स्पेसएक्स का आगामी आईपीओ मूल्यांकन और बाजार प्रभाव पर बहस को जन्म दे रहा है

अगले कुछ हफ्तों में, एलन मस्क के अधीन स्पेसएक्स आईपीओ शुरू करेगा, जिसका अनुमानित मूल्यांकन 1.75 ट्रिलियन से 2 ट्रिलियन अमेरिकी डॉलर तक है, जिससे अधिकतम 750 बिलियन अमेरिकी डॉलर की राशि जुटाई जाएगी और यह इतिहास का सबसे बड़ा आईपीओ बन सकता है।

हालांकि, इस अभूतपूर्व लेनदेन के सामने, कई छोटे निवेशकों ने सावधानी बरतने का फैसला किया।

अमेरिकी बिजनेस इंसाइडर के साथ बातचीत करने वाले कई निवेशकों का मानना है कि जबकि स्पेसएक्स के पास रॉकेट, उपग्रह और कृत्रिम बुद्धिमत्ता जैसी लोकप्रिय अवधारणाएँ हैं, लेकिन वर्तमान मूल्यांकन अत्यधिक है और भविष्य की वृद्धि की अपेक्षाओं को पहले ही समाहित कर लिया गया है।

टेस्ला (TSLA.O) जैसे टेक स्टॉक्स के निवेशक नील रोजेनबॉम का कहना है कि स्पेसएक्स एक "अद्भुत कंपनी" है, लेकिन बाजार में भावनात्मक उत्साह अत्यधिक है। वह अपेक्षा करते हैं कि कंपनी कई लोकप्रिय आईपीओ के पैटर्न का अनुसरण करेगी: पहले दिन तेजी से बढ़ेगी, फिर गिरेगी। वह कहते हैं:

क्या मैं भविष्य में SpaceX रखना चाहूँगा? हाँ, लेकिन संभावना है कि मैं लिस्टिंग के पहले दिन नहीं खरीदूँगा।

कनाडाई निवेशक बिलाल धलेच भी कंपनी के दीर्घकालिक क्षमता पर विश्वास करते हैं, लेकिन प्रवेश करने से पहले सुधार का इंतजार करने की योजना बना रहे हैं। उन्होंने बताया कि SpaceX 2025 में 187 अरब डॉलर की आय प्राप्त करने के बावजूद, लगभग 50 अरब डॉलर की हानि का सामना कर रहा है, जबकि NVIDIA (NVDA.O), Meta Platforms (META.O) और Microsoft (MSFT.O) जैसी प्रमुख प्रौद्योगिकी कंपनियों के पास मजबूत लाभ और नकदी प्रवाह है।

कुछ निवेशकों ने तो स्पेसएक्स की विकास योजनाओं पर सवाल उठाए हैं। ट्रेडर मार्को ग्रेगुरिच का मानना है कि सार्वजनिक अपडेट में उल्लिखित उल्कापिंड खनन, मंगल पर समुदाय आदि योजनाएँ अधिक "पागल साइंस फिक्शन" की तरह लगती हैं।

उन्होंने कहा: "IPO का मुख्य उद्देश्य, बुद्धिमान पैसे और प्रारंभिक निवेशकों को अपने हिस्से छोटे निवेशकों को बेचने की अनुमति देना है।" उन्होंने यह भी माना कि 2 ट्रिलियन डॉलर का मूल्यांकन स्पष्ट रूप से अधिक है।

इसी तरह की चर्चा Reddit जैसे निवेश समुदायों में भी हुई। कुछ उपयोगकर्ताओं ने प्रश्न उठाया कि 1.5 ट्रिलियन डॉलर के मूल्यांकन को समर्थन देने के लिए आय और लाभ में कितनी वृद्धि की आवश्यकता होगी; कुछ ने सीधे कहा कि बाजार का ध्यान व्यवसाय के लाभ पर नहीं, बल्कि शेयर मूल्य क्या आगे बढ़ता रहेगा यही है।

हालांकि विवाद जारी है, लेकिन SpaceX का आकार इतना बड़ा हो चुका है कि यह पूंजी बाजार के संचालन नियमों को प्रभावित कर सकता है।

नास्डैक ने नियमों में संशोधन किया है, जिससे SpaceX को 15 ट्रेडिंग दिनों के बाद नास्डैक 100 इंडेक्स में शामिल किया जा सकता है, जबकि पहले न्यूनतम प्रतीक्षा अवधि 3 महीने थी। फ्टसे रसेल ने भी समान कदम उठाए हैं, और स्टैंडर्ड एंड पूअर्स डॉव जोन्स इंडेक्स कंपनी इस संबंध में संशोधन की जांच कर रही है।

景顺全球ETF与指数投资主管布莱恩·哈蒂根（Brian Hartigan）表示，指数的职责是覆盖市场中规模最大、流动性最好的公司。

हालांकि, न्यूयॉर्क स्टॉक एक्सचेंज की मातृ कंपनी NYSE Group के अध्यक्ष लिन मार्टिन ने नास्डैक की आलोचना की, जिन्होंने SpaceX की सूचीबद्धता के लिए नियमों में बदलाव किया और कहा कि बाजार की ईमानदारी को प्रतिस्पर्धा का उपकरण नहीं बनाया जाना चाहिए।

