नियामक डिजिटल संपत्ति पर नियंत्रण में एक बदलाव का संकेत दे रहे हैं, जबकि SEC ने क्रिप्टो के लिए सिक्योरिटीज कानूनों के लागू होने के लिए एक व्याख्यात्मक ढांचा प्रस्तुत किया है। प्रैक्टिसिंग लॉ इंस्टीट्यूट में, SEC अध्यक्ष पॉल एटकिंस ने तैयार किए गए टिप्पणियों में कहा कि एजेंसी एक व्यापक, कार्रवाई-प्रथम दृष्टिकोण से हटकर एक अधिक सिद्धांत-आधारित, व्याख्यात्मक दृष्टिकोण की ओर बढ़ने का इरादा रखती है। ये टिप्पणियाँ एजेंसी के क्रिप्टो नियमन पर व्याख्यात्मक सूचना और पिछले सप्ताह CFTC के साथ हस्ताक्षरित समझौता ज्ञापन के बाद आईं।
"जबकि व्याख्या लंबे समय से आवश्यक स्पष्टता प्रदान करती है, मैं इस दर्शकों को यह आश्वासन देना चाहूंगा कि यह एक आरंभ है, एक अंत नहीं," एटकिन्स ने उपस्थितजनों को बताया, और यह बल देकर कि इस संदर्भ का उद्देश्य बाजार के विकास के साथ-साथ विकसित होना है।
इस सप्ताह की शुरुआत में जारी व्याख्यात्मक नोटिस, क्रिप्टो संपत्ति पर संघीय सिक्योरिटीज कानून के लागू होने के तरीके को परिभाषित करता है। इसमें सुझाव दिया गया है कि अधिकांश क्रिप्टोकरेंसी संघीय कानून के तहत सिक्योरिटीज होने की संभावना नहीं है, जिसमें एक संकीर्ण अपवाद है: पारंपरिक सिक्योरिटीज जो टोकनीकृत हैं। एटकिन्स ने बाद में स्पष्ट किया कि डिजिटल कमोडिटीज, डिजिटल उपकरण, डिजिटल कलेक्शनबुक, जिसमें गैर-प्रतिस्थापनीय टोकन (NFTs) शामिल हैं, और स्टेबलकॉइन आमतौर पर SEC के अधिकार क्षेत्र के भीतर नहीं होते हैं।
मुख्य बिंदु
- SEC ने CFTC के साथ एक नई व्याख्यात्मक नोटिस और एक स्मृति के बाद क्रिप्टो नियमन के लिए प्रेस रिलीज़ द्वारा अनुवर्तन के बजाय एक व्याख्यात्मक, नियम-आधारित दृष्टिकोण की ओर रुख करने का संकेत दिया है।
- इस ढांचे के तहत, अधिकांश क्रिप्टो संपत्तियाँ असंभावित प्रतिभूतियाँ हैं; केवल पारंपरिक प्रतिभूतियों को टोकनाइज़ किया गया होगा तभी फेडरल प्रतिभूति कानूनों के अंतर्गत आएगा।
- डिजिटल कमोडिटीज, डिजिटल टूल्स, NFTs और स्टेबलकॉइन जैसे संपत्तियाँ अभी के एजेंसी के व्याख्या के अनुसार सामान्यतः सिक्योरिटीज नहीं मानी जातीं।
- नियामक प्रगति कांग्रेस और व्हाइट हाउस के साथ एकत्रित हो रही है, जहां कानून बनाने वाले एक बाजार-संरचना बिल (CLARITY Act) को आगे बढ़ा रहे हैं और स्टेबलकॉइन नियमन और क्रिप्टो-एसेट प्रावधानों पर सहमति प्राप्त करने का प्रयास कर रहे हैं।
- देखें कि विकसित होते हुए ढांचा विधायी प्रयासों, संभावित CFTC अधिकार में वृद्धि, और लगातार चल रहे उद्योग पायलट और प्रयोगों के साथ कैसे बातचीत करता है।
विभिन्न विधायी पृष्ठभूमि के बीच नियामक दृष्टिकोण में परिवर्तन
एसईसी का व्याख्यात्मक दृष्टिकोण क्रिप्टो नियमन को कैसे लागू और लागू किया जाएगा, इसके व्यापक पुनर्समायोजन के हिस्से के रूप में आया है। इस एजेंसी को लंबे समय तक एक अनुभवी “संकट द्वारा नियंत्रण” के दृष्टिकोण के लिए आलोचना का सामना करना पड़ा, खासकर उन स्टार्टअप्स और प्रोजेक्ट्स के लिए जो एक विकसित होते बाजार में नेविगेट कर रहे हैं। इसके विपरीत, नवीनतम संदर्भ स्पष्टता और सुसंगठितता पर जोर देता है, जिसका उद्देश्य प्रतिभूतिकर्ताओं, एक्सचेंजों और निवेशकों के लिए अनुमान लगाने की आवश्यकता कम करना है, जबकि मजबूत निवेशक संरक्षण को बनाए रखना है।
व्याख्यात्मक नोट स्पष्ट रूप से स्पष्ट करता है कि, बहुत सी डिजिटल संपत्तियों के लिए, मौजूदा सुरक्षा कानून पारंपरिक शेयर या बॉन्ड के लिए जिस तरह से लागू होते हैं, उसी तरह लागू नहीं हो सकते। यह स्वीकार करना कि अधिकांश क्रिप्टो संपत्तियां सुरक्षाएं नहीं हैं, कई परियोजनाओं के लिए कुछ नियामक घर्षण को कम कर सकता है—हालांकि यह उन संपत्तियों के चारों ओर एक स्पष्ट सीमा भी निर्धारित करता है जो सुरक्षा नियमन के अधीन होंगी।
