कई वर्षों तक, स्ट्रैटेजी की पूरी पहचान एक सरल वादे पर आधारित थी: बिटकॉइन खरीदें, बिटकॉइन रखें, कभी बिटकॉइन न बेचें। वह युग समाप्त हो गया प्रतीत होता है।
सीईओ फोंग ले ने 7 मई को एक नया 6-बिंदु बिटकॉइन खजाना ढांचा शुरू किया, जिससे सही परिस्थितियों के अंतर्गत बिटकॉइन बेचने का रास्ता औपचारिक रूप से खुल जाता है। यह परिवर्तन दुनिया के सबसे बड़े कॉर्पोरेट बिटकॉइन होल्डर को एक आदर्शवादी अभियान से एक व्यवसाय के करीब ले जाता है।
डायमंड हैंड्स से कैलकुलेटेड हैंड्स तक
नया ढांचा बिटकॉइन प्रति शेयर, या BPS नामक एक मापदंड पर केंद्रित है। इसे लाभ प्रति शेयर की तरह समझें, लेकिन इसमें लाभ के बजाय यह मापा जाता है कि स्ट्रैटेजी स्टॉक का प्रत्येक शेयर कितना बिटकॉइन दर्शाता है। लक्ष्य समय के साथ इस संख्या को अधिकतम करना है, और यदि सही क्षण पर कुछ बिटकॉइन बेचने से यह हासिल होता है, तो कंपनी अब ऐसा करने को तैयार है।
ली ने एक विशिष्ट परिदृश्य का उल्लेख किया: यदि रणनीति का मूल्यांकन इसके बाजार कुल संपत्ति के मूल्य, यानी mNAV, से कम हो जाता है, तो कंपनी लाभांश भुगतान के लिए बिटकॉइन बेच सकती है। अंग्रेजी में: यदि स्टॉक की कीमत यह सुझाती है कि बाजार रणनीति को उसके वास्तविक बिटकॉइन होल्डिंग्स के मूल्य से कम मूल्य दे रहा है, तो शेयरधारकों को नकदी वापस करने के लिए एक हिस्सा बेचना सिद्धांत का उल्लंघन नहीं, बल्कि एक तर्कसंगत कदम होगा।
हम बिटकॉइन बेच सकते हैं, और यदि आवश्यकता हो तो हम इसे बेच देंगे… विचारधारा के बजाय गणित पर विश्वास करते हुए।
बाजार की प्रतिक्रिया नोटिस किए जाने लायक रूप से शांत रही। घोषणा के समय बिटकॉइन लगभग $80,249 पर व्यापार कर रहा था, पिछले 24 घंटों में लगभग 1.52% की कमी के साथ। कोई पनिक, कोई भयानक बिक्री नहीं।
पिवट के पीछे की संख्याएँ
रणनीति परिसंचरण में सभी बिटकॉइन का 3% से अधिक रखती है। इस पोज़ीशन को बनाए रखने के लिए, रणनीति ने अतिरिक्त बिटकॉइन खरीद के लिए धन का प्रबंधन करने के लिए स्टॉक और प्राथमिकता समता बिक्री के साथ 44 अरब डॉलर का पूंजी प्रबंधन कार्यक्रम तैयार किया है। कंपनी लाभांश और संचालन व्यय के लिए भी महत्वपूर्ण नकद भंडार बनाए रखती है।
ली ने अपने ही पोर्टफोलियो का पुनर्संतुलन किया है। उन्होंने हाल ही में स्ट्रैटेजी स्टॉक के 3,299 शेयर $456K में बेचे, जिसके बाद एक और $279K की ट्रांश बेची गई।
जो सैयलर ने बनाया, उसे ली सुधार रहा है
BPS मेट्रिक एक स्पष्ट, मापने योग्य तरीका बनाती है जिससे यह मूल्यांकन किया जा सकता है कि बिटकॉइन की बिक्री शेयरधारकों के लिए मूल्य उत्पन्न करती है या नष्ट करती है। यदि आज 1,000 बिटकॉइन बेचकर एक खरीददारी फंड की जाती है जो BPS बढ़ाती है, तो गणित कहता है कि इसे करें। यदि एक गिरावट के दौरान पकड़े रहने से दीर्घकालिक BPS वृद्धि बनी रहती है, तो गणित कहता है कि पकड़े रहें।
डिविडेंड-संबंधी बिक्री के लिए 1x mNAV सीमा विशेष रूप से चतुर है। यह मूल रूप से कहती है: हम केवल तभी बिटकॉइन बेचेंगे जब बाजार हमारे होल्डिंग्स को अवमूल्यांकित मान रहा हो। उस परिदृश्य में, बाजार कीमत पर बिटकॉइन बेचना और स्टॉक के डिस्काउंट पर ट्रेड होना किसी न किसी तरह का आर्बिट्रेज बन जाता है, जिससे बैलेंस शीट पर अवमूल्यांकित संपत्ति को सीधे शेयरधारक लाभ में बदला जाता है।
इसका निवेशकों के लिए क्या अर्थ है
44 अरब डॉलर की पूंजी उठाने की योजना का अर्थ है कि स्ट्रैटेजी बिटकॉइन बाजारों में एक प्रमुख शक्ति बनी रहेगी। परिसंचरण में उपलब्ध आपूर्ति के 3% से अधिक होल्डिंग्स के साथ, हर खरीद और हर संभावित बिक्री प्रभाव डालती है। बिटकॉइन में निवेशकों को समझना चाहिए कि स्ट्रैटेजी अब केवल एक-तरफा खरीददार नहीं है।
विशेष रूप से रणनीति शेयरधारकों के लिए, BPS फ्रेमवर्क उस समय की तुलना में एक स्तर की पारदर्शिता प्रस्तुत करता है जब "कभी नहीं बेचें" का युग था। निवेशक अब एक स्पष्ट मापदंड के खिलाफ प्रबंधन के निर्णयों का मूल्यांकन कर सकते हैं। क्या कोई दिया गया लेन-देन बिटकॉइन प्रति शेयर को बढ़ाया या घटाया? यह एक ऐसा प्रश्न है जिसका संख्यात्मक उत्तर है।