आरडब्ल्यूए मार्केट 20 बिलियन डॉलर के करीब है, जबकि पांच प्रोटोकॉल संस्थागत पूंजी के लिए प्रतिस्पर

लेखक: मेश

अनुवाद:डेप्टी टेक्फ्लो

ईमानदारी से कहूं तो पिछले छह महीनों में संस्थागत RWA टोकनाइजेशन का विकास गहराई से ध्यान देने योग्य है। बाजार का आकार 20 अरब डॉलर के करीब पहुंच रहा है। यह एक धूमधाम नहीं है, बल्कि वास्तविक संस्थागत पूंजी

मैंने इस क्षेत्र की निगरानी कुछ समय से कर रखी है, और हाल ही में विकास की गति अद्भुत है। सरकारी ऋणपत्रों से लेकर निजी ऋण और संकेतित शेयरों तक, ये संपत्तियां बाजार के अपेक्षा से अधिक तेज़ गति से ब्लॉकचेन बुनियादी �

इस क्षेत्र के लिए आधार बने पांच प्रोटोकॉल हैं: RaylsLabs, OndoFinance, Centrifuge, CantonNetwork और Polymesh। वे एक ही तरह के ग्राहकों के लिए प्रतिस्पर्धा नहीं कर रहे हैं, बल्कि वे संस्थागत आवश्यकताओं के अलग-अलग पहलूओं पर ध्यान केंद्रित कर रहे हैं: बैंकों को गोपनीयता की आवश्यकता है, संपत्ति प्रबंधन कंपनियां दक्षता की ओर बढ़ रही हैं, जबकि वॉल स्ट्रीट की कंपनियों को अनुपालन बुन

यह "कौन जीतता है" के बारे में नहीं है, बल्कि यह संस्थानों के बुनियादी ढांचा चुनाव और पारंपरिक संपत्ति के इन उपकरणों के माध्यम से अरबों डॉलर के अंतरण के बारे में ह�

अनदेखे गए बाजार 20 अरब डॉलर के आंकड़े की ओर बढ़ रहे हैं।

तीन साल पहले, RWA के टोकनीकरण को लगभग कोई श्रेणी नहीं माना जाता था। लेकिन आज, सरकारी बॉन्ड, प्राइवेट क्रेडिट और सार्वजनिक शेयरों के चेन पर नियुक्ति वाले संपत्ति 20 अरब डॉलर के करीब हैं। यह वृद्धि 2024 की शुरुआत में 6-8 अरब डॉलर की तुलना में उल्लेखनीय है।

वास्तव में, उप-बाजार के प्रदर्शन की तुलना कुल आकार के प्रदर्शन से

2026 की शुरुआत में rwa.xyz द्वारा प्रदान किए गए बाजार के अनुसार:

• राष्ट्रीय ऋण और मुद्रा बाजार फंड: लगभग 8,000 से 9,000 मिलियन डॉलर, बाजार का 45-50%

• निजी कर्ज: 2,000 मिलियन से 6,000 मिलियन डॉलर (छोटा आधार लेकिन सबसे तेजी से बढ़ रहा है, 20-30% हिस्सा)

• सार्वजनिक स्टॉक: 40 करोड़ डॉलर से अधिक (तेजी से बढ़ रहा है, मुख्य रूप से ओंडो फाइनेंस द

RWA के अपनाने को तेज करने वाले तीन प्रमुख गतिर

• लाभ के अवसर की आकर्षकता: संकेतक रूप से राष्ट्रीय ऋण पर उत्पाद 4-6% तक लाभ दर प्रदान करते हैं और 24/7 उपलब्ध हैं, जबकि पारंपरिक बाजार में T + 2 के समापन चक्र होते हैं। निजी ऋण उपकरण 8-12% तक की लाभ दर प्रदान करते हैं। अरबों डॉलर की अव्यवहार्य धनराशि के प्रबंधन के लिए संस्थागत वित्त अधिकारियों के लिए यह गणना बहुत आसान है।

• विनियमन ढांचा धीरे-धीरे पूर्ण हो रहा है: यूरोपीय संघ का MiCA (MiCA) क्रिप्टो एसेट मार्केट नियमन 27 देशों में लागू कर दिया गया है। SEC का "Project Crypto" चेन-ऑन सिक्योरिटीज फ्रेमवर्क को आगे बढ़ा रहा है। इसके साथ ही, नॉ-एक्शन लेटर्स (No-Action Letters) जैसे डीटीसीसी (DTCC) जैसे बुनियादी ढांचा प्रदाता संपत्ति के टोकनीकरण के लिए सक्षम हो गए हैं।

• संचालन और ओरेकल बुनियादी ढांचे की परिपक्वता: क्रॉनिकल लैब्स ने 200 अरब डॉलर से अधिक के कुल लॉक्ड वैल्यू का संचालन किया है, जबकि हलबर्न ने मुख्य RWA प्रोटोकॉल के लिए सुरक्षा ऑडिट किया है। ये बुनियादी ढांचे पर्याप्त रूप से परिपक्व हैं जो निवेशक जिम्मे�

