स्ट्रैटेजी, जो पहले माइक्रोस्ट्रैटेजी के नाम से जानी जाती थी, ने अभी कुछ किया जो उसने नहीं करने की शपथ ली थी। उसने बिटकॉइन बेच दिया।
कंपनी ने 26 मई से 31 मई तक लगभग $2.5 मिलियन के लिए 32 BTC बेच दिए, जिससे प्रति कॉइन औसतन लगभग $77,135 हुआ। इससे यह कंपनी की दिसंबर 2022 के बाद की पहली शुद्ध बिटकॉइन बिक्री बन गई, जब इसने लगभग $11.8 मिलियन के लिए 704 BTC बेच दिए थे।
बिक्री का कारण: STRC, कंपनी का स्थायी प्राथमिक स्टॉक जिसे स्ट्रेच कहा जाता है, पर लाभांश भुगतान। स्ट्रेटेजी को शेयरधारकों को एक निश्चित रिटर्न देने के लिए नकदी की आवश्यकता थी, और यह बिल को ढकने के लिए नए इक्विटी जारी करने के बजाय अपने बिटकॉइन पुल का एक छोटा हिस्सा बेचने का चुनाव किया।
निवेशकों ने ध्यान दिया। घोषणा के बाद प्री-मार्केट ट्रेडिंग में MSTR शेयर्स 5% से अधिक गिर गए।
'कभी नहीं बेचें' का अंत
कई वर्षों तक, माइकल साइलर ने एक ही पूर्वधारणा के आसपास पूरी ब्रांड पहचान बनाई: बिटकॉइन खरीदें, बिटकॉइन रखें, कभी बिटकॉइन न बेचें। कंपनी की Q1 2026 की आय बुलावे ने चुपचाप उस सिद्धांत को समाप्त कर दिया।
उस चर्चा के दौरान सीईओ फोंग ले ने संकेत दिया कि कंपनी बिटकॉइन को “लाभदायक होने पर” बेचेगी ताकि वह मेट्रिक बढ़ा सके जिस पर वह सबसे अधिक ध्यान देती है: प्रति शेयर बिटकॉइन मूल्य। यह माइक्रोस्ट्रेटेजी को लीवरेज्ड बिटकॉइन एक्सपोजर के लिए प्रॉक्सी बनाने वाली निरपेक्ष संचयन रणनीति से एक महत्वपूर्ण विस्थापन है।
लेनदेन के समय, बिटकॉइन $77,000 से $80,000 की सीमा में व्यापार कर रहा था, जिसका अर्थ है कि रणनीति ने अपनी कुल होल्डिंग के संदर्भ में एक गोल त्रुटि के साथ बिटकॉइन बेच दिया। कंपनी अभी भी पृथ्वी पर सबसे बड़ा कॉर्पोरेट बिटकॉइन होल्डर है।
क्यों लाभांश ने गणना को बदल दिया
परपेचुअल प्राथमिक शेयर के बारे में यह बात है: लाभांश नहीं रुकते। वे निश्चित दायित्व हैं जो कैलेंडर पर दिखाई देते हैं, चाहे बिटकॉइन $77,000 पर हो या $177,000 पर। जब स्ट्रैटेजी ने STRC जारी किया, तो इसने एक आवर्ती नकदी की आवश्यकता उत्पन्न की, जिसे इसका मुख्य व्यवसाय, एंटरप्राइज एनालिटिक्स सॉफ्टवेयर, हमेशा आराम से कवर नहीं कर सकता।
उस कंपनी के पास उन भुगतानों को पूरा करने के लिए कुछ विकल्प थे। वह अधिक सामान्य शेयर जारी कर सकती थी, जिससे मौजूदा शेयरधारकों का हिस्सा कम हो जाता। वह ऋण बाजारों से राशि निकाल सकती थी, जिससे पहले से ही लेवरेज वाली बैलेंस शीट पर और लेवरेज जुड़ जाता। या फिर वह अपने बिटकॉइन का एक छोटा सा हिस्सा बेच सकती थी। स्ट्रैटेजी ने तीसरा दरवाज़ा चुना।
इसका निवेशकों के लिए क्या अर्थ है
तुरंत बाजार प्रतिक्रिया, जो प्री-मार्केट ट्रेडिंग में 5% से अधिक की गिरावट है, आपको यह सब कुछ बताती है कि MSTR की स्टॉक की कीमत कितनी कसकर “डायमंड हैंड्स” के कथन से जुड़ी हुई है।
विशेष रूप से MSTR होल्डर्स के लिए, आगे के लिए देखने का मुख्य मापदंड इन बिक्रियों की आवृत्ति और आकार है। एक बार की 32 BTC लिक्विडेशन जो डिविडेंड को कवर करने के लिए है, एक बात है। लगातार देयताओं को सुलझाने के लिए तिमाही आधार पर बिक्रियों का पैटर्न कुछ संरचनात्मक रूप से अलग है।
दिसंबर 2022 की बिक्री एक उपयोगी तुलना प्रदान करती है। उस समय, रणनीति ने एक क्रूर क्रिप्टो शीतकाल के दौरान 704 BTC बेचे। कंपनी ने कर हानि के लाभ को तर्क के रूप में दिया और पूरे वर्ष भर एक शुद्ध खरीददार बनी रही। इस बार, प्रेरणा अलग है: एकल कर अनुकूलन के बजाय नियमित वित्तीय दायित्व। यह अंतर महत्वपूर्ण है क्योंकि इसका अर्थ है कि बिक्री निरंतर हो सकती है, न कि आंशिक।
एनालिस्ट जो MSTR को देख रहे हैं, उन्हें अगले STRC लाभांश तिथि और क्या स्ट्रैटेजी इसे अतिरिक्त बिटकॉइन बिक्री, संचालन से प्राप्त नकदी या किसी अन्य तंत्र के माध्यम से पूर्व-फंड करती है, इस पर ध्यान केंद्रित करना चाहिए। उत्तर यह बताएगा कि क्या यह एक-बार की रणनीतिक कार्रवाई थी या दुनिया के सबसे प्रसिद्ध कॉर्पोरेट बिटकॉइन धारक के लिए एक नए संचालन तरीके की शुरुआत।