जबकि बिटकॉइन लगभग 65,800 डॉलर के स्तर पर स्थिर है, Strategy से संबंधित सिक्योरिटीज़ समान रूप से वापसी नहीं कर रही हैं। विदेशी मीडिया के टिप्पणियों के अनुसार, यह असमानता यह दर्शाती है कि बाजार की वर्तमान चिंता केवल बिटकॉइन की कीमत तक सीमित नहीं है, बल्कि Strategy की पूंजी संरचना के कार्यान्वयन जोखिम के बारे में है।
उच्च आय ने खरीददारी को नहीं बढ़ाया
रिपोर्ट में बताया गया कि स्ट्रेच (STRC) हाल के समय में लगभग 91 से 95 डॉलर के बीच व्यापार कर रहा है, जो अभी भी 100 डॉलर के अंकित मूल्य से कम है। वर्तमान कीमत पर, इसकी प्रभावी आयदायिता 12% से अधिक हो गई है। दूसरी संबंधित प्रतिभूति, स्ट्राइड (STRD), 66 से 68 डॉलर के आसपास है, जिसकी आयदायिता लगभग 14.95% है।
आमतौर पर ऐसी आय दरें कुछ निवेश को आकर्षित करती हैं, लेकिन बाजार ने स्पष्ट रूप से खरीदारी नहीं की, बल्कि अधिक छूट की मांग जारी रखी। लेख के अनुसार, इससे यह संकेत मिलता है कि निवेशक Strategy के विशिष्ट जोखिम के लिए अधिक प्रतिक्रिया मांग रहे हैं, और केवल बिटकॉइन की दिशा पर आधारित मूल्यांकन नहीं कर रहे हैं।
बाजार भविष्य में बोझ में वृद्धि की चिंता कर रहा है
आलोचनाएँ बताती हैं कि दबाव केवल एकल उत्पाद पर ही नहीं है। STRC, STRF और STRD सभी में सामान्य कमजोरी देखी गई है, जो निवेशकों की चिंताओं के बढ़ने को दर्शाती है, जिनमें लीवरेज स्तर, लाभांश की स्थायित्व, और भविष्य में सिक्योरिटीज के निरंतर जारी करने से होने वाले बोझ को शामिल किया गया है।
- STRC की हालिया कीमत लगभग 91 से 95 डॉलर है
- STRD की हालिया कीमत लगभग 66 से 68 डॉलर है
- STRC का पैमाना 28 अरब से बढ़कर 105 अरब डॉलर हो गया है
Focus shifts to the balance sheet
हालांकि स्ट्रैटेजी के पास अभी भी लगभग 847,000 BTC हैं, लेकिन लेख में यह बताया गया है कि इससे स्वतः ही पूंजी संरचना का समर्थन नहीं होता। बाजार ध्यान “क्या BTC रिजर्व हैं” से “इन रिजर्व और संबंधित दायित्वों का प्रबंधन कैसे किया जाए” की ओर ले जा रहा है।
रिपोर्ट में यह भी उल्लेख किया गया कि हालिया ऋण रिकॉम्प्ट के बाद कंपनी की नकदी भंडार लगभग 871 मिलियन डॉलर तक पहुंच गया है। हालांकि, बाजार प्रतिक्रिया से लगता है कि निवेशक वर्तमान नकदी बफर से अधिक भविष्य के भुगतान और लाभांश कवरेज पर ध्यान केंद्रित कर रहे हैं।
लेख के अनुसार, यदि रणनीति आगे चलकर तरलता में निरंतर सुधार करती है और बाहरी वित्तपोषण पर निर्भरता कम करती है, तो संबंधित प्रतिभूतियों के प्रति विश्वास धीरे-धीरे सुधर सकता है। अन्यथा, भले ही बिटकॉइन फिर से बढ़े, इन प्राथमिक प्रतिभूतियों की स्थिति कमजोर बनी रह सकती है और कार्यान्वयन जोखिम और निवेशकों की सावधानीभरी मनोदशा के प्रति संवेदनशील बनी रह सकती है।