SpaceX का आईपीओ निजी बाजारों में संपत्ति निर्माण और ब्लाइंड बॉक्स निवेश को जन्म देता है

दो दिन पहले, वॉल स्ट्रीट जर्नल में एक रिपोर्ट प्रकाशित हुई, जिसमें मुख्य चरित्र एक ऐसी हेज फंड थी जिसके बारे में लगभग कोई नहीं जानता था, जिसका नाम Darsana Capital है।

यह फंड 2014 में ही स्थापित हुआ था और इसका आकार छोटा था। 2019 में, इसने एक ऐसी रॉकेट कंपनी पर बेट लगाने का फैसला किया जो अभी तक सूचीबद्ध नहीं हुई थी। उस वर्ष SpaceX का मूल्यांकन लगभग 30 अरब डॉलर था।

सात साल बीत चुके हैं, SpaceX अब लिस्ट होने वाला है, जिसका आकलित मूल्य 1.75 ट्रिलियन डॉलर है। दर्साना ने उस समय लगभग 6 अरब डॉलर का निवेश किया था, जो अब लगभग 15 अरब डॉलर के बराबर है। यह निवेश, वॉल स्ट्रीट के इतिहास में सबसे लाभदायक हेजफंड लेनदेनों में से एक है। SpaceX का यह एकल निवेश, दर्साना के कुल संपत्ति का लगभग 60 प्रतिशत है।

स्पेसएक्स, जो अब तक की सबसे बड़ी आईपीओ है, और इस साल टेक कंपनियों के आईपीओ की शुरुआत है। दर्शना जैसी कहानियां हाल ही में बार-बार समाचारों में दिखाई दे रही हैं। गूगल ने 2015 में 9 अरब डॉलर का निवेश किया, जो अब कई सौ अरब डॉलर का हो गया है। फाउंडर्स फंड ने 2008 में 20 मिलियन डॉलर का बचाव करने वाला निवेश किया, जो अब 19.5 अरब डॉलर में पहुंच गया है।

लेकिन अन्य समाचारों को उलटने पर, शैली पूरी तरह से बदल गई।

मार्च के अंत में, ब्लूमबर्ग और रॉयटर्स दोनों ने एक अजीब घटना की रिपोर्ट की: कुछ निवेशकों ने SpaceX खरीदी, लेकिन उन्हें यकीन नहीं हो पा रहा था कि क्या उन्होंने वास्तव में SpaceX खरीद ली है। इनमें से एक उद्यमी, तेजपाउल भाटिया, को लगता है कि उनके पास SpaceX के शेयर हैं, लेकिन उनके पास यह पुष्टि करने का कोई तरीका नहीं है कि उनके पास होने चाहिए ऐसे शेयर सचमुच मौजूद हैं या नहीं।

एक ओर अरबों के धन का निर्माण करने वाली सटीक कहानियाँ, दूसरी ओर ऐसे लोग जिन्होंने खरीदा भी नहीं। एक ही कंपनी, एक ही आईपीओ, फिर भी ऐसा विभाजन क्यों?

पिछले दो या तीन वर्षों में, AI ने प्राथमिक बाजार के मूल्यांकन को अतिशयोक्तिपूर्ण स्तर तक बढ़ा दिया है।

OpenAI, Anthropic, xAI, SpaceX जैसी कंपनियों का मूल्यांकन अरबों या अरबों डॉलर में है और यह तेजी से बढ़ रहा है। सामान्य निवेशक इन संख्याओं को देखकर केवल एक ही बात सोचते हैं: मुझे भी एक हिस्सा चाहिए।

अब तक इसमें शामिल होने के लिए कोई भी इतना ज्यादा नहीं था। समस्या यह है कि इन कंपनियों में से कोई भी सूचीबद्ध नहीं है। सूचीबद्ध होने से पहले खरीदना चाहने वाले सामान्य लोगों के पास लगभग कोई मार्ग नहीं है।

स्पेसएक्स के शेयरहोल्डर लिस्ट को देखकर स्पष्ट हो जाता है। बड़े संस्थागत और रणनीतिक शेयरधारक, जिनके पास दर्जनों अरब या सैकड़ों अरब डॉलर का होल्डिंग होता है, जैसे कि गूगल की मातृ कंपनी Alphabet का अकेला ही हजारों अरब डॉलर का होल्डिंग है। अब तक किसी भी सार्वजनिक स्रोत पर मिलने वाले, SpaceX को होल्ड करने वाले कुछ ETF और फंड मिलाकर लगभग 10 अरब डॉलर का एक्सपोज़र है।

2 ट्रिलियन डॉलर के अनुमान के आधार पर, SpaceX के निवेशक कितना कमा सकते हैं?

