लेयर-1 नेटवर्क्स के लिए, जोखिम से बचने की स्थितियों में तरलता अभी भी एक प्रमुख भिन्नता है।
तकनीकी दृष्टिकोण से, तरलता में वृद्धि अक्सर मजबूत मूलभूत गतिविधि के साथ समानांतर होती है। यहीं पर पूंजी उन नेटवर्क्स में स्थानांतरित होती है जिनमें मजबूत निहित उपयोग होता है। व्यापक अस्थिरता के बावजूद RWA क्षेत्र का $30 बिलियन का ऐतिहासिक उच्च स्तर पहुँचना इस रुझान के कार्यान्वयन का एक स्पष्ट उदाहरण है।
इस पृष्ठभूमि के खिलाफ, स्टेबलकॉइन की बाजार पूंजीकरण ने एक नया ऐतिहासिक उच्च स्तर प्राप्त किया है, जो कथा को और अधिक ईंधन प्रदान करता है। वास्तव में, DeFiLlama के डेटा ने दर्शाया कि इस महीने के अकेले में स्टेबलकॉइन में $3 बिलियन से अधिक की प्रवाह हुई है – जिससे कुल बाजार पूंजीकरण लगभग $323 बिलियन हो गया है।
प्राकृतिक रूप से, यह व्यवस्था ईथेरियम को प्रमुख लेयर-1 नेटवर्क के रूप में समर्थन करती रहती है।
इन फ्लोज़ का समय ईथेरियम [ETH] के लिए एक महत्वपूर्ण क्षण पर आ सकता है।
तकनीकी दृष्टि से, मई के शुरू होने तक ETH/BTC अनुपात में 8% से अधिक की कमी आई है। यह जनवरी के 8.14% की कमी के बाद ईथेरियम का बिटकॉइन [BTC] के खिलाफ सबसे कमजोर मासिक प्रदर्शन है। ध्यान देने योग्य बात यह है कि इस गिरावट के साथ ही महीने के दौरान ईथेरियम के स्टेबलकॉइन बाजार पूंजीकरण में $4 अरब से अधिक की कमी आई, जिससे यह $158 अरब के लगभग स्तर पर अक्टूबर 2025 से पहले के स्तर पर वापस आ गया।
मूलतः, बिटकॉइन के विपरीत ईथेरियम का सापेक्ष गतिमानता अक्सर स्टेबलकॉइन तरलता के प्रवृत्तियों के साथ समान दिशा में चलता है। चूंकि स्टेबलकॉइन बाजार पूंजीकरण अब फिर से नए ऐतिहासिक उच्च स्तर पर पहुंच गया है, यह देखना दिलचस्प होगा कि क्या इस बार भी यह सहसंबंध बना रहेगा, जिससे संभवतः गतिमानता फिर से ईथेरियम के पक्ष में बदल सकती है।
लिक्विडिटी सर्ज ईथेरियम के दबाव से मिलता है
ईथेरियम का बिटकॉइन के खिलाफ कमजोर प्रदर्शन भी यादृच्छिक नहीं है।
इसके बजाय, यह अधिक नरम ऑन-चेन संकेतों द्वारा समर्थित है। उदाहरण के लिए – लुकऑनचेन डेटा के अनुसार, एक व्हेल ने हाल ही में 20,000 ETH बेच दिए, जिससे मई में ETH/BTC के नीचे की ओर दबाव बढ़ गया। हालाँकि, ETH $2K की ओर गिरने पर बिटमाइन ने 60,000 ETH खरीद लिए – दोनों पक्षों की रणनीतिक स्थिति का संकेत।
अधिक महत्वपूर्ण बात यह है कि यह ईथेरियम के स्टेकिंग अनुपात के 32.4% तक बढ़ने के साथ भी समान रूप से आया – एक नया सर्वोच्च स्तर।
इससे यह सुझाव मिलता है कि आपूर्ति का एक बड़ा हिस्सा स्टेकिंग में बंद हो गया है, जिससे तरल आपूर्ति संकुचित हो रही है, भले ही कीमत की गतिविधि अभी भी अस्थिर बनी हुई है। छोटी बात में, परिसंचरण से अधिक ETH बाहर जा रहा हो सकता है, जो स्टेबलकॉइन तरलता में वृद्धि के साथ समानांतर है।
इस संदर्भ के खिलाफ, ETH/BTC अब एक मोड़ बिंदु पर है।
तकनीकी दृष्टि से, यह अनुपात सात लगातार सप्ताहों में गिरावट दर्ज कर चुका है, जिसमें इस सप्ताह एक और 1.27% की कमी शामिल है। फिर भी, ऐतिहासिक पैटर्न, बढ़ती स्टेबलकॉइन तरलता, रणनीतिक संचय, और स्थिर पूंजी निवेश सभी को देखते हुए, ETH/BTC के यहां स्थिर होकर संकलन करने की संभावना अधिक लगती है।
यदि यह प्रवृत्ति बनी रहती है, तो स्टेबलकॉइन तरलता और ईथेरियम का ऑन-चेन विस्तार इस चक्र में बिटकॉइन के विपरीत ETH के लिए एक मजबूत सापेक्ष शक्ति चरण की तैयारी कर सकते हैं।
अंतिम सारांश
- बढ़ती स्टेबलकॉइन तरलता और रिकॉर्ड ETH स्टेकिंग तरल आपूर्ति को संकुचित कर रहे हैं, जबकि ईथेरियम की ऑन-चेन शक्ति को मजबूत कर रहे हैं।
- यदि ऐतिहासिक सहसंबंध बने रहते हैं, तो तरलता की स्थितियों में सुधार ETH/BTC स्थिरता और सापेक्ष गतिमानता में संभावित बदलाव का समर्थन कर सकता है।