रणनीति और बिटमाइन को BTC और ETH की कीमतों में गिरावट के साथ $90 बिलियन से अधिक के तैरते हुए नुकसान का सामना करना पड़ रहा है

लेखक: Wenser (@wenser 2010), Planet Daily

दोनों ने 90 बिलियन डॉलर से अधिक का नुकसान उठाया, Strategy और Bitmine में से कौन अधिक खतरनाक है?

बाजार लगातार गिर रहा है, और 'DAT खजाना दोहर' Strategy और Bitmine दोनों को भारी अनुमानित नुकसान का सामना करना पड़ रहा है।

आज सुबह, BTC 62,000 डॉलर के नीचे गिर गया, और वर्तमान में लगभग 63,800 डॉलर पर रिपोर्ट किया गया है; ETH 1,800 डॉलर के नीचे गिर गया, और वर्तमान में लगभग 1,780 डॉलर पर है। वर्तमान कीमतों के अनुसार, Strategy का अप्राप्त नुकसान लगभग 100 अरब डॉलर तक पहुंच गया है; Bitmine का अप्राप्त नुकसान भी लगभग 90 अरब डॉलर तक पहुंच गया है। एक पल में, Michael Saylor और Tom Lee "समान दुर्भाग्य के शिकार" बन गए, और Strategy और Bitmine "DAT कंपनियों में सबसे अधिक नुकसान" की सूची में पहले दो स्थान पर हैं।

लेकिन निरंतर लाभांश भुगतान की आवश्यकता वाले Strategy की तुलना में, Bitmine का वित्तीय दबाव कम है और यह STRC प्राथमिकता शेयर आकर्षित करने की लचीलापन बनाए रखता है। जानकारी के अनुसार, Bitmine 3 अरब डॉलर की राशि असीमित प्राथमिकता शेयर जारी करके एकत्रित करने की योजना बना रहा है, जिसका वार्षिक लाभांश 9.5% है। इस प्रकार, Bitmine ETH को बढ़ाने की प्रक्रिया जारी है; जबकि Strategy पर टंगी हुई डेमोक्लीज की तलवार यह है—STRC के लाभांश के लिए भविष्य में धन कहाँ से आएगा? इन दोनों के बीच, किसका वित्तीय दबाव अधिक है? Odaily स्टार डेली पाठकों के लिए इसका विश्लेषण करेगी।

Bitmine VS Strategy: बिल्कुल अलग DAT होल्डिंग का रास्ता

आज BTC के तीव्र गिरावट के साथ, समुदाय के सदस्यों ने AI का उपयोग करके सैयलर को BTC का "प्रचार" करते हुए मजाक उड़ाया: "छह दशक के बुजुर्ग ने स्वयं BTC का प्रचार किया, परिवार से आने वाला BTC केवल 62,000 डॉलर प्रति इकाई।"

वापस बिटमाइन और स्ट्रैटेजी पर आते हैं, वर्तमान में, बिटमाइन की वित्तीय संरचना अधिक सुरक्षित है; जबकि स्ट्रैटेजी का लीवरेज दबाव अधिक है।

Bitmine का शेयर जारी खेल: बिना ऋण वित्तपोषण DAT खेल

6 जून तक, बिटमाइन के पास 5,416,901 ETH हैं; यह ETH की कुल आपूर्ति का लगभग 4.49% है, जो बिटमाइन के अध्यक्ष टॉम ली द्वारा पहले कई बार उल्लेख किए गए «5% सीमा» के करीब है। कल, बिटमाइन ने फिर से बिटगो के माध्यम से 25,000 ETH खरीदे, जिसका मूल्य उस समय 48 मिलियन डॉलर था; वर्तमान में, इसका होल्डिंग 5,441,901 ETH हो गया है।

बाजार में गिरावट के दौरान बिटमाइन के पास लगातार अधिग्रहण करने का आत्मविश्वास इसलिए है क्योंकि बिटमाइन की फंडिंग स्रोत शेयर प्रीमियम है:

• जब पिछले जून में ETH खजाने की स्थापना के लिए DAT कंपनी शुरू की गई, तो Bitmine ने शुरुआती फंडिंग के रूप में 2.5 बिलियन डॉलर और एक छोटी PIPE फंडिंग प्राप्त की।

