SEC ने टोकनाइज्ड स्टॉक नियमन को टाल दिया, बाजार प्रतिक्रिया देते हैं

अमेरिकी सिक्योरिटीज एंड एक्सचेंज कमीशन ने टोकनाइज्ड स्टॉक्स के लिए अपने योजनाबद्ध "इनोवेशन एक्सेम्पशन" ढांचे को अनिश्चित काल के लिए स्थगित कर दिया है, जिसमें 18 मई, 2026 के सप्ताह के लिए निर्धारित मसौदा नियमों को वापस ले लिया गया है। इस देरी से ब्लॉकचेन-आधारित इक्विटीज नियामक अनिश्चितता में रह गई हैं और क्रिप्टो बाजारों और संबंधित इक्विटीज पर तुरंत बिकवाली हो गई।

SEC का निर्णय, जिसे 22 मई, 2026 को पुष्टि किया गया, एक ऐसे ढांचे को रोक दिया गया जिससे क्रिप्टो प्लेटफॉर्म पारंपरिक समतुल्यताओं के ऑन-चेन संस्करण प्रदान करने में सक्षम हो सकते थे, जो एक नियामक सैंडबॉक्स के तहत होता। SEC के अध्यक्ष पॉल एटकिन्स ने पहले कहा था कि एजेंसी “ऑनचेन पर टोकनाइज़्ड सिक्योरिटीज़ के व्यापार को सुगम बनाने के लिए एक नवाचार अपवाद जारी करने के कगार पर है” वाशिंगटन के इकोनॉमिक क्लब में।

देरी का कारण पारंपरिक स्टॉक एक्सचेंज अधिकारियों और बाजार प्रतिभागियों के विरोध था, जैसा कि ब्लूमबर्ग लॉ द्वारा पहले प्रकाशित रिपोर्टिंग में बताया गया। कोई नया समयसीमा प्रदान नहीं किया गया है; ढांचे को अनिश्चितकालीन रूप से शेल्फ पर रख दिया गया है।

केंद्रीय बाधा: ऐसी व्यवस्था जो “तीसरे पक्ष के टोकन” की अनुमति देती है, जो कंपनियों के शेयरों के डिजिटल प्रतिनिधित्व होते हैं और जिनके निहित कंपनियों की जानकारी या स्वीकृति के बिना जारी किए जाते हैं। इस श्रेणी को 28 जनवरी, 2026 के SEC के कॉर्पोरेट फाइनेंस, इन्वेस्टमेंट मैनेजमेंट, और ट्रेडिंग और मार्केट्स के विभागों की संयुक्त कर्मचारी बयान में अलग नियामक प्रश्न उठाने के लिए औपचारिक रूप से पहचाना गया था।

SEC कमिश्नर हेस्टर पीयर्स ने फ्रेमवर्क के संकीर्ण दायरे की बात करते हुए यह नोट किया कि कोई भी छूट केवल द्वितीयक बाजार में पहले से खरीदे जा सकने वाले समतुल्यों के डिजिटल प्रतिनिधित्व को ही कवर करेगी, सिंथेटिक्स को नहीं।

अपडेट: ⚡ SEC कमिश्नर हेस्टर पीयर्स कहती हैं कि कोई भी टोकनाइज्ड स्टॉक छूट संकीर्ण होगी, जिसमें सिंथेटिक टोकन शामिल नहीं होंगे और जिसमें ऐसे इक्विटीज के डिजिटल संस्करण शामिल होंगे जिन्हें निवेशक पहले से ही खरीद सकते हैं। https://t.co/Ad6Ku9osIepic.twitter.com/rUX3AoFDpC

— CoinMarketCap (@CoinMarketCap) May 22, 2026

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प्रतिपक्षों द्वारा उठाए गए चिंताएँ शेयरधारक अधिकारों, लाभांश भुगतान प्रशासन, मतदान प्रक्रियाओं और दंड पालन को शामिल करती हैं। अपुष्ट सूचनाओं के अनुसार, नैसडैक, सीबोए और सीएमई ग्रुप ने विशेष रूप से इन मुद्दों को एसईसी कर्मचारियों के साथ उठाया।

फाइनेंशियल इंफ्रास्ट्रक्चर विश्लेषक ऑस्टिन कैम्पबेल ने नोट किया कि कंपनियां तब डिविडेंड नहीं दे सकतीं जब उन्हें यह नहीं पता होता कि टोकन किसके पास है, और यदि केवाईसी मानक कमजोर हैं, तो प्रतिबंधित संस्थाएं ऑफशोर क्रिप्टो प्लेटफॉर्म के माध्यम से संपर्क प्राप्त कर सकती हैं।

बाजारों ने तुरंत प्रतिक्रिया दी। Coinbase के शेयर 22 मई को लगभग 4.4% गिर गए, बिटकॉइन लगभग 75,253 डॉलर तक लगभग 2.75% गिर गया, और ईथेरियम लगभग 3.4% गिर गया।

क्रिप्टो भय और लालच सूचकांक 28 पर है, जो स्पष्ट रूप से "भय" के क्षेत्र में है। बिक्री से निवेशकों की चिंता प्रकट होती है कि संयुक्त राज्य अमेरिका की नियामक देरी से टोकनाइज़्ड इक्विटी जारी करने का काम उन अधिकारिता क्षेत्रों में चला जा सकता है जहाँ नियंत्रण कम है, जिससे अमेरिकी प्लेटफॉर्म की प्रतिस्पर्धी स्थिति कमजोर हो सकती है।

