाएगी। धन शेष 150 से अधिक बाजारों में फैले अनियंत्रित Privy वॉलेट द्वारा समर्थित है।

हालांकि अमेज़न को अपने डेवलपर्स को कृत्रिम बुद्धिमत्ता एजेंट को खर्च करने की क्षमता देनी पड़ी, लेकिन इसने बैंक या क्रेडिट कार्ड नेटवर्क जैसे अनुभवी वित्तीय संस्थानों के बजाय, केवल पांच साल पुरानी वॉलेट प्रदाता कंपनियों—Privy और Coinbase—को चुना।

क्योंकि वॉलेट एक आदर्श चेकपॉइंट के रूप में कार्य करता है, जो आवश्यक संतुलन सुनिश्चित करने के लिए उपयुक्त स्तर की मानवीय हस्तक्षेप की अनुमति देता है।

Keyrock अपनी रिपोर्ट "वह जो एजेंट को भुगतान करता है" में बताता है कि एजेंट बाजार "संतुलित हो जाएगा, जहाँ एजेंट्स के पास काफी स्वायत्तता होगी, लेकिन वे क्रिप्टो-अनुवर्तन की सीमाओं के भीतर कार्य करेंगे, जिन्हें मनुष्य ऑडिट और रद्द कर सकते हैं।"

यह Privy की स्थिति Stripe टेक स्टैक में है। वॉलेट एजेंट के लिए सीमाएँ निर्धारित करता है।

इस टेक्नोलॉजी स्टैक पर गवर्नेंस स्ट्रैटेजी कैसे काम करती है।

Privy दो स्मार्ट वॉलेट मॉडल प्रदान करता है। पहले मॉडल में, एजेंट पूरी तरह से वॉलेट को नियंत्रित करता है और मनोहर अनुमतियों के भीतर मानवीय स्वीकृति के बिना लेनदेन करता है। यह मॉडल पूर्णतः स्वायत्त एजेंट्स जैसे ट्रेडिंग बॉट्स और पोर्टफोलियो मैनेजर्स के लिए सबसे उपयुक्त है। दूसरे मॉडल में, उपयोगकर्ता वॉलेट की स्वामित्व बनाए रखता है, लेकिन एजेंट को सीमित अधिकार प्रदान करता है ताकि वह साइनर के रूप में कार्य कर सके। उपयोगकर्ता किसी भी समय पहुंच रद्द कर सकता है।

Stripe का MPP समान शासन रणनीति का पालन करता है।

MPP ने उच्च आवृत्ति एजेंट कार्यों के लिए एक "सत्र" सुविधा पेश की है। सत्र मोड में, एजेंट एक खर्च बजट को पूर्व-अनुमति देता है, और फिर प्रत्येक ऑन-चेन लेनदेन के लिए अलग-अलग अनुरोध किए बिना, इस सीमा के भीतर निरंतर भुगतान करता है। MPP ने LLM निष्कर्षण के लिए सेंट से कम बिलिंग और डेटा API के लिए प्रश्न-आधारित बिलिंग को लागू किया है।

यह एक कार्ड ऑर्गनाइजेशन द्वारा समर्थित गवर्नेंस ग्रेन्युलैरिटी नहीं है।

हालांकि Coinbase का x402 वर्तमान में AI एजेंट भुगतान के क्षेत्र में अग्रणी है, लेकिन Privy का लाभ क्रिप्टोकरेंसी से कम संबंधित है; यह इसकी Stripe के माध्यम से स्थापित वितरण बाधा है।

Coinbase के पास 3900 ऐसे व्यापारी हैं जो एजेंट भुगतान स्वीकार करते हैं। Stripe के पास प्रति Coinbase एजेंट भुगतान स्वीकार करने वाले व्यापारी की तुलना में लगभग 1000 व्यापारी हैं। इस वर्ष फरवरी में, Privy ने कहा कि यदि सभी Stripe व्यापारी मशीन भुगतान स्वीकार करने का चयन करते हैं, तो एजेंट व्यापार आज ही Privy वॉलेट के माध्यम से स्केल हो सकता है। Stripe व्यापारियों को कस्टम क्रिप्टो बुनियादी ढांचा बनाने की आवश्यकता नहीं है।

स्ट्राइप और कॉइनबेस के बीच प्रतिस्पर्धा तीव्र होती जा रही है, और अन्य पारंपरिक विशालकाय भी इस ऊर्ध्वाधर विस्तार की दौड़ में शामिल हो गए हैं, जिसमें वे पूरी तकनीकी स्टैक पर वृद्धि करने का प्रयास कर रहे हैं।

Keyrock ने एजेंट पेमेंट स्टैक के 179 घटकों को (सेटलमेंट, वॉलेट, रूटिंग, प्रोटोकॉल, गवर्नेंस और एप्लिकेशन) मैप किया है।

Coinbase और Stripe प्रत्येक इन छह स्तरों में से पांच को कवर करते हैं। Circle चार स्तरों को कवर करता है। हालाँकि आकार में विशाल है, Google केवल दो स्तरों को कवर करता है और Visa केवल एक स्तर को कवर करता है।