इसके बावजूद, इंडस्ट्री के सामने अभी भी बड़ी चुनौतियां हैं। अनुमान लगाया गया है कि अलग-अलग ब्लॉकचेन पर कारोबार करने की लागत प्रतिवर्ष 1.3 अरब डॉलर तक पहुंच जाती है। धन के प्रवाह की लागत अर्थव्यवस्था के लाभ से अधिक होने के कारण, अलग-अलग ब्लॉकचेन पर एक ही संपत्ति के कारोबार के बीच 1% से 3% तक का अंतर होता

रेल्सलैब्स: बैंक के लिए वास्तविक गोपनीयता बुनियादी ढां

@RaylsLabsस्वयं को बैंकिंग और वितरित वित्त (DeFi) के बीच एक अनुपालन प्राथमिकता वाले पुल के रूप में पहचानें। ब्राजील की फिनटेक कंपनी पैराफिन द्वारा विकसित और फ्रेमवर्क वेंचर्स, पैराफी कैपिटल, वैलर कैपिटल और एलेक्सिया वेंचर्स के समर्थन से, इसकी रचना विनियामकों के लिए डिज़ाइन किए गए सार्वजनिक अनुमति वाले, EVM संगत L1 ब्लॉकचेन है।

मैंने इसके Enygma निजता तकनीकी ढांचे के विकास के बारे में कुछ समय से ध्यान रखा है। मुख्य बात तकनीकी विनिर्देश नहीं है, बल्कि उसकी दृष्टिकोण है। Rayls बैंकिंग की वास्तविक आवश्यकता के समस्याओं का समाधान कर रहा है, बजाय DeFi समुदाय द्वारा ब

एन्यूग्मा प्राइवेसी टेक्नोलॉजी स्टैक के मुख्य फ1. शून्य ज्ञान प्रमाणन: लेनदेन की गोपनीयता की रक्षा करता है; 2. होमोमोर्फिक एन्क्रिप्शन: एन्क्रिप्टेड डेटा पर कैलकुलेशन का समर्थन करता है; 3. सार्वजनिक ब्लॉकचेन और निजी नेटवर्क के साथ प्राकृतिक संचालन; 4. गोपनीय भुगतान: परमाणु अदला-बदली और अंतर्निहित "भुगतान के साथ डिलिवरी" का समर्थन करता है; 5. कार्यकारी नियामकता: निर्दिष्ट ऑडिटर के लिए डेटा का चयनात्मक खुलासा संभव है

वास्तविक अनुप्रयोग उदाहरण: 1.1. सेंट्रल बैंक ऑफ़ ब्राज़िल: सीबीडीसी के साथ अंतरराष्ट्रीय सीमा पार लेनदेन के पायलट के लिए; 2. न्यूक्लियो: विनियमित बकाया राशि के प्रतीक के रूप में; 3. कई गैर-जारी किए गए नोडल ग्राहक: निजीकरण के लेनदेन के कार्यप्रवाह के लिए

नवीनतम प्रगत

8 जनवरी, 2026 को, रेल्स ने हल्बर्न द्वारा एक सुरक्षा ऑडिट कराने की घोषणा की। इससे उनके RWA बुनियादी ढांचे को संस्थागत स्तर का सुरक्षा प्रमाणन प्राप्त हुआ, जो उन बैंकों के लिए विशेष रूप से महत्वपूर्ण है जो उत्पादन तैयारी का मूल्यांकन कर रहे हैं।

इसके अलावा, AmFi गठबंधन के पास 2027 तक Rayls पर 10 अरब डॉलर के टोकनाइज़्ड एसेट्स के लक्ष्य के साथ 5 मिलियन RLS टोकन के पुरस्कार समर्थन का भी लक्ष्य है। AmFi ब्राजील का सबसे बड़ा प्राइवेट क्रेडिट टोकनाइज़ेशन प्लेटफॉर्म है, जो Rayls को तुरंत ट्रेडिंग वॉल्यूम प्रदान करता है और 18 महीने के लिए विशिष्ट मीलस्टोन निर्धारित करता है। यह वर्तमान में किसी भी ब्लॉकचेन एकोसिस्टम में प्राप्त सबसे बड़े पैमाने पर संस्थागत RWA प्रतिबद्धता में से एक है।

लक्षित बाजार और चुन�

रेल्स के लक्षित ग्राहक बैंक, केंद्रीय बैंक और संपत्ति प्रबंधन कंपनियां हैं जिन्हें संस्थागत स्तर की गोपनीयता की आवश्यकता होती है। इसके सार्वजनिक परमिशनेड मॉडल ने सत्यापकों की भागीदारी की योग्यता को सीमित कर दिया है, केवल लाइसेंस वाली वित्तीय संस्थाओं क

हालांकि, रेल्स के सामने चुनौती अपने बाजार के आकर्षण को साबित करने की है। खुले टीवीएल डेटा के अभाव में या पायलट के बाहर किसी भी ग्राहक तैनाती की घोषणा के बिना, 2027 के मध्य तक 10 अरब डॉलर के AmFi लक्ष्य के लक्ष्य उसकी मुख्य परीक्षा बन जाएगा।

