S&P डाउ जोन्स सूचकांक अपने मानकों, जिनमें S&P 500 शामिल हैं, के वर्तमान पात्रता आवश्यकताओं को बनाए रखेगा, और एक ऐसे नियम परिवर्तन को अस्वीकार कर देगा जिससे नवीनतः सार्वजनिक मेगाकैप कंपनियों जैसे SpaceX, OpenAI और Anthropic को सूचकांक में तेजी से शामिल किया जा सकता था।
S&P ने गुरुवार को कहा कि वह बाजार पूंजीकरण के आधार पर अपनी वित्तीय टिकाऊपन, परिपक्वता और निवेशयोग्य भार कारक की आवश्यकताओं के लिए अपवाद नहीं देगी। यह निर्णय S&P 500 के कठोर ढांचे को बनाए रखता है, भले ही प्रतिस्पर्धी सूचकांक प्रदाता बड़ी सूचीबद्ध कंपनियों के लिए सम्मिलन को तेज करने की ओर बढ़ रहे हों।
इस फैसले का अर्थ है कि SpaceX को अपनी सूचीबद्धता के एक वर्ष के बाद तक S&P 500 में शामिल होने के योग्य नहीं होगा। कंपनी को दुनिया के सबसे अधिक ट्रैक किए जाने वाले स्टॉक सूचकांक में शामिल होने से पहले बेंचमार्क की लाभप्रदता और सार्वजनिक फ्लोट की आवश्यकताओं को पूरा करना होगा।
स्पेसएक्स के लिए, यह विफलता S&P 500 का पालन करने वाले फंड्स से अनिवार्य खरीद की संभावित दीवार को हटा देती है। त्वरित शामिल होने से स्पेसएक्स के लिए लगभग $14 बिलियन, ओपनएआई के लिए $8 बिलियन से अधिक, और एंथ्रोपिक के लिए लगभग $4.6 बिलियन की निष्क्रिय मांग पैदा होती, जैसा कि ब्लूमबर्ग इंटेलिजेंस अनुमान है।
यह निर्णय तब आया है जब SpaceX ऐतिहासिक सबसे बड़ा आईपीओ होने वाले अपने अभियान की तैयारी कर रहा है। रॉयटर्स ने रिपोर्ट किया कि कंपनी $1.75 ट्रिलियन के मूल्यांकन पर $75 अरब जुटाने की खोज में है, जो एक ऐसा स्तर है जो आईपीओ के तुरंत बाद इसे संयुक्त राज्य अमेरिका की सबसे बड़ी सूचीबद्ध कंपनियों में से एक बना देगा।
बहस तीव्र हो गई है क्योंकि निजी कंपनियाँ सूचीबद्ध होने से पहले ही सार्वजनिक बाजार के पैमाने तक पहुँच गई हैं। स्पेसएक्स, ओपनएआई और एंथ्रोपिक की अपेक्षा है कि वे सार्वजनिक बाजार में प्रवेश करेंगे, जिनका मूल्यांकन प्रमुख सार्वजनिक तकनीकी कंपनियों के समान होगा, जो सूचकांक नियमों को चुनौती देता है जो आमतौर पर उन कंपनियों के लिए बनाए गए हैं जो सूचकांक प्रतियों बनने से पहले अधिक समय तक व्यापार करती हैं।
त्वरित सम्मिलन के समर्थक यह तर्क देते हैं कि सूचकांकों को बाजार की सबसे बड़ी कंपनियों को जितना जल्दी हो सके, विशेषकर जब नव-सूचीकृत फर्म पहले ही आर्थिक रूप से महत्वपूर्ण हों, उतना जल्दी प्रतिबिंबित किया जाना चाहिए। उन्हें बाहर रखने से, वे तर्क देते हैं, बेंचमार्क उन बाजारों को कम प्रतिनिधित्व कर सकते हैं जिन्हें निवेशक वास्तव में रखते हैं।
आलोचक कहते हैं कि लाभप्रदता, फ्लोट और ट्रेडिंग इतिहास के मौजूदा नियम बेंचमार्क को हाइप की ओर भागने से बचाने के लिए मौजूद हैं। नवीनतम सार्वजनिक कंपनियों को बहुत जल्दी जोड़ने से पैसिव फंड्स अस्थिरता के खतरे में पड़ सकते हैं और सूचकांक ट्रैकर्स को विश्वसनीय बाजार मूल्यांकन के स्थापित होने से पहले ही शेयर खरीदने के लिए मजबूर किया जा सकता है।
S&P का निर्णय Nasdaq और FTSE Russell से भिन्न है। Nasdaq ने अपने नियमों को बदलकर योग्य IPO को 15 ट्रेडिंग दिनों के बाद Nasdaq 100 में शामिल करने की अनुमति दे दी है, जबकि FTSE Russell ने एक त्वरित प्रवेश प्रक्रिया अपनाई है जो कुछ सूचकांकों में बड़े IPO को पांच ट्रेडिंग दिनों के बाद शामिल करने की अनुमति दे सकती है।
S&P 500 अभी भी पैसिव फ्लो के लिए सबसे महत्वपूर्ण पुरस्कार है। ब्लूमबर्ग इंटेलिजेंस के डेटा के अनुसार, लगभग $7.5 ट्रिलियन पैसिव फंड सूचकांक का अनुसरण करते हैं, जबकि इसके खिलाफ $3.4 ट्रिलियन सक्रिय संपत्तियाँ बेंचमार्क की जाती हैं।
यह निर्णय यह भी उजागर करता है कि अब पासिव निवेश के पास कितनी बड़ी बाजार शक्ति है। अप्रैल के अंत तक, संयुक्त राज्य अमेरिका के पासिव घरेलू इक्विटी म्यूचुअल फंड और ईटीएफ ने लगभग $14.4 ट्रिलियन संपत्ति रखी, जबकि सक्रिय फंड में $8.2 ट्रिलियन थी।