18 मार्च को, S&P Dow Jones Indices ने घोषणा की कि उन्होंने Hyperliquid ब्लॉकचेन पर स्थायी अनुबंध जारी करने के लिए S&P 500 इंडेक्स की लाइसेंसिंग Trade.xyz को दे दी है। यह S&P के इतिहास में पहली बार है जब उनके प्रमुख इंडेक्स का ब्रांड किसी चेन-पर प्रोटोकॉल को लाइसेंस दिया जा रहा है।
अंतर यह है कि इस बार स्टैंडर्ड एंड पूअर्स स्वयं आ गया और अपना ब्रांड लाइसेंस एक डिसेंट्रलाइज्ड प्रोटोकॉल को दे दिया। यह कॉन्ट्रैक्ट USDC के साथ गारंटी के रूप में है, अमेरिकी निवेशकों के अलावा अन्य सभी के लिए है, 7 दिन 24 घंटे ट्रेडिंग के साथ, और कोई परिपक्वता तिथि नहीं है। S&P Global के प्रेस रिलीज के अनुसार, प्रतिदिन पारंपरिक बाजारों के माध्यम से 1 ट्रिलियन डॉलर से अधिक का स्टैंडर्ड एंड पूअर्स 500 संबंधित एक्सपोजर ट्रेड होता है। अब, इसमें से एक छोटा हिस्सा चेन पर स्थानांतरित हो गया है।
लेकिन इस बात का मुख्य बिंदु अनुपालन नहीं है। पारंपरिक वित्त अपने दायरे से बाहर के उपयोगकर्ताओं और समय अवधियों तक पहुंचने के लिए श्रृंखला पर बुनियादी ढांचे की तलाश में सक्रिय हो रहा है। स्टैंडर्ड एंड पूअर द्वारा हाइपरलिक्विड का चयन पिछले छह महीनों के डेटा में छिपा हुआ है।
HIP-3, 2025 में Hyperliquid द्वारा लॉन्च किया गया एक अनुमति-रहित परपेचुअल कॉन्ट्रैक्ट डिप्लॉयमेंट प्रोटोकॉल है, जिस पर कोई भी नए ट्रेडिंग मार्केट बना सकता है। Trade.xyz, Hyperliquid के HIP-3 प्रोटोकॉल पर चलता है और The Block के अनुसार, यह HIP-3 के कुल पोजीशन का 90% हिस्सा बनाता है।
2025 अक्टूबर 13 को HIP-3 के मुख्य नेटवर्क पर लॉन्च के समय, होल्डिंग लगभग शून्य थी। दो हफ्तों बाद यह 70 मिलियन डॉलर हो गई। 2026 जनवरी 27 तक, यह संख्या 793 मिलियन डॉलर हो गई, जो मासिक वृद्धि 200% से अधिक है। The Block की 15 मार्च की रिपोर्ट के अनुसार, HIP-3 की होल्डिंग 1.43 बिलियन डॉलर के ऐतिहासिक उच्च स्तर पर पहुँच गई। मुख्य नेटवर्क लॉन्च से लेकर 6 महीनों में यह 100 गुना से अधिक बढ़ गई।
इस वक्र को चलाने वाले पारंपरिक संपत्ति व्यापारी हैं।
HIP-3 के शीर्ष 30 बाजारों में से केवल 7 क्रिप्टो ट्रेडिंग पेयर हैं। शेष 23 पारंपरिक संपत्तियाँ हैं। पहले स्थान पर XYZ100 है, जो नासडैक 100 का अनुसरण करता है और इसमें 213 मिलियन डॉलर का पोजीशन है। दूसरे स्थान पर CL है, जो WTI कच्चे तेल का अनुसरण करता है और इसमें 170 मिलियन डॉलर का पोजीशन है। इसके बाद ब्रेंट कच्चे तेल, स्टैंडर्ड एंड पूअर्स 500, सोना और चाँदी हैं। BTC और ETH क्रमशः सातवें और आठवें स्थान पर हैं।
एक ऑन-चेन एक्सचेंज के शीर्ष छह बाजारों में से कोई भी क्रिप्टो नहीं है।
इस संरचना के निर्माण का एक विशिष्ट कारक था। 9 मार्च को ईरान की स्थिति तीव्र होने पर, पारंपरिक भविष्य बाजार सप्ताहांत के लिए बंद थे। AMBCrypto के अनुसार, कच्चे तेल कॉन्ट्रैक्ट CL-USDC का एक दिन का व्यापार आयतन पहले के लगभग 21 मिलियन डॉलर से बढ़कर 12 अरब डॉलर से अधिक हो गया। DL News के अनुसार, हाइपरलिक्विड के कच्चे तेल कॉन्ट्रैक्ट्स का व्यापार इस दिन BTC को पार करके, स्थायी BTC के बाद दूसरा सबसे बड़ा बाजार बन गया। CoinDesk की एक ही रिपोर्ट में बताया गया कि HIP-3 बाजार ने हाइपरलिक्विड पर पूरे प्लेटफॉर्म के व्यापार आयतन का लगभग 80% हिस्सा लिया।
यहाँ तर्क सीधा है: भूराजनीतिक घटनाएँ सोमवार के खुलने का इंतजार नहीं करतीं। जब पारंपरिक फ्यूचर्स बाजार बंद हो जाते हैं, तो हाइपरलिक्विड ही एकमात्र स्थान है जहाँ क्रूड ऑयल और शेयर बाजार इंडेक्स का व्यापार किया जा सकता है। व्यापारी अपने पैरों से मतदान करते हैं, और पूँजी 24 घंटे खुले रहने वाले प्लेटफॉर्म की ओर बहती है।