• जुलाई 2023 के बाद, बिटमाइन ने मुख्य रूप से ATM स्टॉक ऑफरिंग पर निर्भरता बढ़ाई और इस संख्या को धीरे-धीरे 20 अरब डॉलर से बढ़ाकर 245 अरब डॉलर कर दिया।

पर्याप्त धन ने टॉम ली को पर्याप्त आत्मविश्वास दिया है, और बिटमाइन की बुक वैल्यू भी इसके अतिरिक्त होल्डिंग को समर्थन देती है—बिटमाइन ने 1 जून को जारी बयान में उल्लेख किया कि कंपनी के पास Beast Industries में 180 मिलियन डॉलर का हिस्सा है; Eightco Holdings में 93 मिलियन डॉलर का हिस्सा है। कंपनी की कुल नकदी 446 मिलियन डॉलर है।

इसके अलावा, टॉम ली ने पहले घोषणा की थी कि बिटमाइन की ईथरेम कोष से प्रतिदिन 100 डॉलर की स्टेकिंग आय होती है। इसका अर्थ है कि बिटमाइन अपने MAVAN staking नेटवर्क के माध्यम से अपने ETH होल्डिंग का लगभग 87% (लगभग 4.71 मिलियन ETH) स्टेक करता है, जिससे वार्षिक आय लगभग 2.73%-3% (लगभग 2.5-3 अरब डॉलर) होती है, जो एक स्थिर कैश फ्लो प्रदान कर सकती है।

बिटमाइन की वित्तीय स्थिति स्वस्थ है; और नवीनतम वार्षिक लाभांश 9.5% वाली प्राथमिक शेयर फाइनेंसिंग से 3 अरब डॉलर की राशि प्राप्त होने की उम्मीद है, जो इसके वित्तीय दबाव को और कम करेगी। इस कंपनी के लिए सबसे बड़ा जोखिम शेयर घटाव (नए शेयर जारी करना) और पुस्तकीय अप्राप्य नुकसान के कारण शेयर मूल्य में अतिरिक्त गिरावट है, अगर mNVA लगातार 1 से कम रहा, तो शेयर बेचने की लहर शुरू हो सकती है।

रणनीति का ऋण लverage खेल: ट्रांसफॉर्मेबल बॉन्ड्स और प्राथमिक शेयर लाभांश दबाव

बिटमाइन के "निवेशकों के पैसे से ETH खरीदने" की तुलना में, स्ट्रैटेजी को BTC खरीदने के लिए अधिक वित्तीय दबाव का सामना करना पड़ता है, क्योंकि यह मुख्य रूप से "BTC बढ़ाने के लिए ऋण लेना" है।

Strategy की वेबसाइट के अनुसार, वर्तमान में Strategy के पास लगभग 67 अरब डॉलर का कन्वर्टिबल डेब्ट है, जिसके अलावा लगभग 99 अरब डॉलर का STRC प्राथमिक शेयर और STRD, STRK, STRF का अलग-अलग बाजार मूल्य है, जिसके लिए प्रति वर्ष भारी लाभांश और ब्याज देना होता है। मई के अंत में, 15 अरब डॉलर के कन्वर्टिबल डेब्ट को रिडीम करने के बाद, Strategy की नकदी भंडार में केवल लगभग 871 मिलियन डॉलर शेष रह गए, जो उसकी अनुमानित 17 अरब डॉलर की वार्षिक प्राथमिक लाभांश की देयता को केवल लगभग 6 महीने के लिए कवर कर सकता है।

इसके अलावा, Strategy ने पहले ही «STRC लाभांश भुगतान को मासिक 1 बार से बढ़ाकर 2 बार करने» का प्रस्ताव रखा था, जिसका मतदान 28 अप्रैल को शुरू हुआ था और 8 जून को सभा के दिन समाप्त होगा। यदि प्रस्ताव स्वीकृत हो जाता है, तो नए अनुसूचित अनुसूची के अनुसार पहली शेयरधारक पंजीकरण तिथि 30 जून और पहली लाभांश तिथि 15 जुलाई होगी। मतदान के योग्य शेयरधारक (MSTR और STRC दोनों प्रकार के शेयरधारक) को 17 अप्रैल तक शेयर रखने होंगे।