और अधिकांश रास्ते सामान्य लोगों को बाहर रखते हैं। प्राइवेट मार्केट के अधिकांश चैनल केवल योग्य निवेशकों के लिए खुले हैं। संयुक्त राज्य अमेरिका में, इसका मतलब है कि वार्षिक आय 200,000 डॉलर से अधिक हो, या अपने घर को घटाने के बाद 1 मिलियन डॉलर से अधिक संपत्ति हो। इस सीमा को पार न कर पाने वाले लोगों के पास 10 अरब डॉलर की छोटी सी छूट तक पहुँचने का मौका नहीं हो सकता।

कुछ और बदल देने से ऐसा अंतर हो जाता है कि लोग डर कर पीछे हट जाते हैं। लेकिन FOMO का तर्क इसके विपरीत होता है। जितना अधिक दुर्लभ होता है, और जितना अधिक देखते हैं कि दूसरे कमा रहे हैं, उतना ही अधिक आप अंदर आने की कोशिश करते हैं।

पैसा बाहर नहीं गया। यह एक प्राइवेट सेकंडरी मार्केट की ओर बह गया।

यह बाजार अनलिस्टेड कंपनियों के शेयर्स के खरीद-बिक्री के लिए विशेष रूप से बनाया गया है। प्रारंभिक निवेशक और कर्मचारी अपना निवेश नकद में बदलना चाहते हैं, जबकि प्रारंभिक टिकट न मिलने वाले लोग इसमें प्रवेश करना चाहते हैं; इनके बीच में मध्यस्थता करने वाले प्लेटफॉर्म, फंड और विभिन्न वाहक इसे बनाते हैं।

इन वर्षों में, यह अत्यधिक विस्तार पाया है। 2019 से अब तक, इसका आकार तीन गुना हो गया है। 2024 में पूरे वर्ष का व्यापार लगभग 1620 अरब डॉलर था, 2025 में यह 2300 अरब डॉलर के आसपास पहुँच गया, और 2026 में इसे 2500 अरब डॉलर तक पहुँचने का अनुमान है। शेयरों को द्वितीयक हस्तांतरण के लिए खोलने वाली कंपनियों की संख्या एक वर्ष में 12 से बढ़कर 31 हो गई।

जब पैसा अंदर आता है, तो SpaceX बेचने वाले बाहर आ जाते हैं।

कितने निकल आए हैं? न्यूयॉर्क टाइम्स के अनुसार, केवल SpaceX के विशेष उद्देश्य वाहन, यानी SPV, खरीदने वाले ही कम से कम 170 हैं। SPV एक खोखला ढांचा है, जिसमें कोई भी SpaceX के कुछ शेयर प्राप्त कर सकता है, और फिर उस ढांचे के हिस्से आगे के निवेशकों को बेच सकता है। एक ही कंपनी के चारों ओर 170 खोखले ढांचे।

इन शेल्स के पीछे क्या है, यह सब कुछ है।

अक्टूबर 2025 में, Witz Ventures नामक एक संस्था ने Republic नामक निवेश मंच पर एक SPV, The Cashmere Fund लॉन्च किया, जिसमें xAI, SpaceX, Perplexity जैसे तीन सबसे लोकप्रिय निवेश अवसर शामिल थे और इसे छोटे निवेशकों को बेचा गया। लगभग 150 श्रोताओं वाले पैसे के बारे में एक पॉडकास्ट Rich Habits के समूह खरीदारी के माध्यम से SpaceX में भी प्रवेश कर पाए। रैपर 2 Chainz और SkyBridge के संस्थापक Anthony Scaramucci ने दोनों ने सार्वजनिक रूप से कहा कि उनके पास SpaceX के शेयर हैं।

रिटायर्ड एनबीए खिलाड़ी ट्रिस्टन थॉम्पसन ने शो पर कहा कि उन्होंने 3000 अरब डॉलर के आकलन पर SpaceX में निवेश किया।

समस्या यह है कि ये सभी बीच के व्यापारी एक साथ उभर रहे हैं, और उनमें अच्छे और बुरे दोनों हैं।

