SEC और CFTC ने क्रिप्टो डेरिवेटिव्स पर संयुक्त परामर्श शुरू किया

SEC और CFTC क्रिप्टो डेरिवेटिव नियमों पर संयुक्त परामर्श शुरू करते हैं

SEC और CFTC ने डिजिटल संपत्ति डेरिवेटिव्स पर एक संयुक्त सलाहकार सत्र शुरू किया है, जिससे बाजार को यह नया संकेत मिला है कि अमेरिकी नियामक क्रिप्टो उत्पादों के बारे में भ्रम कम करने की कोशिश कर रहे हैं, जो प्रतिभूतियों और कच्चे माल के नियामक क्षेत्र के बीच स्थित हैं।

परामर्श सुरक्षा-आधारित स्वैप्स और डिजिटल संपत्ति डेरिवेटिव परिभाषाओं पर केंद्रित है। इसमें फेडरल रजिस्टर में प्रकाशित होने के बाद 60 दिन की सार्वजनिक टिप्पणी अवधि शामिल है, जो बाजार प्रतिभागियों को अधिकार क्षेत्र की सीमाओं को कहाँ खींचा जाना चाहिए, इस पर अपनी राय रखने का औपचारिक मार्ग प्रदान करती है।

यह मायने रखता है क्योंकि क्रिप्टो डेरिवेटिव लंबे समय तक यूएस डिजिटल संपत्ति नीति के सबसे अव्यवस्थित हिस्सों में रहे हैं।

स्पॉट टोकन पहले से ही कठिन वर्गीकरण प्रश्न उठाते हैं। डेरिवेटिव एक और स्तर जोड़ते हैं। एक उत्पाद एक टोकन, एक सूचकांक, एक बास्केट, एक यील्ड स्ट्रीम या एक प्रोटोकॉल-लिंक्ड एसेट का संदर्भ दे सकता है। इसकी संरचना के आधार पर, यह SEC के नियमों, CFTC के नियमों, या दोनों को स्पर्श कर सकता है।

नई परामर्श अभी समस्या का निराकरण नहीं करती है। लेकिन यह एक प्रक्रिया की शुरुआत करती है जो संस्थागत क्रिप्टो डेरिवेटिव के निर्माण और व्यापार को आकार दे सकती है।

• SEC और CFTC ने डिजिटल संपत्ति डेरिवेटिव परिभाषाओं पर एक संयुक्त परामर्श शुरू किया है।
• इस प्रक्रिया में एक 60-दिन की जनता टिप्पणी अवधि शामिल है।
• परामर्श प्रारंभिक है और अभी अंतिम नियम तैयार नहीं करता है।

क्रिप्टो कंपनियों से सबसे बड़ी शिकायतों में से एक नियामक ओवरलैप है।

SEC प्रतिभूति बाजारों की निगरानी करता है। CFTC डेरिवेटिव और कमोडिटी बाजारों की निगरानी करता है। क्रिप्टो अक्सर दोनों के बीच की सीमा को धुंधला कर देता है। इससे एक्सचेंज, फंड, मेकर और जारीकर्ता यह समझने की कोशिश कर रहे हैं कि कौन सा नियामक किस उत्पाद पर लागू होता है।

संयुक्त परामर्श महत्वपूर्ण है क्योंकि यह सीधे ओवरलैप को मान्यता देता है।

प्रत्येक एजेंसी अलग-अलग काम करने के बजाय, एक समन्वित प्रक्रिया यह पहचानने में मदद कर सकती है कि परिभाषाएँ कहाँ स्पष्टतर होनी चाहिए। इसका अर्थ यह नहीं है कि एजेंसियाँ सब कुछ पर सहमत होंगी। इसका अर्थ है कि बाजार को नियामकों के दृष्टिकोण के बारे में सुरक्षा-आधारित स्वैप, डिजिटल कमोडिटी स्वैप और संबंधित उत्पादों के बारे में अधिक संरचित दृष्टिकोण मिल सकता है।

संस्थागत कंपनियों के लिए, यह स्पष्टता आवश्यक है।

बड़े संपत्ति प्रबंधक, बैंक, क्लीयरिंग फर्म और ट्रेडिंग स्थलों को अनुमान पर निर्भर नहीं होना चाहिए। उन्हें यह जानने की आवश्यकता है कि कोई उत्पाद SEC पंजीकरण, CFTC निगरानी, स्वैप नियम, एक्सचेंज नियम, क्लीयरिंग आवश्यकताओं, प्रकटीकरण दायित्वों, या इन ढांचों के किसी संयोजन के अंतर्गत आता है या नहीं।

एक संयुक्त परामर्श उन्हें एक औपचारिक स्थान प्रदान करता है जहाँ वे वर्तमान ढांचे के अस्पष्ट होने की व्याख्या कर सकते हैं।

डिजिटल संपत्ति डेरिवेटिव सभी एक जैसे नहीं होते हैं।

एक बिटकॉइन फ़्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट एक टोकनाइज़्ड सिक्योरिटी से जुड़े स्वैप से अलग होता है। कई संपत्तियों का अनुसरण करने वाला एक सूचकांक उत्पाद, एक प्रोटोकॉल राजस्व प्रवाह से जुड़े डेरिवेटिव से अलग होता है। एक कमोडिटी जैसे डिजिटल संपत्ति को संदर्भित करने वाला उत्पाद, एक निवेश अनुबंध के माध्यम से जारी किए गए टोकन से जुड़े उत्पाद से अलग प्रश्न उठा सकता है।