Trade.xyz ने अक्टूबर 2025 से लांच होने के बाद से अब तक कुल व्यापार आयतन 100 अरब डॉलर से अधिक पार कर लिया है, और वर्तमान वार्षिक run rate 600 अरब डॉलर से अधिक है। 2026 के जनवरी के अंत तक, Trade.xyz का एक दिन का व्यापार आयतन 2.05 अरब डॉलर के शीर्ष पर पहुंचा। Live Bitcoin News के अनुसार, 8 मार्च के सप्ताहांत को 720 मिलियन डॉलर का व्यापार हुआ, जो HIP-3 के इतिहास में सप्ताहांत का सर्वोच्च रिकॉर्ड है। पांच महीनों में, शून्य से लेकर 100 अरब डॉलर कुल व्यापार आयतन तक।
इस वृद्धि वक्र का अंत, S&P के औपचारिक लाइसेंस से जुड़ गया है। S&P DJI के मुख्य उत्पाद और संचालन अधिकारी कैमरून ड्रिंकवॉटर ने प्रेस रिलीज में ऐसा शब्दचयन किया है जिसे ध्यान से पढ़ना चाहिए। उन्होंने “हम ब्लॉकचेन की खोज कर रहे हैं” जैसे सावधानी से बोले गए बयानों को छोड़ दिया और सीधे कहा कि “डिजिटल-नेटिव निवेशकों को पारंपरिक निवेशकों के समान संस्थागत स्तर की मानकों की आवश्यकता है।” इसका अर्थ है कि S&P के लिए, ब्लॉकचेन पर व्यापार करने वाले पहले से ही परिपक्व निवेशक समूह हैं।
Hyperliquid की स्वयं की संरचना भी इस कहानी का अविभाज्य हिस्सा है। Substack ब्लॉगर Lex ने बताया कि Hyperliquid की वार्षिक आय लगभग 5.5 अरब डॉलर है, पूर्ण विस्तारित मूल्यांकन लगभग 400 अरब डॉलर है, और यह डिसेंट्रलाइज्ड डेरिवेटिव्स बाजार में लगभग 60% हिस्सेदारी रखता है। अधिकांश crypto प्रोजेक्ट्स के विपरीत, Hyperliquid के पास कोई VC फंडिंग नहीं है।
शून्य संस्थागत निवेशक, शून्य प्राइवेट राउंड। 2024 नवंबर में लॉन्च हुए HYPE टोकन का 31% लगभग 94,000 प्रारंभिक उपयोगकर्ताओं को एयरड्रॉप किया गया, जिसका तब की कीमत के अनुसार अनुमानित मूल्य लगभग 12 अरब डॉलर था। Tokenomics.com के डेटा के अनुसार, HYPE होल्डर्स महीने के आधार पर लगभग 65 मिलियन डॉलर कमाते हैं, जो ट्रेडिंग शुल्क और HLP मार्केट मेकिंग पूल से होने वाले लाभ वितरण से प्राप्त होते हैं। सभी वृद्धि केवल उत्पाद और समुदाय होल्डर्स के हितों के समन्वय से आई है।
CME और Trade.xyz को एक साथ देखने से तुलना अधिक स्पष्ट होती है। CME का स्टैंडर्ड एंड पूर्स 500 E-mini फ्यूचर्स, जिसकी प्रारंभिक गारंटी लगभग 5060 डॉलर है, फ्यूचर्स ब्रोकर खाते और पूर्ण KYC प्रक्रिया की आवश्यकता होती है, और यह सोमवार से शुक्रवार तक प्रतिदिन 23 घंटे व्यापार के लिए उपलब्ध है। Trade.xyz का स्टैंडर्ड एंड पूर्स परपेचुअल कॉन्ट्रैक्ट, USDC को गारंटी के रूप में उपयोग करता है, सीधे चेन-आधारित वॉलेट से जुड़ता है, और पूरे वर्ष उपलब्ध है। दोनों उत्पाद एक ही इंडेक्स का पालन करते हैं और स्टैंडर्ड एंड पूर्स के अधिकृत डेटा का उपयोग करते हैं। लेकिन CME का प्रवेश बिंदु न्यूयॉर्क में है, जबकि Trade.xyz का प्रवेश बिंदु किसी भी इंटरनेट कनेक्शन वाले स्थान पर है।
CoinGecko के डेटा के अनुसार, स्टैंडर्ड एंड पूअर्स 500 स्थायी अनुबंध के लॉन्च के एक ही दिन, HYPE टोकन की कीमत 14.7% बढ़ गई और इसका बाजार पूंजीकरण लगभग 100 अरब डॉलर हो गया, जिससे यह क्रिप्टो मार्केट में 14वें स्थान पर रहा। एक ऐसा ऑन-चेन एक्सचेंज, जिसने कभी VC फंडिंग नहीं ली, ने पृथ्वी पर सबसे अधिक ट्रैक किए जाने वाले सूचकांक की आधिकारिक अनुमति प्राप्त की। Trade.xyz के COO और मुख्य कानूनी सलाहकार Collins Belton ने प्रेस विज्ञप्ति में कहा कि स्टैंडर्ड एंड पूअर्स 500 "प्राकृतिक शुरुआत" है। उन्होंने अंत कहाँ है, यह नहीं कहा।