स्काई प्रोटोकॉल परितंत्र का ऋण शाखा, स्पार्कलेंड, वर्तमान में केवल 1.81% की चर दर पर $725 मिलियन से अधिक का वैप्ड ईथर उधार लेने का प्रदर्शन कर रहा है। यह ऋण लागत इतनी कम है कि पारंपरिक वित्त को लज्जित कर देगी, और यह गंभीर पूंजी को आकर्षित कर रही है।
प्रोटोकॉल की उपयोग दर 70.7% है, जिसका अर्थ है कि इसके WETH पूल में जमा किए गए प्रत्येक दस डॉलर में से लगभग सात डॉलर सक्रिय रूप से उधार दिए जा रहे हैं।
SparkLend कैसे दरों को स्थिर रखता है
प्रोटोकॉल जानबूझकर अपनी WETH उधार लागत को stETH स्टेकिंग आय से जोड़ता है, विशेष रूप से दो दिनों की औसत से 10 बेसिस पॉइंट कम करके।
अगर आप Lido के माध्यम से ETH स्टेकिंग करके लगभग 1.91% कमा सकते हैं, तो SparkLend आपको लगभग 1.81% पर ETH उधार लेने की अनुमति देगा। यह स्प्रेड डिज़ाइन के अनुसार बहुत कम है।
स्थिर वृद्धि, न कि तीव्र वृद्धि
21 मई की एक स्नैपशॉट में WETH के $761 मिलियन को 1.85% की थोड़ी अधिक दर पर उधार लिया गया था, जिसमें उपयोग 72.1% तक पहुँच गया। इसी अवधि में प्रोटोकॉल के रूप में लगभग $1.95 बिलियन wstETH (व्रैप्ड स्टेक्ड ETH) की जमाकरी की गई।
और आगे जाकर, 15 जनवरी के डेटा के अनुसार, कुल WETH उधार की राशि $711.1 मिलियन थी, जो उस समय SparkLend की कुल $1.54 बिलियन उधार राशि का 46.2% थी। इसलिए जनवरी से जून तक, प्रोटोकॉल ने WETH के लिए केवल सामान्य उतार-चढ़ाव के साथ $700M से $760M की सीमा में उधार मात्रा बनाए रखी है।
इसका निवेशकों के लिए क्या अर्थ है
SparkLend, Sky गवर्नेंस (पूर्व में MakerDAO) के तहत संचालित Aave V3 फ़ोर्क है। ETH धारकों के लिए, 2% से कम उधार दरें सस्ता लेवरेज का अर्थ है। यदि आप ETH पर बुलिश हैं और अन्य संपत्तियों को बेचे बिना एक्सपोज़र चाहते हैं, तो SparkLend वर्तमान में DeFi में इसे करने का एक सबसे लागत-प्रभावी तरीका प्रदान करता है।
SparkLend का दृष्टिकोण पारंपरिक ऋण प्लेटफॉर्म्स जैसे Aave और Compound द्वारा उपयोग किए जाने वाले, उपयोग पर प्रतिक्रिया देने वाले एल्गोरिथमिक ब्याज दर वक्रों के बजाय, बाह्य आय बेंचमार्क — स्टेकिंग रिटर्न्स — के साथ दरों को जोड़ता है।
जोखिम यह है कि स्टेकिंग लाभ में तीव्र परिवर्तन हो सकता है। यदि ईथेरियम की स्टेकिंग दर में महत्वपूर्ण गिरावट आती है, तो स्पार्कलेंड की उधार दर भी अनुसरण करती है, जिससे ऋणदाताओं के लाभ अआकर्षक स्तर तक संकुचित हो सकते हैं। इसके विपरीत, यदि स्टेकिंग लाभ में तेजी आती है, तो स्प्रेड इस तरह से संकुचित हो जाता है कि लूपिंग प्रेरणा कम हो सकती है।
इसके अलावा, सांकेतिक जोखिम को भी ध्यान में रखना चाहिए। लगभग $1.95 बिलियन wstETH की आपूर्ति और $725 मिलियन WETH के उधार लेने के साथ, प्रोटोकॉल एकल संपत्ति वर्ग की ओर भारी ढलान पर है। ETH की कीमत में तीव्र कमी केवल उधारकर्ताओं को ही प्रभावित नहीं करेगी। यह एक साथ पूरे जमानत आधार पर दबाव डालेगी।