इसके अलावा, ध्यान देने योग्य बात यह है कि STRC की अधिकृत जारी की गई सीमा लगभग 283 अरब डॉलर है। या तो BTC के लगातार गिरावट और बाजार के विश्वास के कमजोर होने के प्रभाव से, आज सुबह STRC 95 डॉलर के नीचे गिर गया, जो अभी 94.65 डॉलर पर रिपोर्ट किया गया है, जो 100 डॉलर के लक्ष्य मूल्य से 5% से अधिक "अनबॉन्ड" है।

बिटमाइन के विपरीत, स्ट्रैटेजी का सामना अभी BTC के लगातार गिरावट के प्रभाव से हो रहा है, जिसके कारण प्राथमिक शेयर फाइनेंसिंग राशि और डिविडेंड भुगतान के बीच बड़ा अंतर है, और स्टेकिंग आय वाले ETH के विपरीत, BTC के पास अधिक तरलता प्राप्त करने के लिए कोई वैकल्पिक स्टेकिंग पारिस्थितिकी नहीं है।

इसलिए, पिछले महीने Strategy ने 32 BTC की बिक्री के बाद, बाजार ने "केवल खरीदता है, बेचता नहीं" वाले Strategy की पहचान के बारे में संदेह व्यक्त किया। BTC के निरंतर गिरावट के दौरान, Strategy को लिक्विडिटी संकट का सामना करना पड़ सकता है, जिससे वह ऋण और लाभांश का भुगतान नहीं कर पाएगा और फिर से BTC बेचकर बाजार को दबा देगा। मूलतः, Strategy "BTC की कीमत किसी निश्चित स्तर तक नीचे नहीं जाएगी" पर उच्च लीवरेज के साथ जुए का खेल खेल रहा है।

इसलिए, Strategy के वर्तमान 0.83 mNAV मूल्य को ध्यान में रखते हुए, बाजार अभी भी इसके शेयर मूल्य के भविष्य के प्रदर्शन के बारे में गहरा संदेह रखता है। कल, इसका बाजार मूल्य पहले ही संयुक्त राज्य अमेरिका की 200 सबसे बड़ी कंपनियों की सूची से बाहर हो चुका था। वर्तमान में, Strategy (MSTR) का शेयर मूल्य 126 डॉलर पर है, जो 24 घंटे में 7% की कमी है; बाजार मूल्य 446 अरब डॉलर है।

जैसा कि DAT खजाने की नेतृत्व करने वाली कंपनी, बिटमाइन के अध्यक्ष टॉम ली ने स्ट्रैटेजी के प्रति काफी आशावाद व्यक्त किया है, जिसमें पहले उन्होंने कहा: "स्ट्रैटेजी द्वारा बिटकॉइन और ईटीएफ की बिक्री एक निचले स्तर का लक्षण है, जो जोखिम का संकेत नहीं है।" हाल ही में "Proof of Talk 2026" पेरिस के लुव्र म्यूजियम में हुए सम्मेलन में, टॉम ली ने और भी दावा किया: "कृत्रिम बुद्धिमत्ता और टोकनीकरण के माध्यम से वित्तीय बुनियादी ढांचे में होने वाले महत्वपूर्ण परिवर्तन के साथ, ETH अंततः 250,000 डॉलर तक पहुंच सकता है।" हालांकि, "बिटमाइन के ETH होल्डिंग के 5% होने के बाद की कार्रवाई" के संदर्भ में, उन्होंने ETH में अतिरिक्त निवेश के प्रति सावधानी की बात कही है। (विस्तार से: टॉम ली का विश्वास: क्रिप्टो की बसंत आ गई है, ETH 250,000 डॉलर तक पहुंचेगा)

वर्तमान में, बिटमाइन और स्ट्रैटेजी की बाजार स्थिति अत्यधिक समान है, लेकिन वित्तीय स्थिति थोड़ी बेहतर है; स्ट्रैटेजी के सामने यह चुनाव है कि क्या वह अधिक BTC बेचकर लाभांश भुगतान के लिए नकद प्रवाह प्राप्त करे या BTC के निरंतर गिरावट के दौरान ऋण लेकर अतिरिक्त BTC खरीदे या कोई कार्रवाई न करे।