SpaceX की अगले कुछ हफ्तों में IPO शुरू होने की उम्मीद है, जिसका आकलन 1.75 ट्रिलियन से 2 ट्रिलियन अमेरिकी डॉलर के बीच है और अधिकतम 750 अरब डॉलर का फंडिंग हो सकता है। यदि यह स्केल पर आगे बढ़ता है, तो यह अमेरिकी बाजार के इतिहास में सबसे बड़े IPO में से एक बन जाएगा। इस लेनदेन के चारों ओर बाजार का मनोबल स्पष्ट रूप से विभाजित है: एक ओर, छोटे निवेशक आकलन और लाभप्रदता के प्रति सावधान हैं, जबकि दूसरी ओर, एक्सचेंज, इंडेक्स संस्थान और फंड मैनेजर पहले से ही तैयारी करने में लगे हुए हैं।
रिटेल इन्वेस्टर्स अधिक मूल्यांकन और लाभ पर ध्यान देते हैं
कई विदेशी मीडिया के साक्षात्कार में शामिल निवेशकों का मानना है कि स्पेसएक्स के पास रॉकेट, उपग्रह और एआई जैसे लोकप्रिय कहानियाँ हैं, लेकिन वर्तमान मूल्यांकन में भविष्य की वृद्धि की अपेक्षाएँ अधिक समाहित हो चुकी हैं। कुछ निवेशकों ने कहा कि भले ही वे कंपनी के दीर्घकालिक क्षमता पर विश्वास करते हैं, लेकिन वे आरंभिक दिन पर खरीदने के बजाय मूल्य में उतार-चढ़ाव का इंतजार करने की प्रवृत्ति रखते हैं, और फिर निवेश का निर्णय लेते हैं।
रिपोर्ट में बताया गया कि 2025 में स्पेसएक्स ने 18.7 बिलियन डॉलर की आय कमाई, लेकिन इसी अवधि में लगभग 5 बिलियन डॉलर की हानि हुई। नविडिया, मेटा और माइक्रोसॉफ्ट जैसी बड़ी टेक कंपनियों के साथ तुलना करने पर, स्पेसएक्स अभी भी लाभ और नकदी प्रवाह में समान समर्थन नहीं रखता। यही कारण है कि कुछ निवेशक इसके उच्च मूल्यांकन के प्रति संशयवादी हैं।
कुछ निवेशकों ने कंपनी की दीर्घकालिक योजनाओं पर सवाल उठाए हैं, जिनमें उल्लेख किया गया है कि आईपीओ दस्तावेज़ में उल्लिखित उपग्रह खनन, मंगल ग्रह समुदाय आदि विषय अभी भी सत्यापित व्यावसायिक लाभ से बहुत दूर हैं। मूल्यांकन की उचितता के चारों ओर, Reddit जैसे निवेश समुदायों में भी बहुत सारी चर्चा हुई है, जिसका केंद्र यह है कि कंपनी को 1.5 ट्रिलियन डॉलर से अधिक की कीमत को समर्थन देने के लिए भविष्य में कितनी उच्च आय और लाभ वृद्धि की आवश्यकता होगी।
इंडेक्स संस्थान लिस्टिंग के लिए पहले से तैयारी कर रहे हैं
बाजार के विवादों के बावजूद, स्पेसएक्स की संभावित आकार इंडेक्स निर्माण नियमों को प्रभावित करने के लिए पर्याप्त बड़ा है। नास्डैक ने संबंधित व्यवस्थाओं को संशोधित कर दिया है, जिससे इसे लिस्टिंग के 15 ट्रेडिंग दिनों के बाद ही नास्डैक 100 इंडेक्स में शामिल किया जा सके, जबकि पहले न्यूनतम प्रतीक्षा अवधि 3 महीने थी। फ्ट्स रसेल ने भी समान कदम उठाए हैं, और स्टैंडर्ड एंड पूअर्स डॉव जोन्स इंडेक्स कंपनी इसका पालन करने की संभावना पर अध्ययन कर रही है।
न्यूयॉर्क स्टॉक एक्सचेंज की मातृ कंपनी NYSE Group के अध्यक्ष लिन मार्टिन ने इसकी आलोचना की है और कहा है कि एक्सचेंज को बड़े लिस्टिंग प्रोजेक्ट्स के लिए बाजार नियमों को बदलना चाहिए। समर्थकों का मानना है कि सूचकांक को प्रतिनिधित्व बनाए रखने के लिए जल्द से जल्द बड़े मार्केट कैप और उच्च तरलता वाली कंपनियों को शामिल करना आवश्यक है।
