स्टेबलकॉइन्स को लंबे समय से क्रिप्टोकरेंसी बाजारों का “नकदी” माना जाता रहा है, जो बिटकॉइन का व्यापार करने, एक्सचेंज के बीच तरलता स्थानांतरित करने और ब्लॉकचेन से कभी बाहर न निकले अस्थिरता से बचने का साधन प्रदान करते हैं।
अब, पारंपरिक उपभोक्ता भी स्टेबलकॉइन को अपना रहे हैं। पिछले वर्ष के दौरान ही नियामकों द्वारा स्टेबलकॉइन ढांचे पेश किए गए हैं। इसी बीच, भुगतान विशालकायों द्वारा स्टेबलकॉइन रेलें एकीकृत की गई हैं, और व्यवसाय उन्हें क्रॉस-बॉर्डर भुगतान के लिए प्रयोग कर रहे हैं।
प्राकृतिक रूप से, इसने एक महत्वपूर्ण प्रश्न उठाया है: क्या स्टेबलकॉइन बैंकों को बदल रहे हैं?
क्रॉस-बॉर्डर भुगतान तंत्र
परिप्रेक्ष्य के लिए, पारंपरिक अंतर्राष्ट्रीय भुगतान अभी भी पूर्व-वित्तपोषित नोस्ट्रो खातों, SWIFT संदेशन और संबंधित बैंकों पर निर्भर करते हैं। इससे ट्रांसफ़र महंगे, समय-सापेक्ष और अपारदर्शी हो जाते हैं।
हालाँकि, अब व्यवसायों के पास अंतरराष्ट्रीय भुगतानों को निपटाने का एक तेज़ और कम लागत वाला तरीका है। स्टेबलकॉइन सेकंडों में ट्रांसफ़र करने में मदद करते हैं और 24/7 काम करते हैं, बिना किसी संबंधित बैंक या प्री-फंडेड खाते की आवश्यकता के।
वह लाभ ही अपनाने का कारण है।
स्टेबलकॉइन अपनाने की दौड़ को समर्थित करने वाले मापदंड
उदाहरण के लिए, मास्टरकार्ड ने BVNK को $1.8 बिलियन तक में खरीदने के लिए सहमति दी, विसा का स्टेबलकॉइन सेटलमेंट आयत अंतिम 2025 तक अरबों डॉलर की वार्षिक दर पर पहुंच गया, और स्ट्राइप ने Bridge को अपने भुगतान प्रणाली में शामिल किया.
यह साबित करता है कि बैंकों को स्टेबलकॉइन द्वारा प्रतिस्थापित नहीं किया जा रहा है। हालाँकि वे भुगतान बुनियादी ढांचे को बेहतर बनाते हैं, लेकिन वे क्रेडिट सृजन, ऋण या डिपॉज़िट बीमा प्रदान नहीं करते हैं।
मैकिन्से के अनुसार, 2025 में स्टेबलकॉइन भुगतान का कुल योग लगभग 400 अरब डॉलर था, जबकि टोकनीकृत बैंक डिपॉज़िट का अनुमानित वार्षिक ट्रांसफ़र 4 ट्रिलियन डॉलर है।
इसके अलावा, प्रत्येक $1,000 का केवल 15% जो USDC या USDT में बदल जाता है, बैंकों को रिजर्व के रूप में वापस आता है, जिससे समझ में आता है कि बैंक ब्लॉकचेन की दक्षता बढ़ाते हुए फंडिंग बनाए रखने के लिए डिपॉज़िट को टोकनाइज़ कर रहे हैं।
इससे बैंक ऑफ इंग्लैंड ने स्टेबलकॉइन पर अपनी योजनाबद्ध प्रतिबंधों को ढीला दे दिया।
उद्योग नेताओं से मिश्रित राय
एक ईमेल में AMBCrypto को, एन्क्रिप्टस के सीईओ और संस्थापक शांतनू सक्सेना, जो एक नियमित क्रॉस-बॉर्डर भुगतान बुनियादी ढांचा प्रदान करता है, ने नोट किया,
इंग्लैंड बैंक का व्यक्तिगत स्वामित्व सीमाओं को हटाने और आरक्षित आवश्यकताओं को कम करने का निर्णय एक स्वागतयोग्य कदम है, लेकिन £40 बिलियन की जारी सीमा से पता चलता है कि नीति निर्माता अभी भी गलत जोखिम पर ध्यान केंद्रित कर रहे हैं।
हालांकि मांग का एक बड़ा हिस्सा सीमाओं के पार भुगतानों द्वारा चलाया जाता है, सक्सेना का मानना है कि यह ढांचा स्टेबलकॉइन्स को मुख्य रूप से घरेलू बैंक डिपॉज़िट के साथ प्रतिस्पर्धा करते हुए मानता है।
उन्होंने कहा,