एक संस्था, विका वेंचर्स, ने निवेशकों से 590 डॉलर की राशि ली और वादा किया कि वह SpaceX के शेयर खरीदेगी। बाद में पता चला कि इस संस्था के संस्थापक ने पैसा लक्ज़री घड़ियों और निजी विमानों के लिए खर्च कर दिया। 2023 में, एक अन्य वित्तीय मध्यस्थ को आठ साल की सजा सुनाई गई, जिसने 50 से अधिक निवेशकों से लगभग 600 डॉलर की धोखेबाजी की थी, जिसमें SpaceX सहित pre-IPO शेयर बेचे गए थे।

एक और प्लेटफॉर्म, लिंक्टो, जो पहले बहुत लोकप्रिय था और स्पेसएक्स जैसे प्रमुख निवेश अवसरों पर केंद्रित था, 2025 में दिवालिया हो गया, और अमेरिकी सेक्यूरिटीज एंड एक्सचेंज कमीशन जांच कर रहा है कि क्या इसने उपयोगकर्ताओं की पात्र निवेशक प्राप्ति की पुष्टि की थी, जिससे 13,000 से अधिक निवेशक प्रभावित हुए।

अगर आपको धोखेबाज़ नहीं मिला भी, तो भी स्थिति स्पष्ट नहीं हो सकती।

DataPower Capital एक ऐसी संस्था है जो SpaceX के शेयर्स के साथ काम करती है। इसके संस्थापक डेविड याकोबोविच ने न्यूयॉर्क टाइम्स को बताया कि वह स्वयं शेयर रखते हैं और केवल SpaceX से एक स्तर दूर के लेन-देन को ही स्वीकार करते हैं। 'इससे कुछ स्तर आगे', उन्होंने कहा, 'बातें धुंधली होने लगती हैं।'

रिच हैबिट्स के उन 150 पॉडकास्ट श्रोताओं पर वापस जाएँ। उन्होंने SpaceX नहीं खरीदा।

वे Witz Ventures खरीद रहे हैं, और Witz Ventures ने DataPower Capital के हिस्से खरीदे हैं। DataPower ही वह है जिसने SpaceX के नामित शेयरधारकों से सीधे शेयर प्राप्त किए हैं। यानी, एक पॉडकास्ट सुनकर ऑर्डर देने वाला साधारण व्यक्ति और वास्तविक SpaceX शेयर के बीच कम से कम दो से तीन स्तरों की छिद्र संरचना है।

हर अतिरिक्त स्तर पर, दो चीजें एक साथ होती हैं।

पहली बात, पैसे कम हो जाते हैं। स्वतंत्र डेवलपर levelsio ने सोशल मीडिया पर एक गणना की है: मान लीजिए आप 100,000 डॉलर का निवेश SpaceX में तीन स्तरों वाले SPV के माध्यम से करते हैं, सबसे बाहरी स्तर पर 6% स्थापना शुल्क लिया जाता है, और अंदर के दो स्तर प्रत्येक प्रबंधन शुल्क और लाभ हिस्से के रूप में कटौती करते हैं, तो SpaceX तक पहुँचने वाली वास्तविक राशि केवल लगभग 69,000 डॉलर होती है। अभी तक कमाई शुरू नहीं हुई है, और 30% पहले ही चला गया है।

दूसरी बात, सच दूर हो जाता है। इस SPV संरचना की एक मारक विशेषता यह है कि प्रत्येक स्तर के निवेशक केवल अपने ऊपर के स्तर को ही देख सकते हैं। आप सबसे बाहरी कवच खरीदते हैं, और कवच के प्रबंधक आपको बताते हैं कि यह अगले स्तर के कवच को रखता है। अगला स्तर सच है या झूठ? उसके नीचे क्या SpaceX के शेयर हैं? आप नहीं देख सकते, और जांचने का अधिकार भी नहीं है।

170 छिलके, सबसे गहरे तक पहुँचने पर पाँच परतें तक हो सकती हैं। यही कारण है कि भाटिया अपनी स्थिति की पुष्टि नहीं कर पा रहे हैं। यह उनकी अनदेखी की वजह नहीं है, बल्कि इस संरचना को डिज़ाइन किया गया था कि छिलके के बाहर के लोग अंदर को स्पष्ट रूप से न देख सकें।

SpaceX के मत्स्य क्यों इतने गहरे तक फिट हो पाते हैं?

