SEC ने अभी नास्डैक को बिटकॉइन सूचकांक पर सीधे आधारित विकल्पों को सूचीबद्ध करने की हरताल दे दी है। बिटकॉइन ETF पर विकल्प नहीं। बिटकॉइन फ़्यूचर्स पर विकल्प नहीं। सूचकांक पर विकल्प, जो कैश में सेटल होंगे और एक नियमित इक्विटी एक्सचेंज पर व्यापार किए जाएंगे।
यह एक ऐसा अंतर है जो इससे अधिक मायने रखता है। यह अनुमोदन, SEC रिलीज़ नं. 34-105549 के तहत दायर किया गया, Nasdaq PHLX को Nasdaq बिटकॉइन सूचकांक पर यूरोपीय शैली, नकद सेटलमेंट वाले विकल्पों को सूचीबद्ध करने और व्यापार करने की अनुमति देता है। टिकर: QBTC.
क्या ठीक से मंजूर किया गया
नास्डैक बिटकॉइन सूचकांक CME CF बिटकॉइन रियल-टाइम सूचकांक, जिसे BRTI के रूप में जाना जाता है, का पालन करता है, जो प्रमुख स्पॉट ट्रेडिंग स्थलों से बिटकॉइन की वास्तविक समय आकलन लेता है। सेटलमेंट कीमतें CME CF क्रिप्टोकरेंसी संदर्भ दर, न्यूयॉर्क वेरिएंट (BRRNY) द्वारा निर्धारित की जाती हैं। कुछ रिपोर्ट्स में XBTX के साथ-साथ QBTC टिकर का भी उल्लेख किया जाता है।
यूरोपीय शैली का अर्थ है कि इन विकल्पों को केवल परिपक्वता पर ही अभ्यास किया जा सकता है, उससे पहले नहीं। नकद सेटलमेंट का अर्थ है कि जब अनुबंध परिपक्व होते हैं, तो कोई वास्तविक बिटकॉइन नहीं देता। आपको सिर्फ अपनी स्ट्राइक कीमत और सेटलमेंट मूल्य के बीच का अंतर अमेरिकी डॉलर में भुगतान किया जाता है, जिसका न्यूनतम ट्रेडिंग इंक्रीमेंट $0.01 है।
यह पहला क्रिप्टो-संबंधी विकल्प उत्पाद नहीं है जिसे SEC ने मंजूरी दी है। सितंबर 2024 में, एजेंसी ने स्पॉट बिटकॉइन ETF पर विकल्पों को मंजूरी दी, जिसमें ब्लैकरॉक का iShares बिटकॉइन ट्रस्ट (IBIT) शामिल है। ETF विकल्प किसी विशिष्ट फंड के शेयर मूल्य से जुड़े होते हैं, जो फंड प्रवाह, प्रीमियम, डिस्काउंट और प्रबंधन शुल्क के कारण बिटकॉइन के वास्तविक मूल्य से थोड़ा अलग हो सकता है। सूचकांक विकल्प पूरी तरह से मध्यस्थ को हटा देते हैं, और एक व्यापक रूप से विश्वसनीय स準 मूल्य द्वारा गणना किए गए बिटकॉइन के मूल्य को संदर्भित करते हैं।
अनुमोदन की लंबी यात्रा
नास्डैक ने अगस्त 2024 में, उसी वर्ष जनवरी में शुरू हुई स्पॉट बिटकॉइन ETF के लॉन्च की लहर के तुरंत बाद, बिटकॉइन सूचकांक विकल्प के लिए पहली बार आवेदन किया। औपचारिक प्रस्ताव सितंबर 2025 में SEC के पास पहुंचा, और आवेदन को 22 मई, 2026 को त्वरित मंजूरी मिलने से पहले कई चरणों में सार्वजनिक टिप्पणी और विस्तार प्रक्रिया से गुजरा।
एक महत्वपूर्ण चेतावनी: अभी ट्रेडिंग लाइव नहीं है। अनुमोदन के साथ एक नोट दिया गया है कि अतिरिक्त नियामक चरण अभी भी प्रतीक्षाधीन हैं, जिनमें कमोडिटी फ़्यूचर्स ट्रेडिंग आयोग से छूट शामिल हो सकती है। यह भी ध्यान देने योग्य है: अभी तक केवल बिटकॉइन को इस पहल में शामिल किया गया है। कोई ईथेरियम सूचकांक विकल्प, कोई बास्केट उत्पाद नहीं।
इसका निवेशकों के लिए क्या अर्थ है
स्पॉट बिटकॉइन ETF रखने वाले संस्थागत खिलाड़ियों के लिए, सूचकांक विकल्प एक अधिक कुशल हेजिंग उपकरण प्रदान करते हैं। वे फंड-स्तरीय ट्रैकिंग त्रुटि वाले ETF-विशिष्ट विकल्पों के माध्यम से एक्सपोजर का प्रबंधन करने के बजाय, अंतर्निहित मूल्य के खिलाफ सीधे हेजिंग कर सकते हैं। बहु-संपत्ति रणनीतियों को चला रहे पोर्टफोलियो प्रबंधक अब बिटकॉइन के दृष्टिकोण को अपने मौजूदा समतुल्य बुनियादी ढांचे के भीतर सुव्यवस्थित उपकरणों का उपयोग करके व्यक्त कर सकते हैं।
व्यक्तिगत ट्रेडर्स के लिए, QBTC विकल्प बिटकॉइन पर दिशात्मक पोज़ीशन लेने का एक सरल तरीका प्रदान कर सकते हैं, जिससे ETF शेयर खरीदने की पूंजी की आवश्यकता या क्रिप्टो फ़्यूचर्स एक्सचेंज का उपयोग करने की जटिलता से बचा जा सकता है। कैश सेटलमेंट पूरी तरह से डिलीवरी जोखिम को समाप्त कर देता है।
ध्यान देने वाला जोखिम नियामक विभाजन है। यदि CFTC की छूटें अपेक्षित से अधिक समय लेती हैं, या यदि अधिकार क्षेत्रीय विवादों से उत्पाद की स्थिति के बारे में अनिश्चितता पैदा होती है, तो व्यापार अनिश्चित काल तक स्थगित हो सकता है। SEC की मंजूरी आवश्यक है, लेकिन पर्याप्त नहीं है। जब तक CFTC का मुद्दा हल नहीं हो जाता, QBTC विकल्प एक नियामक अंधकारमय स्थिति में मौजूद होते हैं, जो प्रारंभिक अपनाने वालों को निराश कर सकती है।