ओंडो फाइनेंस: इंटरचेन विस्तार की तेज़ दौड़

ओंडोRWA टोकनाइज़ेशन के क्षेत्र में संस्थागत से खुदरा तक की सबसे तेज़ विस्तार हासिल किया गया है। शुरुआत में सरकारी बॉन्ड पर ध्यान केंद्रित करने वाले प्रोटोकॉल से शुरू होकर, अब यह टोकनाइज़ेशन सार्व

जनवरी 2026 तक के नवीनतम आंकड़े:

• टीवीएल: 19.3 अरब डॉलर

• टोकनाइज़्ड शेयर: 42 करोड़ डॉलर से अधिक, 53% बाजार हिस्सेदारी

• सोलाना ब्लॉकचैन पर USDY का धनराशि धारकता: लगभग 176 मिलियन डॉलर

मैंने सोलाना पर USDY उत्पाद का व्यक्तिगत रूप से परीक्षण किया, उपयोगकर्ता अनुभव बहुत चालक है: संस्थागत ट्रेजरी बांड और DeFi की आसानी को जोड़ना यही मुख्य बात है।

अद्यतन

8 जनवरी, 2026 को, ओंडो ने एकल लेन-देन में 98 नए टोकनाइज़्ड संपत्ति पेश किए, जिसमें कृत्रिम बुद्धिमता (एआई), विद्युत वाहन (ईवी) और विषय आधारित निवेश जैसे क्षेत्रों में स्टॉक और ईटीएफ शामिल थे। यह एक छोटे पैमाने पर परीक्षण नहीं था, बल्कि एक तेजी से आगे बढ़ाने वाला कदम थ

ओंडो ने 2026 के पहले तिमाही में सोलाना पर संपत्ति विनिमेय अमेरिकी स्टॉक और ईटीएफ लॉन्च करने की योजना बनाई है, जो उपभोक्ता अनुकूल बुनियादी ढांचे में प्रवेश करने का उसका सबसे बेहद प्रयास है। उत्पाद रोडमैप के अनुसार, विस्तार के साथ लॉन्च किए गए 1,000 से अधिक संपत्ति विनिमेय संपत्ति के लक्ष्य की ओर बढ़ाई जा रही है।

सेक्टर फोकस:

• कृत्रिम बुद्धिमत्ता (AI) क्षेत्र: निविडिया, डेटा सेंटर REITs (अस्तित्व निवेश ट्रस्ट)

• विद्युत वाहन क्षेत्र: टेस्ला, लिथियम �

• थीम निवेश: परंपरागत रूप से न्यूनतम निवेश अवधारणा के कारण सीमित विशेष क्षेत

बहु-लेन तैनाती रणनीति:

• ईथेरियम: डीएफआई तरलता और संस्थागत वैधता

• BNB चेन: एक्सचेंज के स्वदेशी उपयोगकर्ता कवर करें

• सोलाना: बड़े पैमाने पर उपभोक्ता उपयोग का समर्थन करता है, अर्ध-सेकंड लेनदेन की अंतिम पुष्टि

ईमानदारी से कहा जाए तो, ओंडो के टोकन के मूल्य में गिरावट के साथ-साथ टीवीएल (TVL) 1.93 अरब डॉलर तक पहुंच गया, जो एक महत्वपूर्ण संकेत है: प्रोटोकॉल की वृद्धि निवेशकीय गतिविधियों के बजाय प्राथमिकता है। यह वृद्धि मुख्य रूप से संस्थागत राष्ट्रीय ऋणपत्रों और डीएफआई (DeFi) प्रोटोकॉल द्वारा अपने अव्यवहारिक स्थिर मुद्रा लाभ की मांग के कारण हुई है। टीवीएल (TVL) में 2025 के तृतीय प्रतिमाह के बाजार एकीकरण के दौरान वृद

ब्रोकर-डीलर के साथ स्टैकिंग संबंध स्थापित करके, हैल्बर्न सुरक्षा ऑडिट पूरा करके और छह महीनों में तीन प्रमुख मुख्य ब्लॉकचेन पर अपने उत्पादों को लॉन्च करके, ओंडो ने अपने प्रतिद्वंद्वियों के लिए पीछे रहने के लिए एक शुरुआती लाभ बना लिया है। उदाहरण के लिए, इसके प्रतिद्वंद्वी, बैक्ड फाइनेंस के टोकनाइज़्ड संपत्ति का आकार लगभग 16

हालांकि, ओंडो के सामने कुछ चुनौतियां अभी भी हैं

• अव्यापारिक समय के दौरान मूल्य उतार-चढ़ाव: जबकि समय के साथ टोकन बदले जा सकते हैं, मूल्य अभी भी एक्सचेंज के कार्यकाल के दौरान निर्धारित किया जाता है, जो अमेरिका में रात्रि व्यापार के दौर