यह इसके प्राइवेट मार्केट में रहने के समय पर निर्भर करता है। यह 2002 में स्थापित हुआ, 2026 में लिस्ट हुआ, और पूरे 24 साल तक प्राइवेट रहा।

24 वर्ष का क्या अर्थ है। 1999 में सूचीबद्ध हुई उस सेट कंपनियों की औसत आयु केवल 4 वर्ष थी। 2014 की सूचीबद्ध कंपनियों की औसत आयु 11 वर्ष थी। हाल के वर्षों में, संयुक्त राज्य अमेरिका में कंपनियों की सूचीबद्ध आयु का माध्यिका 14 वर्ष हो चुका है। SpaceX की 24 वर्ष की आयु, जो पहले से ही लगातार बढ़ती इस वक्र पर, एक और चरम है।

जितने समय तक कोई कंपनी निजी बाजार में रहती है, उतने ही वर्षों तक उसके शेयर बार-बार खरीदे-बेचे जाते रहते हैं, हस्तांतरित होते रहते हैं और झूठे ढांचों में बदलते रहते हैं। स्पेसएक्स के शेयर बाहरी बाजार में बीस साल से अधिक समय तक व्यापारित हो चुके हैं, और उनके चारों ओर कई परतें जम चुकी हैं।

निजी अवधि का विस्तार केवल SpaceX का मामला नहीं है।

इन वर्षों में, अमेरिकी कंपनियों के आईपीओ की माध्यिका आयु 1980 में 6 साल से बढ़कर 2024 में 13.5 साल हो गई। कारण जटिल नहीं है, निजी बाजार में बहुत अधिक पैसा है।

2023 तक, वैश्विक जोखिम निवेशकों के पास अभी भी 6500 अरब डॉलर से अधिक निवेश के लिए अनुपयोगित धन है। कंपनियों को फंडिंग की कमी नहीं है, इसलिए वे खुले बाजार के वित्तीय रिपोर्टिंग दबाव और नियमन का सामना करने के लिए त्वरित आईपीओ करने की आवश्यकता नहीं महसूस करती हैं। परिणामस्वरूप, 10 अरब डॉलर से अधिक के मूल्यांकन वाली यूनिकॉर्न कंपनियों की संख्या बढ़ती गई है, जिनकी वर्तमान में दुनिया भर में 1500 से अधिक कंपनियाँ हैं, जिनका कुल मूल्य 6 ट्रिलियन डॉलर है, जिनमें से अधिकांश पहले से तीन साल से अधिक समय से खुले मूल्यांकन के साथ कोई नया फंडिंग राउंड नहीं कर चुकी हैं।

जितना लंबा समय कंपनी प्राइवेट मार्केट में रहती है, उतना ही लंबा समय कर्मचारियों और प्रारंभिक निवेशकों के स्टॉक बंद रहते हैं। इन लोगों को कैश आउट करना है, और सेकेंडरी मार्केट एकमात्र निकास है। मांग वहां जमा हो जाती है, और इस मांग को पूरा करने के लिए SPV के समूह उभरने लगते हैं।

2021 में रिस्क कैपिटल के सबसे अधिक लोकप्रिय समय में, संयुक्त राज्य अमेरिका में एक वर्ष में नए SPV की संख्या में 235% की वृद्धि हुई। 2024 के तीसरे तिमाही तक, केवल गिने जा सकने वाले और सक्रिय SPV की संख्या 2400 से अधिक थी। एक उपकरण को इतने बड़े पैमाने पर, लगातार बीस सालों तक इस्तेमाल किया जाना और पांचवें स्तर तक पुनरावृत्ति करना, लगभग अनिवार्य परिणाम है।

और SpaceX, प्राइवेट मार्केट में एकमात्र कंपनी है जो शेयर्स को सबसे कठोरता से नियंत्रित करती है। बाहरी तौर पर, SpaceX लगभग हर शेयर ट्रांसफर पर प्राथमिकता खरीदारी का अधिकार इस्तेमाल करती है, जिससे खरीद और बिक्री को रोका जा सके। यह हर छह महीने में शेयर रिडीम्पशन करती है, जिससे कर्मचारियों के बेचने की इच्छा रखने वाले शेयर्स को अपने नियंत्रण में ले लिया जाता है।