पिछले बारह महीनों में, मौजूदा भुगतान दिग्गजों ने अपने तकनीकी स्टैक के अंतर को भरने के लिए 80 बिलियन डॉलर से अधिक का निवेश किया। कैपिटल वन ने एआई-नेटिव सॉफ्टवेयर प्लेटफॉर्म Brex को 51.5 बिलियन डॉलर में अधिग्रहित किया। मास्टरकार्ड ने BVNK को 18 बिलियन डॉलर में अधिग्रहित किया। इनमें, वॉलेट स्तर और एआई सॉफ्टवेयर स्तर पर सबसे अधिक सक्रिय अधिग्रहण गतिविधि हुई। Stripe ने Privy को, Fireblocks ने Dynamic को, और Arbitrum ने ZeroDev को अधिग्रहित किया। इन मामलों में, भुगतान बुनियादी ढांचा प्रदाताओं ने स्वतंत्र वॉलेट प्रदाता का अधिग्रहण किया।

ये लेन-देन मिलकर यह दर्शाते हैं कि बाजार ने एक दुर्लभ संसाधन स्तर का चयन कर लिया है। सेटलमेंट शुल्क सस्ते और विनिमययोग्य हो गए हैं, लेकिन प्रोग्राम उत्पादन लाइसेंस, बजट और जिम्मेदारी ही मूल्य का स्रोत हैं।

Vertical integration across multiple levels also has a synergistic effect.

जिसके पास यह चेकपॉइंट है, वह खर्च के नियम निर्धारित कर सकता है, धन प्रवाह से पहले इसे रोक सकता है, यह तय कर सकता है कि कौन से व्यापारी, एजेंट और ऐप्स को विश्वसनीय पहुंच प्राप्त होगी, और इस सब के लिए शुल्क ले सकता है। हमने Privy-Stripe के डिस्ट्रीब्यूशन मोएट में इसे देखा है।

Coinbase की स्थिति भी इस कार्यप्रणाली को दर्शाती है। प्रत्येक x402 भुगतान Base के दूसरे स्तर पर USDC की मांग पैदा करता है, जिससे तैरती हुई आय उत्पन्न होती है। ये आय AgentKit के माध्यम से अधिक एजेंट उपकरणों को वित्तपोषित करती है, जिसमें सेशन सीमा, एकल लेनदेन सीमा और अनुमति सूची शामिल हैं, जो ट्रांसफर को सत्यापित कंट्रैक्ट्स तक सीमित करती हैं। AgentKit पर जितने अधिक एजेंट होंगे, x402 भुगतान उतने ही अधिक होंगे। प्रत्येक स्तर अन्य स्तरों से प्रभावित होता है।

Existing businesses are much more active in their investment activities.

Coinbase Ventures ने Catena Labs, Skyfire और Payman में भी निवेश किया है, जो वर्तमान में सबसे ज्ञात स्वतंत्र शासन स्टार्टअप हैं। Catena की स्थापना Circle के सह-संस्थापक Sean Neville ने की है, जबकि Circle ने Skyfire में भी निवेश किया है। a16z ने इन दोनों कंपनियों की फंडिंग राउंड का नेतृत्व किया है। Visa ने Payman को समर्थन दिया है और Skyfire के साथ साझेदारी की है।

जो कंपनियाँ भुगतान निपटान बुनियादी ढांचे का निर्माण कर रही हैं, वे शासन स्तर को वित्तीय समर्थन भी प्रदान कर रही हैं। इसका विचार यह है कि यदि शासन कार्य, Privy द्वारा अपने दोनों मॉडल में बनाए गए तरीके के अनुसार, मौजूदा बुनियादी ढांचे का ही हिस्सा बना रहता है, तो मौजूदा संस्थाएँ अपने लाभ को अ tối đa कर सकती हैं। यदि शासन कार्य एक स्वतंत्र स्तर बन जाता है, तो वे अपने पोर्टफोलियो के माध्यम से लाभ कमाएँगी।

भुगतान प्रसंस्करण कभी भी सबसे अधिक मूल्यवान भूमिका नहीं रही है, क्योंकि वित्तीय प्रणाली अंततः समान होने की ओर बढ़ेगी। जैसे ही ऐसा होता है, लाभ का स्थान उन चरणों पर स्थानांतरित हो जाता है जो यह तय करते हैं कि लेनदेन की अनुमति दी जाएगी या नहीं, और किन परिस्थितियों में।

इतिहास में, कई उद्योगों ने इसी तरह की वस्तुगत बनने की प्रक्रिया से गुज़ारा है।

सोचिए कि इंटरनेट ने केबल टेलीविजन को व्यावसायिक बना दिया तो क्या हुआ। सभी इंटरनेट सेवा प्रदाता (ISP) एक जैसे हो गए और लगभग आपस में बदले जा सकते थे। इसलिए, दूरसंचार कंपनियों को प्रतिस्पर्धी बने रहने के लिए क्षैतिज विस्तार करना पड़ा।

