रॉब आर्नॉट चेतावनी देते हैं कि स्पेसएक्स, एंथ्रोपिक और ओपनएआई के आईपीओ कई वर्षों तक इक्विटी बाजारों को खींच सकते हैं

रॉब आर्नॉट का कोई भी व्यक्ति जो सोचता है कि आने वाली टेक मेगा-आईपीओ की लहर बाजारों के लिए असंदिग्ध रूप से अच्छी खबर है, उसके लिए संदेश है: फिर से सोचें।

रिसर्च एफ़िलिएट्स के संस्थापक और अध्यक्ष ने 5 जून को चेतावनी दी कि SpaceX, Anthropic और OpenAI की आगामी सूचीबद्धता कई वर्षों तक समग्र इक्विटी बाजार पर लंबा बोझ डाल सकती है, जिससे अस्तित्व में मौजूद शेयरों से दसों अरब डॉलर की राशि हटा ली जाएगी।

SpaceX का आईपीओ लगभग $75 बिलियन जुटाने की उम्मीद की जा रही है, जिससे यह इतिहास का सबसे बड़ा पब्लिक लिस्टिंग बन जाएगा। इसे समझने के लिए, सऊदी अरामको का 2019 का आईपीओ लगभग $25.6 बिलियन जुटाया गया था। Anthropic ने एक फंडिंग राउंड के बाद, जिसमें AI कंपनी का मूल्य लगभग $1 ट्रिलियन रखा गया, गोपनीय आईपीओ दस्तावेज़ दायर किए हैं। OpenAI को भी एक पब्लिक लिस्टिंग की ओर बढ़ने की उम्मीद है।

अर्नट की चिंता किसी एक आईपीओ के अलग-थलग बारे में नहीं है। यह समग्र प्रभाव है। जब इतनी बड़ी मात्रा में नई इक्विटी एक संकुचित समयावधि में बाजार में प्रवेश करती है, तो पारंपरिक कंपनियों के मौजूदा शेयरधारक धकेल दिए जाते हैं। अर्नट ने इस गतिशीलता को “बूंद-बूंद दबाव” के रूप में वर्णित किया, जो बार-बार शेयर फ्लोट और प्रत्येक प्रमुख सूचीकरण के बाद होने वाले यांत्रिक सूचकांक पुनर्संतुलन के निरंतर प्रभाव को संदर्भित करता है।

28 मई को, आर्नॉट ने नोट किया कि स्पेसएक्स 15 दिनों के ट्रेडिंग के बाद नास्डैक 100 में शामिल होने के योग्य होगा, और लगभग छह महीनों में एसएंडपी 500 में। उनका वास्तव में स्पेसएक्स पर बुलिश दृष्टिकोण था, जिसमें कंपनी के छोटे प्रारंभिक फ्लोट और त्वरित सूचकांक शामिल होने की लगभग निश्चितता को उसके स्टॉक मूल्य को ऊपर ले जाने वाले कारकों के रूप में उद्धृत किया।

नास्डैक 100 या S&P 500 का अनुसरण करने वाले सूचकांक फंड्स को विशिष्ट भारों को बनाए रखना होता है, इसलिए सैकड़ों अरब डॉलर के मूल्य वाली कंपनी को जोड़ने का मतलब है मौजूदा सदस्यों के प्रति निवेश को मैकेनिकल रूप से कम करना। प्रत्येक द्वितीयक ऑफरिंग, प्रत्येक लॉक-अप का समापन जो आंतरिक शेयरों को जारी करता है, प्रत्येक बाद की सूचकांक पुनर्गठन से यह चक्र दोहराया जाता है। यही “बूँद-बूँद” है जिसकी ओर अर्नट चेतावनी दे रहे हैं।

अर्नट का विश्लेषण पारंपरिक समता बाजार की गतिशीलता पर केंद्रित है, बिना क्रिप्टो या डिजिटल संपत्तियों का उल्लेख किए।

अगर स्पेसएक्स अकेले बाजार से $75 बिलियन निकालता है और एंथ्रोपिक अपने लगभग $1 ट्रिलियन मूल्यांकन के करीब सूचीबद्ध होता है, तो कुल पूंजी स्थानांतरण पूरे संपत्ति वर्गों के पैमाने के बराबर हो सकता है।