जितना अधिक दरवाजा बंद किया जाता है, उतना ही अधिक दरवाजे के सामने के टिकटों की कीमत बढ़ जाती है।

स्पेसएक्स द्वारा निर्धारित कीमतें निश्चित हैं: जुलाई 2025 में शेयर रिकॉम खरीद के लिए 400 अरब डॉलर के मूल्यांकन के अनुरूप मूल्य; छह महीने बाद दिसंबर में, यह 800 अरब डॉलर तक दोगुना हो गया। लेकिन सेकेंडरी मार्केट की कीमतें पहले ही आगे निकल गई हैं। फॉर्ज प्लेटफॉर्म पर लगभग 1.23 ट्रिलियन, हीव पर 1.45 ट्रिलियन, और क्रिप्टो ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म हाइपरलिक्विड पर कॉन्ट्रैक्ट्स का मूल्यांकन 2 ट्रिलियन से अधिक है, जो स्पेसएक्स के स्वयं के लिए निर्धारित आईपीओ मूल्यांकन से अधिक है।

एक और अधिक उलझी धागा, जो मिलाकर बनाया गया है। 2025 मार्च में, मस्क ने X, यानी पुराना ट्विटर, अपनी AI कंपनी xAI में विलय कर दिया। 2026 फरवरी में, SpaceX ने xAI को पूरी तरह से निगल लिया। उसी वर्ष ट्विटर और xAI खरीदने वाले लोग, और उनके पीछे की पूरी शेल कंपनियाँ, दो चरणों में स्टॉक बदलने के बाद, SpaceX के रजिस्टर पर स्थानांतरित हो गए।

इतना बड़ा नुकसान होने पर कंपनी भी बेचैन हो गई।

मई 2026 में, एंथ्रोपिक और ओपनएआई ने क्रमशः सार्वजनिक बयान जारी किए, जिसमें स्पष्ट रूप से कहा गया कि बोर्ड की मंजूरी के बिना कोई भी शेयर हस्तांतरण अमान्य होगा और कंपनी की खाता पुस्तक में दर्ज नहीं किया जाएगा। दोनों ने फॉर्ज, हाइव के सहित आठ प्लेटफॉर्म का नाम लिया, जो अनधिकृत थे। इस समाचार के आने के बाद, प्री-आईपीओ के लिए समर्पित ऑन-चेन सेकेंडरी मार्केट में संबंधित टोकनों में तेजी से गिरावट आई, जो एक दिन में 30 से 40 प्रतिशत तक गिर गई।

यह द्वितीयक बाजार व्यापार के बारे में घोषणा केवल एक या दो कंपनियों की अस्थायी इच्छा नहीं है।

कुछ समय पहले, रोबोट कंपनी Figure AI ने 395 बिलियन डॉलर के अनुमानित मूल्यांकन के समय अपने शेयरों के सेकेंडरी ट्रेडिंग को रोक दिया। प्राइवेट बाजार में सबसे लोकप्रिय कुछ स्टॉक्स—Anthropic, SpaceX, Anduril, Stripe, Databricks—लगभग सभी एक ही काम कर रहे हैं: सेकेंडरी ट्रेडिंग की सहनशीलता को शून्य तक ले जा रहे हैं।

Why did they all turn against each other?

यह एक ऐसी लिस्टिंग की “लाल रेखा” की बात है, जिसकी आमतौर पर कोई ध्यान नहीं देता। अमेरिकी नियमों के अनुसार, एक कंपनी जिसके शेयरधारकों की संख्या 2000 से अधिक हो जाए, भले ही वह सूचीबद्ध न हो, उसे सूचीबद्ध कंपनियों की तरह नियमित रूप से वित्तीय जानकारी प्रकाशित करनी होगी। SPV के ढेर में कंपनी को अपने शेयरधारकों की सही संख्या पता ही नहीं चलती। SPV को रजिस्टर में केवल एक ही माना जाता है, लेकिन इसके पीछे सैकड़ों लोग हो सकते हैं। जब कंपनी बेपरवाही से 2000 की सीमा पार कर जाती है, तो उसे मजबूरन अपनी किताबें खोलनी पड़ती हैं।