• अनुपालन सीमा: सिक्योरिटीज़ अधिनियम के सख्त KYC और प्रमाणीकरण जांच की आवश्यकता होती है, जो "अनुमति बिना" कहानी को सीमित करती है।

सेंट्रीफ्यूज़: संपत्ति प्रबंधक असली तौर पर अरबों डॉलर कै

सेंट्रीफ्यूज़13.0 बिलियन से 1.45 बिलियन डॉलर तक, प्रोटोकॉल की TVL में वृद्धि संस्थागत निवेश के वास्तविक तौर पर तैनात होने के कारण हुई है।

मुख्य संगठन तैनाती के

• जेनस हेनरिस (373 बिलियन डॉलर के संपत्ति प्रबंधन के साथ एक वैश्विक संपत्ति प्रबंधन कंपनी) के साथ साझेदारी

• एनीमो एएएसीएलओ फंड: पूरी तरह से चेन पर एएए ग्रेड सुरक्षा ऋण संपत्ति (सीएलओ)

• अपने प्रबंधन के तहत 21.4 अरब डॉलर के AAACLOETF के साथ समान पोर्टफोलियो प्रबंधन टीम का उपयोग करता है

• 2025 के जुलाई में, एवेलचून पर 250 मिलियन डॉलर के निवेश के लक्ष्य के साथ विस्तार योजना की घोषणा की गई।

• ग्रोव फंड आवंटन (स्काई एकोसिस्टम का संस्थागत क्रेडिट प्रोटोकॉल)

• वादा किया गया धन वितरण रणनीति 10 अरब डॉल

• प्रारंभिक शुरुआती पूंजी 50 मिलियन डॉलर है।

• परियोजना की स्थापना टीम डीलोइट, सिटीग्रुप, ब्लॉक टॉवर कैपिटल और हिल्डीन कैपिटल मैनेजमेंट से हुई है।

• क्रोनिकल लैब्स ओरेकल साझेदारी (8 जनवरी, 2026 को घोषित)

• संपत्ति प्रमाणन फ्रेमवर्क: एन्क्रिप्टेड सत्यापित होल्डिंग डेट

• पारदर्शी शुद्ध संपत्ति मूल्य (एनएवी) की गणना, रखरखाव सत्यापन और अनुपालन रिपोर्ट

• सीमित साझेदार और ऑडिटर के लिए डैशबोर्ड एक्सेस प्रदान करें

मैंने हमेशा ब्लॉकचेन में ओरेकल समस्या का ध्यानपूर्वक अवलोकन किया है, और चैरॉनिकल लैब्स का दृष्टिकोण पहला हल है जो संस्थागत आवश्यकताओं को पूरा कर सकता है: यह ब्लॉकचेन पर कार्यक्षमता के बलि देए बिना सत्यापित डेटा प्रदान करता है। 8 जनवरी के घोषणा संदेश में एक वीडियो प्रदर्शन भी शामिल था, जो दिखाता है कि यह हल वास्तविक दुनिया

सेंट्रीफ्यूज का अद्वितीय संचालन मोड़:

अन्य प्रतिस्पर्धियों के विपरीत जो सिर्फ ऑफ-चेन उत्पादों को बॉक्स में डाल देते हैं, सेंट्रिफ्यूज (Centrifuge) जारी करने के चरण में सीधे सावधि नीतियों को टोकनाइज़ करता है। इसकी प

• एकल पारदर्शी कार्यप्रवाह के माध्यम से निधि को डिज़ाइन और प्रबंधित करे�

• संस्थागत निवेशक स्थिर सिक्कों का निवेश के लि�

• धन उधारकर्ता के पास क्रेडिट स्वीकृति के बाद पह

• पुनर्भुगतान बुद्धिमान अनुबंध के माध्यम से टोकन होल्डर्स के बीच अनुपात म

• 3.3% से 4.6% तक की वार्षिक रूप से संयोजित ब्याज दर (APY) वाले AAA ग्रेड निवेश अवसर, पूरी तरह से पारदर्शी हैं।

मल्टी-चैन V3 आर्किटेक्चर द्वारा समर्थित नेटवर्क: ईथेरियम; बेस, अर्बिट्रम, सेलो, एवेलांचे

मुख्य बात यह है कि संपत्ति प्रबंधकों को साबित करना होगा कि ब्लॉकचेन ऋण अरबों डॉलर के निवेश का समर्थन कर सकते हैं, और सेंट्रिफ्यूज़ ने इसे पहले से ही दिखा दिया है। केवल जेनस हेनरिड के साथ साझेदारी ही अरबों डॉलर की क्षम

इसके अलावा, सेंट्रीफ्यूज़ का उद्योग मानक निर्माण में नेतृत्व (जैसे कि टोकनाइज़्ड एसेट कोलेशन और रियल-वर्ल्ड एसेट सम्मेलन की सह-स्थापना) इसकी एक उत्पाद के बजाय बुनियादी ढांचे के रूप में स्थिति को और मजब

