लेखक: जावियर बस्तार्डो
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स्ट्रैटेजी ने पहली बार एक स्वतंत्र 8-K के माध्यम से बिटकॉइन बेचने का खुलासा किया, जिससे बाजार में यह अनुमान उठा कि "क्या सैलायर बदलाव की ओर बढ़ रहे हैं?" और BTC की कीमत एक समय 72,000 डॉलर के नीचे गिर गई। लेकिन इस लेख का मुख्य निष्कर्ष है: यह विश्वास में कमी नहीं है, बल्कि एक जानबूझकर डिज़ाइन किए गए पूंजी संरचना का प्रदर्शन है। 32 BTC बेचना कुल होल्डिंग का केवल 0.004% है, लेकिन यह रेटिंग एजेंसियों, क्रेडिट विश्लेषकों और प्राथमिकता निर्धारित निवेशकों को एक स्पष्ट संदेश देता है—आवश्यकता पड़ने पर, स्ट्रैटेजी बिटकॉइन भंडार का उपयोग प्राथमिकता वाले वित्तीय उपकरणों की सुरक्षा के लिए करने को तैयार है, और इसका मुख्य उद्देश्य भविष्य में आगे के वित्तपोषण और आगे के बिटकॉइन खरीदने के लिए मार्ग प्रशस्त करना है।
5 मई से 31 मई तक, रणनीति ने 32 बिटकॉइन बेचे, जिनका औसत व्यापार मूल्य $77,135 प्रति बिटकॉइन था, जिससे लगभग $2.5 मिलियन की राशि प्राप्त हुई। कंपनी ने सोमवार को दायर किए गए 8-K फॉर्म में इन लेनदेन का खुलासा किया। यह ऑपरेशन STRC के वितरण भुगतान के समर्थन के लिए किया गया था; STRC उनका स्थायी प्राथमिकता शेयर है, जिसका वार्षिक तैरता हुआ लाभांश 11.5% है।
यह पहली बार है जब इस रणनीति को एक स्वतंत्र 8-K फ़ाइल में बिटकॉइन की शुद्ध कमी के रूप में प्रकट किया गया है, और ऐसे लेन-देन को कंपनी की वेबसाइट पर पहली बार दिखाया गया है। समाचार के घोषित होने के बाद, बाजार ने इसे केवल नकारात्मक माना और BTC 72,000 डॉलर के नीचे गिर गया। लेकिन शायद यह सब कुछ इतना सरल नहीं है।
एक लगभग नगण्य बिक्री, लेकिन बहुत स्पष्ट संकेत देती है
BitcoinTreasuries के डेटा के अनुसार, 31 मई तक, रणनीति ने 843,706 BTC होल्ड किए हैं, जिनकी औसत होल्डिंग लागत $75,699 प्रति BTC है। इस बिक्री में 32 BTC बेचे गए, जो कुल होल्डिंग का केवल 0.004% है। और, इनकी बिक्री की कीमत भी कंपनी की होल्डिंग के स्तर पर रही, जिससे बिक्री का खुला अवधि जारी रहा और इसलिए अधिकांश समय स्पॉट कीमत पर, यह कोई फंसी हुई बिक्री नहीं है।
निवेशक और रणनीति विश्लेषक मार्क मॉस ने X पर इसे सीधे-सादे तरीके से समझाया: "MSTR बिटकॉइन खुद नहीं है। यह एक ऐसी सार्वजनिक कंपनी है जिसे सार्वजनिक शेयर बाजार में संचालित करना होता है। BTC की इस बिक्री का मूल उद्देश्य रेटिंग एजेंसियों और क्रेडिट विश्लेषकों के लिए यह संकेत देना है कि यदि आवश्यकता हो, तो कंपनी के पास प्राथमिकता शेयरों की सुरक्षा के लिए उपकरण हैं और वे इन उपकरणों का उपयोग करने को तैयार हैं। यह स्थिति नहीं है, जिसे पैमाने से समझा जा सकता है। यह संकेत देता है कि जब पूंजी संरचना को समय चाहिए, तो कंपनी अपने बिटकॉइन भंडार को मुद्रीकृत करने के लिए तैयार है।"
S&P द्वारा पहले से चेतावनी दी गई जोखिम बिंदु