एक और कारण अधिकारियों को ऑप्शन देने की कीमत निर्धारित करना है। यदि कंपनी के शेयर द्वितीयक बाजार में स्वतंत्र रूप से व्यापार किए जाते हैं और उच्च कीमत पर बेचे जाते हैं, तो कंपनी को कर्मचारियों को ऑप्शन प्राप्ति मूल्य निर्धारित करते समय उस संख्या को अनदेखा नहीं किया जा सकता। द्वितीयक बाजार जितना अधिक उबलता है, कर्मचारियों के पास ऑप्शन उतने ही कम मूल्यवान होते हैं।

अधिक महत्वपूर्ण बात यह है कि जानकारी। शेयरधारकों को कानूनी रूप से कंपनी की संचालन संबंधी जानकारी प्राप्त करने का अधिकार होता है। AI कंपनियों के लिए, मॉडल आर्किटेक्चर, ट्रेनिंग डेटा, और कैलकुलेशन व्यवस्था सबसे अधिक गोपनीय और संवेदनशील संपत्ति हैं। जब एक कंपनी अपने शेयरधारकों की संख्या तक नहीं जान पाती, तो वह यह भी नहीं बता सकती कि यह जानकारी किसके हाथों में जा रही है।

असंख्य शेयरधारकों को हटाना, विकल्प मूल्यांकन को बरकरार रखना, और जानकारी के मार्ग को बंद करना—इनमें से प्रत्येक बात अलग-अलग लेने पर कोई नयी बात नहीं है। लेकिन जब द्वितीयक बाजार 2300 अरब डॉलर तक फैल गया और पांच स्तरों तक लपेटने का काम हो गया, तो कंपनियों को महसूस हुआ कि गुप्त तरीकों से इसे रोकना संभव नहीं है। इसलिए वे सार्वजनिक रूप से आए, और पहली बार "आपके शेयर अमान्य हैं" को सार्वजनिक घोषणा के रूप में लिखा। SpaceX ने समान घोषणा नहीं जारी की। लेकिन उसकी प्राथमिकता के अधिकार की प्रणाली, मूलतः ही वही काम करती है।

कंपनी का यह शब्द "अमान्य" उन सभी बहु-स्तरीय कवचों को आधे में लटका देता है। आपने एक SPV खरीदी, पैसा दिया। इस शेयर के नीचे की SpaceX की शेयर्स को अंततः मंजूरी मिली या नहीं, क्या वे मान्य हैं — कंपनी की सार्वजनिक खाता जांच से पहले, कोई आपको कोई जवाब नहीं दे सकता।

इसलिए SpaceX का SPV खरीदना धीरे-धीरे बॉक्स खोलने जैसा लगने लगा है।

बॉक्स कब खुलेगा, यह निर्धारित है। 12 जून को, स्पेसएक्स ने नास्डैक पर घंटी बजाई, और उसके लिस्टिंग दस्तावेज़ में पहली बार एक सार्वजनिक, जांचने योग्य शेयरधारक सूची आएगी। इसके शेयर के बाहर पिछले बीस से अधिक वर्षों से लगी हर परत को इस क्षण में लाना होगा और जांचना होगा। अगर सब कुछ मेल खा गया, तो बॉक्स में असली शेयर हैं; अगर मेल नहीं खाया, तो यह एक कागज़ का टुकड़ा है। भट्टिया इस दिन जान पाएगा कि उसने कौन सा प्रकार निकाला है।

लेकिन SpaceX के बाद, OpenAI, Anthropic, और एक लंबी सूची आगे बढ़ रही है। अपने व्हाट्सएप फ्रेंड्स लिस्ट को कुछ स्वाइप करके देखें, और आप इन सबसे लोकप्रिय AI कंपनियों के 'डायरेक्ट इनवेस्टमेंट' पोस्ट देख सकते हैं।

इन कुछ वर्षों में AI ने इतना गर्म पैसा बना दिया है कि इसके लिए कहीं जाने का रास्ता नहीं है। वास्तव में खरीदने लायक केवल कुछ ही वस्तुएँ हैं, और वे सभी कठोरता से बंद हैं। पैसा बहुत अधिक है, दरवाजे बहुत संकीर्ण हैं, इसलिए बीच में असंख्य कोश उग आए हैं।

जब तक यह असंतुलन बना रहेगा, तब तक प्राइवेट सेकंडरी मार्केट वैसा ही रहेगा: एक ऐसा ब्लाइंड बॉक्स जिसमें सभी खेलना चाहते हैं, लेकिन कोई भी यह नहीं बता सकता कि उसे क्या मिला।