स्टर्लिंग स्टेबलकॉइन पर £40 बिलियन की सीमा उदार लग सकती है, लेकिन यह वास्तव में बुनियादी ढांचे को पायलट स्केल पर ही रखती है, जबकि अन्यत्र जारी डॉलर स्टेबलकॉइन पहले से ही वास्तविक रेमिटेंस प्रवाहों का समर्थन कर रहे हैं।
पाब्लो हर्नांडेज़ डी कोस, अंतरराष्ट्रीय बैंक के महाप्रबंधक, ने समान दृष्टिकोण व्यक्त किया अप्रैल में जापान बैंक सेमिनार में अपने भाषण के दौरान, जहाँ उन्होंने कहा,
यदि वर्तमान रूप में व्यापक रूप से अपनाया जाता है, तो स्टेबलकॉइन ऋण प्रदान से लेकर मौद्रिक नीति तक कई क्षेत्रों में नीति चुनौतियाँ पैदा करेंगे। नीति निर्माताओं के लिए, यह महत्वपूर्ण है कि वे विचार करें कि ये चुनौतियाँ आज के दो-स्तरीय बैंकिंग प्रणाली में उत्पन्न होने वाली चुनौतियों से कैसे भिन्न हो सकती हैं।
स्टेबलकॉइन आलोचक अभी भी मौजूद हैं
हालांकि, हाल ही में AMBCrypto को भेजे गए एक ईमेल में, वेफाई के सीईओ और सह-संस्थापक मक्सिम सखारोव ने इस दृष्टिकोण का विरोध किया।
स्टेबलकॉइन अंतर्राष्ट्रीय बुनियादी ढांचे के सबसे कमजोर हिस्सों पर दबाव डाल रहे हैं: विलंबित सेटलमेंट, बहुत सारे मध्यस्थ चरण, अस्पष्ट लागत, और धीमी समन्वय। वे बुनियादी ढांचे में सुधार की आवश्यकता को नजरअंदाज करना मुश्किल बना रहे हैं।
इसके अलावा, हालांकि उसका बैंक इस उत्पाद के चारों ओर विकसित हो रहा है, JPMorgan के सीईओ जेमी डाइमन ने अधिक संदेहपूर्ण दृष्टिकोण अपनाया है। वह कहते हैं कि वे नहीं समझते कि कोई भी पारंपरिक भुगतान पद्धति के बजाय स्टेबलकॉइन क्यों चुनेगा।
हालांकि, उन्होंने यह भी दोहराया कि JPMorgan “इसमें होगा और बहुत कुछ सीखेगा”, अपना स्वयं का डिपॉज़िट टोकन और तीसरे पक्ष के स्टेबलकॉइन रेल्स एक साथ संचालित करते हुए।
अगले दशक में यह कहाँ जा रहा है?
हालांकि, स्टेबलकॉइन की बाजार पूंजीकरण पहले ही $312 अरब तक पहुंच चुकी है, जिसमें सर्कल और टेथर लगभग 85% आपूर्ति और 99% को अमेरिकी डॉलर में व्यक्त किया जाता है।
दिलचस्प बात यह है कि यह 95 देशों के रिजर्व को भी पार कर जाता है।
यहाँ, सखारोव ने उस बात को जोड़ा जो स्टेबलकॉइन बाजार को आगे बढ़ने के लिए आवश्यक है।
वास्तविक अपनाया जाना तब दिखाई देता है जब स्टेबलकॉइन दोहराए जाने वाले वित्तीय समस्याओं को हल करते हैं। एक फ्रीलांसर जो एक अंतरराष्ट्रीय क्लाइंट से भुगतान प्राप्त कर रहा है, एक कंपनी जो आपूर्तिकर्ताओं के साथ समायोजित कर रही है, या एक व्यवसाय जो बाजारों के भीतर खजाने का प्रबंधन कर रहा है, सभी स्टेबलकॉइन का उपयोग पहुंच, गति और पूर्वानुमानयोग्यता के लिए कर रहे हैं।
इसलिए, यह निष्कर्ष निकालना सुरक्षित है कि स्टेबलकॉइन बाजार के उत्थान के परिणामस्वरूप प्रतिस्थापन के बजाय सहअस्तित्व अधिक संभावित परिणाम है।
जबकि बैंक अभी भी डिपॉज़िट करें, ऋण और अनुपालन जैसी सेवाएँ प्रदान करते हैं, स्टेबलकॉइन पारंपरिक बैंकिंग को समर्थन देने वाले महंगे और धीमे भुगतान प्रणालियों की जगह ले रहे हैं।
अंतिम सारांश
- स्टेबलकॉइन बाजार की बाजार पूंजीकरण $312 अरब तक पहुंच गई है, जिसमें सर्कल और टेथर लगभग 85% आपूर्ति पर काबिज हैं।
- स्टेबलकॉइन्स द्वारा बैंकों को बदलने के बारे में चिंताओं के बीच, अपनाया जाना और नियमन दृष्टिकोण बदल रहे हैं।