SEC ने ट्रेड-थ्रू नियमों को वापस लेने का प्रस्ताव रखा है, जिससे टोकनाइज्ड यू.एस. स्टॉक्स को मदद मिल सकती है

SEC के हालिया प्रस्ताव के अनुसार, दो लंबे समय से चल रहे बाजार नियमों को वापस लेने से टोकनाइज्ड अमेरिकी स्टॉक्स के डीफाई में व्यापार के लिए एक प्रमुख बाधा हट सकती है—लेकिन यह स्वचालित हरी रोशनी नहीं है। क्या बदला - 11 जून को, संयुक्त राज्य वित्तीय सुरक्षा आयोग (SEC) ने नियम NMS के नियम 611 और 610(e) को रद्द करने का प्रस्ताव रखा, जिन्होंने 2005 से अमेरिकी इक्विटी व्यापार को नियंत्रित किया है। प्रस्ताव के तहत नियम 600 में संबंधित परिभाषाओं को भी हटा दिया जाएगा और समानुरूप संशोधन किए जाएंगे। - नियम 611 “ट्रेड-थ्रू” को प्रतिबंधित करता है, अर्थात् कोई व्यापार स्थल किसी अन्य स्थल पर मौजूद बेहतर सुरक्षित भाव के होने पर खराब कीमत पर लेनदेन नहीं कर सकता। नियम 610(e) व्यापार केंद्रों को राष्ट्रीय सर्वश्रेष्ठ बोली और ऑफर को लॉक या क्रॉस करने वाले भाव पोस्ट करने से रोकता है। - प्रस्ताव को फेडरल रजिस्टर में प्रकाशित करने के बाद सार्वजनिक को 60 दिनों का समय मिलेगा। टोकनाइज्ड स्टॉक्स और DeFi के लिए इसका महत्व ये नियम मैचिंग इंजन और केंद्रीकृत ऑर्डर रूटिंग के समय के लिए डिज़ाइन किए गए थे। DeFi का प्रमुख तरलता मॉडल—ऑटोमेटेड मार्केट मेकर (AMMs), जो बॉन्डिंग कर्व्स और तरलता पूल्स के साथ व्यापार करते हैं—इस संदर्भ में आसानी से समायोजित नहीं हो पाता। गैलेक्सी डिजिटल के एलेक्स थॉर्न का मानना है कि यह असंगति ही मुख्य कारण है कि tokenized U.S. equities DeFi में संघर्ष कर रही हैं। “AMM, प्रकृति से ही 611 का पालन नहीं कर सकता। यह पूल की कीमत पर, स्लिपेज के साथ, blok-टाइम की सटीकता पर, बॉन्डिंग कर्व के साथ प्रदर्शन करता है,”थॉर्न ने लिखा, संकेत देते हुए कि AMMs प्रति-वास्तविक-समय में हर exchange के quote की निगरानी नहीं कर सकते, और पारंपरिक प्रणालियों की तरह orders route नहीं कर सकते। उन्होंने कहा कि Rule 610(e) AMM मूल्यों को प्रवाह के साथ हिलने-डुलने के कारण, प्रदर्शित quote को lock ya cross होने से समान समस्या पैदा करता है। इन सुरक्षा मापदंडों का स्थान क्या लेगा? अगर SEC इन नियमों को हटा देती है, तो मार्केट प्रेक्षकों का मानना है कि FINRA Rule 5310जैसे broker-स्तरीय कर्तव्य—जो brokers कोग्राहक orders के लिए सबसे बेहतरीन मौजूदा term (अवधि) प्राप्त करने के प्रति प्रतिबद्ध करता है—अधिक महत्वपूर्ण हो सकते हैं।इस प्रकार का best-execution framework, trade-by-trade protected-quote regime की तुलना में tokenized markets के लिएअधिकउपयुक्त हो सकता है। लेकिन non-market-structure barriersअभी भी मौजूद हैं भले ही trade-through aur locked-quote rules हटा दी جائें, tokenized stocks abhi bhi regulatory aur operational challenges ka samna karegi: exchange registration, alternative trading system (ATS) requirements, clearing aur settlement mechanics, aur ye ensure karna ki tokenized shares investor rights jaise dividends aur voting carry karein. संबंधित SEC ka kaam aur limits अलग-अलग, SEC ek innovation exemption ko explore kar rahi hai jo tokenized public stocks ko blockchain platforms par trade karne ki vyavastha kar sakti hai—शायद is condition ke saath ki tokens ordinary shares ke saman shareholder rights carry karein। Commissioner Hester Peirce ne chetavani di hai ki koi bhi exemption shayad bahut limited ho, jo existing public equities ke tokenized versions par focused ho, synthetic tokens par nahi jo shareholder rights nahi rakhte. अंतिम सार यह प्रस्ताव tokenized-stock trading ko khud mein authorize nahi karta; yeh ek rulemaking process shuru karta hai aur public comment ke liye ahrav karta hai। yeh DeFi-based trading of U.S. equities ke liye ek significant market-structure barrier hata sakta hai, lekin final outcomes comment period aur aage ki SEC action par nirbhar karenge—aur tokenized shares mainstream banne se pehle legal aur operational hurdles ko clear karne ke liye abhi bhi bahut kuch karna hoga।