हालांकि 14.5 करोड़ डॉलर का TVL संस्थागत निवेश की मांग को साबित करता है, लेकिन DeFi के इतिहास में अधिक जोखिम और अधिक लाभ के अवसरों की तुलना में 3.8% का लक्ष्य वार्षिक रिटर्न दर्शाता है। अब Centrifuge के लिए अगला चुनौतीपूर्ण कदम है कि वे Sky एकोसिस्टम के आवंटन से परे DeFi के स्वयं के तरलता प्रदाताओं को कैसे आकर्षित कर सकते हैं।

कैंटन नेटवर्क: वॉल स्ट्रीट का ब्लॉकचेन ब

कांटनयह एक संगठन स्तरीय ब्लॉकचेन है, जो DeFi के अनुमति रहित विचार के जवाब में बनाई गई है: एक निजता-संरक्षित सार्वजनिक नेटवर्क, जिसका समर्थन वॉल

संबंधित संस्थान:डीटीसीसी (डिपॉजिटरी ट्रस्ट एंड क्लीयरिंग कॉर्पोरेशन), ब्लैकरॉक, गोल्डमैन सैक्स, सिटेडल सिक्योरिटीज।

कैंटन का लक्ष्य डीटीसीसी के 2024 में 37 ट्रिलियन डॉलर के वार्षिक सेटलमेंट वॉल्यूम को निशाना बनाना है। हां, यह संख्या गलत नहीं है।

डीटीसीसी साझेदारी (2025 दिसंबर)

डीटीसीसी के साथ सहयोग बहुत महत्वपूर्ण है। यह एक पायलट परियोजना से बहुत आगे की बात है, बल्कि अमेरिकी स्टॉक सेटलमेंट बुनियादी ढांचे के निर्माण का मुख्य प्रतिबद्धता है। एसईसी (SEC) के नॉ-एक्शन लेटर (No-Action Letter) की स्वीकृति प्राप्त करके, यह सहयोग डीटीसीसी द्वारा रखे गए अमेरिकी राजकोषीय बांड को कैंटन पर प्राकृतिक रूप से टोकनाइज़ करने की अनुमति देता है, और इसके 2026 के पहले छमाही में नियंत्रित उत्पादन के साथ एमवीपी (

मुख्य बिंदु:

• डीटीसीसी और यूरोक्लियर कैंटन फाउंडेशन के संयुक्त अध्यक्ष के रूप में कार्य

• न केवल भाग लेने वाले, बल्कि शासन के नेता;

• सबसे पहले सरकारी ऋणपत्रों (सबसे कम ऋण जोखिम, उच्च तरलता, स्पष्ट नियमन) पर ध्यान कें

• एमवीपी चरण के बाद इसे कंपनी बॉन्ड, शेयर और संरचित उत्पादों तक विस्तारित किया जा सकता है।

मैंने शुरू में परमिशनेड ब्लॉकचेन के प्रति शंका की थी। लेकिन डीटीसीसी के साथ सहयोग ने मेरा विचार बदल दिया। इसके कारण तकनीकी शक्ति के कारण नहीं बल्कि इसलिए कि यह एक ऐसी बुनियादी ढांचा है जिसे पारंपरिक वित

टेम्पल डिजिटल प्लेटफॉर्म लॉन्च (1 अगस्त 2026)कैंटन का संस्थागत मूल्य प्रस्ताव 8 जनवरी 2026 को टेम्पल डिजिटल ग्रुप द्वारा लॉन्च किए गए निजी व्यापार मंच में आगे स्पष्ट हो गया।

कैंटन एक सेंट्रल लिमिट ऑर्डर बुक प्रदान करता है जिसमें सब-सेकेंड एगोरित की गति होती है और यह नॉन-कस्टडियल आर्किटेक्चर पर काम करता है। वर्तमान में इसमें क्रिप्टोकरेंसी और स्टेबलकॉइन के व्यापार का समर्थन है और इसके वर्ष 2026 में टोकनाइज्ड शेयर और कमोडिटीज के सम

पारिस्थितिकी तंत्र साझेदार:1. फ्रैंकलिन टेम्पल्टन 828 मिलियन डॉलर के नकदी बाजार फंड का प्रबंधन करता है। 2. जेपी मॉर्गन जेपीएमकॉइन के माध्यम से भुगतान और सेटलमेंट करता है।

कैंटन का निजता ढांचा:कैंटन के निजता विशेषताएं स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट स्तर पर Daml (डिजिटल एसेट मॉडलिंग लैंग्वेज) के उपयोग से लागू की गई हैं:

• समझौता स्पष्ट रूप से निर्दिष्ट करता है कि कौन से

• नियामक पूर्ण ऑडिट रिकॉर्ड तक पहुंच सकते ह�

• व्यापारी व्यापार विवरण देख सकता है;