एटकिन्स ने व्याख्या को SEC और CFTC के बीच चल रहे समन्वय से जोड़ा, जिसमें पिछले हफ्ते हस्ताक्षरित स्मारक का उल्लेख किया। यह समझौता संभवतः दृष्टिकोणों को समन्वयित करने की इच्छा को दर्शाता है, जो क्रिप्टो बाजारों, बाजार अवसंरचना और डेरिवेटिव में अतिव्यापी अधिकार क्षेत्रों को देखते हुए प्रासंगिक विकास है। परिणामस्वरूप, टोकन जारीकर्ताओं और बाजार प्रतिभागियों के लिए एक अधिक भविष्यवाणीय नियामक परिवेश हो सकता है, भले ही प्रवर्तन और भविष्य के नियमन के बारे में प्रश्न बने हुए हैं।
संदर्भ पृष्ठभूमि: बाजार संरचना, स्टेबलकॉइन और विधायी मार्ग
SEC के व्याख्यात्मक ढांचे के बाहर, कानून निर्माता कानून और श्रुतिस्तरों के माध्यम से क्रिप्टो नियमन के आकार को सक्रिय रूप से आकार दे रहे हैं। एक बाजार-संरचना विधेयक, जिसे उद्योग वृत्तों में CLARITY Act के नाम से जाना जाता है, 2025 के मध्य में हाउस में आगे बढ़ा, लेकिन सीनेट में इसका मार्ग धीमा हो गया है। नवीनतम ब्रीफिंग के अनुसार, सीनेट बैंकिंग समिति में इसके लिए अभी तक कोई मार्कअप के लिए समय सारणीबद्ध नहीं किया गया है, जिससे एक महत्वपूर्ण नियामक हिंज अनसुलझा रह गया है।
एक समानांतर रूप से, व्हाइट हाउस ने बंद दरवाजों के पीछे कानून बनाने वालों के साथ संपर्क किया है ताकि एक ही पैकेज को आगे बढ़ाया जा सके। व्योमिंग सीनेटर सिंथिया लुमिस के एक प्रवक्ता ने पुष्टि की कि गणतंत्रवादी सीनेटर्स ने व्हाइट हाउस के क्रिप्टो सलाहकार पैट्रिक विट्ट के साथ मिलकर मार्केट-स्ट्रक्चर बिल को आगे बढ़ाने पर चर्चा की। लुमिस की टीम ने इस सत्र को बहुत उत्पादक और सकारात्मक बताया, जिसमें बातचीतकर्ता "स्टेबलकॉइन यील्ड पर 99% तक पहुंच चुके हैं" और बिल के डिजिटल-एसेट प्रावधानों पर लगातार उत्पादक बातचीत जारी है।
स्टेबलकॉइन नियामक और नीति बहस का एक केंद्रीय बिंदु बने रहते हैं, विशेष रूप से आय, बैंकिंग के प्रभाव और उपभोक्ता सुरक्षा के चारों ओर। कुछ नीति निर्माताओं के बीच यह अहसास है कि स्टेबलकॉइन जारी और रिडीम के लिए एक कार्यात्मक ढांचा प्राप्त करना क्रिप्टो नियमन पर व्यापक द्विदलीय सहमति के लिए एक पूर्वापेक्षा है।
नियामक संवाद को लगातार बाजार प्रयोगों और पायलट कार्यक्रमों द्वारा और भी रंगीन बनाया गया है। उदाहरण के लिए, बाजार में कई एजेंसियों की देखरेख में टोकनाइज़ड ट्रेडिंग और अन्य संपत्ति-करण अवधारणाओं के पायलट प्रोग्राम देखे गए हैं। जबकि ये पायलट नियामकों की नवाचार के प्रति रुचि को दर्शाते हैं, वे यह भी जोर देते हैं कि व्यावहारिक, वास्तविक दुनिया की परीक्षा नियमों के विकास के तरीके को आगे बताती रहेगी।
जब एसईसी का व्याख्यात्मक ढांचा जड़ें बनाता है, तो व्यापारी, जारीकर्ता और विकासकों को एक ऐसे नियामक परिदृश्य के लिए तैयार होना चाहिए जो स्पष्टता और पूर्वानुमानयोग्यता को प्राथमिकता देता है, लेकिन सूक्ष्म रहता है। क्रिप्टो में क्या सुरक्षा माना जाता है और क्या नहीं, इसकी सीमा नए संपत्ति वर्गों और उत्पादों के उभार के साथ जारी रहेगी। अगले महीनों में एसईसी, सीएफटीसी और कांग्रेस के बीच का अंतर्क्रिया इस विकास के गति और दिशा को आकार देगा।
पाठकों को सीनेट में क्लैरिटी एक्ट की प्रगति, एसईसी से कोई अतिरिक्त औपचारिक मार्गदर्शन, और चल रहे टोकनीकरण प्रयोगों और स्टेबलकॉइन नियामक बहसों से स्थानीय परिणामों के लिए अपडेट्स का ध्यान रखना चाहिए। कार्यकारी और विधायी गतिविधियों का संगम यह सुझाता है कि संपत्ति वर्गों और बाजार अवसंरचना के भरपूर स्पष्टीकरण के लिए अभी भी महीनों लग सकते हैं, भले ही एक अधिक पूर्वानुमेय नियामक ढांचे के लिए नींव तैयार हो रही हो।
यह लेख मूल रूप से Atkins: SEC क्रिप्टो-कानून व्याख्या एक शुरुआत है, अंत नहीं के रूप में प्रकाशित किया गया था, Crypto Breaking News पर - आपका विश्वसनीय स्रोत क्रिप्टो समाचार, बिटकॉइन समाचार और ब्लॉकचेन अपडेट्स के लिए।