इस जटिलता के कारण परिभाषाएँ महत्वपूर्ण हैं।

यदि नियम बहुत अस्पष्ट हैं, तो कंपनियां भले ही मांग मौजूद हो, तब भी उत्पाद लॉन्च करने से बच सकती हैं। यदि नियम बहुत व्यापक हैं, तो उत्पादों को अउपयुक्त ढांचों में फंसा दिया जा सकता है। यदि नियम असंगत हैं, तो कंपनियां परदेशी स्थानों का चयन कर सकती हैं।

अमेरिका ने पहले ही क्रिप्टो डेरिवेटिव्स की एक बड़ी हिस्सेदारी को अपनी सीमाओं के बाहर विकसित होते देखा है।

अधिक स्पष्ट परिभाषाएँ नियमित घरेलू बाजारों में अधिक गतिविधि लाने में मदद कर सकती हैं, लेकिन केवल तभी अगर अंतिम नियम कार्यक्षम हों।

इसे मापा जाना महत्वपूर्ण है।

टिप्पणी के लिए अनुरोध एक अंतिम नियम नहीं है। यह तुरंत किसी उत्पाद श्रेणी को कानूनी बनाता या प्रतिबंधित नहीं करता है। यह SEC-CFTC विवादों को हल नहीं करता है। यह एक परामर्श प्रक्रिया की शुरुआत करता है।

टिप्पणी अवधि अभी भी महत्वपूर्ण है क्योंकि यह अगला कदम आकार देती है।

उद्योग के हितधारक संभवतः स्पष्ट रेखाएँ, उत्पाद-विशिष्ट उपचार, और अनुपालनयुक्त पंजीकरण के मार्ग के लिए तर्क देंगे। निवेशक संरक्षण के समर्थक मजबूत अनुपालन, मार्जिन, क्लीयरिंग, और दुरुपयोग रोकने के नियमों के लिए दबाव बना सकते हैं। नियामकों को नवाचार, बाजार की अखंडता, और प्रणालीगत जोखिम के बीच संतुलन बनाना होगा।

अंतिम ढांचे को समय लग सकता है।

क्रिप्टो बाजारों के लिए, तत्काल संकेत यह है कि डेरिवेटिव नियमन अधिक संरचित हो रहा है। यह अंतिम नियमों के आने से पहले ही उपयोगी है क्योंकि यह दर्शाता है कि एजेंसियाँ शुद्ध निष्पादन संघर्षों से परिभाषा-निर्धारण की ओर बढ़ रही हैं।

क्रिप्टो डेरिवेटिव संस्थागत अपनाने के लिए केंद्रीय हैं।

व्यावसायिक निवेशकों को हेजिंग उपकरणों की आवश्यकता होती है। बाजार निर्माताओं को जोखिम प्रबंधन उत्पादों की आवश्यकता होती है। फंड्स को लॉन्ग, शॉर्ट, अस्थिरता और बेसिस ट्रेड्स को व्यक्त करने के तरीकों की आवश्यकता होती है। नियमित डेरिवेटिव्स के बिना, संस्थागत निवेशक या तो बाजार से बच सकते हैं या विदेशी मंचों पर निर्भर हो सकते हैं।

इसीलिए SEC-CFTC परामर्श का महत्व केवल कानूनी तकनीकी बातों से परे है।

यदि एजेंसियां स्पष्ट कर सकें कि डिजिटल संपत्ति डेरिवेटिव का वर्गीकरण कैसे किया जाता है, तो यूएस-नियमित बाजारों के भीतर अधिक उत्पाद बनाए जा सकते हैं। इससे पारदर्शिता में सुधार हो सकता है, तरलता गहरी हो सकती है, और कम नियमित प्लेटफॉर्म पर निर्भरता कम हो सकती है।

लेकिन स्पष्टता व्यावहारिक होनी चाहिए।

यदि नियम बहुत सख्त हैं, तो गतिविधि विदेश में ही रह सकती है। यदि परिभाषाएँ बहुत अनिश्चित हैं, तो कंपनियाँ अभी भी प्रतीक्षा करती रह सकती हैं। परामर्श केवल तभी उपयोगी है यदि यह एक ऐसा ढांचा प्रदान करता है जिसे गंभीर संस्थाएँ वास्तव में उपयोग कर सकें।

अभी के लिए, दिशा सकारात्मक है: यूएस नियामक औपचारिक रूप से क्रिप्टो डेरिवेटिव सीमा को कैसे परिभाषित किया जाए, इसके बारे में पूछ रहे हैं।

बाजार टिप्पणी खिड़की के दौरान उद्योग हितधारकों के क्या कहना है, और क्या एजेंसियां इस प्रतिक्रिया को एक कार्यरत नियम संहिता में बदलती हैं, इसे देखेगा।

यह लेख SEC और CFTC के सार्वजनिक प्रकाशनों पर आधारित है।

यह लेख न्यूज डेस्क द्वारा लिखा गया और सैमुएल रे द्वारा संपादित किया गया।

यह रिपोर्ट प्राथमिक स्रोत दस्तावेज पर जारी आधिकारिक प्राथमिक स्रोत उद्घोषणाओं पर आधारित है।