ब्लूमबर्ग इंडस्ट्री रिसर्च के अनुसार, यदि स्पेसएक्स जल्द ही प्रमुख सूचकांकों में शामिल हो जाता है, तो संबंधित सूचकांकों का अनुसरण करने वाले पैसिव फंड लगभग 200 बिलियन डॉलर की खरीद लाए सकते हैं। यह आकार उसके आईपीओ फंडिंग के लगभग एक चौथाई के बराबर है, और इसका मतलब है कि सूचकांक में शामिल होने की गति सीधे लिस्टिंग के बाद फंडिंग को प्रभावित कर सकती है।
वॉल स्ट्रीट उत्पाद व्यवस्था समान रूप से तेज हो रही है
स्पेसएक्स के चारों ओर की रुचि केवल प्राथमिक बाजार से ही नहीं आ रही है। लगातार अधिक निवेशक मस्क के दावे को स्वीकार करने लगे हैं कि स्पेसएक्स केवल रॉकेट कंपनी ही नहीं, बल्कि एआई बुनियादी ढांचे से संबंधित कंपनी भी मानी जा सकती है। यह कथा बाजार की दृष्टि को और बढ़ाती है।
रिपोर्ट के अनुसार, निवेशक पहले से ही अनलिस्टेड टेक कंपनियों के शेयर्स वाले फंड या ETF में निवेश करके अपनी स्थिति तैयार कर चुके हैं। इसी बीच, वॉल स्ट्रीट भी संबंधित उत्पादों को जल्दी से लॉन्च कर रही है, और इस साल अब तक SpaceX से संबंधित 20 से अधिक ETF के आवेदन जमा किए गए हैं, जो लीवरेज, रिवर्स और ऑप्शन सहित कई रणनीतियों को कवर करते हैं।
स्पेसएक्स ने शुरूआती शेयरों के अधिकतम 30% को छोटे निवेशकों के लिए आरक्षित करने की योजना बनाई है। यदि 750 अरब डॉलर के फंडिंग आकार के आधार पर, तो छोटे निवेशकों को लगभग 225 अरब डॉलर के शेयर मिल सकते हैं। इंटरटेक सेक्युरिटीज के मुख्य रणनीतिकार स्टीव सोस्निक का मानना है कि ऐसी व्यवस्था लिस्टिंग के बाद कुछ नए खरीदारी को पहले से ही थमा सकती है, और कुछ निवेशक टेस्ला या बिटकॉइन जैसे संपत्तियों को बेचकर शेयर क्रय के लिए धन जुटा सकते हैं।
या बड़े टेक आईपीओ का संकेतक बन सकता है
अभी भी स्पेसएक्स की मूल्यांकन सही है या नहीं, इस पर स्पष्ट विभाजन है। येल विश्वविद्यालय के सम्मानित वित्त प्रोफेसर रोजर इब्बोटसन का कहना है कि बाजार ने इस कंपनी को स्पष्ट रूप से "स्टार प्रीमियम" दिया है। इस वर्ष के मार्च तक के पिछले 12 महीनों के आय के आधार पर, यदि मूल्यांकन 1.8 ट्रिलियन डॉलर है, तो इसका मूल्य-बिक्री अनुपात लगभग 93 गुना है, जो नास्डैक 100 इंडेक्स के औसत स्तर का लगभग 15 गुना है।
हालांकि, बुल्स अभी भी इस बात पर भरोसा कर रहे हैं कि लिस्टिंग के बाद फंड्स शेयर के प्रदर्शन को आगे बढ़ाएंगे। कुछ संस्थागत निवेशक लिस्टिंग के पहले महीने तक खरीदारी जारी रखने की योजना बना रहे हैं, क्योंकि पासिव फंड्स और थीमेटिक फंड्स का प्रवाह जारी रह सकता है।
चूंकि OpenAI और Anthropic भी बड़े IPO की तैयारी कर रहे हैं, इसलिए SpaceX का यह आईपीओ परिणाम बाजार द्वारा टेक यूनिकॉर्न के सार्वजनिक बाजार में प्रवेश के लिए एक महत्वपूर्ण संदर्भ के रूप में देखा जा सकता है। यदि प्रस्ताव सफलतापूर्वक होता है, तो इससे अधिक बड़ी अनपब्लिश्ड टेक कंपनियों को आईपीओ की ओर तेजी से बढ़ने के लिए प्रेरित किया जा सकता है; यदि प्रदर्शन अपेक्षाओं से कम होता है, तो इससे आगे के सुपर IPO की गति मंद हो सकती है।