टोकनीकृत स्टॉक्स को सिक्योरिटीज के रूप में और अन्य डिजिटल संपत्ति श्रेणियों के रूप में अलग करना इस अटकल में केंद्रीय है। एसईसी का जनवरी का स्टाफ स्टेटमेंट इस्सूअर-टोकनीकृत सिक्योरिटीज, जहां कंपनी स्वयं डिजिटल प्रतिनिधित्व बनाती है, और थर्ड-पार्टी टोकनीकृत सिक्योरिटीज, जहां मध्यस्थ कंपनी की भागीदारी के बिना टोकन बनाते हैं, के बीच एक स्पष्ट रेखा खींचता है। बाद की श्रेणि ही छूट के ढांचे को तोड़ती है।

यह नियामक अनिश्चितता एक असुविधाजनक क्षण पर आती है। SEC ने पहले ही मार्च 2026 में Nasdaq के टोकनाइज्ड इक्विटी ट्रेडिंग नियमों को मंजूरी दे दी थी और अप्रैल 2026 में NYSE के, दोनों ने DTCC टोकनाइजेशन पायलट के माध्यम से चयनित इक्विटी के टोकनाइज्ड संस्करणों को पारंपरिक शेयरों के साथ ट्रेड करने की अनुमति दी। इन मंजूरियों का अब वह व्यापक नवाचार अपवाद नहीं है जिसके साथ उन्हें साथ लाया जाना था, एक स्थिति जो SEC के Nasdaq Bitcoin सूचकांक विकल्पों की मंजूरी की तरह है, जिसने एक बाजार खंड को आगे बढ़ाया जबकि संलग्न नियामक प्रश्नों को अनुत्तरित छोड़ दिया।

12 मार्च, 2026 को एसईसी की अपनी निवेशक सलाहकार समिति ने औपचारिक रूप से टोकनीकरण ढांचे की सिफारिश की, जिससे समिति स्तरीय मार्गदर्शन जो अवधारणा का समर्थन करता है, और अब इसे रोकने वाले स्टाफ स्तरीय रुकावट के बीच संस्थागत तनाव पैदा हुआ। वह सिफारिश रिकॉर्ड पर बनी हुई है, जिससे आयोग को कार्रवाई करने के लिए दबाव बढ़ गया है।

देरी नवाचार के छूट को रद्द नहीं करती; यह तीसरे पक्ष के टोकन प्रावधानों, शेयरधारक अधिकारों के प्रश्नों, लाभांश प्रशासन की कार्यप्रणाली और प्रतिबंधों के पालन के अंतराल के समाधान का इंतजार करते हुए कार्रवाई को अनिश्चितकालीन रूप से स्थगित कर देती है। सेकेस ने टोकनीकृत प्रतिभूतियों पर कोई सार्वजनिक नियमन या खुली बैठक की तारीख नहीं निर्धारित की है।

अंतरराष्ट्रीय नियामक ढांचे आगे बढ़ते रहते हैं। यूरोपीय संघ का MiCA नियम और यूनाइटेड किंगडम का FCA नियामक सैंडबॉक्स दोनों टोकनाइज़्ड वित्तीय उत्पादों के लिए संरचित मार्ग प्रदान करते हैं, जिससे अमेरिका की अक्रियता के कारण नवाचार का स्थानांतरण विदेशों में होने का खतरा बढ़ जाता है। यह गतिशीलता प्रेडिक्शन मार्केट्स पर हालिया अंतरराष्ट्रीय नियामक अंतर को दर्शाती है, जहां विभिन्न राष्ट्रीय दृष्टिकोणों ने बाजार के पहुंच को टुकड़ों में बांट दिया है।

डिजिटल संपत्ति प्लेटफॉर्मों पर बढ़ती निगरानी टोकनाइज्ड स्टॉक्स के बाहर भी विस्तारित हो रही है। नियामक और कानून निर्माता भविष्यवाणी बाजारों पर ट्रेडिंग की अखंडता की जांच कर रहे हैं, जो नवीन वित्तीय उत्पादों के लिए समग्र नियंत्रण की ओर एक व्यापक प्रयास को संकेत देते हैं।

इसके लिए SEC को या तो छूट को संकुचित करके तीसरे पक्ष के टोकन को पूरी तरह से बाहर रखना होगा, जिससे केवल जारीकर्ता-टोकनाइज़्ड सिक्योरिटीज ही अनुमत हों, या फिर तीसरे पक्ष श्रेणी के लिए ऐसे नए अनुपालन मानक विकसित करने होंगे जो एक्सचेंज संचालकों और बाजार प्रतिभागियों को संतुष्ट करें। कांग्रेस की कार्रवाई, जो लंबित क्रिप्टो मार्केट स्ट्रक्चर विधेयक के माध्यम से हो सकती है, SEC को भी दबाव डाल सकती है, हालांकि टोकनाइज़्ड इक्विटीज पर आधारित कोई विशिष्ट बिल कमेटी मार्कअप तक पहुंचा नहीं है।

उपयोग के लिए छूट: यह लेख केवल सूचनात्मक उद्देश्यों के लिए है और वित्तीय या निवेश सलाह का प्रतिनिधित्व नहीं करता है। क्रिप्टोकरेंसी और डिजिटल संपत्ति बाजार में उल्लेखनीय जोखिम होता है। निर्णय लेने से पहले हमेशा अपनी खुद की शोध करें।