ब्लूमबर्ग इंडस्ट्री रिसर्च के अनुसार, यदि स्पेसएक्स तेजी से प्रमुख सूचकांकों में शामिल हो जाता है, तो संबंधित सूचकांकों का अनुसरण करने वाले निष्क्रिय फंड लगभग 200 बिलियन डॉलर की खरीद लाए सकते हैं, जो आईपीओ फंडिंग के लगभग एक चौथाई के बराबर है।

स्पेसएक्स के चारों ओर की उत्साह केवल घातीय धन से ही नहीं आता है।

एक बढ़ती संख्या में निवेशक मस्क के कथन को स्वीकार करने लगे हैं कि SpaceX मूल रूप से एक AI इंफ्रास्ट्रक्चर कंपनी है, और केवल रॉकेट कंपनी नहीं।

मुहलेनकैंप फंड के फंड मैनेजर जेफ मुहलेनकैंप कहते हैं: "अब ग्रोथ और स्टोरी खरीदने का समय है।"

कई निवेशक पहले से ही अनलिस्टेड टेक कंपनियों के शेयर्स वाले फंड्स में निवेश करके अपनी स्थिति तैयार कर चुके हैं। 65 वर्षीय सेवानिवृत्त निवेशक जैनिस वाइंस का कहना है कि उन्होंने संबंधित ETF खरीदे हैं और SpaceX के लिस्टिंग के बाद 20,000 डॉलर का निवेश स्टॉक में करने की योजना बना रहे हैं।

SpaceX योजना बना रहा है कि इसके जारी किए गए हिस्सों में से अधिकतम 30% को छोटे निवेशकों को आवंटित किया जाए। यदि 750 अरब डॉलर के फंडिंग आकार के अनुसार, छोटे निवेशकों को लगभग 225 अरब डॉलर के स्टॉक मिल सकते हैं, जो अमेरिकी IPO इतिहास में लगभग अनुपम है।

इंटर布莱कर के मुख्य रणनीतिकार स्टीव सोसनिक का मानना है कि इतना उच्च अनुपात में छोटे निवेशकों को आवंटित करने से लिस्टिंग के बाद की खरीदारी की मांग पहले ही समाप्त हो सकती है, और कुछ निवेशकों को टेस्ला या बिटकॉइन जैसे संपत्तियों को बेचकर फंड जुटाने की आवश्यकता हो सकती है।

इसी बीच, वॉल स्ट्रीट SpaceX द्वारा विकसित उत्पादों के चारों ओर तेजी से एकत्रित हो रही है। इस वर्ष अब तक 20 से अधिक संबंधित ETFs के आवेदन दायर किए गए हैं, जिनमें लीवरेज, विपरीत और विकल्प रणनीतियाँ शामिल हैं।

स्पेसएक्स के मूल्यांकन के बारे में बाजार में स्पष्ट असहमति है।

येल विश्वविद्यालय के सम्मानित वित्त प्रोफेसर रोजर इब्बोटसन का मानना है कि बाजार ने SpaceX को स्पष्ट रूप से "सुपरस्टार प्रीमियम" दिया है।

3 मार्च तक के पिछले 12 महीनों के आय के आधार पर, 1.8 ट्रिलियन डॉलर के मूल्यांकन पर, SpaceX का मार्केट-टू-सेल्स अनुपात 93 गुना है, जो नास्डैक 100 इंडेक्स के औसत स्तर का लगभग 15 गुना है।

250 अरब डॉलर के प्रबंधित संपत्ति वाली एक डैनिश पेंशन फंड ने स्पेसएक्स में निवेश नहीं करने की स्पष्ट घोषणा की है, जिसके मुख्य निवेश अधिकारी ने कंपनी की शासन संरचना को "विनाशकारी" कहा है।

लेकिन बुलिश पक्ष अभी भी दृढ़ है। एप्टस कैपिटल एडवाइजर्स के पोर्टफोलियो प्रबंधक डेविड वैगनर लिस्टिंग के पहले महीने तक स्पेसएक्स में खरीदारी जारी रखने की योजना बना रहे हैं, जिसमें वे यह अनुमान लगा रहे हैं कि पासिव फंड्स शेयर मूल्य को ऊपर की ओर धकेलते रहेंगे।

एकेडियन एसेट मैनेजमेंट के निवेश पोर्टफोलियो प्रबंधक ओवन लामोंट के अनुसार, स्पेसएक्स का महत्व एक कंपनी के पार जा चुका है।

चूंकि OpenAI और Anthropic भी बड़े IPO की तैयारी कर रहे हैं, इसलिए SpaceX का यह आईपीओ परिणाम पूरे टेक उद्योग के लिए एक महत्वपूर्ण संकेतक बन सकता है। यदि सफल होता है, तो यह अधिक सुपर यूनिकॉर्न को ओपन मार्केट में आने के लिए प्रेरित करेगा; यदि असफल होता है, तो यह भविष्य के बड़े टेक IPO की लहर को शांत कर सकता है और OpenAI और Anthropic जैसी कंपनियों के IPO प्रक्रिया पर प्रभाव डाल सकता है।