शीर्षक: "एन्क्रिप्शन छूट जनवरी में लागू होने के बाद नाकाम! एसईसी तेजी से 'ब्रेक' लगाता है, वॉल स्ट्रीट बवाबला में"
लेखक: नैन्सी, पीए न्यूज़
विश्वभर में वास्तविक विश्व आस्तियों (RWA) के टोकनीकरण ने एक ब्लॉकचेन पर आने की लहर उत्पन्न कर दी है। पूंजी के प्रवाह और आस्तियों की बढ़ती उपलब्धता ने इस ब्लॉकचेन पर आने की लहर को एक्रिप्टो जन्मजात प्रयोगशाला से तेजी से वॉल स्ट्रीट के नए युद्ध क
जबकि RWA ट्रैक तेजी से विकसित हो रहा है, फिर भी ट्रैडफिआई (पारंपरिक वित्त) और क्रिप्टो में अंतर है। वॉल स्ट्रीट नियमन अर्बिट्रेज़ और प्रणालीगत जोखिम पर ध्यान केंद्रित करती है, स्थिरता और व्यवस्था पर बल देती है; दूसरी ओर क्रिप्टो उद्योग नवाचार की गति और वितरित नेटवर्क की ओर बढ़ रहा है, जिसकी चिंता है कि मौजूद
कुछ महीने पहले, सीईसी ने एक श्रृंखला के एनक्रिप्शन नवाचार छूट की घोषणा की थी, और यह इस साल जनवरी में प्रभावी होने की योजना बनाई गई थी, लेकिन इस एनक्रिप्शन-अनुकूल उग्र नीति का वॉल स्ट्रीट द्वारा जोरदार विरोध किया गया था, और एनक्रिप्शन बाजार संरचना अधिनियम के कानून बनाने की गति के प्रभाव के कारण, मूल रूप से वादा किए गए प्रभावी तिथि को टाल दिया गया।
वॉल स्ट्रीट के घेराबन्दी के कारण, सिक्यॉरिटीज के छूट को बढ़
इस सप्ताह, जेपी मॉर्गन, सिटेडल और SIFMA (सिक्योरिटीज़ इंडस्ट्री एंड मार्केट्स एसोसिएशन) ने सीईसी के क्रिप्टो वर्किंग ग्रुप के साथ एक बंद द्वार बैठक की। इस बैठक में, इन वॉल स्ट्रीट प्रतिनिधियों ने स्पष्ट रूप से टोकनाइज़्ड सिक्योरिटीज़ के लिए व्यापक नियमन अपवाह का विरोध किया और वर्तमान संघीय सिक्योरिटीज़ कानून फ्रेमवर
एनएसईसी द्वारा निर्मित एक त्वरित चैनल, एनक्रिप्शन एक्सेम्प्शन मैकेनिज्म, को टोकनाइज़्ड सिक्योरिटीज और डीईएफआई जैसे एनक्रिप्शन उत्पादों के लिए बनाया गया है, जिसका उद्देश्य निश्चित निवेशक सुरक्षा शर्तों के अधीन होने के बाद भी इन परियोजनाओं को जटिल पूर्ण सिक्योरिटीज रजिस्ट्रेशन से अस
लेकिन इन वित्तीय संस्थानों ने एसईसी के प्रयासों के खिलाफ गंभीर चेतावनी जारी की है, जिसके माध्यम से नियमन के माध्यम से टोकनाइज्ड संपत्ति के लिए छूट देने की योजना बनाई गई है, क्योंकि इसके अमेरिकी अर्थव्यवस्था के समग्र रूप को नुकसान पहुंचाने की संभावना है, और वे नियामकों से अत्यधिक नियंत्रण की बजाय कठोर नियमन की मांग कर रहे हैं। यदि नवाचार के लिए कोई छूट दी जाती है, तो वह किसी कठोर आर्थिक विश्लेषण पर आधारित, संकीर्ण दृष्टिकोण वाली होनी चाहिए और कठोर सुरक्षा उपायों के सा�
उन्होंने आगे कहा कि विनियमन उपचार आर्थिक विशेषताओं पर आधारित होना चाहिए, जो तकनीक या श्रेणी चिह्न (जैसे कि DeFi) के उपयोग पर नहीं, और वे "एक ही व्यवसाए, एक ही नियम" के विनियमन सिद्धांत के पक्ष में हैं, दोहरे विनियमन मानकों के निर्माण के खिलाफ मजबूत रूप से विरोध करते हैं, और कहते हैं कि लंबे समय तक निवेशक सुरक्षा ढांचे को टालने की कोई भी कोशिश या व्यापक छूट, न केवल निवेशक सुरक्षा को कमजोर करेगी, बल्कि बाजार म
समारोह में 2025 में हुई तेज़ गिरावट और स्ट्रीम फाइनेंस के ढह जाने का विशेष रूप से उल्लेख किया गया, जिसे एक चेतावनी के रूप में प्रस्तुत किया गया, जिसमें यह बल दिया गया कि अगर स्टॉक बाजार के विद्यमान कानूनों की रक्षा के बाहर टोकनाइज़्ड सिक्योरिटीज़ को छोड़ दिया जाता है, तो अमेरिकी वित्तीय बाजार में बड़े पैमाने पर प्रण
इस बीच, वॉल स्ट्रीट ने भी SEC की ओर से कुछ DeFi परियोजनाओं को नियमों के दायरे से बाहर रखे जाने की ओर चिंता व्यक्त की है। SIFMA ने बताया कि कई ऐसे DeFi प्रोटोकॉल जो कि ब्रोकर, ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म या सेटलमेंट एजेंट के मुख्य कार्य करते हैं, वे वास्तव में नियमन के बिना काम कर रहे हैं। DeFi वातावरण में कई तकनीकी जोखिम हैं, जिनमें MEV (मैक्सिमम एक्सट्रैक्टेबल वैल्यू) के कारण शोषक ट्रेडिंग, AMM (ऑटोमेटेड मार्केट मेकर) के मूल्य निर्धारण मॉडल में त्रुटियां और अस्पष्ट लाभ के संघर्ष शामिल हैं। हालांकि, DeFi इस बैठक का एकमात्र विषय नहीं था, जैसा कि Decrypt द्वारा खुलासा किया गया है, DeFi के प्रमुख चेहरे इस बैठक के बारे में अनजान थे।
इसके अलावा, जिन वॉलेट प्रदाताओं के साथ टोकनाइज़्ड संपत्ति गतिविधियों में लेन-देन का लाभ अर्जित करने वाले मुख्य ब्रोकर व्यवसाय के कार्य करने की बात की गई है, उन्हें ब्रोकर डीलर के रूप में पंजीकृत करना होगा और गैर-रखे गए वॉलेट तथा र
अंततः, वॉल स्ट्रीट का दृष्टिकोण बहुत स्पष्ट है कि नवाचार को अपनाना आवश्यक रूप से शुरू से बनाने का मतलब नहीं है। एक स्वतंत्र समानांतर नियमन प्रणाली बनाने के बजाय, टोकनाइज़्ड संपत्ति को वर्तमान में परिपक्व नियामक ढांचे के भीतर रखा ज
संसाधित अपवाहन तंत्र के बारे में अपेक्षा अब अनिश्चितता के घेरे में है। सीईसी के अध्यक्ष पॉल एटकिन्स ने इस महीने लागू होने वाले एन्क्रिप्शन अपवाहन नीति के तारीख को वापस ले लिया है। हाल ही में सीएफटीसी के साथ आयोजित एक संयुक्त बैठक में, एटकिन्स ने कहा कि एन्क्रिप्शन बाजार संरचना अधिनियम के आगे बढ़ने में अनिश्चितता, अपवाहन तंत्र के लागू होने की गति पर सीधा प्रभाव डाल सकती है, इसलिए निर्णय लेने में ध्यान देने की आवश्यकता है। जब उनसे निश्चित तारीख के बारे में पूछा गया तो उन्होंने इस महीने या अगले महीने अंतिम नियम जारी करने के लि�
सिक्योरिटीज लॉ के नियमन के दायरे में पूरी तरह से शामिल करना, टोकनाइज�
विनियमन के मुद्दों के अलावा, टोकनाइज़्ड सिक्योरिटीज़ (टोकनीकृत बांड) की कानूनी स्थिति और उनके विनियमन के बारे में अभी तक निश्चित नहीं किया गया है। इसके लिए, पिछले नवंबर में पॉल एटकिन्स ने एक टोकन वर्गीकरण प्रणाली बनाने की योजना घोषित की, जो हावे टेस्ट के आधार पर यह निर्धारित करेगी कि कौन-से क्रिप्टो एसेट सिक्योरिटीज़ हैं, त
28 जनवरी को, SEC ने एक टोकनाइज़्ड सिक्योरिटीज़ गाइडलाइन को आधिकारिक रूप से जारी कर दिया, जो अमेरिकी विधायकों द्वारा आगे बढ़ाए जा रहे बाजार संरचना अधिनियम के साथ मेल खाता है, जो बाजार भागीदारों के लिए नियमन फ्रेमवर्क के तहत इस तरह के व्यवसाय करने के लिए अधिक स्�
दस्तावेज़ स्पष्ट रूप से कहता है कि एक शेयर का विनियमन इसके कानूनी गुण और आर्थिक प्रासंगिकता पर निर्भर करता है, इसके टोकनीकरण के रूप पर नहीं, टोकनीकरण के आधार पर शेयर कानून के तहत लागू नहीं होता है। दूसरे शब्दों में, एक संपत्ति को ब्लॉकचेन पर ले जाना या इसे टोकनीकरण करना, फ़ेडरल सिक्योरिटीज़ लॉ के लागू होने क
एसईसी की परिभाषा के अनुसार, संकेतित ऋणपत्र वित्तीय उपकरण हैं जो एक एन्क्रिप्टेड संपत्ति के रूप में प्रस्तुत किए जाते हैं और जिनके स्वामित्व के रिकॉर्ड को पूर्ण या आंशिक
प्रतिभूति बाजार में टोकनाइज़ेशन के मॉडल को दो मुख्य श्रेणियों में विभाजित किया गया है - जारीकर्ता द्वारा संचालित और तीसरे पक्ष द्वारा स
पहला प्रकार सीधे जारीकर्ता टोकनीकरण मॉडल है: जिसमे जारीकर्ता (या उनके प्रतिनिधि) ब्लॉकचेन तकनीक का उपयोग करके सीधे धारक जानकारी के जारी करने और रिकॉर्ड करने को संदर्भित करता है। चाहे इसे ब्लॉकचेन या बाहर के ब्लॉकचेन पर रिकॉर्ड किया जाए। इस तरह के टोकनीकरण शेयर को पारंपरिक शेयर के समान पंजीकरण,
द्वितीय श्रेणी तीसरे पक्ष के टोकनीकरण मॉडल है: जिसे दो श्रेणियों में विभाजित किया गया है, जिसमें एक टोकन धारकों के लिए एक टोकन के माध्यम से एक निवेश ऋणपत्र के अप्रत्यक्ष स्वामित्व के रूप में विनियमित रूप है; दूसरा सिंथेटिक रूप है, जो केवल एक लक्ष्य ऋणपत्र के मूल्य के प्रदर्शन का अनुसरण करता है, किसी भी वास
प्रतिरूप दस्तावेज़ तीसरे पक्ष के टोकनीकृत उत्पादों के संभावित जोखिमों पर बल देता है, जिसमें इस प्रतिरूप के कारण अतिरिक्त व्यापार भागीदार जोखिम और दिवाला जोखिम हो सकते हैं, और कुछ उत्पादों को अधिक
एसईसी ने भी "दरवाजा खुला" होने की घोषणा की है, जो बाजार भागीदारों के साथ विशिष्ट नियमों के मार्ग पर सक्रिय रूप से संचार करने के लिए तैयार है, ताकि फेडरल सिक्योरिटीज़ कानून के ढांचे के भीतर न
जैसे-जैसे SEC RWA के लिए अधिक विस्तृत नियमन में प्रवेश कर रहा है, यह नियमन लाभ कम करने के जोखिम को काफी कम कर देगा और अधिक पारंपरिक संस्थानों के लिए रास्ता साफ़ कर देगा
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