• प्रतिस्पर्धी और सार्वजनिक कोई भी लेनदेन जानकारी �

• नेटवर्क में स्थिति अद्यतन परमाणु तरीके से प्रसारित होते ह�

वॉल स्ट्रीट के उन संस्थागत खरीदारों के लिए, जो ब्लॉकचेन की दक्षता के साथ-साथ अपने व्यापार रणनीतियों को खुला न दिखाए इस तरह के डिज़ाइन की आवश्यकता होती है, कैंटन की आर्किटेक्चर बहुत तर्कसंगत लगती है, जो ब्लूमबर्ग टर्मिनल और डार्क पूल के उपयोग के लिए अभ्यस्त होते हैं। बाद लोग कभी भी सार्वजनिक रूप से दिखाई देने वाले लेखा पर अपने संपत्ति व्यापार गतिविधियों को नहीं दिखाएंगे। कैंटन में 300 से अधिक भाग लेने वाले संस्थान इसकी संस्थागत आकर्षकता को दर्शाते हैं। हालांकि, वर्तमान में रिपोर्ट किए गए अधिकांश व्यापार वॉल्यूम वास्तविक उत्पादन ट्रैफ़िक के बजाय अधिकांशतः पायलट गतिविधियों के सामान्य रूप से प्रतीत होते हैं। वर्तमान सीमा विकास की गति में है: 2026 के पहले तिमाही में एमवीपी की डिलीवरी की योजना बनाई गई है, जो कई तिमाहिय

पॉलीमेश: अनुपालन के लिए डिज़ाइन किया गया बॉन्ड ब्लॉकचेन ने�

पॉलीमेशसमझौता स्तर की अनुपालन के माध्यम से अपनापन बनाए रखें, बजाय स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट की जटिलता के। पॉलिमेश, विनियमित सुरक्षा के लिए डिज़ाइन किए गए ब्लॉकचेन के रूप में, अनुपालन सत्यापन को समझौता स्तर पर करता है और अन

मुख्य विशे�

• अनुमोदन ग्राहक जांच प्रदाता द्वारा सत्यापन के माध्यम से प्रोटोकॉल स्तर पर सत्यापन;

• अंतर्निहित हस्तांतरण नियम: अनुपालन अनुपालन वाले लेनदेन सहमति चरण में सीधे विफल हो जात

• परमाणु स्तर पर भुगतान का निपटारा: लेनदेन 6 सेकंड के भीतर अंतिम रूप लेते हैं।

उत्पादन स्तर का ए

• प्रजा (अगस्त 2025): निजी स्टॉक जारी करने का समर्थन करता है;

• अल्फा पॉइंट: 35 देशों में 150 से अधिक व्यापार स्थलों को कवर करता है;

• लक्ष्य क्षेत्र: विनियमित फंड, अस्तित्व, उद्यम संपत्ति, आदि।

लाभाःस्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट ऑडिट की आवश्यकता नहीं है; प्रोटोकॉल नियमन परिवर्तनों के अनुकूल हो जाता है; अनुपालनात

चुनौतियां और भविष्यवर्तमान में पॉलिमेश एक स्वतंत्र चेन के रूप में कार्य कर रहा है, जो इसे DeFi तरलता से अलग कर देता है। इस समस्या के समाधान के लिए, 2026 के दूसरे तिमाही में ईथेरियम ब्रिज (EthereumBridge) लॉन्च करने की योजना है। क्या यह समय पर होगा, इसका इंतजार करना होगा। ईमानदारी से कहूं तो मैंने इस "अनुपालन जन्मजात" वाले ढांचे के संभावित क्षमता का अनुमान गलत तरीके से कम कर लिया था। ईआरसी-1400 की जटिलता से परेशान संपत्ति टोकन जारीकर्ताओं के लिए, पॉलिमेश का दृष्टिकोण वास्तव में अधिक आकर्षक है: प्रोटोकॉल में अनुपालन को सीधे एम्बेड करना, बजाय स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट पर निर्भर करने के।

ये समझौते बाजार को कैसे विभाजित

इन पांचों प्रस्तावों के बीच प्रत्यक्ष प्रतिस्पर्धा नहीं है, क्योंकि उनमें से प्रत्�

गोपनीयता समाधान:

• कैंटन: डैमल स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट पर आधारित, वॉल स्ट्रीट के ट्रेडिंग पार्टनर रिलेशनशिप

• रेल्स: zkp का उपयोग करके बैंक के स्तर पर गणितीय गोपनीयता सुरक्षा प्रदान करता है;

• पॉलिमेश: प्रोटोकॉल-स्तर की पहचान के साथ, एकल बिंदु से अनुपालन समाधान प्रदान करत

विस्तार नीति:

• ओंडो: 19.3 अरब डॉलर का प्रबंधन तीन श्रृंखलाओं के माध्यम से, गहराई की तुलना में तरलता की गति का अनुसरण करता है;

• सेंट्रीफ्यूज़: 1.3 अरब डॉलर से 1.45 अरब डॉलर के संस्थागत क्रेडिट बाजार पर ध्यान केंद्रित करता है, गहराई गति से अधिक प्राथमिकता है

लक्षित बाजार:

• बैंक/CBDC → रेल्स

• खुदरा/DeFi→ओंडो

• संपत्ति प्रबंधन कंपनी → सेंट्रीफ्यू

• वॉल स्ट्रीट → कैंटन

• सिक्योरिटीज़ टोकन → पॉलिमेश

मेरे विचार में, बाजार के इस अंतर वर्गीकरण का महत्व लोगों के अनुभव से अधिक है। संस्थान बस "सबसे अच्छा ब्लॉकचेन" का चयन नहीं करेंगे, बल्कि वे अपनी विशिष्ट आवश्यकताओं के अनुरूप नियमो

अभी तक हल नहीं हु

खंडों के बीच तरलता टूट गई है:क्रॉस-चेन फ़्रैक्चरिंग की लागत बहुत अधिक है, जिसका अनुमान 1.3 से 1.5 अरब डॉलर प्रति वर्ष है। चूंकि क्रॉस-चेन ब्रिज की लागत अधिक है, इसलिए अलग-अलग ब्लॉकचेन पर एक ही संपत्ति के व्यापार में 1% से 3% का मूल्य अंतर होता है। यदि यह समस्या 2030 तक जारी रहती है, तो अनुमानित वार्षिक लागत 75 अरब डॉलर से अधिक होगी। यह मेरी सबसे बड़ी चिंताओं में से एक है। यदि आप बहुत आधुनिक टोकनाइज़ेशन बुनियादी ढांचा बनाते हैं, लेकिन यदि तरलता असंगत श्रृंखलाओं में फैली हुई है, तो दक्षता में सुधार खो जाएगा।

गोपनीयता और पारदर्शिता के बीच टकसंगठनों को लेनदेन की गोपनीयता की आवश्यकता होती है, जबकि नियामकों को लेनदेन की जांच करने की क्षमता की आवश्यकता होती है। बहु-पक्षीय दृश्यों में (जैसे जारीकर्ता, निवेशक, रेटिंग एजेंसियां, नियामक, ऑडिटर), प्रत्येक पक्ष को अलग-अलग स्तर की दृश्यता की आवश्यकता होती है। वर्तमान में कोई आदर्श सम

नियमन में विभाजनईयू ने 27 देशों पर लागू MiCA (क्रिप्टो एसेट मार्केट रेगुलेशन) को अपनाया है; जबकि संयुक्त राज्य अमेरिका में एक-एक करके No-Action Letter (कार्रवाई न करने का पत्र) के अनुरोध करने की आवश्यकता है, जो महीनों तक ले सकता है; अंतरराष्ट्रीय धन के प्रवाह में न्यायालयीय अधिकार के �

ओरेकल जोखिम:टोकनाइज़्ड एसेट्स ऑफ-चेन डेटा पर निर्भर करते हैं। यदि डेटा प्रदाता पर हमला किया जाता है, तो चेन पर एसेट्स का प्रदर्शन गलत वास्तविकता को दर्शा सकता है। चाहे चरित्र का एसेट प्रूफ फ्रेमवर्क कुछ हल प्रदान करता है, जोखिम अभी भी मौजूद है।

10 अरब डॉलर तक पहुंचने का मार्ग: 2026 तक के महत्वपूर्ण उत्प्रेरक

2026 में ध्यान देने योग्य उत्प्रेरक:

ओंडो के सोलाना लॉन्च (2026 की पहली तिमाही):वितरण का परीक्षण खुदरा पैमाने पर स्थायी तरलता पैदा कर सकता है; सफलता के संकेतक: 1 लाख से अधिक धारक, वास्तविक मांग के अस्तित्व की पुष्टि करते हैं।

कैंटन के डीटीसीसी एमवीपी (2026 के पहले छमाही में):अमेरिकी राष्ट्रीय ऋण के निपटान में ब्लॉकचेन की संभावना का परीक्षण करें; यदि सफल होता है: ट्रिलियन डॉलर के लेनदेन को चेन बुनिया�

सीएलएआरआईटीी अधिनियम को संयुक्त राज्यवर्तमान में देख रहे निस्पंदन निवेशकों के लिए पूंजी नियोजित करने के लिए एक स्पष्ट नियामक ढांचा प्र

सेंट्रीफ्यूज़ के ग्रोव तैनाती:100 करोड़ डॉलर के वितरण को 2026 तक पूरा कर लिया जाएगा; परीक्षण संस्थान द्वारा क्रेडिट टोकन के वास्तविक पूंजी ऑपरेशन का परीक्षण किया जाएगा; यदि किसी क्रेडिट घटना के बिना स्थिति सुचारू रूप से चलती है, तो इसस

बाजार पूर्�

• 2030 लक्ष्य: $2-4 ट्रिलियन टोकनाइज़्ड एसेट्स;

• वृद्धि की मांग: वर्तमान 1.97 बिलियन डॉलर से 50-100 गुना बढ़ाएं;

• स्थिति: नियमन स्थिरता, क्रॉस-चेन अन्तःक्रिया तैयार, कोई प्रमुख संस्थागत विफलता नहीं।

उद्योग के अनुसार वृद्धि का

• निजी कर्ज: वर्तमान 20-60 अरब डॉलर से बढ़कर 1500-2000 अरब डॉलर (छोटा आधार, सबसे तेजी से वृद्धि)।

