कई वर्षों से, क्रिप्टो उद्योग ने अमेरिकी नियामकों से स्पष्टता की गुहार लगाई है। 4 जून को, एसईसी के ट्रेडिंग और मार्केट्स विभाग के निदेशक जेमी सेलवे, पाइपर सैंडलर ग्लोबल एक्सचेंज और फिनटेक कॉन्फ्रेंस में एक ऐसी चीज के साथ पहुंचे जो एक योजना की तरह दिखती है।
सेलवे ने एसईसी के अध्यक्ष पॉल एटकिंस के नेतृत्व में विकसित किए जा रहे चार रणनीतिक प्राथमिकताओं का उल्लेख किया: टोकनाइज्ड सिक्योरिटीज के लिए एक व्यापक ढांचा, ओवरलैपिंग एसईसी और सीएफटीसी नियमों का समन्वय, व्यापार के समय का विस्तार, और नियम NMS का आधुनिकीकरण। पहले दो क्रिप्टो बाजारों के लिए सबसे अधिक महत्वपूर्ण हैं, और ये संकेत देते हैं कि वाशिंगटन कैसे सोच रहा है डिजिटल संपत्तियों के बारे में।
बिना अर्बिट्रेज के नवाचार
एसईसी के टोकनाइज्ड सिक्योरिटीज फ्रेमवर्क के पीछे का मार्गदर्शक सिद्धांत वह है जिसे एटकिन्स ने “बिना आर्बिट्रेज के नवाचार” कहा है। अंग्रेजी में: प्रौद्योगिकी को विकसित होने दें, लेकिन किसी को भी नियमों के अंतराल का दुरुपयोग करके प्रणाली को गेम करने न दें।
विकसित किया जा रहा ढांचा टोकनाइज्ड सिक्योरिटीज की सूचीबद्धता और व्यापार के लिए स्पष्ट मार्गदर्शिकाएँ स्थापित करेगा। सेलवे के टिप्पणियों से लगता है कि SEC टोकनाइज्ड सिक्योरिटीज को मौजूदा कानून के तहत सिक्योरिटीज के रूप में व्यवहार करना चाहती है, न कि किसी नए नियामक श्रेणी के रूप में जिसके लिए पूर्णतः नए कानून की आवश्यकता हो। यह दृष्टिकोण गति का लाभ प्रदान करता है। SEC कांग्रेस द्वारा व्यापक क्रिप्टो कानून पारित होने का इंतजार किए बिना नियम निर्माण और मार्गदर्शन से आगे बढ़ सकती है।
SEC और CFTC अंततः एक-दूसरे से बात कर रहे हैं
दोनों एजेंसियों ने जनवरी 2026 में एक संयुक्त वर्गीकरण प्रणाली जारी की, जो विभिन्न डिजिटल संपत्तियों को वर्गीकृत करती है और स्पष्ट रूप से टोकनाइज़्ड सिक्योरिटीज को लागू कानून के अंतर्गत सिक्योरिटीज के रूप में वर्गीकृत करती है। एक साझा वर्गीकरण प्रणाली सब कुछ बनाने की आधारशिला है।
वर्गीकरण के अतिरिक्त, समन्वय प्रयास में स्वैप रिपोर्टिंग आवश्यकताओं, पोर्टफोलियो मार्जिनिंग नियमों और उत्पाद परिभाषाओं को समायोजित करना शामिल है। डिजिटल संपत्ति नियमन पर निरंतर समन्वय को सुगम बनाने के लिए एक समझौता ज्ञापन स्थापित किया गया है।
अभी, एक वित्तीय संस्थान जो डेरिवेटिव विशेषताओं वाले टोकनाइज़्ड सिक्योरिटी का व्यापार कर रहा है, उसे दो अलग-अलग एजेंसियों से विरोधी रिपोर्टिंग दायित्वों का सामना करना पड़ सकता है। ऐसा घर्षण केवल अनुपालन की परेशानियाँ ही नहीं पैदा करता, बल्कि पूरी उत्पाद श्रेणियों को आर्थिक रूप से असंभव बना देता है। इन विरोधों को समाप्त करने से वह उत्पाद नवाचार जो कई सालों से शेल्फ पर पड़ा है, सक्रिय हो सकता है।
इसका बाजार पर क्या असर होगा
विस्तारित ट्रेडिंग घंटों की प्राथमिकता और नियमन NMS की आधुनिकीकरण व्यापक कार्यक्रम को पूरा करते हैं। विस्तारित घंटे अंततः ऐसे टोकनाइज़्ड सिक्योरिटीज बाजारों पर लागू हो सकते हैं जो प्राकृतिक रूप से 24x7 संचालित होते हैं। NMS के अद्यतन में टोकनीकरण द्वारा पेश की गई बाजार संरचना के परिवर्तन, जैसे परमाणु सेटलमेंट और डिसेंट्रलाइज्ड ऑर्डर रूटिंग, शामिल किए जा सकते हैं।