अमेरिकी नियामक ब्लॉकचेन-आधारित शेयरों के बारे में विचार कर रहे हैं कि वे बाजारों को कैसे बदल सकते हैं, जबकि एसईसी के नेता संभावित पायलट कार्यक्रमों और छूटों का संकेत दे रहे हैं जो टोकनाइज्ड स्टॉक ट्रेडिंग के लिए दरवाजा खोल सकते हैं, जबकि नियामक निपटान नियमों और निवेशक सुरक्षा के साथ जूझ रहे हैं।
वॉल स्ट्रीट और ब्लॉकचेन एसईसी के टोकनाइज्ड इक्विटी फ्रेमवर्क की जांच के साथ टकराते हैं
नियामक ब्लॉकचेन-आधारित प्रतिभूतियों के लिए नए ढांचों का मूल्यांकन कर रहे हैं। यूएस सिक्योरिटीज एंड एक्सचेंज कमीशन (SEC) के अध्यक्ष पॉल एस. एटकिंस, आयुक्त हेस्टर एम. पीयर्स और आयुक्त मार्क टी. उयेडा ने 12 मार्च को SEC के निवेशक सलाहकार समिति (IAC) की बैठक में, जो निवेशक संरक्षण और बाजार नियमन पर एजेंसी को सलाह देती है, इक्विटी प्रतिभूतियों के टोकनीकरण पर चर्चा की।
एटकिंस ने ब्लॉकचेन-आधारित इक्विटीज के लिए एसईसी द्वारा नियामक दृष्टिकोण पर विचार करते समय समिति की भूमिका पर प्रकाश डाला। उन्होंने कहा:
समिति इक्विटी सिक्योरिटीज के टोकनीकरण के संबंध में सिफारिशों पर मतदान करेगी।
उन्होंने जोड़ा, “मैं IAC का धन्यवाद करता हूँ कि उन्होंने इस विषय पर गहराई से विचार किया और यह मान्यता दी कि टोकनीकरण सेटलमेंट की दक्षता में सुधार कर सकता है, सेटलमेंट जोखिम को कम कर सकता है, और अनावश्यक मध्यस्थों को समाप्त कर सकता है।” उन्होंने प्रौद्योगिकी के लिए एक संभावित पायलट ढांचे की ओर भी इशारा किया और कहा: “जैसा कि मैं पहले चर्चा कर चुका हूँ, मुझे उम्मीद है कि आयोग शीघ्र ही एक नवाचार अपवाद पर विचार करेगा ताकि कुछ टोकनीकृत प्रतिभूतियों के सीमित व्यापार को सुगम बनाया जा सके, जिसका उद्देश्य एक दीर्घकालिक नियामक ढांचे के विकास की ओर है।”
पीर्स ने बताया कि नियामक ब्लॉकचेन-आधारित प्रतिभूतियों के साथ नियंत्रित प्रयोग को सुविधाजनक बनाने के लिए उस छूट को डिज़ाइन कर रहे हैं। उन्होंने कहा: “आयोग के कर्मचारी कुछ टोकनाइज़्ड प्रतिभूतियों के सीमित व्यापार को सुविधाजनक बनाने के लिए एक नवाचार छूट पर काम कर रहे हैं—जो रूपरेखा सिफारिश में उल्लिखित ‘व्यापक’ छूट की तुलना में कहीं अधिक संकीर्ण है।”
पीर्स ने समिति से इस प्रस्ताव से संबंधित कई नीतिगत प्रश्नों पर विचार करने का अनुरोध किया, जिसमें यह शामिल है कि मौजूदा निर्गमक अनुवाद आवश्यकताएँ टोकनाइज़्ड सिक्योरिटीज़ में स्वामित्व अधिकारों को पर्याप्त रूप से समझाती हैं या नहीं और क्या टोकनाइज़्ड सिक्योरिटीज़ करने वाले ब्रोकर-डीलर या क्लीयरिंग एजेंसियों के लिए अतिरिक्त अनुवाद दायित्व होने चाहिए। उन्होंने यह भी प्रश्न उठाया कि मौजूदा बाजार संरचना नियमों के तहत टोकनाइज़्ड इक्विटीज़ कैसे काम कर सकती हैं, जिसमें यह शामिल है कि परम सेटलमेंट के लिए मौजूदा T+1 सेटलमेंट आवश्यकताओं से राहत की आवश्यकता होगी। कमीशनर ने आगे प्रश्न उठाया कि क्या मध्यस्थों पर आधारित नियामक ढांचे अभी भी उपयुक्त हैं, यदि ब्लॉकचेन प्रणालियाँ ब्रोकर, एक्सचेंज या क्लीयरिंग एजेंसियों के बिना सीधा व्यापार सुगम बना देती हैं, और क्या छूट के तहत कई टोकनाइज़ेशन मॉडलों की अनुमति होनी चाहिए।
उयेडा ने चर्चा को वित्तीय नवाचार के प्रति एसईसी के व्यापक इतिहास के संदर्भ में रखा। उन्होंने कहा:
इक्विटी सिक्योरिटीज का टोकनीकरण अगला उदाहरण हो सकता है, जो निवेशकों को महत्वपूर्ण लाभ पहुंचा सकता है, लेकिन मौजूदा नियामक ढांचे में सुगमता से फिट नहीं होता है।
कमिश्नर ने पहले के बाजार विकासों की ओर इशारा किया, जैसे मनी मार्केट फंड और एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड, जो शुरू में स्थायी नियामक संरचनाओं के अपनाए जाने से पहले SEC की छूट के माध्यम से काम करते थे।
अक्सर पूछे जाने वाले प्रश्न 🧭
- SEC टोकनाइज्ड इक्विटी सिक्योरिटीज के बारे में क्यों चर्चा कर रही है?
नियामक यह जांच रहे हैं कि क्या ब्लॉकचेन-आधारित शेयर सेटलमेंट की दक्षता में सुधार, जोखिम कम करने और इक्विटीज के व्यापार के तरीके को बदलने में सुधार कर सकते हैं। - अनुमानित एसईसी नवाचार छूट क्या है?
इससे कुछ टोकनाइज्ड सिक्योरिटीज का सीमित व्यापार संभव होगा, ताकि नियामक ब्लॉकचेन बाजारों के कार्य का अध्ययन कर सकें, जिसके बाद स्थायी नियम बनाए जा सकें। - टोकनीकृत समता बाजार संरचना को कैसे प्रभावित कर सकती है?
वे त्वरित सेटलमेंट के साथ सीधे ब्लॉकचेन-आधारित ट्रेडिंग को सक्षम कर सकते हैं, जिससे ब्रोकर, एक्सचेंज और क्लीयरिंग एजेंसियों पर निर्भरता कम हो सकती है। - निवेशकों को SEC के टोकनीकरण बहस पर क्यों नजर रखनी चाहिए?
नए नियम ब्लॉकचेन-आधारित इक्विटी बाजारों को खोल सकते हैं और पारंपरिक स्टॉक्स के जारी, व्यापार और सेटलमेंट के तरीके पर प्रभाव डाल सकते हैं।