भारत के दो प्रमुख टेलीकॉम ऑपरेटर्स, Jio और Airtel, सैकड़ों टीवी चैनलों, छह OTT प्लेटफॉर्म सब्सक्रिप्शन सेवाओं, असीमित वॉइस कॉल्स, सेट-टॉप बॉक्स और मुफ्त राउटर को एक ब्रॉडबैंड पैकेज में बंडल करना शुरू कर चुके हैं। इसी तरह, AT&T ने 850 अरब डॉलर का निवेश करके टाइम वॉर्नर का अधिग्रहण किया, जिससे यह मीडिया और टेलीकॉम का एक विशालकाय निगम बन गया। इसका उद्देश्य टाइम वॉर्नर की उच्च-गुणवत्ता वाली सामग्री, जैसे HBO, वॉर्नर ब्रदर्स और CNN, को AT&T के विशाल वितरण नेटवर्क के साथ मिलाकर Netflix और Amazon जैसे स्ट्रीमिंग प्लेटफॉर्म के साथ प्रतिस्पर्धा करना है।

जब ब्रॉडबैंड कनेक्शन (नींव की बुनियादी ढांचा) पैकेज का सबसे कम मूल्यवान हिस्सा बन जाता है, तो मूल्य ग्राहकों को सबसे अधिक आकर्षित करने वाली सामग्री, संबंधों और ऑफर के संयोजन पर स्थानांतरित हो जाता है।

हमने क्रिप्टोकरेंसी क्षेत्र में भी ऐसा ही देखा है।

निपटान मूल रूप से प्रोटोकॉल स्तर पर होना चाहिए। आप ईथरियम को एक साझा लेजर के रूप में कल्पना कर सकते हैं, जहाँ सभी निपटान करते हैं। कॉइनबेस ने अपनी स्वयं की श्रृंखला पर प्रत्येक लेनदेन के लिए गैस शुल्क लेना शुरू कर दिया, जब उन्होंने बेस को एक तेज़ और कम भीड़ वाली लेयर-2 श्रृंखला के रूप में लॉन्च किया। आज, कॉइनबेस Base पर लेनदेन संसाधित करके प्रति वर्ष लगभग 60 मिलियन डॉलर की सीक्वेंसर आय प्राप्त करता है।

एजेंट भुगतान प्रणाली के निर्माण में शामिल लोगों ने अनुभव प्राप्त किया।

पुस्तक "एक्टिव बॉयंस" में, हमने समझाया है कि कैसे ट्रेडिंग के बीच स्टेबलकॉइन के बैलेंस को नियंत्रित करके आर्थिक प्रणाली बनाई जा सकती है। इससे उन कंपनियों को आय के स्रोत बढ़ाने की सुविधा मिलती है जो टेक स्टैक वॉलेट लेयर पर काबू रखती हैं।

गवर्नेंस लेयर ने एक और आय स्रोत जोड़ा है, और यह संभवतः एक बड़ा आय स्रोत है।

विसा प्रति वर्ष 14.2 ट्रिलियन डॉलर के भुगतान लेनदेन को संसाधित करता है और इससे 0.28% कमीशन कमाता है। यह दर केवल शुल्क ही नहीं है, बल्कि विसा द्वारा धोखाधड़ी को रोकने, विवादों का समाधान करने और नेटवर्क नियमों को लागू करने के माध्यम से स्थापित विश्वास के आधार पर प्राप्त प्रबंधन शुल्क को भी शामिल करती है।

इस शुल्क का एक छोटा सा हिस्सा एजेंट ट्रेडिंग पर लागू करने से ही हमें यह समझ में आता है कि इससे गवर्नेंस लेयर पर बनी कंपनियों को कितना विशाल मूल्य मिलता है। मैकिन्से के अनुसार, 2030 तक एजेंट ट्रेडिंग का आकार 3 ट्रिलियन डॉलर हो जाएगा, और उस समय, यदि गवर्नेंस फीस केवल 0.1% (लगभग विसा शुल्क का 35%) हो, तो प्रति वर्ष 3 बिलियन डॉलर की आय होगी। संदर्भ के लिए, 2025 में Coinbase की कुल सब्सक्रिप्शन और सेवा आय लगभग 2.8 बिलियन डॉलर है। केवल एजेंट ट्रेडिंग की गवर्नेंस लेयर की आय ही Coinbase की वर्तमान स्टेकिंग, कॉन्ट्रोलिंग और Coinbase One से प्राप्त कुल आय के बराबर हो सकती है।

एजेंट फाइनेंस स्टैक के वॉलेट, सेटलमेंट और गवर्नेंस लेयर पर कार्य करने वाली कंपनियाँ अनुपयोगिता एजेंट बैलेंस (फ्लोटिंग आय), सेटलमेंट शुल्क (प्रति लेनदेन सॉर्टर आय) और कॉम्प्लायंस शुल्क (गवर्नेंस निष्पादित करने के लिए) से लाभ कमा सकती हैं।

इसीलिए पूरे टेक्नोलॉजी स्टैक में वर्टिकल इंटीग्रेशन ही एजेंट एज के दौर में कंपनी को प्रतिस्पर्धी बनाए रखने का एकमात्र व्यावसायिक मॉडल होगा।