यह बिक्री अचानक नहीं हुई। 2025 अक्टूबर में, स्टैंडर्ड एंड पूअर्स ने रणनीति को B- रेटिंग देते हुए विशिष्ट जोखिम परिदृश्यों को उजागर किया: कंपनी के 80 बिलियन डॉलर के कन्वर्टिबल बॉन्ड्स में से 50 बिलियन डॉलर वर्तमान में आउट-ऑफ-द-मनी हैं, जो 2028 से शुरू होकर नजदीक आएंगे। यदि इसके बाद बिटकॉइन की कीमत में गिरावट आती है, तो ये सभी एक ही समय में लागू हो सकते हैं। स्टैंडर्ड एंड पूअर्स ने इसे "संभावित रूप से कम कीमत पर संपत्ति बेचने का जोखिम" के रूप में वर्णित किया है।
इसके बाद, रणनीति सीधे इस «ऋण दीवार» को संभालने लगी। 26 मई को, कंपनी ने 2029 के लगभग परिवर्तनीय बॉन्ड के 1.5 बिलियन डॉलर को 8% की छूट पर खरीदकर रद्द कर दिया, जिससे परिवर्तनीय बॉन्ड के कुल आकार में 8.2 बिलियन डॉलर से घटकर 6.7 बिलियन डॉलर हो गया। और बिटकॉइन की इस बिक्री का समय निकटतम लेनदेन के ठीक अगले सप्ताह हुआ।
STRC का 2025 के जुलाई में 25.21 अरब डॉलर के फंडिंग के साथ लॉन्च हुआ, जो उस वर्ष का अमेरिका का सबसे बड़ा IPO था। मासिक ऋण देयताएँ लगभग 80 मिलियन से 90 मिलियन डॉलर हैं। इन देयताओं को कवर करने के लिए, वे सार्वजनिक रूप से और गेट पर बिटकॉइन का अत्यंत छोटा हिस्सा बेचते हैं, जो समान श्रेणी के समीक्षकों को यह संकेत देता है कि रणनीति प्राथमिकता प्राप्त प्राथमिकता स्टॉक संस्थाओं के हितों को उच्चतम प्राथमिकता के रूप में मानती है। ऐसी बैकिंग पुष्टि STRC को निवेशकों के लिए और अधिक आकर्षक बनाती है; और STRC की मांग में वृद्धि, रणनीति को अधिक फंड जुटाने की अनुमति देती है; जितने अधिक फंड जुटाए जाते हैं, उतने ही अधिक बिटकॉइन खरीदे जा सकते हैं।
रणनीति के संस्थापक और अध्यक्ष माइकल साइलर ने इस प्रश्न के सामने आने पर कि "क्या बिटकॉइन बेचना संभव हो सकता है?", यह तर्क समझाया: "हम एक बिटकॉइन बेचकर अंततः 10 से 20 अधिक बिटकॉइन खरीदते हैं।"
Polymarket का एपिसोड
आज रात की बिक्री ने Polymarket पर 20 मिलियन डॉलर का विवाद भी जला दिया: क्या हालिया लेनदेन को 31 मई की सूचना में शामिल किया जाना चाहिए, इस पर The Block ने रिपोर्ट दी।
रणनीति 1 जून को उजागर की गई, और बिक्री 26 मई से 31 मई के बीच हुई। "हाँ" पर बेट लगाने वाले का मानना है कि 8-K फ़ाइल स्वयं ही समय निर्धारित करती है; "नहीं" पर बेट लगाने वाले का मानना है कि चेतावनी समय से पहले, यह जानकारी सार्वजनिक रूप से उपलब्ध हो सकती है। अंतिम निर्णय UMA की भविष्य की प्रक्रिया द्वारा लिया जाएगा।
यह एक बहुत ही उपयुक्त सहायक कहानी भी है। पिछले कुछ महीनों से, बाजार यह अनुमान लगा रहा था कि सेलर क्या “झपकी” लेगा या अपनी स्थिति नहीं बदलेगा। अब उन्होंने वास्तव में कदम उठाया है, लेकिन पूरी तरह से अपने समय पर और अपनी पूंजी संरचना के लिए। इसका परिणाम बिटकॉइन की कहानी को अतिरंजित करना नहीं, बल्कि उनकी प्राथमिकता शेयरों की विश्वसनीयता को मजबूत करना है, साथ ही बिटकॉइन के संचय को अधिक स्थायी बनाने की क्षमता भी है।