• संपत्ति के रूप में राष्ट्रीय ऋण पत्र: यदि मुद्रा बाजार निधि ब्लॉकचेन पर स्थानांतरित हो जाते हैं, तो इसकी क्षमता 5 �

• अपार्टमेंट: 3-4 ट्रिलियन डॉलर के बराबर (ब्लॉकचेन अनुकूल संपत्ति पंजीकरण प्रणाली अपनाए जाने पर निर्भर करता है)।

हजारों करोड़ डॉलर का

• अनुमानित लागू करने की तारीख: 2027-2028;

• अनुमानित वितरण: संस्थागत क्रेडिट: 30 बिलियन से 40 बिलियन अमेरिकी डॉलर; सरकारी बॉन्ड: 30 बिलियन से 40 बिलियन अमेरिकी डॉलर; टोकनाइज़्ड शेयर: 20 बिलियन से 30 बिलियन अमेरिकी डॉलर; अपार्टमेंट/कच्चा माल: 10 बिलियन से 20 बिलियन अमेरिकी डॉलर।

इसके लिए वर्तमान स्तर की पांच गुना वृद्धि की आवश्यकता है। लक्ष्य तेजी से बनाया गया है, लेकिन चौथी तिमाही 2025 में संस्थागत गति और आने वाली नियामक स्पष्टता को ध्यान में रखते हुए, यह लक्ष्य असंभव नहीं है।

इन पांच प्रोटोकॉल क्यों बहुत महत्व

2026 की शुरुआत में RWA फ्रेमवर्क के तस्वीर में एक अप्रत्याशित प्रवृत्ति दिखाई दे रही है: कोई एकल विजेता नहीं, क्योंकि कोई एकल बाजार नहीं है।

ईमानदारी से कहूं तो यही बुनियादी ढांचे के विकास की ओर है।

प्रत्येक प्रोटोकॉल अलग-अलग समस्या�

• रेल्स → बैंकिंग गोपनीयता;

• ओंडो → मुद्रीकृत स्टॉक वितरण;

• सेंट्रीफ्यूज → संपत्ति प्रबंधन कंपनी चेन पर तैनात;

• कैंटन → वॉल स्ट्रीट बुनियादी ढांचा स्�

• पॉलीमेश → सिक्योरिटीज़ अनुपालन को सरल बनाएं।

बाजार के आकार में 2024 की शुरुआत में 8.5 अरब डॉलर से बढ़कर 19.7 अरब डॉलर हो जाना इस बात का संकेत देता है कि मांग अब निवेश के बाजार के आह्वान से आ

संगठनात्मक खिलाड़ियों की म

• वित्तीय प्रबंधक: रिटर्न और संचालन की दक्षता;

• संपत्ति प्रबंधन कंपनी: वितरण लागत कम करें, निवेशक आधार बढ़ाएं;

• बैंक: अनुपालन आवश्यकताओं के अनुरूप बुनि�

अगले 18 महीने निर्णायक हैं।

• ओंडो के सोलाना लाइव → परीक्षण खुदरा बाजार की विस्तार क्षमता;

• कैंटन के डीटीसीसीएमवीपी → परीक्षण संस्थागत समायोजन क्षमता;

• सेंट्रीफ्यूज़ के ग्रोव तैयार करना → वास्तविक पूंजी के साथ क्रेडिट टोकन का परीक्षण करें;

• रेल्स का 100 करोड़ डॉलर का एएमएफआई लक्ष्य → निजता बुनियादी ढांचे के अपनाने का परीक्षण करें।

संचालन आर्किटेक्चर से अधिक महत्वपूर्ण है, परिणाम ब्लूप्रिंट से अधिक महत्वपूर्ण है। �

पारंपरिक वित्तीय प्रणाली श्रृंखला पर स्थानांतरित होने की एक लंबी अवधि की प्रक्रिया में है। ये पांच प्रोटोकॉल संस्थागत पूंजी के लिए आवश्यक बुनियादी ढांचा प्रदान करते हैं: गोपनीयता परत, नियमन ढांचा और समाप्ति बुनियादी ढांचा। उनकी सफलता टोकनीकरण के भविष्य के विकास के मार्ग का निर्धारण करेगी - यह विद्यमान संरचना के लिए दक्षता मे�

2026 तक के अपने बुनियादी ढांचा चयनों के माध्यम से निकाय अगले दस वर्षों के उद्योग के रूप को परिभाषित करेंगे।

2026 के महत्वपूर्ण चरण

• प्रश्न 1: ओंडो पर सोलाना की शुरुआत (98+ स्टॉक्स लॉन्च) ;

• एच 1: कैंटन के डीटीसीसीएमवीपी (वॉल स्ट्रीट बुनियादी ढांचा पर आधारित सरकारी बॉन्ड के टोकनीकरण)

• लगातार चल रहा है: सेंट्रीफ्यूज के ग्रोव 100 करोड़ डॉलर के तैनाती; रेल्स के एएमएफआई परिस्थिति निर्माण।

  अरबों डॉलर के संपत्ति के आने वाले हैं। एनए